プレビュー - 米国の10月CPIデータは13:30GMT／08:30ESTに発表予定
ORIGINAL · NewsquawkPREVIEW - US CPI data for October will be released at 13:30GMT/08:30EST原文を見る原文を閉じる
The consensus expects headline CPI to rise 0.3% M/M in October (prev. 0.6%), while core CPI is expected to rise by 0.2% M/M (prev. 0.3%). Note that the BLS will not publish Y/Y CPI figures owing to the October 2025 government shutdown, when the inflation data were not released. Elsewhere, PPI (due Friday) is expected to rise 0.4% M/M (prev. 1.3%), with the annual rate seen rising to 6.6% Y/Y (prev. 6.3%), while core PPI is expected to rise 0.3% M/M (prev. 0.7%). The data will help inform expectations for October PCE inflation, the Fed’s preferred inflation gauge, due on 25th November. Analysts suggest risks to core CPI are skewed to the upside; Bloomberg recently launched a new core price index, which is currently tracking a 0.33% M/M rise in October. However, Pantheon Macroeconomics says the increase is being flattered by a 3.8% jump in lodging prices (contributing 5bps), as well as a 0.9% rise in airline fares (contributing 1bp), components which Pantheon considers unreliable. In terms of the drivers, headline inflation is expected to moderate as gasoline’s contribution fades, while core inflation should be restrained by softer shelter costs, with vacancies at their highest since 2014 limiting rent growth, alongside softer used car prices. However, upside risks remain as the earlier surge in energy prices feeds through to freight, transportation and core goods prices, while subscription services, computers, postage and courier fees have also seen price increases. Regarding monetary policy implications, Barclays forecasts headline CPI rising 0.24% M/M and core CPI increasing 0.22% M/M, which the bank estimates would translate into a 0.21% M/M rise in core PCE in October. Barclays’ baseline remains for the FOMC to hike rates by 25bps in December. Ahead of the CPI report, the influential Fed governor Waller said that a half-point rate hike may be needed in December if October core CPI comes in around 0.3% or higher, though he’d support a quarter-point hike even if CPI improves, adding further tightening will be needed. He called US inflation too high and September’s data bad, citing concern over breadth of price increases.
10月CPIの発表前、市場予想は総合インフレ率とコアインフレ率の前月比上昇が鈍化すると見込んでいた。ウォラーとバークレイズが示した12月の金利見通しは異なっていた。
速報の内容
コンセンサス予想では、10月の総合CPIは前月比0.3％上昇（前回0.6％上昇）、コアCPIは前月比0.2％上昇（前回0.3％上昇）となっている。2025年10月の政府閉鎖によりインフレデータが公表されなかったため、BLSは前年比のCPI数値を公表しない点に留意されたい。ほかの指標では、PPI（今週金曜日発表予定）は前月比0.4％上昇（前回1.3％上昇）、前年比は6.6％上昇（前回6.3％上昇）と予想されている。一方、コアPPIは前月比0.3％上昇（前回0.7％上昇）が見込まれている。 このデータは、11月25日発表予定の10月のPCEインフレ率、すなわちFRBが重視するインフレ指標の見通しを判断する一助となる。アナリストらは、コアCPIのリスクは上振れ方向に傾いていると指摘する。ブルームバーグが最近公表した新たなコア価格指数は、現在、10月に前月比0.33％上昇すると示している。ただし、パンテオン・マクロエコノミクスによると、この上昇率は宿泊料金の3.8％上昇（5ベーシスポイント寄与）と航空運賃の0.9％上昇（1ベーシスポイント寄与）によって押し上げられており、パンテオンはこれらの項目を信頼性に欠けるとみている。 要因については、ガソリンの寄与が薄れるにつれ総合インフレ率は鈍化すると予想される一方、空室率が2014年以来の高水準にあり賃料の伸びが抑えられていることに加え、中古車価格の軟化もあり、コアインフレ率は抑制される見込みだ。しかし、先に起きたエネルギー価格の急上昇が貨物輸送、輸送費、コア財価格に波及することや、サブスクリプションサービス、コンピューター、郵便および宅配便料金も値上がりしていることから、上振れリスクは残る。 金融政策への影響について、バークレイズは総合CPIが前月比0.24％上昇、コアCPIが前月比0.22％上昇すると予測しており、同行の推計では、これは10月のコアPCEが前月比0.21％上昇することに相当する。バークレイズの基本シナリオでは、FOMCは12月に25ベーシスポイント利上げする。 CPI発表を前に、影響力のあるFRB理事のウォラーは、10月のコアCPIが約0.3％以上となれば12月に0.5ポイントの利上げが必要になる可能性があると述べた。一方、CPIが改善した場合でも0.25ポイントの利上げを支持するとし、さらなる引き締めが必要になると付け加えた。同氏は、米国のインフレ率は高すぎるとし、価格上昇の広がりを懸念して、9月のデータは悪かったと述べた。
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