Llamada de resultados del T3 2026 de West Fraser Timber Co. Ltd

Buenos días a todos y gracias por acompañarnos en nuestra llamada sobre los resultados del tercer trimestre de 2026. Soy Sean McLaren, presidente y director ejecutivo de West Fraser. Hoy me acompañan en la llamada Chris Virostek, vicepresidente ejecutivo y director financiero; Matt Tobin, vicepresidente sénior de Ventas y Marketing; y otros miembros de nuestro equipo directivo. Esta mañana comenzaré con un breve resumen del tercer trimestre de West Fraser; luego le cederé la palabra a Chris para que brinde más detalles, antes de compartir algunas ideas sobre nuestras perspectivas y ofrecer unas palabras de cierre. Nuestros resultados del tercer trimestre reflejan condiciones de demanda dispares y un entorno de precios mixto en toda nuestra cartera de productos. Generamos $38 millones de EBITDA ajustado. Chris explicará en breve con más detalle los factores financieros. En el ámbito operativo, nuestros equipos siguieron enfocándose en los aspectos que están bajo nuestro control.

En el sur de Estados Unidos, nuestras operaciones siguieron beneficiándose de las inversiones de capital ya realizadas y de una mejora del desempeño operativo en lo que va del año, pese a las difíciles condiciones del mercado. En Canadá, los mayores precios de SPF contribuyeron positivamente a los resultados del trimestre. Después del cierre del trimestre, tal como se anunció anoche, tomamos medidas para adaptar mejor nuestras operaciones a la demanda de los clientes, con la suspensión indefinida de nuestra planta de tableros OSB Huguley en Lanett, Alabama, y de nuestro aserradero de Leola, Arkansas. Estas decisiones responden a la evolución de las condiciones y la demanda de productos de madera en los mercados de construcción de viviendas nuevas, reparación y remodelación. Estas plantas dejarán de operar antes de que termine este año. Nuestra planta de tableros OSB Huguley tiene una capacidad anual de 500 millones de pies cuadrados sobre una base de tres octavos de pulgada, y nuestro aserradero de Leola tiene una capacidad anual de 225 millones de pies tablares de pino amarillo del sur.

Quiero agradecer a todos nuestros empleados y a sus familias por su arduo trabajo y sus contribuciones. Nos comprometemos a brindarles apoyo durante esta transición. Nuestro enfoque sigue siendo operar de manera segura, atender a nuestros clientes, mejorar la competitividad de nuestros activos, mantener un balance general sólido y asignar capital con disciplina. Con este resumen general, ahora le cedo la palabra a Chris para que brinde más detalles y haga sus comentarios.

Gracias, Sean, y buenos días a todos. Les recuerdo que presentamos nuestros resultados en USD y que todas mis referencias corresponden a montos en USD, salvo que se indique lo contrario. En el tercer trimestre, generamos ventas de $1.36 mil millones y un EBITDA ajustado de $38 millones, con un margen de EBITDA ajustado de aproximadamente 3%. Esto se compara con ventas de $1.43 mil millones y un EBITDA ajustado de $59 millones en el segundo trimestre. El segmento de madera aserrada generó $34 millones de EBITDA ajustado. Este trimestre registramos un ajuste favorable a nuestra tasa estimada de derechos antidumping. Ese ajuste sumó $12 millones a nuestros resultados. En general, los precios tuvieron un efecto prácticamente neutro. Los mayores precios de SPF se vieron compensados por los menores precios de SYP. Los costos totales fueron menores, principalmente debido a la reducción de los volúmenes de producción y envíos. Mientras que los costos totales por unidad se mantuvieron prácticamente en línea con los del segundo trimestre.

En SYP, las fluctuaciones de los precios del diésel influyeron en los costos de transporte de trozas, y aumentaron los costos unitarios de fabricación. En SPF, los costos unitarios de fabricación aumentaron debido a los mayores costos laborales y de energía. Estas presiones se vieron parcialmente compensadas por menores costos de trozas de SPF, ya que las operaciones de tala se reanudaron después del deshielo primaveral. También hubo una variación favorable de $5 millones en la valuación de inventarios de nuestro segmento de madera aserrada. Los envíos de SPF estuvieron en línea con nuestras expectativas para el trimestre y fueron aproximadamente 5% menores que en T2. Los envíos de SYP aumentaron ligeramente, también en línea con una producción algo mayor. El segmento de productos de madera de ingeniería de Norteamérica registró un EBITDA ajustado negativo de $4 millones, principalmente debido a los menores precios de OSB, ya que nuestros precios realizados se vieron afectados por importantes fluctuaciones regionales de precios durante el trimestre. Los mayores costos de resina también afectaron los resultados del trimestre. Sin embargo, esto se vio parcialmente compensado por menores costos de fibra y un impacto favorable de $7 millones en la valuación de inventarios, debido al aumento de los precios en septiembre.

En Europa, generamos $4 millones de EBITDA ajustado. El cambio frente al trimestre anterior se debió principalmente al volumen. Un mayor nivel de mantenimiento programado redujo la producción de OSB y MDF, y los precios fueron ligeramente menores. Nuestro otro segmento operativo, que incluye Cariboo Pulp y nuestra participación de 50% en Alberta Newsprint, generó un EBITDA ajustado de $5 millones, lo que representa una mejora de $13 millones frente a T2. La mejora se debió a la reducción de los costos de fibra y de fabricación por unidad, así como al efecto del cierre programado por mantenimiento de Cariboo Pulp en el segundo trimestre. Al pasar de T2 a T3, los menores precios redujeron el EBITDA ajustado en aproximadamente $23 millones, principalmente en el segmento de productos de madera de ingeniería de Norteamérica. La liberación de reservas por valuación de inventarios en los segmentos de madera aserrada, productos de madera de ingeniería de Norteamérica y pulpa aportó aproximadamente $25 millones y compensó ampliamente el impacto de los precios. Los mayores costos en los segmentos de madera aserrada y productos de madera de ingeniería de Norteamérica, incluidos los de resina, mano de obra y transporte de trozas relacionado con el diésel, contribuyeron a un aumento de $13 millones en los costos.

Esto también incluye los costos de flete de salida, que se refacturan a nuestros clientes. La mayor parte del resto estuvo influida por la reducción de los volúmenes en Europa y por cambios en los derechos y aranceles dentro del segmento de madera aserrada, donde seguimos sintiendo los efectos de los elevados costos de los insumos derivados del petróleo, en particular del diésel, la resina y la cera. Los costos de resina y cera aumentaron aproximadamente $3 millones frente al trimestre anterior, además del impacto de $13 millones que identificamos en el segundo trimestre. Nuestros contratos de suministro a largo plazo siguen protegiendo el abastecimiento a un costo ventajoso frente al mercado spot. Los costos del diésel han aumentado aproximadamente 80% en lo que va del año, lo que representa un incremento de aproximadamente $15 por cada mil pies tablares en los costos de trozas de nuestra madera aserrada, tanto de SPF como de SYP. Estamos gestionando estos impactos molino por molino y, en algunas zonas, hemos reducido nuestras operaciones de tala en respuesta a estos mayores costos.

Los precios de la madera para pulpa han bajado significativamente, compensando gran parte del aumento de los costos de los insumos relacionados con el petróleo en OSB. Generamos $72 millones de efectivo de las operaciones durante el trimestre. Durante el trimestre continuó la reducción de inventarios, lo que generó una liberación de capital de trabajo. Invertimos $53 millones en gastos de capital y pagamos $25 millones en dividendos. En septiembre, refinanciamos con éxito nuestro préstamo a plazo de $300 millones y lo convertimos en un nuevo préstamo a plazo de $500 millones con vencimiento en septiembre de 2029. Esto mantiene condiciones en gran medida similares y, al mismo tiempo, amplía nuestra flexibilidad financiera. Cerramos el trimestre con poco más de $200 millones en efectivo y una línea de crédito renovable de $1 mil millones sin utilizar, lo que nos da una liquidez de aproximadamente $1.2 mil millones y una razón de deuda neta a capital de solo 6%. Esta flexibilidad fortalece nuestra capacidad para navegar eficazmente la fase actual del ciclo.

Pasando a los derechos, el 14 de octubre, el Departamento de Comercio de EE. UU. publicó los resultados finales de la AR7, que fijaron nuestra tasa de derechos compensatorios en 15.31% y nuestra tasa antidumping en 4.71%. Nuestra tasa combinada de depósitos en efectivo bajó a 20.02%, desde 26.47%, con vigencia a partir del 19 de octubre. Actualmente, esta tasa es la más baja del sector y está por debajo de las tasas de la AR6 y de la AR7 preliminar. Esperamos que los envíos de productos de Norteamérica, incluida la madera aserrada SPF y SYP, se sitúen en el extremo inferior de nuestro rango de guía de 2.4 mil millones a 2.7 mil millones de pies tablares, y que los envíos de OSB de Norteamérica se sitúen en el extremo inferior del rango de 5.9 mil millones a 6.3 mil millones de pies cuadrados, sobre una base de tres octavos de pulgada. La guía para OSB de Europa, de 1 mil millones a 1.25 mil millones de pies cuadrados, se mantiene sin cambios. Nuestro rango de gastos de capital de $300 millones a $350 millones tampoco ha cambiado; hemos gastado $212 millones en lo que va del año.

En cuanto a la fibra, esperamos que los cargos por madera en pie en BC se mantengan en línea con T3, mientras que se espera que las tarifas de Alberta disminuyan en T4, dado que están más vinculadas a los precios de la madera aserrada. En el sur de EE. UU., esperamos que los elevados costos del diésel y las limitaciones en la tala y el transporte sigan afectando los costos regionales de las trozas. En productos de madera de ingeniería de Norteamérica, esperamos que los costos de fibra se mantengan relativamente estables a corto plazo; los mayores costos del diésel se ven compensados por los menores precios de la madera para pulpa, mientras que los costos de la resina siguen expuestos a la evolución de los mercados energéticos mundiales. Con este panorama financiero, le devuelvo la llamada a Sean.

Gracias, Chris. Ahora pasaré a nuestras perspectivas generales y ofreceré algunos comentarios finales. La demanda sigue siendo difícil. Los inicios de construcción de viviendas en EE. UU. se sitúan en alrededor de 1.22 millones de unidades anualizadas. Las tasas hipotecarias se mantienen en niveles elevados, las condiciones de asequibilidad son más restrictivas y la mayor inflación ha afectado la confianza de los consumidores y los constructores. Todo esto contribuye a que la demanda siga siendo difícil a corto plazo. Sin embargo, los factores que impulsan el mercado a mediano plazo siguen vigentes: un parque de viviendas envejecido en EE. UU., compradores de primera vivienda que esperan entrar al mercado inmobiliario y una renovada atención de las políticas públicas a la asequibilidad. Seguimos ajustando la producción a las condiciones del mercado, mientras nos enfocamos en la competitividad de nuestra red de aserraderos y en los aspectos que están bajo nuestro control. Los precios de SYP se debilitaron durante el trimestre y han seguido bajando en lo que va del T4. Los costos de transporte de trozas han aumentado debido al alza de los precios del diésel. Nuestra respuesta es enfocarnos en lo que podemos controlar.

A medida que Henderson avanza en su período de puesta en marcha de 18 a 24 meses, esperamos seguir observando mejoras operativas durante ese período; además, la suspensión indefinida de nuestro aserradero de madera en Leola nos permitirá enfocar nuestra huella operativa de manera más eficaz. En Canadá, la menor tasa de depósitos en efectivo de la AR7 reducirá los depósitos de derechos que pagamos por los envíos a EE. UU. y respaldará aún más nuestra capacidad para atender a los clientes estadounidenses. Combinado con el apalancamiento operativo en nuestra plataforma de madera aserrada, esto nos posiciona bien para beneficiarnos cuando mejoren los precios. En OSB, los precios mejoraron hacia el final del trimestre. La rapidez con que el mercado absorba la nueva oferta prevista dependerá, en parte, del ritmo de recuperación de la construcción residencial. Actuamos con rapidez y decisión al resolver suspender las operaciones de nuestro aserradero de OSB de Huguley, lo que nos ayuda a enfocarnos en nuestras operaciones más competitivas.