Llamada de resultados del T3 2026 de T Rowe Price Group Inc

Hola y gracias por acompañarnos hoy en nuestra llamada sobre los resultados del tercer trimestre. El comunicado de prensa y un documento con materiales complementarios están disponibles en nuestro sitio web de Relaciones con Inversionistas, en investors.troweprice.com. Comenzaremos la llamada con nuestro presidente y director ejecutivo, Rob Sharps, y nuestra directora financiera, Jen Dardis, quienes hablarán sobre los resultados de la compañía. Luego, Dee Sawyer, nuestra directora de Distribución Global, compartirá una actualización sobre nuestros negocios de ETF, SMA y modelos. Después abriremos el espacio para sus preguntas. En ese momento se unirá a nosotros nuestro presidente, codirector de Inversiones Globales y director de inversiones, Eric Veiel. Les pedimos que hagan solo una pregunta por participante. Quisiera recordarles que durante esta llamada podríamos hacer varias declaraciones prospectivas y hacer referencia a ciertas medidas financieras no ajustadas a los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP).

Consulten el texto sobre declaraciones prospectivas y las conciliaciones con GAAP en los materiales complementarios, así como en nuestro comunicado de prensa y en el informe trimestral (10-Q). Las conversaciones relacionadas con los fondos buscan demostrar su contribución a los resultados de la organización y no constituyen recomendaciones. Todas las referencias al desempeño de las inversiones frente a grupos de pares en la llamada de hoy utilizan los grupos de pares de Morningstar y corresponden al trimestre que terminó el 30 de septiembre de 2026. Ahora le cedo la palabra a Rob.

Gracias, Linsley. Hoy me acompaña Dee Sawyer, directora de Distribución Global, quien compartirá una actualización sobre nuestros negocios de ETF, SMA y carteras modelo, áreas en las que estamos invirtiendo, innovando y ganando terreno. Antes de escuchar a Dee, compartiré algunas reflexiones sobre el trimestre y luego Jen Dardis, nuestra directora financiera, les presentará nuestros resultados financieros. Cerramos el trimestre con $1.86 billones en activos bajo administración y salidas netas de $28.3 mil millones. De cara al futuro, anticipamos cierta mejora secuencial en los flujos netos en el cuarto trimestre, con salidas que se moderarán respecto de los niveles del tercer trimestre, aunque seguirán siendo elevadas. De todos modos, estamos logrando avances importantes en la mejora del desempeño, los lanzamientos de productos innovadores y el continuo fortalecimiento de nuestras alianzas. Permítanme comenzar con el desempeño de las inversiones. Más del 50% de los activos de nuestros fondos superó a sus grupos de pares en los períodos de uno, tres y 10 años.

El período de cinco años quedó por debajo de ese umbral, con un desempeño superior de fondos que representaban el 44% de los activos. Los resultados mejoraron notablemente frente al trimestre anterior en los períodos de uno y tres años, particularmente en renta variable, donde los fondos que representaban el 48% y el 58% de los activos superaron a sus pares, respectivamente. En los períodos de cinco y 10 años, el 37% y el 60% superaron a sus pares, respectivamente. Nuestra gama de fondos de crecimiento de gran capitalización tuvo un trimestre sólido: los tres fondos superaron a sus grupos de pares, revirtiendo el desempeño inferior que vimos en el trimestre anterior. U.S. Equity Research sigue ubicándose en el cuartil superior en los períodos de tres, cinco y 10 años; en el período de un año quedó apenas por debajo, en el percentil 26. Tanto Capital Appreciation como Global Stock superaron a sus grupos de pares en todos los períodos reportados. Capital Appreciation se ubica en el decil superior en los períodos de cinco y 10 años, y Global Stock, en los de uno y 10 años.

El desempeño de renta fija sigue siendo sólido: los fondos que representaban el 85%, el 74%, el 76% y el 82% de los activos superaron a sus grupos de pares en los períodos de uno, tres, cinco y 10 años, respectivamente. Se destacaron Global Multi-Sector, los fondos de tasa flotante y varias estrategias municipales. En la categoría de fecha objetivo, el 80% de los activos superó a sus pares en los períodos de uno y tres años, el 55% en el período de cinco años y el 98% en el de 10 años. Casi todos los activos de fecha objetivo superaron a sus pares en el tercer trimestre, impulsados por la mayor exposición relativa a renta variable de la trayectoria de asignación para la jubilación, una posición táctica de infraponderación en bonos y nuestra asignación a activos que mitigan la inflación. Pasando a las inversiones alternativas, el desempeño de las estrategias de OHA fue sólido en el T3. Entre los factores subyacentes que impulsaron este desempeño estuvo la fortaleza de las exposiciones al sector de software, tanto en empresas públicas como privadas. Esta dinámica contribuyó al sólido desempeño del crédito privado, tanto en los segmentos institucional y de gestión patrimonial como en los CLO, además de un desempeño relativo positivo en préstamos y crédito multiactivo.

Los fondos de deuda en dificultades y oportunistas también generaron ganancias, impulsados por acontecimientos idiosincráticos positivos. Además del sólido desempeño de las inversiones, hubo varios aspectos destacados durante el trimestre. En agosto, anunciamos que planeamos adquirir F/m Investments, y se espera que la operación se cierre a principios de 2027. F/m es una gestora de activos de renta fija y especialista en ETF, con aproximadamente $20 mil millones en activos bajo gestión en fondos cotizados en bolsa, cuentas institucionales separadas y cuentas de gestión separada sujetas y exentas de impuestos. Con esta operación, fortaleceremos nuestra plataforma de renta fija y aceleraremos el crecimiento de nuestros ETF y soluciones. Esto es coherente con nuestro enfoque general de fusiones y adquisiciones: ampliar nuestras capacidades con poco traslape, fortalecer nuestra posición competitiva y sumar talento de primer nivel. También estamos expandiendo orgánicamente nuestro negocio de renta fija, que tuvo otro sólido trimestre con entradas netas de $3.4 mil millones. A principios de este año, ampliamos nuestra plataforma con dos CLO gestionados por T.

Rowe Price. El CLO más reciente, que cerró en agosto, emitió aproximadamente $400 millones en notas. También estamos avanzando mediante nuestras alianzas estratégicas. Como parte de nuestra relación con Aspida, lanzamos la primera estrategia indexada de la oferta de anualidades indexadas fijas de Aspida, lo que amplía nuestras capacidades de inversión al creciente mercado de jubilación y seguros. También alcanzamos varios hitos en nuestra colaboración con Goldman Sachs. Lanzamos dos fondos de intervalos durante el trimestre. El T. Rowe Price Goldman Sachs Private Markets Fund se lanzó a principios del trimestre y ahora está disponible en varias plataformas externas. El All Equity Access Fund recibió la aprobación de la SEC a fines de agosto y se lanzó a principios de septiembre. El fondo combina nuestra experiencia en investigación de renta variable pública e inversión en empresas en etapas avanzadas de capital de riesgo con la experiencia institucional en capital privado de Goldman Sachs Asset Management. Agregamos un sexto modelo, el Goldman Sachs T.

T. Rowe Price Dynamic ETF and Alts portfolio, que incluye el fondo de intervalos de mercados privados como componente básico. Seguimos avanzando con miras al lanzamiento de nuestra serie hermana de fecha objetivo, T. Rowe Price Goldman Sachs Retirement Blend Plus. Contamos con una cartera activa de patrocinadores de planes interesados, varios de los cuales avanzan hacia la implementación. El producto está listo desde el punto de vista operativo y trabajamos estrechamente con estos patrocinadores para definir los cronogramas de lanzamiento. A principios de octubre, Robinhood anunció planes para ofrecer versiones tokenizadas de ETF de gestión activa en cadena a inversionistas elegibles fuera de EE.UU. Nos complace que Robinhood haya elegido las estrategias de ETF activos de T. Rowe Price para ser las primeras. Esta iniciativa ofrece una valiosa oportunidad para aprender cómo está evolucionando la tokenización y cómo los inversionistas pueden acceder de nuevas maneras a estrategias de inversión consolidadas.

Poder explorar esta oportunidad con Robinhood refleja la creciente fortaleza de nuestras capacidades en ETF activos y nuestro compromiso con la innovación. También estamos ampliando el uso de la IA mediante nuestra relación estratégica con Anthropic. Esta relación amplía nuestras capacidades empresariales al brindar a los gestores de cartera y analistas acceso a Claude y Cowork, y a los desarrolladores acceso a Claude Code. La IA está convirtiéndose en una parte central de nuestra forma de invertir: ayuda a nuestros equipos a mejorar la investigación, sintetizar información y generar capacidad para el criterio que impulsa los resultados para los clientes. Estamos dejando atrás la adopción generalizada y avanzando hacia flujos de trabajo habilitados por IA que generan valor empresarial medible en inversiones, distribución y operaciones. Cada aplicación se rige por las normas de la empresa para el uso responsable y está diseñada para mantener el criterio y la responsabilidad humanos en el centro de nuestro trabajo. También perfeccionamos nuestro modelo de liderazgo en IA, incorporamos líderes de IA en inversiones y distribución global, y encomendamos a T.

Rowe Price Labs, nuestro centro empresarial de innovación en IA, evaluar y ampliar el uso de la IA en toda la empresa con una sólida gobernanza y supervisión de riesgos. Aunque el entorno para la renta variable activa es difícil, estamos ampliando las formas en que los clientes pueden acceder a nuestras capacidades e invirtiendo en alianzas y tecnología que nos diferenciarán con el tiempo. Sigo confiando en el rumbo que estamos tomando. Quiero agradecer a nuestros colaboradores por su enfoque y compromiso con nuestros clientes. Jen compartirá una actualización sobre nuestros resultados financieros.

Gracias, Rob, y buenos días a todos. Repasaré nuestros resultados financieros del tercer trimestre antes de ceder la palabra a Dee. La utilidad diluida ajustada por acción del T3 de 2026 fue de $2.86, frente a $2.57 en el T2 de 2026 y $2.81 en el T3 de 2025. Los aumentos frente a ambos períodos anteriores se debieron a un mayor promedio de activos bajo administración (AUM). Un menor número de acciones también contribuyó al aumento interanual. Como mencionó Rob, tuvimos salidas netas de $28.3 mil millones durante el tercer trimestre. Esto se debió a las continuas salidas de nuestras estrategias de renta variable y fondos mutuos. Las salidas netas de estrategias multiactivo fueron de $7.6 mil millones, principalmente de nuestras estrategias con fecha objetivo. Esto incluyó un rescate grande, divulgado previamente, de un plan de contribuciones definidas en nuestra serie activa con fecha objetivo en septiembre. La renta fija y las inversiones alternativas registraron resultados positivos durante el trimestre, y observamos entradas netas de clientes en APAC.

Dentro de nuestra creciente oferta de ETF, las entradas netas fueron de $3.8 mil millones, lo que elevó las entradas netas de ETF en lo que va del año a $11 mil millones. Estos resultados demuestran la amplitud de la demanda de los clientes en varias áreas de nuestro negocio. Pasando al estado de resultados, los ingresos netos ajustados del tercer trimestre fueron de $2 mil millones, un aumento de 5.3% frente al T3 de 2025 y de 5.1% frente al trimestre anterior. Los ingresos por asesoría de inversiones, de $1.8 mil millones, aumentaron 5.8% frente al T3 de 2025 y 3% frente al trimestre anterior, gracias a un mayor promedio de AUM, parcialmente compensado por una menor tasa efectiva de comisión. Los intereses acumulados ajustados fueron de $63.1 millones, frente a $15.2 millones en el T2 de 2026. Esto incluye los intereses acumulados de los productos de crédito privado de OHA, además de nuestro fondo de capital de riesgo en etapa avanzada, lanzado en el T1 de 2026. La tasa efectiva anualizada de comisiones del T3, excluidas las comisiones basadas en el desempeño, fue de 37.8 puntos básicos, frente a 38.1 puntos básicos en el T2 de 2026.

Aproximadamente dos tercios de la disminución se debieron al crecimiento continuo de nuestra oferta combinada y híbrida con fecha objetivo; el resto reflejó las salidas continuas de la renta variable estadounidense y el cambio en la composición de los vehículos. Estas tendencias siguen reflejando la demanda de los clientes por productos orientados a soluciones y vehículos con comisiones más bajas. Seguimos invirtiendo en estas áreas y ampliando nuestra gama de ofertas. En cuanto a los gastos, los gastos operativos ajustados del T3, excluidos los gastos por intereses acumulados, fueron de casi $1.2 mil millones, una disminución de 1.6% frente al T2 de 2026 y un aumento de 5.7% frente al T3 de 2025. La disminución frente al trimestre anterior refleja menores costos de compensación y costos relacionados. El tercer trimestre de 2026 también incluyó la reversión de aproximadamente $10 millones de gastos devengados relacionados con tecnología, correspondientes a trabajos que ahora se espera que se realicen en períodos futuros.