Llamada de resultados del T3 2026 de Enterprise Products Partners L.P.

Buenos días y bienvenidos a la llamada de conferencia de Enterprise Products Partners para analizar los resultados del tercer trimestre de 2026. Hoy nos acompañarán Jim Teague y Randy Fowler, codirectores ejecutivos del socio general de Enterprise. Otros miembros de nuestro equipo directivo sénior también participan en la llamada de hoy. Durante esta llamada, haremos declaraciones prospectivas en el sentido de la Sección 21E de la Ley de Bolsas de Valores de 1934, basadas en las creencias de la compañía, así como en los supuestos de la gerencia de Enterprise y la información que tiene actualmente a su disposición. Aunque la gerencia considera razonables las expectativas reflejadas en dichas declaraciones prospectivas, estas no garantizan que tales expectativas se cumplan. Consulten nuestros documentos más recientes presentados ante la SEC para ver una lista de los factores que podrían hacer que los resultados reales difieran sustancialmente de los expresados en las declaraciones prospectivas realizadas durante esta llamada.

Dicho esto, le cedo la palabra a Jim.

Gracias, Joe. Como algunos de ustedes quizá sepan, y otros no, esta es mi última llamada trimestral sobre resultados como codirector ejecutivo de Enterprise. Al mirar esta sala y reflexionar sobre casi tres décadas, es imposible no sentir una profunda gratitud por el camino que hemos recorrido juntos. Cuando me incorporé a Enterprise en 1999, el valor de empresa era inferior a $2 mil millones. Hoy se acerca a los $120 mil millones. El verdadero valor de Enterprise nunca ha sido solo una cifra en el balance general. Siempre lo ha definido una filosofía que nos transmitió Dan: den lo mejor de ustedes cada día. Esas palabras sencillas, pero profundas, se convirtieron en la base de la cultura de Enterprise. Definen tanto nuestra misión personal como la colectiva. Lograr resultados extraordinarios mediante el trabajo arduo, la perseverancia y el trabajo en equipo. Antes de incorporarme a Enterprise, trabajé más de dos décadas en Dow Chemical.

Era cliente de Enterprise. Mi experiencia del otro lado de la mesa de negociación me dio una perspectiva única de la industria midstream. Me enseñó a ver nuestros activos desde el punto de vista del cliente. Esa mentalidad que pone al cliente primero está profundamente arraigada en nuestra cultura e impulsa a nuestro equipo a plantear las preguntas difíciles. ¿Cómo resolvemos los problemas de nuestros clientes? ¿Cómo eliminamos el tiempo de inactividad? ¿Cómo mantenemos los productos en movimiento? Esa mentalidad, combinada con un equipo extraordinario dispuesto a preguntar por qué y por qué no, nos permitió avanzar rápidamente cuando la revolución del shale transformó nuestra industria. Durante los últimos 20 años, conectamos las cuencas de producción de Permian, Eagle Ford, Haynesville y Marcellus con nuestros clientes a lo largo de la costa del Golfo. Cuando la producción nacional superó la demanda de EE. UU., construimos y ampliamos nuestra red de terminales de exportación para entregar productos en todo el mundo.

Cuando miro nuestra red de ductos, plantas y muelles, no veo solo activos físicos. Veo a las personas que los operan. Nuestros activos prosperan porque las personas que los operan se preocupan unas por otras. El éxito de Enterprise nunca ha dependido de héroes individuales. Depende del trabajo en equipo. Operamos como uno solo. Un solo equipo y un solo libro, el libro de Enterprise. Cada decisión se toma en función del beneficio general para la empresa. Durante mucho tiempo, medimos las cosas en dólares de Dan. Hoy las medimos en dólares de Randa. Nuestra fortaleza proviene de dejar el ego de lado y mantenernos totalmente enfocados en los detalles. A todos los hombres y mujeres de todo nuestro sistema, gracias. Ustedes son el verdadero motor de Enterprise. Han enfrentado lluvia helada, calor extremo, huracanes y una pandemia. Cuando las cosas se ponen difíciles, trabajan sin descanso para mantener la producción en marcha.

Servir junto a ustedes ha sido el mayor privilegio de mi vida profesional. Randa, gracias por tu apoyo incondicional y por tu dedicación a preservar los valores de nuestra empresa. A mi socio, Randy: hemos compartido una colaboración laboral extraordinaria durante casi 30 años. Tu disciplina financiera, buen criterio empresarial y dedicación a nuestros valores fundamentales representan todo lo que encarna la cultura de Enterprise. Cuando Randy asuma el cargo de único CEO en enero, daré un paso al costado con la certeza de que esta empresa está absolutamente en las mejores manos. Por último, a nuestros inversionistas de la comunidad de analistas, gracias por su participación, sus preguntas incisivas y la confianza que han depositado en nuestra empresa a lo largo de los años. Y con eso, te paso la pelota, amigo.

Muy bien. Jim, como siempre, es difícil estar a tu altura. Gracias por tu liderazgo y mentoría durante los últimos 28 años. Has marcado el rumbo e impulsado la creación de valor para nuestros clientes y nuestra sociedad. Ya fuera desarrollar mercados de NGL tanto a nivel nacional como internacional para absorber la enorme cantidad de NGL producidos en las formaciones de shale, desarrollar centros de precios transparentes y líquidos para el etileno y el propileno de grado polímero que beneficiaron a nuestros clientes petroquímicos, o liderar los esfuerzos para mejorar el Houston Ship Channel garantizando el tráfico en ambos sentidos y asegurando el proyecto de expansión Project 11, que profundizó y ensanchó el canal, has sido uno de los principales agentes de cambio de nuestra industria. Te felicitamos por una carrera extraordinaria y les deseamos a ti y a Tube lo mejor en los próximos capítulos de sus vidas extraordinarias. Ahora, dicho esto, pasemos al trimestre.

Enterprise registró otro sólido desempeño en el tercer trimestre. Estos resultados se debieron principalmente al aumento de la producción de gas natural y NGL en la cuenca del Pérmico, que se reflejó en todos nuestros negocios de la cadena de valor del gas natural y los NGL. También influyó la continua solidez de la demanda de energía y productos petroquímicos de EE. UU., incluidos los aditivos para gasolina que producimos. Asimismo, contribuyeron los mayores volúmenes en los gasoductos de gas natural de la cuenca de Haynesville, así como las utilidades y el flujo de caja de los nuevos activos puestos en servicio durante los últimos 12 meses. En el trimestre, generamos $2.8 mil millones de EBITDA ajustado, un aumento del 16% frente al tercer trimestre del año pasado. El flujo de caja distribuible de las operaciones aumentó 27% interanual, hasta $2.3 mil millones, lo que proporcionó una cobertura de 1.9 veces y generó $1.1 mil millones de flujo de caja retenido que hemos reinvertido en la sociedad.

Nuestro sistema integrado de ductos transportó un volumen récord equivalente a 14.8 millones de barriles diarios, y nuestras terminales marítimas exportaron 2.5 millones de barriles diarios de hidrocarburos líquidos. En nuestro negocio de procesamiento de gas natural, los volúmenes totales de entrada alcanzaron un récord de 8.5 Bcf diarios. En la cuenca del Pérmico, los volúmenes de entrada a las plantas aumentaron 12% frente al tercer trimestre del año pasado, hasta alcanzar un récord de 4.6 Bcf diarios. La tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) de tres años de los volúmenes de entrada a las plantas del Pérmico es de 19%. Ese crecimiento de la producción alimenta nuestra cadena de valor integrada de NGL, y respalda un mayor uso de nuestros ductos, fraccionamiento, almacenamiento y capacidad de exportación. Nuestro sistema ofrece a nuestros clientes productores confiabilidad en el flujo y acceso a múltiples mercados, y a nuestros clientes consumidores, diversificación del suministro.

Entre los activos que comenzaron a operar en los últimos 12 meses se encuentran nuestra planta número 11 de procesamiento de gas natural en la cuenca de Delaware, el ducto de NGL Bahia, Frac 14 en Mont Belvieu y la segunda fase de nuestra terminal de exportación de NGL del río Neches. Las interrupciones y la volatilidad del suministro energético mundial siguen impulsando una sólida demanda internacional de hidrocarburos estadounidenses, en particular de NGL, productos petroquímicos y productos refinados. En este entorno, nuestra confiabilidad, flexibilidad y, sobre todo, transparencia de precios son cada vez más valiosas para nuestros clientes internacionales. De cara al futuro, los próximos proyectos importantes cuya finalización está prevista para el cuarto trimestre son una ampliación de 300,000 barriles diarios de la capacidad de exportación de LPG en nuestra terminal marítima de exportación del Houston Ship Channel y una nueva planta de procesamiento de gas natural de 300 millones de pies cúbicos diarios en la cuenca de Midland. La ampliación de la terminal marítima de LPG aumentará nuestra capacidad total de carga de LPG en el canal a aproximadamente 1.1 millones de barriles diarios.

Athena, nuestra planta número 20 de procesamiento de gas natural en la cuenca del Pérmico, elevará nuestra capacidad total de procesamiento en la cuenca a casi cinco Bcf diarios. Recientemente actualizamos nuestro pronóstico de crecimiento de la producción del Pérmico hasta 2030. Aunque nuestro pronóstico de crecimiento de la producción de petróleo crudo entre 2025 y 2030 cambió modestamente, el cambio fue de solo 100,000 barriles diarios para 2030. Nuestro pronóstico de crecimiento de la producción de gas natural húmedo y NGL durante este período aumenta a 34%, debido a mayores relaciones gas-petróleo en el Pérmico. Esto se compara con el crecimiento de 23% que pronosticamos para este período en abril pasado. Para consultar este pronóstico actualizado, los remito a la página nueve de la presentación complementaria de resultados del tercer trimestre. Corey podrá ampliar sobre este tema durante la sesión de preguntas y respuestas. Tenemos perspectivas favorables.

El continuo crecimiento de la producción en la cuenca del Pérmico y la sólida demanda nacional e internacional ofrecen atractivas oportunidades de crecimiento orgánico para la sociedad. Mantenemos la disciplina en la asignación de capital. En lugar de perseguir adquisiciones con múltiplos de fusiones y adquisiciones propios de la parte alta del ciclo, hemos optado por un crecimiento orgánico selectivo que históricamente nos ha proporcionado mayores retornos sobre el capital y más consistentes, con menos sorpresas. Tenemos proyectos de crecimiento orgánico por $6.3 mil millones que han sido aprobados y están en construcción. Creemos que, con estas oportunidades y una ejecución sólida, nuestro equipo puede seguir generando crecimiento del flujo de caja por unidad, lo que aumentará el valor de nuestra sociedad con el tiempo. Durante el trimestre, declaramos una distribución de $0.56 por unidad común para el tercer trimestre, lo que representa un aumento de 2.8% respecto de la distribución que declaramos para el tercer trimestre de 2025.

La distribución se pagará el 30 de noviembre a los tenedores de unidades comunes registrados al cierre de operaciones del 30 de octubre. La sociedad compró $112 millones de sus unidades comunes durante el tercer trimestre. Las recompras acumuladas en lo que va de 2026 ascienden a $387 millones, lo que lleva la utilización acumulada de nuestro programa de recompra de acciones de $5 mil millones a 36%. Además de las recompras, las compras realizadas mediante nuestro plan de reinversión de distribuciones y nuestro plan de compra de unidades para empleados sumaron aproximadamente un millón de unidades comunes. En los 12 meses terminados el 30 de septiembre de 2026, Enterprise pagó aproximadamente $4.8 mil millones en distribuciones a los socios comanditarios, además de recomprar $437 millones durante el mismo período. El retorno total de capital de Enterprise fue de $5.3 mil millones, lo que dio como resultado una tasa de distribución del flujo de caja ajustado de las operaciones de 54%.