Newsquawk米国市場総括－軟調なNFPを受け利上げ観測が後退し、株価上昇

軟調なNFPを受け利上げ観測が後退し、株価上昇 概況：株式上昇、米国債下落、原油下落、ドル下落、金下落 振り返り：NFPは予想を下回る。G7首脳は1億バレルの放出を確認。マクロン大統領は、ディーゼルと原油の備蓄を4カ月にわたり放出すると述べた。FRBのローガン氏は、インフレ率を目標の2％に戻すには少なくとも50bpの利上げが必要との見方を示した。東芝は2027年度までにAIデータセンター向けHDD容量を倍増する方針。TSLAの第3四半期納車台数は予想を上回った。 今後の予定：指標：日本の消費者信頼感（9月）、グローバルS&Pサービス業／総合PMI確報値（9月）、EU生産者物価指数（8月）、米ISMサービス業PMI（9月）。講演者：ECBのシュナーベル氏、FRBのグールズビー氏 今週の注目：FOMC議事要旨、米ISMサービス業PMI、OPECプラス、カナダ雇用統計、ECB議事要旨 レポート全文はこちら。 週間米国企業決算予想：決算発表が少ない週でPEPが注目銘柄。レポート全文はこちら。 市場総括 米国株指数は週最後の取引を上昇して終え、全セクターも上昇した。一般消費財と素材が上昇をけん引した。金曜日の主要なリスクイベントは軟調な米雇用統計で、ヘッドラインの数値は期待を下回り、失業率は上昇した。ただし労働参加率も上昇した。発表後は顕著なハト派的反応が見られ、米株先物、米国債、現物金が上昇し、ドルは下落した。しかし、指標発表後の値動きは週末の取引にかけて縮小し、市場参加者は中東情勢に関する最新情報を待っている。初動で下落したエネルギー市場では、フランスのマクロン大統領がディーゼルと原油の備蓄を4カ月にわたり放出すると確認し、G7首脳は最大1億バレルの石油およびディーゼル備蓄の放出を確認した。 2026年10月2日 NFP 米雇用統計レビュー：9月の雇用統計は軟調で、雇用者数の増加はわずか2万9,000人と、コンセンサスの9万人を下回り、前回の13万3,000人も下回った。前回値は16万2,000人から下方修正された。7月と8月の雇用者数の改定幅は合計でマイナス6万人となり、労働市場が当初考えられていたほど強くなかったこと、また8月の発表値が好ましい季節要因に支えられていた可能性を示唆している。民間部門の雇用者数の伸びは8万9,000人から4万6,000人に減速し、前回値も12万7,000人から下方修正された。失業率も4.1％から4.2％に上昇し、労働参加率も61.6％から61.8％に上昇した。雇用者数の伸びが弱かったこと、失業率の上昇、下方修正は、労働市場をめぐる懸念を強める。ただし、労働市場は比較的底堅さを保っており、FRB当局者の大半は完全雇用に近いと位置づけている。そのため、特にFRBが個別の指標ではなく傾向を重視していることを踏まえると、単一の統計がその評価を完全に変える可能性は低い。しかし、下方修正を伴ったことで、弱さはより顕著になっている。パンテオン・マクロエコノミクスは、雇用者数の3カ月平均が現在わずか5万1,000人となり、「おそらく損益分岐点をわずかに下回るペース」だと指摘している。さらに当局者は、デュアルマンデートのうちインフレ面をより重視しており、10月14日の9月CPIが重要となる。それでも、今回の雇用統計は、軟調な8月のコアPCEと、ウィリアムズ氏およびジェファーソン氏による忍耐を求める発言を受け、10月の利上げ見送り観測をほぼ固める可能性が高い。一方、ボウマン氏は今年これ以上の利上げを支持していない。短期金融市場が織り込む10月利上げ確率は現在16％で、木曜日夜の24％から低下した。今後について、パンテオンは10月にFRBが金利を据え置くと予想し、12月は依然として判断が分かれると指摘。ただし、雇用者数の伸びが引き続き弱く、サービスインフレが鈍化すれば、コア財インフレの上昇予想を見過ごして政策を据え置く十分な根拠がFOMCに与えられると予想している。 FRB ローガン氏（2026年投票権者）：政策金利はさらに少なくとも50bp引き上げる必要があり、金利を引き上げなければインフレ率は目標の2％に到達しないと述べた。また、金融政策は十分に引き締め的ではなく、やや一段と引き締める必要があるとし、経済成長は勢いを増している一方、労働市場は引き続き均衡が取れていると述べた。同氏はタカ派であり、少なくともさらに数回の利上げがなければ昨秋の利下げを巻き戻せないと述べ、物価安定を回復しなければならないというFRBのメッセージを改めて強調した。インフレ率を2％近辺に戻すために政策金利をどこまで引き上げる必要があるかは、依然として不確実だとも述べた。利回り上昇の一部はタームプレミアムの拡大を反映している可能性があり、その場合、追加引き締めの必要性は弱まる可能性がある。長期利回りの上昇は、投資家が金利はより高い水準にとどまると見ていることを示唆しており、債券利回りの動向を引き続き監視し、その影響を評価すると述べた。 グールズビー氏（2027年投票権者）：労働市場は安定しており、FRBの任務ではインフレ面がより重要だと述べた。利上げか据え置きかを含め、あらゆる選択肢を検討する余地が十分にあり、インフレ率が2％に戻る方向に進んでいるという証拠が得られるか見極める姿勢だとした。シカゴ連銀総裁は、次回の利上げ会合でいかなる判断も排除しないと述べた。 債券 米国債先物（Z6）は9ティック超下落の104-11+で決済 軟調な雇用統計とエネルギー価格の下落にもかかわらず、利回りは上昇。決済時点で、2年債は3.6bp上昇の4.827％、3年債は5.2bp上昇の4.958％、5年債は5.0bp上昇の5.059％、7年債は4.5bp上昇の5.171％、10年債は3.8bp上昇の5.281％、20年債は2.9bp上昇の5.677％、30年債は1.9bp上昇の5.632％。 米国債は値動きの荒い一日となり、イールドカーブ全体で売られた。夜間には、FRBのローガン氏（2026年投票権者、タカ派）が、FRBはさらに少なくとも50bp利上げする必要があり、昨秋の利下げを巻き戻すには追加利上げが数回必要だと述べた。そうでなければ、インフレ率は2％に戻らないという。ただし、長期利回りの高止まりの一部はタームプレミアムの上昇を反映している可能性があり、金融引き締めの必要性が弱まる可能性も認めた。 注目は米非農業部門雇用者数報告だった。結果は弱く、雇用者数の増加はわずか2万9,000人で、コンセンサスの9万人を下回り、前回値も16万2,000人から13万3,000人に下方修正された。2カ月分の改定幅は合計マイナス6万人となり、3カ月平均は7万1,000人から5万700人に低下した。失業率も4.1％から4.2％に上昇した。注目すべきことに、FRBの中央値予測では失業率は2029年まで4.1％で推移し、長期見通しの中央値は4.2％となっている。当初の反応は予想どおりハト派的で、参加者が10月利上げの可能性を織り込みから外し続けるなか、利回りはイールドカーブ全体で低下した。しかし、その後は値動きの大部分が巻き戻され、最終的に利回りはカーブ全体でおおむね上昇して取引を終えた。 ヘッドラインは軟調だったものの、FRBは個別の指標よりも傾向を重視する傾向がある点に留意したい。2カ月分の下方修正と9月の雇用者数の伸びの弱さが重なり、雇用環境が軟化していることを示している。ただし、FRBの主要な関心は依然としてインフレであり、当局者は労働市場を完全雇用またはそれに近い状態と位置づける可能性が高い。そのため、10月14日の9月CPIはFRBの金利見通しを左右する重要な指標となる。ウィリアムズ氏、ボウマン氏、ジェファーソン氏が10月の忍耐を支持する姿勢を示しているものの、特に夜間の発言を受けたローガン氏など、タカ派的な反対意見が出る余地は残る。 そのほか、欧州によるディーゼル備蓄放出と継続的な供給懸念の緩和に向けた協調措置を受け、石油とディーゼルの価格は下落した。 雇用指標の悪化とエネルギー価格の下落が重なったにもかかわらず、米国債は初動の上昇を維持できなかった。反転を促す明確な材料はなかったが、木曜日の大幅な米国債上昇を受けた利益確定やポジション調整が影響した可能性がある。より広い視点では、インフレが依然として目標を上回り、地政学的リスクや財政・国債発行リスクが注目されるなか、利回りを大幅に押し下げるには、労働市場の持続的な悪化やインフレ鈍化を示すさらなる証拠が必要と市場参加者が考えている可能性がある。 国債発行 米国は10月7日に390億ドルの10年債、10月6日に580億ドルの3年債、10月8日に220億ドルの30年債を発行予定。いずれも10月15日に決済。 短期国債 米国は4週間物短期国債を最高利回り3.890％、応札倍率2.83倍で発行。8週間物短期国債は3.990％、応札倍率2.70倍で発行。 米国は10月5日に1,300億ドルの13週間物短期国債と820億ドルの26週間物短期国債、10月6日に950億ドルの6週間物短期国債を発行予定。いずれも10月8日に決済。 短期金利／オペレーション CME FedWatchによるFRB利上げ織り込み：10月5.7bp（前回6bp）、12月25.9bp（前回24.8bp） 10月1日のEFFRは3.88％（前回3.88％）、取引量は1,200億ドル（前回830億ドル） 10月1日のSOFRは3.87％（前回3.90％）、取引量は3兆670億ドル（前回3兆2,300億ドル） 10月2日のNY連銀RRPオペ需要は10億5,100万ドル（前回3億5,000万ドル）、取引相手は3社（前回1社） 原油 WTI（X6）は1.76ドル安の1バレル91.11ドルで決済。ブレント（Z6）は0.06ドル安の1バレル102.25ドルで決済。 ブレントは週最後の取引をほぼ横ばいで終えた一方、WTIは下落した。当初、フランスが、米国が一方的なディーゼル輸出禁止措置を控えることを条件に、欧州からディーゼル5,000万バレル、IEA加盟国から原油5,000万バレルを放出する案を提示したとの報道を受け、指標油種は圧迫された。さらに、フランスのマクロン大統領がディーゼルと原油の備蓄を4カ月にわたって放出すると確認し、G7首脳が最大1億バレルの石油およびディーゼル備蓄の放出を確認した後、WTIとブレントはそれぞれ1バレル88.06ドル、95.12ドルの安値まで下落した。しかし、この安値をつけた後は指標油種が反発し、週末の取引を控えて明確な見出し材料がないなか、ブレントは下落幅を縮小した。参考までに、週間のベーカー・ヒューズ掘削リグ稼働数は、石油が1基増の456基、天然ガスが2基減の133基となり、合計は1基減の598基だった。週末には、中東情勢に関するさらなる更新を市場参加者が待つことになる。 株式 終値：SPXは0.73％高の7,723、NDXは1.00％高の30,808、DJIは0.49％高の51,182、RUTは0.94％高の2,833 セクター：ヘルスケア－0.03％、金融＋0.01％、エネルギー＋0.24％、公益＋0.37％、不動産＋0.38％、生活必需品＋0.16％、資本財＋0.78％、コミュニケーション・サービス＋0.88％、素材＋0.98％、テクノロジー＋1.06％、一般消費財＋1.38％。 欧州市場終値：Euro Stoxx 50は1.07％高の6,242、Dax 40は1.13％高の25,222、FTSE 100は0.32％高の10,462、CAC 40は0.79％高の7,897、FTSE MIBは0.49％高の50,483、IBEX 35は0.42％高の19,085、PSIは0.63％安の9,417、SMIは0.28％高の13,661、AEXは1.28％高の1,117 個別銘柄ニュース： 東芝、2027年度までにAIデータセンター向けHDD容量を倍増へ Vylor（VYLR）は10月1日にSPXに採用される。 Twilio（TWLO）は10月6日にSPXに採用される。 Moderna（MRNA）は10月9日にNDX BMOに採用される。 Nike（NKE）の売上高は低調で、FY売上高は減少見通し。大中華圏、スポーツウェア、Jordan Brandの弱さが背景。再編計画と追加人員削減も懸念材料となった。 ON Semiconductor（ON）はSynaptics（SYNA）を1株当たり現金123ドルで買収することで合意。ONは調整後EPSへの即時寄与を見込む。 Amazon（AMZN）は約80億ドル相当のNVDA Grace Blackwellチップの売却・リースバックを検討。 Tesla（TSLA）の第3四半期納車台数は48万6,532台（予想45万6,896台）、第3四半期生産台数は46万4,391台（予想48万6,761台）。 Rivian（RIVN）は2026年の納車台数見通し6万5,000～7万台を再確認。第3四半期には過去最高の1万9,248台を納車（予想1万8,001台）。 HunterbrookはLennar（LEN）とMillrose Properties（MRP）を空売り。 米国は原子力発電を支援するため、Vistra（VST）に40億ドルの融資を提示する見通しと報じられた。 為替 予想を下回るNFPを受けてDXYは小幅に下落したにとどまり、短期金融市場では年末までに25bpの利上げが1回織り込まれたままだった。雇用者数の増加は2万9,000人と予想の9万人を下回り、前回値には6万人のマイナス改定があり、失業率は4.2％に上昇した。単一の指標は傾向を示すものではない、というのがFRBタカ派の見解となる可能性が高い。また、失業率が完全雇用に近い水準にあることから、これまでも今後も焦点はインフレ目標に置かれる。こうしたなか、米利回りの反発とともに当初のハト派的反応は薄れ、ドルは持ち直した。最近のFRBのハト派的発言（ウィリアムズ氏、ジェファーソン氏、ボウマン氏）と軟調なPCE統計を受け、10月利上げの可能性は低下している。2026年の投票権を持つローガン氏は、FRBのインフレ目標達成には少なくともさらに50bpの引き締めが必要との見方を示した。これは、労働市場への懸念を背景に昨年実施されたリスク管理目的の利下げの必要性を実質的に低下させるものだ。DXYはNFP発表後に101.668の安値をつけたものの、3週連続で上昇し、2025年5月以来の水準に戻っている。 G10通貨の上昇はポンド、豪ドル、スイスフランが主導した。一方、カナダドルはエネルギー価格の下落を背景に軟調で、来週の雇用統計が注目されている。オックスフォード・エコノミクスは、米国による新たな関税、貿易戦争の激化による不確実性の高まり、継続中のイラン紛争、人口減少といった逆風が採用を圧迫し、カナダ経済は短期的に雇用創出に苦戦し続けると予想している。USD/CADは現在、年初来高値の1.42629近辺で推移している。 ユーロは小幅に上昇したが、フランスの財政問題は引き続き市場の関心を集めている。EU時間午前に発表されたユーロ圏総合インフレ率は前年比3.8％（予想3.6％、前回3.2％）となり、サービス価格も前回から上昇した。注目すべきは、コアHICPの上昇がわずかにとどまり、2.2％（前回2.1％）となったことだ。二次的波及効果を示す証拠が依然乏しいため、これは政策当局者に歓迎されるだろう。それでも、インフレ上昇への懸念は残っており、このデータは今年後半の追加利上げを求める声をさらに強めることになる。