市場分析11月3日 06:34

米国市場まとめ：中間選挙を前に原油急落、米・イラン外交への期待をテクノロジー株安が相殺

ORIGINAL · NewsquawkUS Market Wrap: Tech weakness offsets US/Iran diplomacy hopes but crude slumps ahead of midterms原文を見る原文を閉じる

SNAPSHOT: Equities mixed, Treasuries up, Crude down, Dollar down, Gold up REAR VIEW: Iranian President Pezeshkian said the Supreme Leader has granted the government some authority on dialogue; Possible follow up meeting with Iran and negotiators awaits; Vance touts Iran progress; Trump said "no" when asked about striking after the election; ISM manufacturing PMI tops forecasts; Kazakhstan reports a halt to Atyrau‑Samara oil flows; Ukraine maintains strikes on Russian refineries; ORCL slides after it unveils plans to raise USD 20bln via bond and stock sales; GOOGL set to raise EUR 6bln from euro bond sale; MRVL to acquire LITE in USD 115bln deal. - COMING UP: Data: Swiss CPI (Oct), US JOLTS (Sep). Events: RBA Policy Announcement, US Midterm Elections. Speakers: RBA's Bullock; BoC's Macklem, Rogers. Supply: UK, Germany. Earnings: Pfizer, AMD, Super Micro. WEEK IN FOCUS: Highlights include US Midterm Election, NFP, ISM PMIs, RBA, BoE and EZ CPI. Access full report here. WEEKLY US EARNINGS ESTIMATES: Earnings season continues with highlights including AAPL, AMD, PLTR, and QCOM. Access full report here. MARKET WRAP US indices fell on Monday, driven primarily by a renewed afternoon sell-off in Tech, despite optimism surrounding US-Iran diplomacy. The majority of sectors finished in the green, while the equal-weighted S&P 500 also gained, highlighting positive market breadth. Tech and energy led the downside, while Health Care and Communication Services also finished lower. Within the tech sector, Oracle (ORCL) came under pressure after announcing a USD 10bln debt offering and USD 10bln equity offering, while Marvell (MRVL) and Lumentum (LITE) both tumbled after MRVL agreed to acquire LITE in a USD 115bln all-stock deal. On geopolitics, there were numerous constructive updates regarding US-Iran talks, with the latest being an ILNA report, citing Al Shanara, that Tehran and Washington are on the verge of a preliminary agreement. Meanwhile, US VP Vance also touted progress in talks with Iran. Oil prices tumbled c. 8% on the reports, while precious metals and Treasuries gained, and the Dollar softened. G10 FX performance was mixed against the Buck, with the Swissy the clear outperformer and the Aussie lagging ahead of the RBA decision overnight. In the US, ISM Manufacturing PMI was the highlight, with the headline topping expectations and Prices Paid falling more than anticipated, while New Orders and Employment were little changed M/M. Attention now turns to Apple (AAPL) earnings after-hours, which could provide the next catalyst for the tech sector following largely underwhelming earnings in the space this quarter, ahead of Tuesday's midterm elections. US DATA ISM MANUFACTURING PMI: The headline ISM Manufacturing PMI rose to 55.5 from 54.5, above the 54.6 forecast. New Orders rose to 55.5 from 55.3. Production rose 2.3 points to 59.0, the highest since November 2021. Backlog of Orders fell 1.8 points to 54.6, while the Supplier Deliveries Index edged up 0.1 points to 59.1 (a reading above 50 indicates slower deliveries, which can reflect stronger demand or supply constraints). Regarding employment and prices, the Employment Index eased to 52.4 from 52.7, while the Prices Index declined to 75.2 from 77.9. Within the report, general sentiment deteriorated for a third consecutive month, with 34% of comments positive and 66% negative. Among negative comments, pricing volatility was mentioned in 62%, longer lead times in 41%, tariffs in 25%, and the Iran war in 21%, with most comments citing multiple factors. Regarding growth in the manufacturing economy, 6% of the sector's GDP contracted in October, compared with 2% in September, while 6% was in strong contraction (defined as a composite PMI of 45 or lower), also up from 2% in September. Following the report and construction spending data, the Atlanta Fed GDPNow estimate for Q4 was revised up to 3.7% from its initial 3.2% estimate. ING writes that "The manufacturing sector continues to power ahead, boosted by a strong US economy. Other factors are supportive. There is a clear split in performance between fast-growing tech, pharma and transportation sectors versus more labour-intensive, commoditised sectors. Construction activity suggests interest-rate-sensitive sectors are struggling". FIXED INCOME T-NOTE FUTURES (Z6) SETTLED 7 TICKS HIGHER AT 106-27+ Yields drop as oil prices slide on US/Iran diplomacy hopes. At settlement, 2-year -0.7bps at 4.587%, 3-year -1.4bps at 4.650%, 5-year -2.7bps at 4.700%, 7-year -2.8bps at 4.790%, 10-year -2.7bps at 4.906%, 20-year -2.9bps at 5.312%, 30-year -2.8bps at 5.281%. THE DAY: Treasuries were bid across the curve on Monday, with the upside supported by a sizeable decline in crude prices. The overall tone between the US and Iran was positive, with hopes of a diplomatic breakthrough following Qatari mediation. Meanwhile, Iranian President Pezeshkian said the Supreme Leader has granted the government some authority on dialogue. Lower oil prices helped push yields down across the curve, with the curve flattening as longer-dated yields led the move. Attention now turns to Tuesday's midterm elections, although developments in US/Iran talks will also remain key. Economic data on Monday saw the ISM Manufacturing PMI beat expectations, while the prices and employment indices both declined, providing some relief on inflation and labour market pressures despite stronger manufacturing activity. However, prices remained elevated, while employment continued to signal expansion. There was little reaction to the data. Meanwhile, the US Treasury released its latest quarterly financing estimates, projecting borrowing of USD 618bln in Q4, below the USD 628bln previously expected, while Q1 borrowing is projected at USD 800bln, assuming an end-March cash balance of USD 1tln. Attention turns to Wednesday's Quarterly Refunding Announcement, particularly any changes to issuance guidance and commentary on buyback operations. The decline in yields was potentially limited by rate-lock selling amid a busy corporate issuance calendar on Monday, with Oracle (ORCL) entering the market with a USD 10bln debt offering alongside a USD 10bln equity offering. Meanwhile, Meta (META) is reportedly planning a five-part USD-denominated and six-part EUR-denominated bond sale, while Alphabet (GOOGL) also launched a EUR 6bln bond offering. Supply US to sell USD 100bln of 6-week bills on November 3rd. US sold 3-month bills at high-rate 4.040%, B/C 2.88x; sold 6-month bills at high-rate 4.150%, B/C 2.89x STIRS / OPERATIONS Fed Hike Pricing via CME FedWatch: Dec 18.7bps (prev. 17.6bps), Mar 39.7bps (prev. 37.1bps) EFFR at 3.88% (prev. 3.88%), volumes at USD 109bln (prev. USD 117bln) on October 30th SOFR at 3.95% (prev. 3.94%), volumes at USD 3.175tln (prev. USD 3.145tln) on October 30th NY Fed RRP op demand at 5.09bln (prev. 4.38bln) across 6 counterparties (prev. 3) on November 2nd CRUDE WTI (Z6) SETTLES USD 7.66 LOWER AT 96.46/BBL; BRENT (F7) SETTLES USD 8.66 LOWER AT 104.77/BBL The crude complex saw notable weakness amid hopes for diplomacy between the US and Iran, ahead of the midterms on Tuesday. Over the weekend, Iranian negotiators held talks with Qatari mediators in Doha, and Axios reported that US President Trump favours giving diplomacy with Iran more time before considering renewed strikes. Continuing to add to the downside on Monday was an ISNA report that Iranian President Pezeshkian said the Supreme Leader has granted the government some authority on dialogue. Further adding to the constructive picture, Al Jadeed reported, citing a diplomatic source, that a breakthrough in US-Iranian negotiations had been achieved after Qatari mediation overcame procedural obstacles. Benchmarks fell to lows after ILNA later reported, citing Al Shanara, that Tehran and Washington are on the verge of a preliminary agreement. However, Fars, citing sources, said that the exchange of messages between Iran and the US through intermediaries is a common thing and no new developments have occurred in this regard. Looking ahead, focus will be on further Middle East updates, but also the midterms, with numerous reports in recent weeks suggesting that any renewed strikes on Iran could come after the vote. For the record, WTI traded between USD 95.15/bbl and USD 102.75/bbl, while Brent hit a low of USD 103.28/bbl vs. a high of USD 112.41/bbl. EQUITIES CLOSES: SPX -0.51% at 7,541, NDX -1.39% at 27,990, DJI +0.41% at 51,989, RUT -0.21% at 2,806 SECTORS: Consumer Discretionary +2.25%, Materials +1.83%, Financials +1.76%, Consumer Staples +1.75%, Industrials +1.37%, Real Estate +1.02%, Utilities +0.53%, Health -0.17%, Communication Services -0.21%, Technology -2.66%, Energy -3.97% EUROPEAN CLOSES: Euro Stoxx 50 +0.78% at 6,179, Dax 40 +0.64% at 25,983, FTSE 100 +0.29% at 10,761, CAC 40 +0.98% at 8,048, FTSE MIB +0.90% at 49,948, IBEX 35 +1.71% at 18,972, PSI -0.26% at 9,252, SMI -0.04% at 14,804, AEX -0.17% at 1,133 STOCK SPECIFICS: EchoStar (ECHO): SpaceX (SPCX) is in talks to purchase EchoStar's Boost Mobile or use its network; T-Mobile US (TMUS), Verizon (VZ). Kioxia Holdings (KXIAY): Sees Dec.-Q op. profit of ¥2tln (prev. 1.99tln), raising concerns over slowing AI-driven memory demand. Oracle (ORCL): Files to offer $10bln in common stock and $10bln in debt. Okta (OKTA): Will join the S&P 500, replacing Kenvue (KVUE), effective BMO on Nov. 4th. Check Point Software (CHKP): Rev. missed. Tower Semiconductor (TSEM): Headline metrics topped exp. w/ strong next Q rev. guide. Marriott International (MAR): Solid Q report alongside raising next Q & FY view. Estée Lauder (EL): Top & bottom line beat alongside lifting FY27 outlook. IDEXX Laboratories (IDXX): Q report impressed as headline metrics topped & lifted FY guidance. CrowdStrike (CRWD): Upgraded at Deutsche Bank. OpenAI has signed deals with ad software firms Magnite (MGNI) and PubMatic (PUBM) to fill unused ad space on ChatGPT, according to The Information citing sources. FX The Dollar saw slight losses amid the initial broader risk-on environment given the more constructive US/Iran Middle East updates, and following oil weakness. Currency-specific newsflow was fairly light, with ISM Manufacturing PMI the highlight; the headline topped expectations, prices paid fell more than anticipated, while new orders and employment were little changed M/M. Fed wise, neither of the Fed’s hawkish dissenters has spoken yet, while attention now turns to the midterms on Tuesday. Before then, Apple reports earnings after-hours on Monday, and focus remains on tech after last month's sell-off. ING writes that the 9% Nasdaq sell-off has driven a softening in short-dated US rates, and any further large sell-off in this sector is probably the biggest risk to long Dollar positioning. G10 FX performance was mixed vs. the Buck, with the Swissy the clear gainer, followed by the EUR and GBP, while the Aussie was the distinct laggard, with the Yen and CAD following behind. The Swiss Franc was likely supported by the lower yield environment, and the Euro managed to shrug off the protests in Germany and also an unscheduled Fitch outlook downgrade for France. Looking at the underperformers, the Loonie was likely hit by the tumbling crude prices, and the Aussie may have weakened following disappointing Chinese PMI metrics while attention turns to the RBA overnight. For the Yen, the BoJ said overnight that rate hikes are likely to ease inflation and support consumption, adding underlying inflation has picked up to about 2% and has gradually become embedded around that level in recent years.

StockNow 速報AI分析

テクノロジーとエネルギーが軟調となり、米株式市場はまちまちだった。外交を巡る報道を背景に原油が下落し、米国債利回りも低下する一方、製造業PMIは予想を上回った。

速報の内容

概況：株式はまちまち、米国債は上昇、原油は下落、ドルは下落、金は上昇振り返り：イランのペゼシュキアン大統領は、最高指導者が政府に対話に関する一定の権限を与えたと述べた。イランと交渉担当者による次回協議の可能性を待つ状況。バンス氏はイランとの進展を強調。トランプ氏は選挙後に攻撃するかと尋ねられ「しない」と回答。ISM製造業PMIは予想を上回った。カザフスタンはアティラウ・サマーラ間の石油輸送停止を報告。ウクライナはロシアの製油所への攻撃を継続。ORCLは、債券と株式の売却を通じて200億米ドルを調達する計画を発表した後に下落。GOOGLはユーロ建て債券の発行で60億ユーロを調達する見込み。MRVLはLITEを1,150億米ドルで買収へ。- 今後の予定：指標：スイスCPI（10月）、米JOLTS（9月）。イベント：RBA政策発表、米中間選挙。講演者：RBAのブロック氏、BoCのマックレム氏、ロジャース氏。国債供給：英国、ドイツ。決算：ファイザー、AMD、スーパー・マイクロ。今週の注目点：主な注目材料は米中間選挙、非農業部門雇用者数、ISM PMI、RBA、BoE、ユーロ圏CPI。レポート全文はこちら。週間米国決算予想：決算シーズンは続き、主な注目企業にはAAPL、AMD、PLTR、QCOMが含まれる。レポート全文はこちら。市場まとめ月曜日の米国株価指数は下落した。主因は午後にテクノロジー株が再び売られたことで、米・イラン外交をめぐる楽観的な見方があったにもかかわらず下落した。大半のセクターは上昇して引け、均等加重のS&P 500も上昇し、市場の上昇銘柄の広がりを示した。テクノロジーとエネルギーが下落を主導し、ヘルスケアとコミュニケーション・サービスも下落して引けた。テクノロジーセクターでは、Oracle（ORCL）が100億米ドルの債券発行と100億米ドルの株式発行を発表した後に売られた。一方、Marvell（MRVL）とLumentum（LITE）は、MRVLがLITEを全額株式交換の1,150億米ドルの取引で買収することで合意した後、いずれも急落した。地政学では、米・イラン協議をめぐって前向きな続報が相次いだ。最新の報道はILNAによるもので、アル・シャナラの情報として、テヘランとワシントンが予備合意の成立間近にあると伝えた。一方、米国のバンス副大統領もイランとの協議の進展を強調した。報道を受けて原油価格は約8％急落し、貴金属と米国債は上昇、ドルは軟化した。 G10通貨の対ドル相場はまちまちで、スイスフランが明確な上昇率首位となり、豪ドルは夜間のRBA決定を前に軟調だった。米国ではISM製造業PMIが主な注目材料となり、総合指数は予想を上回った。支払価格は予想以上に低下し、新規受注と雇用は前月比でほぼ変わらなかった。次の注目は取引終了後に発表されるApple（AAPL）の決算となる。今四半期のテクノロジー業界の決算が概して期待外れとなるなか、火曜日の中間選挙を前に、同決算がテクノロジーセクターの次の材料となる可能性がある。米国指標 ISM製造業PMI：総合ISM製造業PMIは54.5から55.5に上昇し、予想の54.6を上回った。新規受注は55.3から55.5に上昇。生産は2.3ポイント上昇して59.0となり、2021年11月以来の高水準となった。受注残指数は1.8ポイント低下して54.6となった一方、納入業者納期指数は0.1ポイント上昇して59.1となった（50を上回る数値は納入の遅れを示し、需要の強さや供給制約を反映する場合がある）。雇用と価格については、雇用指数が52.7から52.4に低下し、価格指数は77.9から75.2に低下した。報告書では、全般的な景況感が3カ月連続で悪化し、コメントの34％が肯定的、66％が否定的だった。否定的なコメントでは、価格変動が62％、リードタイムの長期化が41％、関税が25％、イラン戦争が21％で言及され、コメントの大半は複数の要因を挙げた。製造業経済の成長については、10月に製造業のGDPの6％が縮小し、9月の2％から上昇した。また、強い縮小（総合PMIが45以下と定義）は6％で、9月の2％から上昇した。同報告書と建設支出データを受け、アトランタ連銀の第4四半期GDPNow予測は、当初の3.2％から3.7％に上方修正された。INGは「製造業は力強い米経済に支えられ、引き続き前進している。他の要因も支援的だ。急成長するテクノロジー、製薬、運輸セクターと、労働集約的でコモディティ化したセクターとの間には、業績に明確な差がある。建設活動は、金利に敏感なセクターが苦戦していることを示している」と記している。債券 Tノート先物（Z6）は7ティック高の106-27+で清算米・イラン外交への期待を受けた原油価格下落で利回り低下。清算時点で、2年債は0.7bp低下の4.587％、3年債は1.4bp低下の4.650％、5年債は2.7bp低下の4.700％、7年債は2.8bp低下の4.790％、10年債は2.7bp低下の4.906％、20年債は2.9bp低下の5.312％、30年債は2.8bp低下の5.281％。当日の動き：月曜日の米国債は、カーブ全体で買われた。原油価格の大幅な下落が上昇を支えた。米国とイランの全般的な関係は前向きで、カタールの仲介を受けた外交的突破への期待が高まった。一方、イランのペゼシュキアン大統領は、最高指導者が政府に対話に関する一定の権限を与えたと述べた。原油価格の低下がカーブ全体の利回り低下を促し、長期債利回りが下落を主導したため、イールドカーブはフラット化した。次の注目は火曜日の中間選挙だが、米・イラン協議の進展も引き続き重要となる。月曜日の経済指標ではISM製造業PMIが予想を上回った一方、価格指数と雇用指数はいずれも低下し、製造業活動が強まるなかでもインフレ圧力と労働市場の圧力がいくらか和らいだ。ただし、価格は依然として高止まりし、雇用は引き続き拡大を示した。指標への反応はほとんどなかった。一方、米財務省は最新の四半期資金調達見通しを発表し、第4四半期の借入額を6,180億米ドルと予想した。これは従来予想の6,280億米ドルを下回る。第1四半期の借入額は、3月末の現金残高を1兆米ドルと想定し、8,000億米ドルと見込まれている。注目は水曜日の四半期国債還付発表に移り、特に発行見通しの変更や買い戻し業務に関する説明が焦点となる。月曜日は社債発行予定が多く、金利固定のための売りが出たことで、利回り低下が抑えられた可能性がある。Oracle（ORCL）は100億米ドルの債券発行と100億米ドルの株式発行を実施するため市場に参入した。一方、Meta（META）は米ドル建て5トランシェとユーロ建て6トランシェの債券発行を計画していると報じられ、Alphabet（GOOGL）も60億ユーロの債券発行を開始した。供給米国は11月3日に6週間物短期証券を1,000億米ドル発行予定。米国は3カ月物短期証券を最高利回り4.040％、応札倍率2.88倍で発行。6カ月物短期証券を最高利回り4.150％、応札倍率2.89倍で発行。短期金利／オペレーション CME FedWatchによるFed利上げ織り込み：12月18.7bp（前回17.6bp）、3月39.7bp（前回37.1bp） EFFRは3.88％（前回3.88％）、取引高は1,090億米ドル（前回1,170億米ドル）、10月30日 SOFRは3.95％（前回3.94％）、取引高は3兆1,750億米ドル（前回3兆1,450億米ドル）、10月30日 NY連銀のRRPオペ需要は50.9億米ドル（前回43.8億米ドル）、相手先6社（前回3社）、11月2日原油 WTI（Z6）は7.66米ドル安の1バレル96.46米ドルで清算。ブレント（F7）は8.66米ドル安の1バレル104.77米ドルで清算。火曜日の中間選挙を前に、米国とイランの外交への期待が高まり、原油市場は大幅に下落した。週末にはイランの交渉担当者がドーハでカタールの仲介者と協議し、Axiosは、トランプ米大統領が新たな攻撃を検討する前にイランとの外交にさらに時間を与えることを望んでいると報じた。月曜日には、イランのペゼシュキアン大統領が最高指導者から対話に関する一定の権限を与えられたと述べたとのISNA報道も、下落をさらに促した。前向きな材料が続くなか、アル・ジャディードは外交筋の情報として、カタールの仲介により手続き上の障害が解消され、米・イラン交渉で突破口が開かれたと報じた。その後、ILNAがアル・シャナラの情報としてテヘランとワシントンが予備合意の成立間近にあると報じると、指標価格は安値をつけた。しかし、ファルス通信は情報筋の話として、仲介者を通じたイランと米国のメッセージ交換はよくあることで、この点について新たな進展はないと伝えた。今後は中東情勢の続報に加え、中間選挙にも焦点が当たる。ここ数週間の複数の報道は、イランへの新たな攻撃があれば投票後となる可能性を示唆している。参考までに、WTIは1バレル95.15米ドルから102.75米ドルの間で取引され、ブレントは安値103.28米ドル、高値112.41米ドルをつけた。株式終値：SPXは0.51％安の7,541、NDXは1.39％安の27,990、DJIは0.41％高の51,989、RUTは0.21％安の2,806 セクター：一般消費財は2.25％高、素材は1.83％高、金融は1.76％高、生活必需品は1.75％高、資本財は1.37％高、不動産は1.02％高、公益事業は0.53％高、ヘルスケアは0.17％安、コミュニケーション・サービスは0.21％安、テクノロジーは2.66％安、エネルギーは3.97％安。欧州終値：Euro Stoxx 50は0.78％高の6,179、Dax 40は0.64％高の25,983、FTSE 100は0.29％高の10,761、CAC 40は0.98％高の8,048、FTSE MIBは0.90％高の49,948、IBEX 35は1.71％高の18,972、PSIは0.26％安の9,252、SMIは0.04％安の14,804、AEXは0.17％安の1,133。個別銘柄： EchoStar（ECHO）：SpaceX（SPCX）はEchoStarのBoost Mobileを買収するか、同社のネットワークを利用するため協議中。T-Mobile US（TMUS）、Verizon（VZ）。 Kioxia Holdings（KXIAY）：12月期の営業利益を2兆円（前回1兆9,900億円）と予想し、AI主導のメモリー需要鈍化への懸念が強まった。 Oracle（ORCL）：普通株式100億米ドルと債券100億米ドルの発行を申請。 Okta（OKTA）：11月4日寄り付き前から、Kenvue（KVUE）に代わってS&P 500に採用される。 Check Point Software（CHKP）：売上高が予想を下回った。 Tower Semiconductor（TSEM）：主要指標が予想を上回り、次四半期の売上高見通しも強かった。 Marriott International（MAR）：堅調な四半期決算を発表し、次四半期および通期見通しを引き上げた。 Estée Lauder（EL）：売上高と利益が予想を上回り、2027年度見通しも引き上げた。 IDEXX Laboratories（IDXX）：主要指標が予想を上回り、通期見通しも引き上げたことで、四半期決算は好感された。 CrowdStrike（CRWD）：ドイツ銀行が投資判断を引き上げ。 The Informationが情報筋の話として伝えたところによると、OpenAIはChatGPTの未販売広告枠を埋めるため、広告ソフトウェア企業のMagnite（MGNI）およびPubMatic（PUBM）と契約を結んだ。外国為替米ドルは、米・イランをめぐる中東情勢のより前向きな続報を受けた当初の広範なリスク選好環境と、原油安を背景に小幅に下落した。通貨固有のニュースは比較的少なく、ISM製造業PMIが注目材料となった。総合指数は予想を上回り、支払価格は予想以上に低下した一方、新規受注と雇用は前月比でほぼ変わらなかった。FRB関連では、タカ派的な反対票を投じた2人の理事はいずれもまだ発言しておらず、今後は火曜日の中間選挙に注目が移る。それに先立ち、Appleは月曜日の取引終了後に決算を発表し、先月の売りを受けてテクノロジー株への注目が続いている。INGは、ナスダックの9％下落が米短期金利の軟化をもたらしており、このセクターがさらに大幅に売られれば、ドルのロングポジションにとって最大のリスクとなる可能性が高いと記している。 G10通貨の対ドル相場はまちまちで、スイスフランが明確な上昇率首位となり、ユーロ、ポンドが続いた。豪ドルは明確な最下位で、円とカナダドルがその後に続いた。スイスフランは利回り低下環境に支えられた可能性が高く、ユーロはドイツでの抗議活動と、フランスの見通しに対するフィッチの予定外の格下げを切り抜けた。下落した通貨を見ると、カナダドルは原油価格の急落に圧迫された可能性があり、豪ドルは中国のPMI指標が期待外れだったことを受けて弱含んだ可能性がある。市場は夜間のRBA決定に注目している。円については、日銀が夜間に、利上げはインフレを抑制し消費を支える可能性が高いと述べた。また、基調的なインフレ率は約2％まで上昇し、近年徐々にその水準に定着してきたと付け加えた。

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