米為替市場総括：ウォーシュFRB議長がタカ派サプライズを示さず、ドルに重し
ORIGINAL · NewsquawkUS FX WRAP: Dollar weighs as Fed Chair Warsh abstains from hawkish surprise原文を見る原文を閉じる
The dollar was hit as Fed Chair Warsh's remarks, following the expected decision to hold rates, lacked the hawkish elements needed to support the buck. The decision was met with two hawkish dissenters, Hammack (exp.) and Cook (unexp.), with the Committee noting that "The accumulation of more information will help the Committee determine the policy stance appropriate to ensure a timely return of inflation to the Committee's 2 percent goal". Choppy trade was seen at first on the statement and decision, before USD pressure set in shortly after the press conference as short-end yields began to decline. The move was prompted by a lack of hawkish surprises from Fed Chair Warsh, with markets no longer fully pricing three 25bps hikes by end-2027. Meanwhile, long-end yields rose, likely on the notion that the Fed may be falling behind the curve given the recent hot PPI and CPI readings, as well as Warsh saying he is unwilling and unable to call financial conditions tight (despite supporting a hold); more clarity should come with Thursday's PCE report. At pixel time, DXY trades around 102.13, against early intraday highs of 102.49. USD/CAD traded lower, helped by post-Fed USD downside, whilst higher Canadian government bond yields provided a supportive backdrop. The rise in yields came in response to the BoC signalling further hikes on top of today's preemptive 25bps hike, aimed at curbing second-round effects and preventing any de-anchoring of inflation expectations. The Governing Council has said any further tightening will proceed carefully given uncertainties, with decisions taken on a meeting-by-meeting basis. EUR/USD was firmer on the aforementioned USD weakness ahead of tomorrow's ECB announcement, where policymakers are expected to hold rates at 2.50% despite elevated energy prices and inflation concerns. Sterling was also firmer on the same themes. The UK Autumn Budget showed Chancellor Healey confirming a 3ppt increase in the bank tax surcharge, while the OBR raised its 2027 inflation forecast to 3.4% from 2.0% and lowered GDP growth expectations to 1.0%. The DMO also raised planned gilt issuance to GBP 250.6bln (exp. 249.6bln), although a reduction in long-dated issuance provided some support to gilts. NZD was the worst G10 performer on the RBNZ's surprise decision to hold rates, catching hawkishly positioned markets off guard. The decision was a narrow 4-3 vote in favour of a hold (money markets had priced a 93% chance of a 25bps hike), with differing views on the weight assigned to various risks and the timing of the monetary policy response, although members agreed on the inflation outlook. The Committee agreed that tighter monetary policy is likely to be required, but that this remains dependent on the economic outlook. NZD/USD hit lows of 0.5580 before recovering some of the losses to 0.5627 on late-session USD weakness.
10月28日付の市況総括は、FRB議長の記者会見後のドル安と、中央銀行の決定や英国の財政発表に関連した通貨の動きを伝えている。
速報の内容
予想通りの金利据え置き決定後、ウォーシュFRB議長の発言にドルを支えるために必要なタカ派的要素が欠けていたため、ドルは売られた。決定にはタカ派的な反対票が2票あり、ハマック（予想通り）とクック（予想外）だった。委員会は「さらなる情報の蓄積は、インフレ率を委員会の目標である2％へ適時に戻すために適切な政策スタンスを判断する助けとなる」と述べた。声明と決定を受け、当初は不安定な取引となったが、記者会見後まもなく短期債利回りが低下し始めると、ドルには下押し圧力がかかった。この動きはウォーシュFRB議長がタカ派的なサプライズを示さなかったことを受けたもので、市場では2027年末までに25ベーシスポイントの利上げが3回実施されるとの見方が、もはや完全には織り込まれていない。一方、長期債利回りは上昇した。最近のPPIとCPIの高い数値に加え、ウォーシュ議長が金融環境は引き締まっているとは言えないし、言うこともできないと述べた（据え置きを支持しながらも）ことから、FRBが対応に遅れている可能性があるとの見方が背景にあるとみられる。木曜日のPCE報告で、さらに明確になるはずだ。執筆時点でDXYは102.13付近で取引されており、日中早い時間につけた高値102.49を下回っている。 USD/CADは、FRB後のドル安に支えられて下落した一方、カナダ国債利回りの上昇が支援材料となった。利回り上昇は、BoCが本日の予防的な25ベーシスポイントの利上げに加えて、二次的影響を抑え、インフレ期待の不安定化を防ぐため、さらなる利上げを示唆したことを受けたもの。理事会は、不確実性を踏まえ、今後の引き締めは慎重に進め、会合ごとに判断すると述べた。 明日のECB発表を前に、前述のドル安を受けてEUR/USDは上昇した。政策担当者は、エネルギー価格の高止まりとインフレ懸念にもかかわらず、金利を2.50％に据え置くと予想されている。 同じ要因を受け、ポンドも上昇した。英国の秋季予算案では、ヒーリー財務相が銀行税の付加税を3ポイント引き上げることを確認した。一方、OBRは2027年のインフレ率予測を2.0％から3.4％に引き上げ、GDP成長率予測を1.0％に引き下げた。DMOも国債発行計画を2,506億ポンド（予想：2,496億ポンド）に引き上げたが、超長期債の発行減少が国債を一部下支えした。 NZDは、RBNZが予想外に金利据え置きを決定したことで、G10通貨の中で最も軟調となり、タカ派的なポジションを取っていた市場の不意を突いた。据え置き賛成は僅差の4対3だった（短期金融市場では25ベーシスポイントの利上げ確率が93％織り込まれていた）。さまざまなリスクに置く比重や金融政策対応の時期について意見が分かれたものの、委員はインフレ見通しについて合意した。委員会は、より引き締め的な金融政策が必要となる可能性が高いものの、それは経済見通し次第だと合意した。NZD/USDは0.5580まで下落した後、取引終盤のドル安を受けて損失の一部を回復し、0.5627となった。
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