Llamada de resultados del T3 2026 de Alignment Healthcare, Inc. Common Stock

Buenas tardes y gracias por acompañarnos en nuestra conferencia telefónica sobre los resultados del tercer trimestre. En el tercer trimestre de 2026, la membresía de nuestros planes de salud, de 301,200 afiliados, representó un crecimiento interanual de 31% e impulsó ingresos totales de aproximadamente $1.4 mil millones, un aumento interanual de 37%. La utilidad bruta ajustada de $142 millones representó un MBR ajustado de 89.5%, un aumento interanual de 240 puntos básicos. Mientras tanto, los gastos de venta, generales y administrativos ajustados de $120 millones representaron una razón de gastos de 8.9%, que mejoró 70 puntos básicos interanual. En conjunto, el EBITDA ajustado fue de $22 millones, dentro del rango de nuestra guía (guidance). Quiero dedicar unos minutos a los vientos en contra que surgieron este trimestre y a las medidas que hemos tomado en respuesta.

Como parte de nuestras iniciativas más amplias para ampliar nuestras operaciones, el año pasado iniciamos una migración integral del sistema de reclamaciones, diseñada para mejorar la velocidad de nuestros pagos, las tasas de adjudicación automática y nuestras capacidades de integridad de pagos. Durante este período de transición, experimentamos una mayor volatilidad en el procesamiento de reclamaciones. A medida que esta volatilidad se normalizó, identificamos un aumento notable de las apelaciones y disputas agresivas de los proveedores en los datos de nuestras reclamaciones pagadas, lo que generó tendencias de costos más elevadas. Por separado, durante el trimestre observamos focos de costos más elevados en áreas como los casos catastróficos y la atención de enfermería especializada, que también presionaron los gastos médicos. Para abordar los vientos en contra que experimentamos, actuamos rápidamente durante los últimos meses para desarrollar una función de integridad de pagos más sólida, que incluye ediciones de reclamaciones previas al pago conforme a los estándares del sector y revisiones posteriores al pago más rigurosas.

Además, nos hemos apresurado a gestionar y desplegar nuestros recursos clínicos de manera más eficaz, y estamos realizando inversiones específicas para garantizar que nuestras mejores prácticas clínicas y nuestro rigor operativo se apliquen sistemáticamente en todos nuestros mercados, a fin de reducir la variabilidad en los resultados de los afiliados. Confiamos en que las medidas que estamos tomando para ampliar nuestros programas clínicos nos permitirán alcanzar el nivel de eficacia clínica al que estamos acostumbrados. Estamos satisfechos con los avances que hemos logrado en nuestras diversas iniciativas y observamos que las tendencias de costos agudos institucionales se estabilizaron al cierre de septiembre y durante octubre. Además, hemos observado un impulso positivo en otras categorías de costos. A pesar de nuestros avances, estamos adoptando un enfoque prudente ante el aumento de la tendencia observado en el T3 y suponemos que los mayores costos del tercer trimestre seguirán afectando nuestros resultados durante el resto del año.

Dada esta situación, redujimos nuestra guía (guidance) anual a un mínimo de $575 millones de utilidad bruta ajustada y $100 millones de EBITDA ajustado. Quiero enfatizar que confiamos en poder cumplir la guía (guidance) que presentamos hoy. Además, revisamos exhaustivamente cada mercado para identificar los problemas que afectaron nuestro desempeño financiero este año y movilizamos rápidamente planes para abordarlos. Nuestras perspectivas revisadas reflejan tanto una postura prudente frente a las presiones de costos que observamos actualmente como un enfoque disciplinado para proyectar el resto del año. Ahora nuestro enfoque está en la ejecución, en cumplir los compromisos que asumimos hoy y en posicionarnos bien para 2027. Al entrar en 2027, consideramos que estamos bien posicionados para alcanzar nuestro objetivo de crecimiento de ingresos de al menos 20%, dados los primeros resultados de este AEP.

Es importante destacar que presentamos ofertas prudentes, conciliamos los supuestos de esas ofertas con las tendencias que observamos actualmente y realizamos ajustes en las áreas donde vimos margen de mejora. En este momento, comprendemos claramente las dinámicas subyacentes del mercado que enfrentamos en 2026 y las medidas necesarias para abordarlas. En conjunto, creemos que lograremos el equilibrio adecuado entre crecimiento y márgenes en 2027. Compartiremos nuestras opiniones con más detalle después de conocer los resultados del AEP en enero. Quisiera dedicar un momento a hablar de nuestras calificaciones por estrellas para el año de pago 2028, que reflejan el desempeño correspondiente a las fechas de servicio de 2025. Mantenemos una calificación de 4 estrellas o más en seis de nuestros siete planes elegibles, lo que demuestra nuestra capacidad para lograr un sólido desempeño en las calificaciones por estrellas en gran parte de nuestra cartera. Al mismo tiempo, nuestro contrato HMO de California obtuvo una calificación de 3.5 estrellas, por debajo de nuestras expectativas.

El resultado inferior al esperado de nuestro contrato HMO de California se debió principalmente a que no alcanzamos las metas en varias medidas con ponderación triple, particularmente en HOS y la Parte D, así como a puntos de corte de la industria más altos de lo esperado. Ya identificamos oportunidades relacionadas con los datos y los flujos de trabajo dentro de nuestra infraestructura de calificaciones por estrellas e iniciamos acciones en toda la empresa para impulsar un desempeño mejor y más consistente en estas calificaciones. Hemos llevado a cabo más iniciativas de participación de proveedores y miembros para mejorar el desempeño y las medidas de las encuestas, abordar problemas de datos que afectaron el cierre de brechas en la Parte D y acelerar nuestro avance en el cierre de brechas de HEDIS para fortalecer aún más nuestra posición en estas métricas. Estos cambios ya están implementados y operativos para el ciclo de desempeño de 2026. En conclusión, seguimos demostrando un crecimiento rentable y abordando los desafíos que afectaron nuestro desempeño este año.

Hemos tomado medidas decisivas en esas áreas, y nuestras perspectivas revisadas reflejan una visión prudente de las presiones de costos que observamos actualmente. Al mismo tiempo, seguimos invirtiendo en capacidades y cambios operativos importantes para respaldar nuestra próxima fase de crecimiento. Durante los últimos dos años, hemos evolucionado nuestro liderazgo, nuestros procesos y nuestra arquitectura tecnológica para respaldar una mayor escala. Ya estamos viendo beneficios de algunos de estos cambios. Esto incluye una mayor visibilidad y control de la utilización de servicios hospitalarios, gracias a nuestras alianzas con los proveedores para recuperar la delegación de las funciones de gestión de utilización (UM) de servicios agudos institucionales. También seguimos buscando oportunidades para ejercer un mayor control sobre nuestra gestión de utilización (UM) previa a la prestación de servicios ambulatorios y profesionales, cuando corresponda. Además, nuestro modelo clínico sigue siendo una fortaleza central de nuestro negocio y el principal impulsor de nuestras ventajas en costos unitarios. Las inversiones en los procesos de reclamaciones, las operaciones clínicas y la infraestructura de calificaciones por estrellas se basan en esos cimientos.

Dicho esto, le cedo la palabra a Jim para que hable con más detalle sobre nuestros resultados financieros y perspectivas. ¿Jim? Gracias, John. Voy a profundizar en nuestros resultados del tercer trimestre.

En el trimestre finalizado en septiembre de 2026, la membresía de nuestros planes de salud, de 301,200 miembros, aumentó 31% interanual, gracias a las sólidas incorporaciones de miembros y a la alta retención de nuestra base de miembros existente. Esto impulsó ingresos de aproximadamente $1.4 mil millones en el trimestre, lo que representa un crecimiento interanual de aproximadamente 37%. La utilidad bruta ajustada del tercer trimestre, de $142 millones, representó un MBR ajustado de 89.5%. Aproximadamente 100 puntos básicos por encima del punto medio implícito de nuestra guía para el tercer trimestre y un aumento de aproximadamente 240 puntos básicos interanual. Aproximadamente la mitad del aumento interanual del MBR se debió a cambios en la estacionalidad de la Parte D y a inversiones adicionales en el modelo clínico, en línea con los comentarios que hicimos en la llamada del T2.

Como mencionó John anteriormente, en el trimestre también observamos un aumento notable de las apelaciones y disputas iniciadas por los proveedores, junto con costos elevados en las categorías de centros de enfermería especializada y casos catastróficos. Estos componentes impulsaron el aumento restante del MBR. En cuanto a los gastos operativos, nuestros gastos generales y administrativos (SG&A) ajustados fueron de $120 millones, un aumento de 27% interanual. Como porcentaje de los ingresos, los gastos generales y administrativos (SG&A) ajustados de 8.9% mejoraron 70 puntos básicos interanual y superaron el punto medio de nuestro rango de guía por aproximadamente 90 puntos básicos. Logramos este resultado incluso mientras realizábamos inversiones incrementales en nuestro negocio, mencionadas anteriormente en la llamada del T2 y en los comentarios de John de hoy. Además, el trimestre incluyó un beneficio derivado de menores provisiones para compensaciones por incentivos, dada nuestra evolución en lo que va del año frente a la meta. En conjunto, la EBITDA ajustada del tercer trimestre, de $22 millones, generó un margen de EBITDA ajustada de 1.6%.

Pasemos al flujo de caja y al balance general. Generamos $158 millones de flujo de caja operativo durante los primeros nueve meses del año, y nuestro perfil de liquidez sigue siendo sólido. Cerramos el trimestre con $743 millones en equivalentes de efectivo y en inversiones a corto plazo. En general, nuestras reservas siguen estando bien posicionadas tanto para los años en curso como para los anteriores, y confiamos en que la generación de flujo de caja seguirá respaldando nuestro crecimiento en adelante. Por último, nuestro índice de apalancamiento financiado al cierre del T3 fue de 2.4 veces el EBITDA de los últimos 12 meses. Pasando a nuestra guía. Para el cuarto trimestre, esperamos una membresía de nuestros planes de salud de al menos 305,000 miembros. Ingresos de al menos $1.32 mil millones. Utilidad bruta ajustada de al menos $104 millones y EBITDA ajustada de al menos negative $28 millones.