Newsquawk欧州市場ラップ－2026年9月24日

欧州株式市場は概ね下落。刺激的なIRGC発言と高水準の利回りを背景に、米株先物は下落して寄り付いた。 セッションを通じてDXYは上昇。SNBが介入文言を調整する中でCHFは軟調、SEKとNOKはタカ派的な会合を消化した。 イランのサファビ少将は、ホルムズ海峡は以前の形では決して再開しないと述べたと、Iribが報じた。 株式 欧州株式市場（STOXX 600は0.2％安）は概ね下落。刺激的なIRGCの発言（コモディティー参照）と、世界的な利回りが数十年ぶりの高水準にあることが重しとなった。 欧州のセクターはまちまち。食品・飲料・たばこが首位となり、最適化パーソナルケアとメディアが続いた。下落したのはテクノロジーと産業財。主な個別銘柄では、H&M（0.6％安）がサプライチェーン問題を受けて下落したが、利益は予想を上回った。 米国株は全面安で寄り付き、その後さらに下落。利回り上昇に加え、Oracle（4％安）がニューメキシコ州のデータセンターを巡り不可抗力通知を送ったことを受け、テクノロジー株中心のNQ（0.5％安）はややアンダーパフォームした。Blue Owl（4.7％安）やBloom Energy（5％安）などの同業銘柄も下落した。 為替 ロンドン時間を通じ、G10通貨は概ね米ドルに対して下落。エネルギー価格上昇、高水準の利回り、タカ派的なFRB発言が再びドルを支えた。Williams氏は、今年さらに1回の利上げを見込む市場の価格形成を支持した最新の当局者となった。DXYは101.00～101.32のレンジで推移し、7月29日の高値101.49を試す展開となっている。 本日はスイスフランが最も軟調だった。トレーダーはSNBの最新発表を消化した。政策金利は0.00％に据え置かれ、インフレ見通しは引き上げられ、恐らく最も重要な点として介入文言が調整された。SNBは為替介入について、「介入する意思が高まっている」としていた従来の表現から、「必要に応じて介入する用意がある」とし、トーンを和らげた。 一方、北欧の中央銀行はタカ派的だった。ノルウェー銀行は25bpの利上げを決定（据え置きと利上げの僅差の判断と広くみられていた）。引き締めバイアスは維持され、見通しは来年初めの利上げの可能性を示唆しているため、EUR/NOKがこの日の取引で変わらずとなっている理由かもしれない。スウェーデンでは、リクスバンクが金利据え置きを決定した後、EUR/SEKは不安定に推移したが、付随する声明と金利見通しはタカ派的だった。発表後、SEKは上昇しているものの、その幅は小さい。 JPYはCHFとともにG10通貨の下位に位置し、利回り格差の拡大が通貨を圧迫している。USD/JPYは現在158.80付近で推移し、上値では160.00を視野に入れており、追加のレートチェック／介入の可能性が高まっている。ただし、FRBのタカ派転換、ハト派と受け止められる日銀、世界的な利回りの数十年ぶりの高水準を考えると、現時点での措置は効果がない可能性が高い。 月末・四半期末のリバランス：Barclaysはドルの弱含み売りを予想。Barclays：当行の月末・四半期末のパッシブ・リバランスモデルは、ほとんどの主要通貨に対するドルの弱含み売りを示しており、JPYに対しては方向性バイアスがない。Bank of America：「推計では、JPYとGBPからの資金流出、EURへの資金流入が示唆される。米国のイールドカーブが再びフラット化すれば、世界の投資家はドルを過剰にヘッジした状態になる可能性が高い。フローは現在の値動きと整合的。CHFはドルおよびEURに対して圧力を受けている。リバランス期間後にUSD/CHFが上昇する根拠は明確であり、スキューがCHFに有利なためEUR/CHFは売るべき」。 債券 イラン発言を受けたエネルギー価格上昇、タカ派的な中央銀行、強いドイツIfo、米中会談を前にした通商・関税懸念、さらにドイツのVDAを巡る要因が重なり、債券にとって弱気なセッションとなった。 予想通り、値動きの大半は、イランの顧問サファビ氏が「戦争の範囲は拡大する可能性がある」と示唆し、インド洋などを含む可能性に言及したことによるものだった。この更新を受け、約1時間でブレントは2.00ドル／バレル超上昇し、米30年債利回りは20年以上ぶりの高水準に押し上げられた。 その後、米国債は104-28の契約安値から安定し、105-08超の高値まで上昇。この日は約8ティック高となっている。反転を促した明確な材料はなく、最近の値動きの大きさを踏まえた一服、また今夜の供給とトランプ・習会談を前にした予想やポジショニングがより大きな要因だった可能性がある。 これまで米経済指標やFRB発言に大きな反応はない。新規・継続失業保険申請件数はいずれも予想を下回ったが、前回からの変化は小さく、季節要因の影響を受けている可能性がある。 Bundは今朝119.77まで下落し、契約安値をさらに更新した。ECBのSchnabel氏が早期に退任する可能性があるとの報道には反応しなかった。ただし、ECBでの同氏の役割を踏まえると、後任候補が誰になるかは特に注目される。Lagarde氏は2027年初めに早期退任するとの観測がある。 イタリアは2028年償還3.00％BTPを25億ユーロ販売（予想25～30億ユーロ）：応札倍率1.64倍（前回1.58倍）、平均利回り3.64％（前回3.02％）。 コモディティー 米国からの発言は少なかったものの、イラン側のトーンが著しく攻撃的で、特に顧問／サファビ将軍が、米国が再び行動を起こせば戦争の範囲がインド洋などを含む地域に拡大する可能性を示唆したことから、原油指標は日中を通じて上昇した。 WTIとブレントはそれぞれ94.69ドル／バレル、100.94ドル／バレルの高値を付けた。執筆時点ではそこから約0.50ドル、1.00ドル下にあるものの、依然として大幅高となっている。今後はサファビ氏の発言に対する米国からの更新と、今週この市場を大きく動かしている、トランプ氏によるディーゼルへの言及を待つことになる。 現物金は今朝、再び圧力を受けた。利回りが上昇し、カーブがスティープ化したことへのやや遅れた反応で、XAUは4244ドル／オンスの安値を付けた。経済指標には大きな反応はなかったが、米国債がさらに下落し利回りが低下すると、金も下落した。ただし、カーブはセッションを通じてまちまちで不安定なため、値動きは小幅にとどまっている。 卑金属の同業銘柄も日中のトーンに追随し、欧州、そして現在は米国のセンチメントが悪化する中、3カ月物LME銅には緩やかな圧力がみられた。ただし、米中間の通商協議の更新が午後から夜にかけて市場を左右する可能性があるため、これまでの値動きは比較的限定的である。 インド石油相は原油供給は十分であり、燃料製品の輸出を削減する計画はないと述べた。UAEとサウジアラビアはインドの精製部門への投資に意欲的だと付け加えた。 国際銅研究会（ICSG）は、2026年7月の世界精製銅市場が5万1000トンの供給不足だったと発表した。 イラクのバスラ石油会社の責任者は、南部油田で日量300万バレル超を生産していると伝えられている。 欧州委員会報道官は、米国のディーゼル輸出禁止計画をEUは懸念していると述べた。 世界鉄鋼協会の2026年8月鉄鋼生産：中国7461万トン、前年比3.7％減；インド1477万トン、4.6％増；米国730万トン。 Saudi AramcoのCEOは、原油輸出について「第4のルートと第5のルート」を検討していると述べ、同社は混乱した操業を数日以内に回復できると指摘した。 中国のNDRCは、現行の隔月サイクルにおける小売燃料価格を9月25日付で引き上げる。ガソリン価格は1トン当たり395人民元、ディーゼル価格は385人民元上昇する。 欧州経済指標 英国CBI流通取引（9月）：-55、予想-50（前回-48）。 ドイツIfo期待指数（9月）：90.4、予想89.3（前回89.1）。 ドイツIfo現況指数（9月）：89.5、予想89（前回88.5）。 ドイツIfo景況感（9月）：89.9、予想89（前回88.8）。 スペインPPI（8月前年比）：13.2％（前回9.2％）。 フランス企業景況感指標（9月）：96、予想98（前回98）。 フランス消費者信頼感（9月）：86、予想85（前回86）。 フランス企業信頼感（9月）：101、予想102（前回101）。 注目ヘッドライン ドイツのIfoは、国内経済の回復は広範囲に及んでいると述べた。 通商／関税 米国のトランプ大統領は、「昨日、空港で習主席に会った。彼は強く、活気があり、健康そうだった。これまで以上に良い。もちろん、習夫人は美しい！ドナルド・J・トランプ大統領」と投稿した。 ドイツのVDAは初めて中国に対する新たな関税を支持していると、Handelsblattが報じた。 インドは原油パーム油と大豆油の輸入関税を5％に引き下げ（従来10％）。 中国商務部は、二国間経済・貿易協議メカニズムの下で米国とAIについて協議したと述べた。デジタル消費需要を引き続き拡大し、デジタル消費促進策を実施し、消費におけるAIの活用をさらに促進する。また、市場アクセスをさらに緩和し、越境EC小売輸入政策を最適化し、他国と市場機会を共有する。 中央銀行 FRBのBarkin氏（2027年投票権）は、稼働率は良好だが過熱していないと述べた。今年夏にはインフレの持続性がより明確になった。労働市場は安定しているが、新規雇用の伸びは依然として鈍い。 FRBのHammack氏（22026年投票権）は、物価安定は中央銀行の責任だと述べた。堅調な生産需要の中でインフレは高止まりしており、インフレリスクは上方に傾いている。供給ショックは現在のFRB政策にとって注目すべき課題だ。インフレが高い状態が長引くほど、目標に戻すことは難しくなる。インフレ見通しは非常に不確実で、労働市場は完全雇用に近い状態にある。 FRBのWilliams氏（投票権あり、中立）は、最大の課題はインフレであり、適時に目標へ戻す必要があると述べた。年末までにもう一度利上げするのは妥当だとみている。AIによるかなり強い需要を確認している。経済は著しく底堅く、最大雇用の達成に対する下振れリスクは後退した。明示的、または非常に直接的なフォワードガイダンスの時期は終わった。利回り上昇が続くかは誰にも分からない。トレンド成長率の上昇がRスターを押し上げる力と、人口動態が押し下げる力との綱引きがあるとみている。実質金利見通しは利回り上昇の大きな部分を占める。短期インフレ期待は改善しているが、長期ではそうではない。 ECBのRadev氏は、ECBはあらかじめ決められた道筋を進んでいるわけではないと述べた。成長とインフレを巡るECBのリスク文言を繰り返した。 ECBのSchnabel氏は、IMFの上級職に就くためECB理事会を早期に離れる見込みだと、関係筋が述べた。 ECBのLane氏による「ユーロ圏経済の見通し」に関するスライドを公表。 ECB経済報告第6号、2026年。 ECBのSchnabel氏は、エネルギーショックは想定よりはるかに持続的だと述べた。 ECBのKocher氏は、ECBは過度に高いインフレが定着するのを防がなければならないと述べた。ユーロ圏経済は依然として脆弱で、夏以降、ユーロ圏の勢いがやや強まっている兆候がある。 BoEのDhingra氏は、英国の金融環境はすでに大幅な引き締めを行っていると述べた。市場価格の動きには勇気づけられている。労働市場はかなり弱く見える。冬のエネルギー価格が二次的影響にとって重要になる。英国の中期インフレ期待はユーロ圏と同程度で、懸念材料ではない。AIがサービスインフレの低下につながっても驚かない。 BoEのLombardelli氏は、高いエネルギー価格が続けば、政策は引き締めを必要とする可能性が高まっていると述べた。 中国人民銀行は、流動性を十分に保つため金融政策手段を包括的かつ適時に用い、景気循環に対する調整を強化する。 スイスSNB金利決定：0.00％、予想0％（前回0.00％）。適切な金融環境を確保するため必要に応じて外国為替市場で積極的に活動する用意がある（前回は「介入する意思が高まっている」）。 SNBのTschudin氏は、CHFキャリートレードの大幅な増加はみられないと述べた。 SNBのTschudin氏（政策声明後）は、スイスの第2四半期GDP成長率は非常に強く、化学・製薬業界が異例の力強さを示したと述べた。 SNBのMartin氏（政策声明後）は、世界経済の成長は第2四半期に予想を上回り、全体として底堅さを維持したと述べた。 SNBのSchlegel総裁（政策声明後）は、適切な金融環境を確保するため、SNBは必要に応じて外国為替市場で積極的に活動する用意があると述べた。 ノルウェー銀行は政策金利を25bp引き上げ4.50％に（前回4.25％）。「インフレは数年間、目標を上回っている。政策金利を引き上げることで、インフレ抑制に寄与している。政策金利をしばらく高水準に維持する必要がある可能性が高い」。 リクスバンクは予想通り政策金利を1.75％に据え置いた。理事会は、インフレを2％前後で安定させるため、政策金利は6月の予測より今後さらに引き上げる必要があると評価。利上げは今年開始される見込み。 地政学 ロシア・ウクライナ デンマークの情報機関は、ロシアが数カ月以内にNATO加盟国を攻撃する可能性があると警告した。FTが関係筋を引用して報じ、「低いが高まりつつある」部隊移動のリスクを指摘した。 ロシア大統領府は、米国のトランプ大統領とロシアのプーチン大統領による12月の首脳会談について、まだ決定はないと述べた。議題案を協議するのは時期尚早であり、ロシアは一時的な停戦ではなく、ウクライナ問題の平和的解決を求めていると改めて述べた。 中東 イランのサファビ少将は、ホルムズ海峡は以前の形では決して再開しないと述べたとIribが報じた。イランとオマーンは海峡を管理する仕組みを有していたが、これは米国によって妨害された。イランが海峡を全面的に管理・統制するという。 サウジアラビア主導のイエメン連合は、イランが支援するフーシ派が発射した弾道ミサイル6発を迎撃したと述べた。 イスラエル筋は「米国とイランの間で合意に達する現実的な可能性はない」と述べたとAl Hadathが報じた。「我々の評価では、ワシントンは政治的合意、または政権を転覆させる決定的な攻撃によってイラン戦争を終わらせたいと考えている」。 イスラエル筋は、イランがレッドラインを越えれば、米国の関与の有無にかかわらず、再びイランの核施設を攻撃すると述べたとAl Hadathが報じた。 イスラエル筋は、イランに対する追加攻撃は時間の問題のようだと述べたとAl Hadathが報じた。イランはナタンツ核計画の移転・要塞化を強化しているという。イランは地上および地下で弾道能力を再構築している。イランの弾道ミサイル計画とミサイル備蓄はレッドラインだという。 イラン最高指導者の上級顧問であるサファビ少将は、ホルムズ海峡とバブ・アル・マンダブ海峡を含むペルシャ湾と紅海の連結が戦場を変える可能性があると述べた。「戦争の範囲はインド洋やその他の地域に拡大する可能性がある」「ここで明言しなければならない。もし米国が新たな戦争を始めれば、紅海とバブ・アル・マンダブ海峡を中心とする新たな戦場が、米国の目の前に開かれる可能性がある」「戦争の範囲はインド洋やその他の地域に拡大する可能性がある」。 イランのPezeshkian大統領は、イランが国連総会に出席する目的は対話を促進し、イラン国民の権利を擁護することだと述べたとAl Mayadeenが報じた。 米国のトランプ大統領は、台湾向けの新たな武器供与パッケージについて近く決定すると伝えられている。NBCが報じた。 サウジアラビア民間防衛当局は、メッカ、ターイフ、ジッダ、ヤンブー、タブークでは危険が去ったと述べた。 サウジアラビア民間防衛当局はターイフ地域に緊急警報を発令した。他の報道では、同地域で爆発が報告されたという。メッカ市では潜在的な危険を知らせる早期警報が発令され、ジッダ、ヤンブー、タブークにも警報が出された。 イラン国家安全保障会議のRezaei書記は、米国による新たなエスカレーションが、ホルムズ海峡に並ぶ第2戦線をバブ・エル・マンデブに開く可能性があると述べた。 IRGC顧問のSardar Fadavi氏は「米国とイスラエルによるいかなる攻撃にも、はるかに重い対応をする」と述べたとMizanが報じた。 イラン国防相は、新たな防衛能力を急速に開発していると述べた。 パキスタン首相は、パキスタンと他の友好国が中東関係の改善と緊張緩和に取り組んでいると述べた。 中国外相は、ホルムズ海峡の紛争は対話を通じて解決されなければならず、全当事者に平和的解決を求めると述べたとAl Arabiyaが報じた。 Tasnimは、「アバダンの一部都市部で聞こえた音は、アバダン製油所の工業ユニットの1つにおける技術的欠陥によるもの」と報じた。ガス生産への影響はない。 Al Jazeeraによると、レバノン南部の町キアムで大規模な爆発が報告された。 注目される北米ニュース 米国のテクノロジー企業を代表する業界団体が、H-1Bビザを有料化する提案を撤回するよう米政権に働きかけていると、WSJが報じた。 BofA総カード支出（9月19日までの週）：前年比6.9％増（前回は前週比5.8％増）。ガソリン価格の急騰により、ガソリンを除く支出で高所得世帯と低所得世帯の間に差が生じている。 米国の裁判官は、トランプ政権によるCNN、MS NOW、Politicoのホワイトハウス出入り禁止命令を阻止する命令を出した。 北米経済指標 シカゴ連銀失業率ナウキャスト（9月、速報）：4.13％（前月比、前回4.08％）。 米国経常収支（第2四半期）：2460億ドルの赤字、予想2550億ドルの赤字（前回2126億ドルの赤字）。 米国継続失業保険申請件数（9月12日）：171万9000件、予想175万件（前回171万7000件）。 米国失業保険申請件数4週平均（9月19日）：20万2250件（前回20万4000件）。 米国新規失業保険申請件数（9月19日）：19万7000件、予想20万1000件（前回19万8000件）。 米国建設許可件数・確報（8月前月比）：2.1％減、予想2.7％減（前回4.3％増）。 米国建設許可件数・確報（8月）：140万3000件、予想139万4000件（前回143万3000件）。