Llamada de resultados del T3 2026 de Deutsche Bank Aktiengesellschaft

Como de costumbre, nuestro director ejecutivo, Christian Sewing, hablará primero, seguido por nuestro director financiero, Raja Akram. Como siempre, pueden descargar la presentación en la sección de Relaciones con Inversionistas de nuestro sitio web, en db.com. Antes de comenzar, quisiera recordarles que esta presentación contiene declaraciones prospectivas que quizá no evolucionen como esperamos actualmente. Por lo tanto, les pedimos que tomen nota de la advertencia preventiva al final de nuestros materiales. Dicho esto, cedo la palabra a Christian.

Gracias, Silke, y buenos días a todos. Permítanme comenzar con algunas palabras sobre lo que consideramos los principales puntos de hoy. Estamos creciendo, en particular, donde queremos crecer. Nuestros negocios de captación de activos tuvieron un sólido desempeño. El Banco Corporativo registró un sólido crecimiento y nuestro Banco de Inversión siguió teniendo un buen desempeño. La composición de los ingresos está mejorando, con un aumento de las comisiones y los honorarios, así como entradas netas récord, y la mezcla de negocios sigue orientándose hacia una base de ingresos más sostenible y estable. En Alemania, un elemento fundamental de nuestra estrategia de crecimiento está empezando a dar resultados. Dicho esto, pasemos a revisar en qué punto estamos con la ejecución de la estrategia, en la diapositiva 2. Registramos un desempeño récord y un sólido impulso durante los primeros nueve meses de 2026. Aumentamos los ingresos a EUR 25.5 mil millones, y avanzamos según lo previsto para alcanzar nuestra meta para todo el año de alrededor de EUR 33 mil millones.

Ya completamos una gran parte de las inversiones de este año y seguimos manteniendo la disciplina de costos. Tal como estaba previsto, financiamos en gran medida las inversiones incrementales con las ganancias de eficiencia. Esto nos permitió registrar una utilidad récord antes de impuestos de EUR 8.4 mil millones durante los primeros nueve meses del año, además de un tercer trimestre récord. El RoTE después de impuestos fue de 11.5% y nuestra razón de costos sobre ingresos fue de 61.4%. Nuestra razón de capital CET1 fue de 14.0%. Seguimos impulsando el crecimiento del negocio y, al mismo tiempo, realizamos deducciones para distribuciones en línea con nuestra razón de distribución del 60%. Ya completamos nuestra segunda recompra de acciones del año, con lo que las recompras totales en 2026 ascienden a EUR 1.5 mil millones. Ahora, unas palabras sobre nuestros avances para ampliar nuestra plataforma bancaria global integral, en la diapositiva 3. Durante los primeros nueve meses del año, logramos avances concretos en los tres pilares de nuestra estrategia. Seguimos logrando un crecimiento focalizado.

Los ingresos crecieron 5% durante el último año, en línea con la trayectoria de crecimiento prevista hasta 2028. Nuestras áreas prioritarias de crecimiento contribuyeron con casi 80% del aumento y crecieron 6%. El impulso de nuestras franquicias fue sólido en todos los negocios, con tasas de crecimiento superiores a nuestras metas IDD. Además, seguimos aumentando los volúmenes de negocio que respaldan el crecimiento futuro de los ingresos. Los préstamos y los depósitos crecieron interanualmente, respaldados por una amplia actividad de negocio. En segundo lugar, mantuvimos una estricta disciplina de capital. Nuestras iniciativas de capital incluyeron nuevas acciones que incrementan el capital en relación con las exposiciones improductivas y avances en nuestros programas de titulización. En tercer lugar, logramos nuevos avances en nuestro modelo operativo escalable. Seguimos simplificando nuestros procesos y realizamos inversiones específicas para modernizar nuestra infraestructura.

La Banca Privada alcanzó un hito importante en su transformación tecnológica al seleccionar su primera plataforma basada en la nube, en el marco de la transición de 15 plataformas bancarias a solo dos. En IBCM, comenzamos a implementar Farsight, una herramienta habilitada con inteligencia artificial diseñada para mejorar la eficiencia y ofrecer información más detallada sobre los clientes, lo que respalda aún más la experiencia y la interacción con ellos. En los tres pilares, impulsamos un sólido desempeño en nuestros negocios, invertimos en crecimiento y eficiencia, y reforzamos la conectividad entre ellos. Esto nos permite acercar el banco a los clientes. Por ejemplo, mediante la combinación de nuestra cobertura en financiamiento, soluciones de inversión y distribución de productos. Pasemos a la diapositiva cuatro. Todas las divisiones alcanzaron una rentabilidad sobre el capital tangible (RoTE) de 12% o más, y cada división aumentó su utilidad antes de impuestos en todos los trimestres del año. Los flujos netos de la Banca Privada alcanzaron EUR 17 mil millones, un récord para la división, y alrededor de dos tercios correspondieron a gestión patrimonial.

En lo que va del año, los flujos de entrada ya superaron el nivel de todo 2025. Los activos de clientes aumentaron a EUR 865 mil millones, EUR 75 mil millones más en lo que va del año, y avanzan según lo previsto hacia nuestra meta de EUR 1 billón para fines de 2028. Gestión de Activos aumentó los activos bajo gestión a más de EUR 1.2 billones, con flujos netos récord de EUR 31 mil millones en el tercer trimestre. La Banca Corporativa registró ingresos trimestrales récord, con un crecimiento sostenido de los préstamos, los depósitos y la actividad de los clientes en todos los segmentos. Logramos un sólido crecimiento de los ingresos en Alemania, lo que destaca las fortalezas de nuestra franquicia en nuestro mercado local. La Banca de Inversión obtuvo sólidos resultados. Los ingresos de FICC estuvieron cerca del récord del mismo trimestre del año anterior, pese a unas condiciones de mercado menos favorables. En IBCM, aumentamos nuestra participación de mercado en EMEA en 160 puntos básicos interanuales.

También nos complace que nuestro negocio global de divisas haya recibido el premio al Mejor Banco de Divisas del Mundo en los recientes premios Euromoney, por segundo año consecutivo. Nuestro desempeño en los primeros nueve meses refuerza aún más mi confianza en que estamos encaminados para cumplir nuestros objetivos de 2026. Nuestra franquicia, el desempeño de nuestros negocios y nuestro balance general se han mantenido resilientes pese a la mayor incertidumbre fiscal en Europa, en un contexto económico mundial que ya es desafiante. Hasta la fecha, no hemos observado ningún impacto adverso significativo. El camino hacia nuestras metas y objetivos para 2028 se ha vuelto más claro a medida que avanzamos en nuestras prioridades estratégicas. Esto refuerza nuestra opinión de que un RoTE superior al 13% representa un piso. El trimestre pasado destaqué tendencias que respaldan un potencial alcista adicional para nuestras metas de 2028: las reformas y el estímulo fiscal en Alemania, la IA, la Unión de Ahorros e Inversiones y el entorno regulatorio.

En Alemania, observamos señales alentadoras en el entorno político y económico, que nuestros diálogos con los clientes confirman. Los avances en las reformas continúan, y el crecimiento, la competitividad y la inversión ocupan un lugar destacado en la agenda política. Las exportaciones, la actividad emprendedora y la inversión extranjera muestran señales de mejora. La confianza empresarial está mejorando y se está traduciendo en inversiones, mientras que las empresas medianas alemanas siguen siendo resilientes. Esperamos que el crecimiento de Alemania supere el consenso, pero se necesitan medidas gubernamentales más rápidas y decisivas para mantener este impulso. En materia regulatoria, nos alientan los planes para presentar un paquete legislativo en el primer trimestre de 2027, con el fin de integrar aún más el sector bancario europeo e impulsar su competitividad. También seguimos observando un potencial alcista adicional gracias a iniciativas que están en gran medida bajo nuestro control, en particular la tecnología, la simplificación de procesos y las mejoras de productividad impulsadas por la IA. Tenemos previsto ofrecer más detalles sobre estas oportunidades al presentar nuestros resultados anuales en enero.

Dicho esto, cedo la palabra a Raja.

Gracias, Christian, y buenos días. Registramos otro sólido tercer trimestre, con ingresos netos de EUR 8.3 mil millones y un rendimiento sobre el capital tangible de 10.6%. La utilidad antes de impuestos fue de EUR 2.6 mil millones, un aumento interanual de 8%, y la razón entre costos e ingresos mejoró a 62.4%. Es importante destacar que todas las divisiones contribuyeron al aumento interanual de la utilidad. Los ingresos aumentaron 4% interanual, con lo que sumamos 21 trimestres consecutivos de crecimiento de los ingresos. Con gastos no financieros estables interanualmente, logramos un apalancamiento operativo positivo. C&O volvió a contribuir positivamente a los ingresos este trimestre, principalmente debido a diferencias de valuación y de calendario, que esperamos que se reviertan parcialmente en el cuarto trimestre. Permítanme ahora analizar los ingresos con más detalle. Comenzando con la diapositiva 7, observamos un sólido crecimiento en Banca Privada, que se benefició considerablemente de mayores ingresos netos por comisiones y honorarios. Gestión de Activos también realizó una sólida contribución, impulsada por mayores comisiones de gestión.

Como prometimos, Banca Corporativa registró un crecimiento de los ingresos tanto interanual como frente al trimestre anterior, con un aumento del volumen de negocio y mayores ingresos en sus distintas áreas. Los ingresos de Banca de Inversión estuvieron, en términos generales, en línea con los de un trimestre récord del año anterior. En cuanto a la composición de los ingresos, los ingresos netos por intereses registraron un sólido aumento, impulsado por el crecimiento del volumen y la renovación de coberturas, mientras que los ingresos por negociación y otros ingresos disminuyeron interanualmente. Los ingresos netos por comisiones y honorarios mantuvieron un sólido desempeño, gracias al crecimiento de los mandatos discrecionales en Gestión Patrimonial, así como a un mejor desempeño de Banca Corporativa. En conjunto, nuestros negocios distintos de Banca de Inversión representaron alrededor del 65% de los ingresos del grupo y aumentaron tanto frente al trimestre anterior como interanualmente. Permítanme ahora pasar a los ingresos netos por intereses (NII) en la diapositiva 8. Los NII se mantuvieron sólidos, en EUR 3.7 mil millones, en los principales segmentos de la cartera bancaria y otras fuentes de financiamiento. Los NII relacionados con depósitos siguieron beneficiándose del crecimiento subyacente del volumen y de la contribución de nuestra cartera de coberturas.

Por su parte, los NII de préstamos se beneficiaron de un sólido crecimiento del volumen. Para el año completo, seguimos esperando que los NII de los principales segmentos de la cartera bancaria y otras fuentes de financiamiento superen ligeramente los EUR 14 millones. Como dijimos anteriormente, se espera que los beneficios de las recientes decisiones sobre tasas lleguen de manera gradual y sucesiva, que cobren mayor relevancia en 2027 y aumenten aún más en 2028 y los años posteriores, en consonancia con nuestro enfoque de cobertura estructural. Como siempre, pueden encontrar detalles sobre los beneficios de la renovación de la cartera de coberturas a largo plazo en la diapositiva 23 del apéndice. Pasando a la diapositiva 9, los gastos no financieros disminuyeron 3% frente al trimestre anterior y se mantuvieron estables interanualmente. Las inversiones incrementales incluyeron alrededor de EUR 80 millones en medidas relacionadas con el personal, que reflejan principalmente la optimización del modelo operativo de Banca Privada, así como inversiones en infraestructura, contrataciones continuas en Gestión Patrimonial e IBCM, y la expansión de las soluciones de Banca Corporativa para respaldar nuestra estrategia de crecimiento con bajo consumo de capital.

Las eficiencias operativas, principalmente mediante medidas relacionadas con el personal y el modelo operativo objetivo, siguen compensando en gran medida estas inversiones incrementales. El modesto aumento de los costos relacionados con el volumen incluyó una mayor remuneración fija, que se compensó totalmente con menores gastos por litigios y gravámenes bancarios. A medida que seguimos ejecutando nuestros planes de inversión y se aceleran los beneficios de eficiencia, esperamos que el efecto positivo de las eficiencias sobre los ingresos se haga cada vez más evidente. Dicho esto, pasaré a las provisiones por pérdidas crediticias en la diapositiva 10. Las provisiones por pérdidas crediticias fueron de EUR 501 millones. Seguimos tomando medidas proactivas que aumentan el capital para reducir aún más el riesgo de nuestra cartera de CRE, lo cual se refleja en las provisiones del trimestre. Además, las provisiones de Banca Corporativa se vieron afectadas por un evento idiosincrásico en Asia. La calidad subyacente de los activos sigue siendo sólida, y los indicadores adelantados muestran una situación estable o en mejora en la mayoría de nuestras carteras.