Llamada de resultados del T3 2026 de KB Home

Gracias, John. Buenas tardes a todos y gracias por acompañarnos hoy para revisar nuestros resultados del tercer trimestre del AF 2026. En la llamada están Jeff Mezger, presidente ejecutivo; Rob McGibney, presidente y director ejecutivo; Bill Hollinger, vicepresidente sénior y director de contabilidad; y Thad Johnson, vicepresidente sénior y tesorero. Durante esta llamada se analizarán asuntos que se consideran declaraciones prospectivas en el sentido de la Ley de Reforma de Litigios sobre Valores Privados de 1995. Estas declaraciones no garantizan resultados futuros y la compañía no asume ninguna obligación de actualizarlas. Debido a diversos factores, incluidos los detallados en el comunicado de prensa de hoy y en nuestros documentos regulatorios ante la Comisión de Bolsa y Valores, los resultados reales podrían diferir sustancialmente de los expresados o implícitos en las declaraciones prospectivas.

Además, una explicación o conciliación de la medida no GAAP del margen bruto ajustado de vivienda, así como de cualquier otra medida no GAAP mencionada durante la conversación de hoy con su medida GAAP más directamente comparable, puede encontrarse en el comunicado de prensa de hoy o en la página de Relaciones con Inversionistas de nuestro sitio web, kbhome.com. Por último, tengan en cuenta que todas las cifras se basan en el trimestre que terminó el 31 de agosto y que todas las comparaciones son interanuales (a/a), salvo que se indique lo contrario. Dicho esto, le doy la palabra a Jeff Mezger.

Gracias, Jill. Buenas tardes a todos. El mercado de la vivienda sigue siendo desafiante y las condiciones se han debilitado desde nuestra última llamada de resultados en junio. La asequibilidad está bajo mayor presión debido al aumento de las tasas hipotecarias. La inflación sigue persistentemente alta, impulsada en parte por los precios del combustible, lo que llevó a la Reserva Federal a subir las tasas de interés la semana pasada. Estos factores, junto con la incertidumbre geopolítica y los vientos en contra económicos más amplios, han hecho que los consumidores sean más cautelosos a la hora de comprar una vivienda. Además, el inventario de viviendas para reventa, nuestro mayor competidor, ha aumentado a sus niveles más altos en una década, y estamos viendo que los precios comienzan a bajar en más de nuestros mercados, lo que aumenta la tensión en este entorno. En este contexto, nuestros resultados financieros del tercer trimestre reflejaron una sólida mejora frente al trimestre anterior (t/t) y cumplieron o superaron nuestra guía. En términos generales, nuestros resultados del tercer trimestre incluyeron Ingresos totales de $1.3 mil millones y EPS diluido de $1.05.

Mantenemos un equilibrio en nuestra asignación de capital: invertimos casi $725 millones en la adquisición y el desarrollo de terrenos para el crecimiento futuro y, al mismo tiempo, devolvemos capital a nuestros accionistas. Recompramos aproximadamente 890,000 acciones ordinarias, o alrededor del 1.5% de nuestras acciones en circulación, a un precio promedio inferior a nuestro valor contable actual por acción. Creemos que este es un excelente uso de nuestro efectivo, que aumenta tanto nuestras ganancias como nuestro valor contable por acción y contribuye a mejorar nuestro rendimiento sobre el capital con el tiempo. Incluidos los dividendos, devolvimos más de $65 millones de capital a nuestros accionistas en el tercer trimestre. El impacto de nuestro programa de recompra de acciones durante los últimos cinco años ha sido significativo: hemos devuelto a los accionistas más de $2.1 mil millones de capital total mediante recompras, además de nuestro dividendo trimestral, y hemos reducido en más de un tercio la cantidad de acciones en circulación.

Durante el tercer trimestre, aumentamos nuestro valor contable por acción a más de $62. Nuestros resultados del tercer trimestre respaldan nuestras expectativas para las entregas de todo el año, los Ingresos de vivienda y los márgenes, que se mantendrían dentro de los rangos que proporcionamos en junio, pese a la moderación de nuestras perspectivas para el cuarto trimestre mientras seguimos navegando las condiciones actuales del mercado. Ahora le cedo la llamada a Rob para que dé más detalles sobre los resultados del trimestre y nuestras perspectivas.

Rob. Gracias, Jeff. Un mercado como este pone a prueba los fundamentos de un modelo de negocio.

Nuestro modelo de construcción bajo pedido se diseñó para funcionar precisamente en estas condiciones. Aunque no somos inmunes a las presiones del entorno operativo, nuestro enfoque hizo en el tercer trimestre lo que debía hacer. Nos permitió vender antes de construir, conocer nuestros costos antes de comprometernos a invertir capital en la construcción vertical y mantener bajo el riesgo de inventario cuando se debilitó la demanda. Nuestro regreso a un negocio predominantemente de construcción bajo pedido está ahora firmemente establecido. Las viviendas BTO representaron casi tres cuartas partes de nuestras entregas en el tercer trimestre, lo que contribuyó a una mejora frente al trimestre anterior (t/t) en nuestro margen bruto de vivienda. La alineación de las ventas con nuestra estrategia BTO en todas nuestras divisiones ha sido sólida, lo que posiciona nuestra mezcla de entregas de los próximos trimestres firmemente dentro de nuestro rango objetivo e histórico.

Durante el trimestre, los compradores siguieron demostrando tanto el deseo de ser propietarios de una vivienda como la capacidad para calificar. Sin embargo, la caída de la confianza del consumidor y la menor asequibilidad en la mayoría de nuestros mercados afectaron el tráfico en nuestras comunidades, que, aunque sigue siendo sólido, bajó interanualmente (a/a). Observamos más cautela entre los posibles compradores, y muchos optaron por esperar. Como resultado, aunque las ventas de junio se mantuvieron resilientes y estuvieron ligeramente por encima de las de mayo, se debilitaron frente al trimestre anterior en julio y agosto, lo que provocó una caída interanual (a/a) en los pedidos netos. En este entorno, el valor de lo que ofrecemos queda aún más claro. Construimos la vivienda que quiere el comprador, con las características, los acabados y, en última instancia, un precio de venta que reflejan sus preferencias respecto de lo que valora y está dispuesto a pagar.

Esas opciones nos diferencian claramente de una vivienda de inventario y también les dan a nuestros compradores una herramienta real para gestionar la asequibilidad, lo cual es una de las razones por las que nuestras viviendas no necesitan grandes incentivos para venderse. Hemos mantenido la disciplina de ofrecer precios transparentes y ajustarlos según sea necesario para responder al mercado comunidad por comunidad, mientras optimizamos cada activo para obtener el mejor rendimiento posible. El mismo modelo que beneficia a nuestros compradores también protege nuestro negocio, y eso se refleja en nuestros resultados. Nuestro inventario total no vendido representa el 26% de la producción, frente al 41% de hace un año, y las viviendas terminadas no vendidas representan apenas el 9%, frente al 16%. También tenemos aproximadamente 1,100 viviendas vendidas cuya construcción aún no ha comenzado. Eso demuestra cómo funciona nuestro enfoque BTO: construimos viviendas para compradores que ya se han comprometido, no para compradores que esperamos encontrar.

Nuestros costos directos de las viviendas cuya construcción comenzó en el tercer trimestre fueron más bajos tanto frente al trimestre anterior como interanualmente. Ese resultado refleja nuestras sólidas relaciones con los proveedores, que ayudan a limitar los aumentos de costos y los recargos por combustible; la nueva licitación activa de nuestros contratos locales y nacionales; la ingeniería de valor de nuestros productos; y una oferta simplificada de opciones de diseño que mejora la eficiencia. Aunque nuestro promedio general de costos directos fue más bajo en el tercer trimestre, a medida que avanzó el trimestre enfrentamos cierta presión creciente de costos por el combustible, la inflación general y los aranceles. Creemos que esto resultará en costos directos ligeramente más altos frente al trimestre anterior para las entregas del cuarto trimestre. En cuanto a nuestras viviendas vendidas cuya construcción no ha comenzado, dado que el volumen de inicios de construcción está bajando en toda la industria, esta cartera pendiente nos da una ventaja real con nuestros socios comerciales, que estamos aprovechando para compensar tanta presión de costos como podamos.

Quiero dedicar un momento a los tiempos de construcción, porque se relacionan directamente con una de las preguntas más comunes sobre la construcción bajo pedido: cuánto debe esperar un comprador. En el tercer trimestre, las viviendas BTO promediaron 99 días desde el inicio hasta la finalización, una leve mejora frente al trimestre anterior y 23 días, o 19%, menos que hace un año. Con poco más de tres meses de espera, nuestros compradores no tienen que esperar mucho por una vivienda construida a su gusto y pueden fijar su tasa de interés de manera más económica que cuando los tiempos de construcción eran más largos. Los tiempos de construcción más rápidos también aumentan la rotación de nuestro inventario y hacen que la compañía sea más eficiente. Estamos trabajando para alcanzar un objetivo de 90 días; esperamos que las mejoras a partir de aquí sean más graduales, dado el progreso que ya hemos logrado.

Este es un logro real y quiero reconocer a nuestros equipos de construcción y socios comerciales que lo hicieron posible. La solidez de nuestro negocio también se refleja en la calidad de nuestros compradores. Nuestra empresa conjunta hipotecaria, KBHS Home Loans, sigue siendo una parte importante de cómo atendemos a nuestros clientes y gestionamos nuestro negocio, y sus indicadores se han mantenido constantes y favorables durante el último año. En el tercer trimestre, nuestra tasa de captación aumentó a 85%, ligeramente por encima del segundo trimestre. Las tasas de captación más altas nos ayudan a gestionar mejor nuestra cartera pendiente y ofrecen mayor certeza respecto de las fechas de cierre; además, observamos sistemáticamente una mayor satisfacción de los clientes entre los compradores que usan nuestra empresa conjunta. El pago inicial promedio en efectivo se mantuvo estable en 16%, o aproximadamente $76,000. En promedio, los clientes de KBHS tenían ingresos familiares de aproximadamente $134,000 y un puntaje FICO de 742.

Aunque la mitad de nuestros clientes compra su primera vivienda, seguimos atrayendo a compradores con sólidos perfiles crediticios que pueden calificar para su hipoteca y hacer un pago inicial significativo o pagar en efectivo. Aproximadamente el 8% de nuestras entregas del tercer trimestre fueron a compradores que pagaron en efectivo. Como mencionó Jeff, mantenemos nuestra guía para el AF 2026 en cuanto a entregas, Ingresos de vivienda y márgenes dentro de los rangos que proporcionamos la última vez. Sin embargo, estamos moderando nuestras expectativas para el cuarto trimestre respecto del precio de venta promedio y el margen bruto. Con más del 80% de nuestras entregas del cuarto trimestre ya en la cartera pendiente, tenemos buena visibilidad del trimestre. En cuanto al precio de venta promedio, el punto medio de nuestra guía actual implica un precio de venta promedio de aproximadamente $480,000 para el cuarto trimestre, frente a los cerca de $500,000 que implicaba nuestra guía anterior.