ベイリー英中銀総裁、将来のショックを増幅させずに吸収できるよう中核的な金融市場を強化すべきと述べる；金融政策にはインフレを目標に戻す揺るぎないコミットメントが必要

インフレ 中東での紛争により、成長、インフレ、金利をめぐる大きな不確実性が生じている。 しかし、ショックを一時的なものとして捉えられるのは、インフレ期待が十分に安定している場合に限られる。 家計や企業が、賃金要求や価格設定の判断により高いインフレを織り込み始めれば、一時的なショックが長期化する可能性がある。 最近のインフレ高進の歴史によって、人々がさらなるインフレを予想することもあり得る。 金融政策にとって、それはインフレを目標に戻すという揺るぎないコミットメントを意味する。 経済 成長の鈍化、相次ぐ供給ショック、市場構造の変化を踏まえると、強靱性を当然のものと見なすことはできない。 したがって、より大きなショックがまれな例外ではない世界に備えるべきだ。 人工知能とロボット工学は、科学的発見を促進し、効率を高め、繁栄をもたらす可能性がある。 金利／金融政策 教科書的な対応は、物価水準の一度限りの上昇を一時的なものとして捉えることだ。 金利によって石油やガスの供給を増やすことはできず、金融政策が経済に及ぼす影響には長い時間差がある。 中央銀行は先を見据えた判断を行い、証拠の変化に応じて判断を更新しなければならない。 経済活動が弱まる一方で、金利を引き上げる必要が生じる可能性もある。 私は、将来の金利に関する無条件の約束には引き続き懐疑的だ。 金融安定／債券市場 銀行システムは概して十分な資本を維持しており、資金調達の逼迫は見られない。 金融市場はこれまで、国債利回りの大幅な上昇に耐えており、市場の調整の大半は秩序を保っている。 市場が財政の軌道に疑念を抱き始めれば、債券利回りはさらに上昇し、金融政策と金融環境が引き締まる可能性がある。 現在、レバレッジをかけた投資家がはるかに大きな役割を果たす一方、長期債に対する従来型の需要は、年金制度の変化や人口の高齢化などを一因として低下している。 しかし、より大きな吸収力には、より高い脆弱性が伴っている。 そのため、ある市場で始まったデレバレッジは、他の市場にも急速に波及し得る。 AI しかし、AIへの金融面でのエクスポージャーの拡大はリスクも生み出す。 収益期待やAI導入のペースに対する確信が大幅に修正されれば、その影響は株式、信用、国債の各市場に波及する可能性がある。 したがって、AIの安全性と金融安定は、ますます密接に結びつきつつある。