Llamada de resultados del T3 2026 de Pagaya Technologies Ltd. Class A Ordinary Shares

Gracias y bienvenidos a la llamada sobre los resultados del tercer trimestre de 2026 de Pagaya. Hoy me acompañan para hablar sobre nuestro negocio y nuestros resultados Gal Krubiner, director ejecutivo de Pagaya; Sanjiv Das, presidente; y Jon Dobres, director financiero. Pueden encontrar los materiales que acompañan nuestros comentarios preparados en la repetición de la transmisión web de hoy, en la sección de Relaciones con Inversionistas de nuestro sitio web, investor.pagaya.com. En nuestros comentarios de hoy incluiremos declaraciones prospectivas basadas en nuestras expectativas y proyecciones actuales con respecto, entre otras cosas, a nuestras operaciones y nuestro desempeño financiero, incluida nuestra perspectiva financiera para el cuarto trimestre y el año completo 2026. Nuestros resultados reales podrían diferir sustancialmente de los contemplados en estas declaraciones prospectivas.

Entre los factores que podrían hacer que estos resultados difieran sustancialmente de nuestras expectativas se incluyen, entre otros, los riesgos descritos en el comunicado de prensa de hoy y en nuestras presentaciones ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. No asumimos ninguna obligación de actualizar las declaraciones prospectivas como resultado de nueva información o acontecimientos futuros. Para obtener un análisis más detallado de estos factores, consulten los documentos que presentamos periódicamente ante la SEC, incluidos nuestros informes 10-K, 10-Q y otros informes. Durante la llamada también hablaremos de medidas financieras no basadas en los PCGA, como el EBITDA ajustado, el margen de EBITDA ajustado, la utilidad neta ajustada, los ingresos por comisiones menos los costos de producción (FRLPC) como porcentaje del volumen de la red, los gastos operativos básicos y los gastos operativos básicos como porcentaje de FRLPC; estas medidas también se incluirán en los materiales complementarios. También presentamos perspectivas para el cuarto trimestre y el año completo 2026 sobre una base no basada en los PCGA.

Las conciliaciones con las medidas financieras de los PCGA más directamente comparables están disponibles, en la medida en que puedan prepararse sin esfuerzos irrazonables, en nuestro comunicado de resultados y otros materiales, publicados en nuestro sitio web de Relaciones con Inversionistas. Les recomendamos revisar la carta a los accionistas, presentada hoy ante la SEC en el Formulario 8-K, para conocer comentarios detallados sobre nuestro negocio y desempeño, junto con el suplemento de resultados y el comunicado de prensa correspondientes. Dicho esto, le cedo la palabra a Gal.

Gracias a todos por acompañarnos hoy. Tuvimos otro trimestre extraordinario. Registramos una utilidad neta récord de $50 millones según los PCGA. Aumentamos el volumen de la red en 29%. Mantuvimos los costos estables, lo que impulsó casi el 100% de este resultado hasta la utilidad neta. Hoy quiero hablar de los principales factores que impulsaron los resultados del trimestre y, luego, del avance de nuestra estrategia de socios y productos, que nos permitió convertirnos en una empresa rentable en 2025, puso a Pagaya en camino de generar $172 millones de utilidad neta según los PCGA en 2026 y nos preparó para un año récord en 2027. Las tasas más altas elevaron nuestro costo de capital en el T3 y, por lo tanto, redujeron nuestro margen de FRLPC, llevándolo al extremo inferior de nuestro rango de 4%-5%.

Tomamos medidas al aumentar las tasas porcentuales anuales (APR) en septiembre y octubre, lo que elevará el porcentaje de FRLPC al cerrar el T4 y entrar en 2027. En cuanto al crédito, nuestro desempeño es sólido y está en línea con las expectativas, tanto en préstamos para automóviles como en préstamos personales. Nos hemos enfocado rigurosamente en el desempeño crediticio a lo largo de los ciclos del mercado, como lo refleja el perfil de los prestatarios a quienes otorgamos crédito, y eso sigue dando frutos. La disponibilidad de financiamiento es muy sólida. De hecho, es más sólida que nunca. Este trimestre emitimos $3 mil millones en valores respaldados por activos (ABS) para respaldar la producción de nuestra red y estamos aprovechando esa disponibilidad para fortalecer la estabilidad de nuestro financiamiento a largo plazo. También avanzamos en la diversificación del financiamiento que mencionamos el trimestre pasado, con énfasis en el capital comprometido a largo plazo. Ahora, una mayor proporción de nuestro financiamiento proviene de estructuras revolventes que pueden utilizarse, reembolsarse y volver a utilizarse.

Esa capacidad se mantiene disponible para los períodos siguientes, por lo que no es necesario restablecerla cada trimestre, y nos da mayor estabilidad en distintos entornos de mercado. Ahora quiero hablar de lo que más me entusiasma: 2027 y la visión de largo plazo que lo sustenta. Pagaya realmente se está convirtiendo en una parte importante de la infraestructura de los prestamistas. Para captar y retener clientes valiosos con depósitos, los bancos deben satisfacer la demanda de productos. Los largos plazos de desarrollo de productos o las estrategias incompatibles de balance general ya no son excusas para renunciar a esa vía de crecimiento de los depósitos. Somos esa solución. Somos el socio que brinda a los bancos el producto, la capacidad de tomar decisiones y la red de capital para avanzar más rápido. Esta es precisamente la demanda que se refleja en nuestro pipeline. Citizens y FNBO son las pruebas más recientes de este impulso. Estos dos bancos se incorporaron a la red este trimestre, con lo que el total de nuevos socios este año llega a seis.

Su integración es una señal de que nos estamos convirtiendo en un servicio esencial para las instituciones financieras. Más socios y más productos generan más solicitudes. Los datos de más solicitudes amplían nuestra ventaja competitiva y mejoran la toma de decisiones. Los mejores resultados fortalecen esas relaciones y hacen que vuelva más volumen a la red. Y, al mantener estables los gastos operativos, ese crecimiento llega cada vez más a los resultados finales. Entramos al cuarto trimestre con el pipeline de socios más grande en la historia de Pagaya, y apenas estamos comenzando a habilitar los préstamos fuera de los balances generales de los bancos. El crédito al consumo en EE. UU. representa casi $1 billón en originaciones anuales, frente a nuestro volumen anualizado actual de aproximadamente $14 mil millones. Tenemos un amplio margen para crecer. Los bancos pueden confiar en nuestra infraestructura durante todas las etapas del ciclo, y esta se fortalece a medida que crecemos en escala. Gracias a nuestro equipo por la ejecución de este trimestre.

Sin duda, el mérito del resultado es de ellos.

Gracias, Gal. Entregamos otro trimestre de ejecución disciplinada. Nos mantuvimos enfocados en nuestros tres pilares de crecimiento: firmar acuerdos con nuevos socios, ampliar el volumen de los socios existentes y profundizar la adopción de productos en toda la red. Al mantenernos enfocados en estos fundamentos, impulsamos un crecimiento interanual del volumen de la red del 29% y alcanzamos la mayor utilidad de nuestra historia. También mantuvimos una sólida postura crediticia, con la conversión de solicitudes estable en aproximadamente 1%. Esta es la estrategia de crecimiento de la red de la que hemos estado hablando, y ahora se está potenciando de manera acumulativa como un modelo repetible, en lugar de ser una serie de éxitos aislados. Quiero comenzar hablando sobre la adopción por parte de bancos y socios. Este trimestre, nos complace dar la bienvenida a dos nuevos socios bancarios: Citizens Financial Group, para préstamos personales, y FNBO, para financiamiento de mejoras del hogar en el punto de venta.

Con esto, sumamos seis incorporaciones de nuevos socios en los últimos tres trimestres, muy por encima de nuestra meta anual de dos a cuatro. Nuestra cartera de oportunidades sigue siendo sólida y esperamos anunciar más alianzas importantes en los próximos trimestres. Ofrecer préstamos personales y otros productos de crédito ayuda a los bancos a profundizar las relaciones con sus clientes. Esto mejora la retención de depósitos e impulsa la adopción de productos adicionales, lo que contribuye a un mayor valor del cliente a lo largo de su vida. Esto es aún más importante cuando los bancos enfrentan restricciones de capital para hacer crecer sus programas de préstamos. Esa es la principal razón por la que los bancos recurren cada vez más a nuestra red, a niveles récord, particularmente para préstamos personales y préstamos para autos. Esto está impulsando la cartera de oportunidades bancarias más sólida en la historia de Pagaya. Es importante destacar que también estamos profundizando la adopción de productos entre nuestros socios actuales. Nuestro negocio principal de préstamos personales sigue ofreciendo un desempeño sólido y estable. Utilizamos un enfoque selectivo de múltiples productos para captar solicitudes de mayor calidad en las etapas iniciales del embudo.

Affiliate Optimizer Engine sigue siendo un motor clave de crecimiento. Este trimestre incorporamos a dos nuevos socios en Experian y Credit Karma. También seguimos proporcionando a nuestros socios herramientas e información para mejorar su desempeño en estos canales. En promedio, los socios que lanzan sus operaciones en Affiliate Optimizer de Pagaya registran un aumento del 60% en el volumen emitido frente al año anterior. Con una demanda sólida y más socios en nuestra cartera de oportunidades, esperamos más lanzamientos en los próximos trimestres. Direct Marketing Engine sigue teniendo un desempeño excepcional. Hasta la fecha, hemos ejecutado aproximadamente 70 campañas y seguimos encaminados para alcanzar nuestra meta de volumen anualizado de 500 millones para fin de año. Estas campañas han permitido a los socios sumar más de 20,000 clientes a sus ecosistemas. Esto demuestra nuestra capacidad para avanzar más en el embudo de solicitudes y, al mismo tiempo, ayudar a nuestros socios a captar clientes y venderles productos adicionales. Ahora pasemos al segmento automotriz. El trimestre pasado presentamos el ciclo virtuoso automotriz de Pagaya.

Al mejorar continuamente nuestro producto y nuestras funcionalidades para el segmento automotriz, mejoramos la experiencia de los concesionarios con nuestros socios prestamistas. Una mayor participación de los concesionarios impulsa un mayor volumen de solicitudes y amplía el flujo de Pagaya. Ese volumen impulsa nuevas innovaciones de productos y refuerza nuestra ventaja de datos. Este ciclo autosostenible impulsa un crecimiento constante y disciplinado. Observamos un aumento interanual del 40% en el volumen de solicitudes en la parte superior del embudo. A medida que nuestros socios se convierten en la primera opción de los concesionarios, la composición de nuestras solicitudes y nuestro perfil de originación siguen fortaleciéndose. En el segmento automotriz, estamos fortaleciendo nuestros productos Counter Offer y Dual Look. Estos ayudan a los prestamistas a convertir más solicitudes de los concesionarios en aprobaciones. Nuestro análisis interno muestra que estos productos ayudan a los socios a satisfacer el monto total solicitado por los clientes el 70% de las veces. Amplían las oportunidades de aprobación y ofrecen propuestas personalizadas para que nuestros socios prestamistas compitan mejor y generen un mayor volumen de préstamos.

Como resultado, la composición de las emisiones de Pagaya está evolucionando, y una proporción cada vez mayor de las solicitudes proviene de etapas más tempranas del embudo. Además, estamos desarrollando un producto de optimización en tiempo real que permite a los concesionarios simular las condiciones de los préstamos sin volver a presentar las solicitudes. Nuestros datos muestran que las operaciones con múltiples solicitudes se concretan a una tasa significativamente mayor que las que tienen una sola solicitud. Ahora pasemos al punto de venta. Sezzle y FlexPay siguen creciendo a buen ritmo. Seguimos comprometidos con desarrollar y ampliar nuestro negocio de punto de venta, incluso mediante la venta cruzada a socios existentes. También vemos un potencial significativo en utilizar nuestras capacidades centrales de financiamiento de préstamos personales para financiar préstamos más grandes, de plazos más largos y destinados a fines específicos. Por último, quiero hablar sobre nuestro financiamiento de este trimestre. Nuestro motor de financiamiento sigue siendo excepcionalmente sólido. Esa solidez se ha convertido en una ventaja competitiva y está atrayendo a nuevos socios bancarios.