米国FX総括：安全資産買いでドル上昇

為替市場と債券市場で安全資産買いが広がる中、米ドルはおおむね他通貨に対して上昇した。為替市場で主な恩恵を受けたのは米ドルとスイスフランで、一方、予想を下回る短観調査と、予想ほどタカ派的ではなかった日銀の展望レポートを受け、円は出遅れた。予想を上回るISM指数の後に利回りが急反落した動きは、為替市場ではほぼ無視された。利回りは第3四半期に見られた大幅な上昇分を返上し、第4四半期に入った。ISM総合指数は予想を下回ったものの、注目度の高い価格指数は71.1から77.9へ上昇した。ただし、WTI原油が1バレル＝100米ドル前後に張り付いていた4月の84.6には届かなかった。 複数のFRB当局者の発言が予定されていた。市場は、投票権を持つFRBのジェファーソン氏が、火曜日のウィリアムズ副議長の発言に同調したことに反応した。ジェファーソン氏は、次の利下げを決定するまでにさらに時間をかけ、FRBが金利についてより適切な判断を下せるよう、データを検討する時間を増やす可能性があると述べた。米2年債利回りの低下とジェファーソン氏の発言を受け、10月のFRB利上げ観測はさらに後退し、現在の織り込みは24％となった（先週は70％）。 労働市場では、新規失業保険申請件数は前週比でほぼ変わらず、チャレンジャー社が集計する9月の人員削減数は小幅に減少した。テクノロジー業界が人員削減を主導し、AIが引き続きよく挙げられる理由となった。ドル指数（DXY）は年初来高値を更新し、102.207を付けた。 ユーロは大幅にアンダーパフォームし、その大きな要因はスイスフラン高だった。米国がフランスとドイツに対し、戦略備蓄を放出しなければディーゼル輸出を禁止する案が浮上したことも、ファンダメンタルズ面の要因だった可能性がある。金曜日には、EUエネルギー連合のタスクフォースがディーゼル備蓄の放出案を協議するため会合を開くと報じられている。 フランスでは、ルコルニュ首相が予算で新たに430億ユーロの歳出削減を目指していると報じられた。財政赤字は2027年までにGDP比5％に低下する見通しだが、EUの財政赤字対GDP比上限である3％を大きく上回る。これにより、主に3つの懸念が生じている。a）EUが罰金や制裁を科すのか、b）第49条3項が用いられる可能性によって政治的不確実性が高まるのか、c）フランス国債の信用格付けが引き下げられるのか、である。ユーロ／ドルは2025年5月の水準である1.1241に戻った。