【市場分析】ウォラー発言で米国債が下落、欧州国債と英国債はエネルギー動向に追随
ORIGINAL · Newsquawk[MARKET ANALYSIS] USTs dented by Fed's Waller, EGBs and Gilts follow energy原文を見る原文を閉じる
A contained start has given way to a Waller-induced bearish skew in USTs, while EGBs and Gilts hold onto initial gains. USTs spent the morning under very modest pressure, of a few ticks at most, in contrast to peers at the time which were modestly firmer. A discrepancy that was potentially a factor of the constructive risk tone lifting US yields early doors, while Europe reacts more to the energy moves as Dutch TTF began lower (though since in the green) and crude continues to falter. Then, USTs were hit and pushed below the 107-00 handle to a 106-27+ base on hawkish remarks from Fed’s Waller. Waller, in short, said a December move is warranted and if October’s Core CPI at 13:30GMT today prints around 0.3% (exp. 0.2%, prev. 0.3%) or above, then a 50bps hike could be merited. Waller’s remarks saw pricing for a 25bps December hike increase from just over 80%, to >99%. Further out, December 2027 also shifted hawkishly, though the base case remains a 4.25-4.50% rate by then; currently, the target rate is 3.75-4.00%. After CPI, we get commentary from Logan, Schmid, Bowman and Paulson. Back to Europe, Bunds hit a 123.25 peak in the mid-morning, as global crude benchmarks hit lows on continued geopolitical optimism and despite a handful of comments/sources from the Iranian side that are less constructive on the situation. Since, EGBs have faded from best on the readacross from Waller, but also as Dutch TTF returned to the green, after the morning’s regional weather forecasts turned colder. Finally, Gilts opened on the front foot given the energy moves. Hit an 87.29 peak, firmer by about 40 ticks at best. Aside from energy, focus on BoE commentary after Lombardelli made clear that every meeting is live, but that it is too soon to make a call on December, and referenced market pricing as being about 50/50. Since, Breeden spoke on cost-push inflation. Ahead, we have Pill scheduled; it will be interesting if he does not lean towards a December move, given his hawkish bias.
リポートは、ウォラーが条件付きで12月の利上げに言及した後に米国債が下落する一方、エネルギー相場の動きを背景に欧州債と英国債はそれまでの上昇分を維持したと伝えた。
速報の内容
小動きで始まった後、ウォラー発言を受けて米国債には弱気の傾きが生じた一方、欧州国債と英国債は序盤の上昇を維持している。 米国債は午前中、最大でも数ティック程度の小幅な圧力を受けていた。当時、他の市場が小幅高だったのとは対照的だった。米国債利回りが早い時間帯に上昇したのは、リスク選好の強い地合いが一因だった可能性がある一方、欧州ではエネルギー価格の動きにより反応している。オランダのTTFは安く始まり（その後は上昇に転じたものの）、原油は引き続き軟調だった。 その後、米国債は売られ、米連邦準備制度理事会（FRB）のウォラー理事によるタカ派的な発言を受けて、107-00の節目を割り込み、106-27+を下値とした。ウォラー理事は要するに、12月の利上げが妥当であり、本日13:30 GMT発表の10月のコアCPIが0.3%前後（予想0.2%、前回0.3%）またはそれ以上となれば、50bpの利上げが正当化される可能性があると述べた。 ウォラー理事の発言を受け、12月の25bp利上げの織り込みは80%強から99%超に上昇した。さらに先の2027年12月についても、織り込みはタカ派方向に動いたが、基本シナリオは依然として、その時点で政策金利が4.25～4.50%となることだ。現在の目標金利は3.75～4.00%。CPI発表後には、ローガン、シュミッド、ボウマン、ポールソンの発言が予定されている。 欧州に戻ると、世界の原油指標価格が地政学的な楽観論の継続を受けて安値を付けるなか、イラン側から情勢についてやや慎重な見方を示す発言や情報がいくつか出たにもかかわらず、独連邦債は午前半ばに123.25の高値を付けた。その後、ウォラー発言の波及を受け、また午前中の地域の天気予報が寒冷化を示したことでオランダのTTFが再び上昇に転じたこともあり、欧州国債は高値から上げ幅を縮小した。 最後に、英国債はエネルギー価格の動きを受けて高く始まった。一時87.29まで上昇し、最高で約40ティック高となった。エネルギー以外では、ロンバーデリが、すべての会合で政策変更の可能性があるものの、12月について判断を下すにはまだ早いと明言し、市場の織り込みは約50対50だと述べた後、イングランド銀行の発言に注目が集まっている。その後、ブリーデンがコストプッシュ型インフレについて発言した。この先にはピルの発言が予定されており、タカ派的な姿勢を踏まえると、12月の利上げに傾かなければ興味深い。
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