今週の注目 2026年10月4～9日：FOMC議事要旨、米ISMサービス業PMI、OPEC+、カナダ雇用統計、ECB議事要旨

日：ブラジル大統領選挙、OPEC+ 月：世界の確報PMI（9月）、ユーロ圏PPI（8月）、米ISMサービス業（9月） 火：EIA短期エネルギー見通し、ドイツ製造業受注（8月）、フランス鉱工業生産（8月）、ユーロ圏建設業PMI（9月）、ユーロ圏小売売上高（8月）、米貿易収支（8月） 水：米財務省の買い戻し（流動性支援；20～30年債）、FOMC議事要旨（9月）、NBP政策発表（10月）、ドイツ鉱工業生産（8月）、スウェーデンCPIF（9月）、フランス貿易収支（8月） 木：英国ホルボーン・アンド・セント・パンクラス選挙区の下院補欠選挙、ECB議事要旨（9月）、メキシコ銀行議事要旨（9月）、ドイツ貿易収支（8月） 金：S&Pによる英国の信用格付け見直し、ノルウェーCPI（9月）、スウェーデンGDP（8月）、カナダ雇用統計（9月）、米ミシガン大学調査（10月） 今週の見通し ブラジル大統領選挙（日）：第1回投票は10月4日（日）に13人の候補者を迎えて実施される。単独で当選するには有効票の50％超が必要となる。誰も達しなければ、上位2人が10月25日の決選投票に進む。Datafolhaの調査では、第1回投票でルラ大統領が42％、フラビオ・ボルソナロ上院議員が38％となっており、決選投票となる可能性は十分にある。決選投票の世論調査は現在、技術的な同率となっている。Datafolhaではルラ氏が48対45でリードしているものの、誤差はプラスマイナス2ポイント。Atlasではボルソナロ氏が47.7対47でリードしている。調査会社によれば、現在、有権者の約5％が未定だ。政策面では、左派のルラ氏は福祉を拡充し、家計債務の救済策を提示するとともに、オンライン賭博を取り締まってきた。同氏は米国からの独立と中国との貿易関係強化を支持している。右派のボルソナロ氏はジャイル・ボルソナロ前大統領の息子で、エルサルバドル式の超厳重警備刑務所5カ所を含む犯罪対策の強化と、ワシントンとの関係強化を公約している。トランプ米大統領はブラジル製品に関税を課し、ルラ氏はこれを選挙介入だと述べた。一方、ボルソナロ家はワシントンとの関係を築き、トランプ氏はジャイル・ボルソナロ氏のクーデター有罪判決を「魔女狩り」と呼んだ。ルラ氏が勝利すれば貿易摩擦が続く可能性がある一方、ボルソナロ氏の勝利は米国との緊張緩和につながる可能性がある。そのため一部アナリストは、ルラ氏の財政支出への懸念と米国との関係改善の可能性から、ボルソナロ氏は概して市場に好ましい選択肢と見なされていると指摘している。ただし、ボルソナロ氏は資金洗浄の捜査を受けている。Banco Masterの破綻を受け、詐欺、資金洗浄、政治的関係の疑惑について、元責任者のダニエル・ヴォルカロ、アレシャンドレ・デ・モラエス、フラビオ・ボルソナロ氏が関与する捜査が始まった。ルラ氏の息子、ファビオ・ルイス・ルラ・ダ・シルバ氏も、影響力を行使した疑いで別途捜査を受けている。政治・企業インテリジェンス企業Sabioのアナリストは、さらなる疑惑の発覚が選挙戦を混乱させる可能性があると警告している。 OPEC+会合（日）：OPEC+は、9月に日量165万バレルの自主減産の縮小を完了し、10月には追加増産を見送ったことを受け、11月の生産目標を据え置くと予想される。JMMCは市場環境と遵守状況を評価した後、中核7カ国が生産方針を協議する。2027年の基準値を決めるために必要な生産能力の見直しは、一部加盟国がまだデータを提出していないため、11月中旬まで延期された。イラクが基準値引き上げを求めるなど、今後の生産枠をめぐる協議は未解決のままだ。ホルムズ海峡周辺では、海運とインフラの混乱が続いていることから、実際の生産量も紛争前の水準を大きく下回っている。 米ISMサービス業（月）：代替指標として、S&Pグローバルのサービス業速報PMIの事業活動指数は9月に58.7となり（8月は56.5）、59カ月ぶりの高水準に上昇した。これを受けて総合産出指数も56.0から58.4に上昇し、2021年7月以来の速い拡大となった。内訳では、サービス業が全体の加速をけん引し、活動は5年超ぶりの速いペースで増加した。新規事業の伸びも加速し、2022年3月以来の高い伸びとなったが、需要は主に国内市場からで、サービス輸出の増加は小幅にとどまった。サービス業の受注残は増加ペースを速め、経済全体の未処理受注は2022年5月以来の大幅な増加となった。S&Pは、これは稼働能力が逼迫していることを示すと述べた。サプライチェーンの状況も、ISMの納入遅延指数を押し上げる可能性がある。同社のエコノミストは、パンデミックを除けば、ボトルネックは調査の約20年の歴史のなかで最も深刻な部類に入ると説明した。雇用面では、需要に応えるため企業が採用したことから、サービス業の雇用者数は2022年6月以来の速いペースで増加したが、S&Pによると、企業は適切な人材を見つけるのに一段と苦労している。価格面では、サービス業の投入コストインフレ率が2022年11月以来の高水準となった。主因は燃料費と輸送費の上昇で、賃金圧力も強まった。販売価格のインフレ率も上昇したが、サービス部門の競争が上昇を抑えた。S&Pは、生活費への懸念、借入コストの上昇、政治的不確実性を背景に、サービス提供業者の景況感はトレンドを大きく下回ったままで、より楽観的な製造業とは対照的だと述べた。 米財務省20～30年債買い戻し発表（水）：財務省は火曜日に20～30年債の買い戻し規模の暫定値を発表し、翌日に、実際のオペレーションの数時間前に規模を確定する。拡充された買い戻しオペレーションが始まって以来、米財務省は1回につき最大60億ドルを買い入れている。利回りが高い環境を踏まえ、最大額が60億ドルから引き上げられるかどうかに市場参加者の注目が集まる。なお、前回の20～30年債オペレーションでは、財務省は提示された104億7,000万ドルのうち40億8,000万ドルを受け入れた。上限の60億ドルを下回ったのは、提出された売り注文のうち、上限まで買い入れるに値するほど経済的に魅力的なものが十分になかったと財務省が判断したためとみられる。 FOMC議事要旨（水）：今回公表される議事要旨は9月会合の内容を示す。同会合では、FRBが全会一致で25ベーシスポイントの利上げを決定した。声明には小幅な変更のみが加えられ、利上げはインフレ率をより適時に目標へ戻すのに役立つとし、物価安定へのFRBの取り組みを改めて表明した。FRBはインフレが依然高いとしたものの、その一因を供給ショックに帰する従来の文言を削除した。FRBは最新の経済見通し（SEP）も公表し、中央値の参加者（予測を提出しなかったウォーシュ議長を除く）は、2026年にもう1回利上げした後、2027年を通じて金利を据え置くと予想した。2026年については、4人があと2回の利上げ、12人があと1回、2人が追加利上げなしを予想した。2027年の見方はさらに分かれ、8人は2027年末までに現行水準から少なくとも2回の追加利上げ、6人は1回の追加利上げ、4人は現行水準からの利下げを見込んだ。FRBは先行き指針を示していないため、議事要旨から金利の正確な道筋を読み取るのは難しい可能性があるが、インフレと労働市場の見通しに関する手掛かりは注目される。9月会合では、FRBが引き続き責務のうちインフレ面を重視し、労働市場は完全雇用に近いと見ていることが明らかだった。最新のSEPでは、17人が失業率リスクはおおむね均衡していると判断し、1人は下振れリスクに偏っているとし、上振れリスクに偏っているとした参加者はいなかった。コアPCEインフレについては、15人が上振れリスクに偏っているとし、3人がおおむね均衡していると見た。FOMC以降の発言では、ウィリアムズFOMC副議長やジェファーソンFRB副議長を含む主要当局者が、追加利上げを急ぐ必要はないと示唆した。ただし、ウィリアムズ氏は今年あと1回の利上げが妥当と依然考えている一方、ボウマン氏は追加利上げなしと見ている。これに、軟調なPCE統計が加わり、市場では10月利上げ観測が大きく後退した。ただし、PCE統計は9月会合後に公表されたため、議事要旨には反映されない。したがって、会合時点で他の当局者もすでに同様の慎重姿勢を示していたのか、それとも、その後のデータを受けてより忍耐強い姿勢に変わったのかが注目される。一方、9月の雇用統計は非常に軟調で、失業率は4.1％から4.2％に上昇し、非農業部門雇用者数の増加はわずか2万9,000人と、予想の9万人を大きく下回った。つまり、9月会合以降、責務のインフレ面と労働市場面の双方で大きな変化があり、政策環境はよりハト派的な方向へ動いたため、議事要旨はやや古びた内容に見える可能性がある。 RBI（水）：RBIは来週、最新の3日間の政策会合を開く。中央銀行は利上げすると予想され、主要通信社の調査では61人のエコノミストのうち35人が、レポ金利を現行の5.25％から25ベーシスポイント引き上げて5.50％にすると予想した。振り返ると、RBIは8月の前回会合で予想通り金利を据え置き、決定は全会一致で、金融政策委員会（MPC）は中立的な政策姿勢を維持した。マルホトラRBI総裁は政策発表時、原油価格、通貨、金融市場が不安定な状態にあるなか、世界経済環境が一段と不安定になっていると述べた。また、総合インフレ率は目標をわずかに上回ったものの、西アジア紛争による供給面の圧力はやや和らいだと付け加えた。マルホトラ氏は政策措置を講じる前にインフレについて一段の明確化が必要だと述べ、MPCは注視を続け、インフレ率を目標に合わせることに断固として取り組むと強調した。その後、マルホトラ氏は、これまで穏やかだったインフレが正常化し始めている兆候があると述べ、政策金利を調整する前にインフレの推移について一段の確実性を待つ意向を改めて示した。これは中央銀行が現状維持する可能性を否定できないことを示唆する。ただし、インフレ率は中央銀行の4％目標を上回る水準へ引き続き小幅に上昇し、8月の消費者物価指数は前年比4.82％と、予想の4.8％および前回の4.45％を上回ったため、利上げが支持される。 スウェーデンCPIF（水）：9月のCPIは上昇すると予想され、総合CPIFは前年比0.7％から1.6％へ急上昇し、リクスバンク自身の予測1.5％を上回る見込み。一方、コアCPIFの前年比は0.5％から0.7％へ小幅に上昇すると予想され、同行の予測0.7％に一致する。振り返ると、リクスバンクは9月会合でタカ派的な姿勢を強めたが、利上げは今年始まると予想していると述べた。そのため、インフレが予想を上回る、あるいは予想通りの結果となれば、政策当局者が今年の引き締めに踏み切る可能性がある。SEBのアナリストは11月の利上げを見込んでいる。 ECB議事要旨（木）：予想通り、ECBは9月に25ベーシスポイントの利上げを行い、決定は全会一致だった。特に、発表と記者会見からは、追加で提示された3つのシナリオすべてにおいて利上げが実施されていたことが明らかだった。発表は市場の価格形成を大きく変えるものではなかったが、その後の動向は追加引き締めが見込まれるとの見方を裏付けている。議事要旨では、より大幅な利上げや据え置きが議論の対象となったのか、また当時、10月についてどのような見解だったのかを探る。なお、会合直後の情報筋の話では、10月会合はすでに利上げがあり得る会合とみなされていた。 英国ホルボーン・アンド・セント・パンクラス選挙区の下院補欠選挙（木）：元英国首相のスターマー氏が首相を退き、さらに下院議員も辞任したことを受けて実施される。この補欠選挙は、労働党年次大会（詳細はレビューを参照）後のバーナム首相の試金石として注目を集めており、早期選挙の可能性を左右するバーナム氏の当面の難関の一つとなる。選挙区の世論調査では、労働党が約39％、緑の党が32％、保守党が10％、リフォーム党が9％となっている。これが正しければ、緑の党への大幅な支持移動を示すことになるが、緑の党のポランスキー党首は下院議員になれないことを意味する。 ノルウェーCPI（金）：9月のCPIは上昇すると予想され、前年比インフレ率は前回の3.3％から3.7％へ上昇し、ノルウェー銀行の目標3.5％を上回る見込み。注目度の高いCPI-ATEは前回の3.0％から3.1％へ小幅に上昇すると予想され、同行自身の目標を0.2ポイント上回る。9月、同行は25ベーシスポイント利上げし、一部アナリストはすでに最終金利に達したと考えている。それでも、付随する声明は「政策金利をしばらく高水準に維持する必要がある可能性が高い」と示唆した。SEBは同行が政策金利のピークに達したとみているが、リスクは上振れ方向に偏っていると考えている。 カナダ雇用統計（金）：雇用の伸びは不安定な状態が続いており、8月は予想の1万5,000人増に対し4万1,700人減となり、3カ月連続の増加から反転した。減少の内訳は、フルタイム雇用が3万5,900人、パートタイム雇用が5,800人減だった。参加率が低下したにもかかわらず、失業率は6.4％だった。オックスフォード・エコノミクスは、米国による新たな対カナダ関税、激化する貿易戦争による不確実性の高まり、継続するイラン紛争、人口減少が採用の重しとなり、当面、経済は雇用創出に苦戦すると予想している。 今週の振り返り 日銀議事要旨（月）：7月会合の日銀議事要旨によると、委員は金融環境が緩和的であるとの認識で一致した一方、多くの委員は企業が原材料費の上昇を着実に価格へ転嫁しており、インフレが高止まりしていると指摘した。多くの委員は、家計と企業の中長期的なインフレ期待が上昇していると述べた。また、多くの委員が、夏以降、消費財の値上げが広がる可能性が高く、基調的なインフレ率は最近2％に近づいているため、その水準付近で物価上昇を安定させることに注力する必要があると述べた。さらに、数人の委員は輸入コストの上昇を反映して消費者物価が上昇する兆しがあると述べた。一方、ある委員は、市場は日銀が約6カ月に1回利上げすると予想しているようだが、利上げがより速いペースで行われる可能性もあると述べた。9月により新しい会合があり、中央銀行が広く予想されていた25ベーシスポイントの利上げを実施して短期金利を1.25％に引き上げていたことから、議事要旨は予想通り反応を引き起こさず、古い内容と見なされた。 RBA政策発表（火）：RBAは予想通り25ベーシスポイント利上げして4.60％とし、決定は全会一致だった。インフレが依然高く、8月に特定された上振れリスクの一部が顕在化しつつあると指摘し、文言はタカ派的なままだった。理事会は、インフレを持続的に目標へ戻すために必要と判断するあらゆる措置を引き続き講じるとし、必要であればキャッシュレート目標をさらに引き上げると述べた。RBAは、中東紛争が拡大し、世界のエネルギー価格が8月時点の予測で想定した水準を大きく上回っていると述べた。また、オーストラリアの最近のインフレ結果は前回会合時の予想を上回った。さらに、年初以降のキャッシュレート目標の過去3回の引き上げが金融環境を引き締め、経済の勢いが弱まりつつあるようだと認めた一方、インフレは依然高すぎるとし、最近の動向を踏まえると、妥当な期間内にインフレを目標に戻すため、金融環境の一段の引き締めが必要だと理事会は判断した。記者会見で、ブロックRBA総裁は通常よりハト派的な姿勢を示した。インフレ圧力は予想より長く続く可能性が高く、必要なら理事会は再び利上げすると述べた一方、インフレが低下すれば追加利上げは必要ない可能性があるとも述べた。また、すでに実施した4回の利上げでインフレを減速させるのに十分な引き締めとなることを期待していると語った。 英国労働党年次大会（水）：ヒーリー財務相は見通しにほとんど新たな材料を加えず、主な最新情報はバーナム首相からもたらされた。国内政策の中心的な内容は、社会福祉計画と、その財源確保のためのトリプルロック撤廃の可能性、さらに水道企業の国有化だった。外交政策について、バーナム氏はEU・英国関係の選択肢をいくつか示し、その中には再加盟も含まれた。フランスとスペインから好意的な反応があった一方、欧州委員会は大幅に遅れている首脳会談を待っており、11月20日ごろに開催される見通しだ。こうした項目は選挙での委任なしに実行するのは現実的に困難であり、そのため早期選挙の可能性が大きく取り沙汰された。総じて、大会はバーナム氏にとって成功だったと評価できる。同氏の発言は市場に新たな急落をもたらさず、英国債も今週、多くの同業国より比較的底堅かった。今後は次の補欠選挙、秋季予算案、EU・英国首脳会談がバーナム氏にとって当面の難関となる。ここでの成否が早期選挙の可能性を左右する。 オーストラリアCPI（水）：オーストラリアのインフレ率は8月に加速し、総合CPIは前年比3.5％から4.0％に上昇したが、予想の4.1％をわずかに下回った。刈り込み平均は3.6％で横ばいとなり、基調的なインフレ圧力が根強いことを示した。総合インフレ率の上昇の大部分は燃料、電気、住宅費によるもので、供給側の寄与が大きかったことを示している。基調的なインフレ率は依然としてRBAの目標である2～3％を上回っており、このデータは慎重な政策姿勢を支持する。ただし、総合指数が予想を下回ったことで、近い将来に再び利上げする必要性への差し迫った圧力は一部和らいだ。なお、ブロックRBA総裁は8月のCPI数値を過度に重視しないと述べていた。ウエストパックのアナリストは、「しかし、エネルギー価格の動きや、企業が今やそうしたコスト上昇を転嫁しているという話を踏まえると、われわれもこの予測には上振れリスクがあるとみている」と述べ、RBAが11月に追加利上げを行うとの見方を維持した。 米PCE価格指数（水）：8月のPCE統計は下方修正を伴って軟調だったが、その大部分は手法変更によるものだった。コアPCEは前月比0.2％上昇し、前回の0.4％から鈍化、コンセンサスの0.3％を下回った。前年比は3.0％で横ばいとなり、予想の3.3％を下回ったほか、前回値も3.3％から下方修正された。総合PCEは前月比0.3％上昇し、前回の0.1％から加速したが、予想の0.4％を下回った。前年比は3.4％で横ばいとなり、予想の3.7％を下回ったほか、前回値も3.7％から下方修正された。内訳では、エネルギーと住宅を除くPCEサービス価格が前月比0.1％から0.4％へ加速し、財価格の上昇はわずか0.03％だった。総合指数の軟化はFRBにとって歓迎すべきものだが、オックスフォード・エコノミクスは、年次NIPA改定で、ソフトウェアとアクセサリー、ポートフォリオ管理、法律サービスに影響する手法変更により、コアPCEインフレ率が予想以上に下方修正されたと指摘している。同社は、修正によりコアPCEインフレ率は若干低下するものの、中東、AI投資ブーム、関税などの供給ショックを起点にインフレ圧力が広がることへのFRBの懸念が消えるわけではないと述べる。下方修正はポートフォリオ管理と投資助言手数料に集中しており、オックスフォード・エコノミクスは、FRBの観点からこれを過度に重視すべきではないと指摘する。実際、FRBは金融サービスに関連するインフレを見過ごす傾向があり、代わりに市場ベースのPCEをより重視する。同指数は前月比0.1％から0.4％へ加速し、コア市場ベース指数も0.1％から0.3％へ上昇した。ほかでは、個人所得は予想の0.5％と前回の0.3％を下回るわずか0.2％の増加にとどまった一方、消費は0.1％から0.6％へ加速した。それでも、この統計を受けて、火曜日のウィリアムズ氏の発言に続き、市場はFRBのタカ派的な利上げ観測をさらに縮小した。 日本の短観調査（木）：日銀の第3四半期短観はまちまちの内容となった。大企業製造業の景況感は22から24へ改善し、2018年以来の高水準となった。半導体とAI関連需要の堅調さが支えとなったが、予想の25には届かなかった。一方、大企業非製造業の景況感は37から35に低下した。投入コストの上昇と人手不足が引き続きサービス部門の重しとなった。統計発表後、日銀当局者は、多くの製造業が半導体とAI関連の需要の恩恵を受けたと示唆した。Sompoのアナリストは、「企業の資金調達環境が悪化する兆しがあれば、追加利上げを妨げた可能性がある……今回のデータは日本がそうした状況を回避できることを示した」と述べた。 スイスCPI（木）：9月のCPIは市場予想に一致し、前月比は0％（前回0.4％）、前年比は1％（前回1％、スイス国立銀行の示唆する四半期予測は0.9％）で、同行の物価安定目標である0～2％の範囲内に十分収まった。コアインフレ率は前回の0.4％から0.5％に小幅上昇した。原油価格の上昇は観光関連コストによって相殺されたとみられ、そのため二次的な波及効果を示す兆候は依然ほとんどない。全体として、今回の数値はスイス国立銀行が当面、金利を据え置くことを支持する。ただし、インフレ率が目標レンジの上限に近づくにつれ、市場は2027年初めから半ばの利上げの可能性を織り込み始めるとみられる。 米ISM製造業（木）：ISM製造業指数は54.6から54.5へ低下し、予想の55を下回った。インフレ指標である仕入価格指数は71.1から77.9へ急上昇し、ウォール街のコンセンサス72.3を大きく上回った。新規受注と雇用はそれぞれ53.7から55.3、51.2から52.7へ上昇した。在庫は50を下回り、納入遅延指数は前回の59.3から59.0とほぼ横ばいだった。受注残は51.8から56.4へ急上昇した一方、新規輸出受注と輸入は低下したものの、拡大圏を維持した。全体として、原油価格の上昇が投入コストを大きく押し上げており、価格指数は米国・イスラエル・イラン戦争の初期に最後に記録された水準に近づいている。オックスフォード・エコノミクスは、納入の遅れと合わせて、製造業は当面、価格圧力の高まりに直面すると指摘する。同社は今後について、金利とエネルギー価格の上昇が企業や家計による耐久財への支出を遅らせる恐れがあり、製造業の拡大には主な下振れリスクがあると付け加えた。 東京CPI（金）：東京のインフレ率は9月に大幅に加速し、コアCPIは前年比1.8％から2.7％へ上昇し、コアコアインフレ率は2.0％から3.0％に上昇した。政府補助金の縮小とサービスインフレの強まりがともに反映されており、物価圧力がより広範になりつつあることを示唆する。予想を上回る結果は、年内の追加利上げを正当化する。ただし現状では、10月の即時利上げより12月の利上げの可能性が依然高い。なお、日銀の10月30日の発表には四半期見通しの公表も含まれる。 ユーロ圏CPI（金）：予想を上回る上昇となったが、その時点で欧州資産に何らかの動きを促すほどではなかった。ECBにとっては、このデータにより10月会合での利上げが依然あり得る状況となり、今後の追加引き締めとの見方が妥当となる。内訳を見ると、総合指数は前年比3.8％と上昇を続けているものの、エネルギーが域内物価を押し上げるなか、コアとスーパーコアはそれぞれ2.2％、2.5％と比較的安定している。エネルギー項目は前回の14.3％から18.8％に上昇しており、これがその一例だ。それでも、データは食品関連項目の顕著な上昇とサービス価格の小幅な上昇も示しており、エネルギー価格の急上昇から何らかの波及効果が生じ始めている可能性がある。 米非農業部門雇用者数（金）：9月の雇用統計は軟調で、雇用者数の増加はわずか2万9,000人と、コンセンサスの9万人および前回の13万3,000人を下回った。前回値は16万2,000人から下方修正された。7月と8月の雇用者数の改定幅は合計でマイナス6万人となり、労働市場は当初考えられていたほど強くなく、季節要因が8月の結果を押し上げた可能性を示している。民間部門の雇用者数の伸びは8万9,000人から4万6,000人へ鈍化し、前回値は12万7,000人から下方修正された。失業率も4.1％から4.2％へ上昇し、労働参加率は61.6％から61.8％に上昇した。 雇用者数の伸びが弱かったこと、失業率の上昇、下方修正は、労働市場への懸念を強める。ただし労働市場は比較的堅調な状態を保っており、FRB当局者は概して完全雇用に近いと評価してきた。したがって、特に個々のデータポイントよりトレンドを重視するFRBにとって、単一の統計がそうした評価を完全に変える可能性は低い。しかし、下方修正を伴ったことで、今回の弱さはより顕著だ。パンテオン・マクロエコノミクスは、雇用者数の3カ月平均の伸びが現在わずか5万1,000人で、「おそらく均衡水準をやや下回るペース」だと指摘している。 さらに、当局者は二つの責務のうちインフレ面をより重視しており、10月14日の9月CPIが重要となる。それでも、今回の雇用統計を受けて10月の利上げ見送り観測は固まる可能性が高い。特に、8月のコアPCE統計が軟調だったことや、ウィリアムズ氏とジェファーソン氏が忍耐を求め、ボウマン氏が今年の追加利上げに反対していることを踏まえると、なおさらだ。短期金融市場は現在、10月利上げの確率を16％と織り込んでおり、木曜日夕方の24％から低下した。 今後について、パンテオンはFRBが10月に据え置くと予想し、12月は判断が難しいと指摘する。ただし、雇用の伸びが引き続き弱く、サービスインフレが鈍化すれば、予想されるコア財インフレの上昇を見過ごし、政策を据え置く十分な根拠がFOMCに与えられると予想している。