Newsquawk米国市場ラップ：長期金利が上昇する中、株式は全面高

スナップショット：株式上昇、米国債下落、原油下落、ドル上昇、金 振り返り：ISMサービス業景況指数の総合値は予想を下回り、価格は上昇；サウジアラビアで製油所2カ所が攻撃を受けたとの報道；サウジの東西パイプラインの現状を巡り報道はまちまち；スペインのサンチェス首相が前倒し選挙を表明；日本のGPIF、9月会合で資産配分を協議せずとの報道；ブラジル大統領選第1回投票でボルソナロがルラを僅差でリード 今後の予定：経済指標：オーストラリア・ウエストパック消費者信頼感指数（10月）、ドイツ製造業受注（8月）、EU小売売上高（8月）、米ADP雇用者数変化（週次）、アトランタ連銀GDP（第3四半期）。イベント：EIA短期エネルギー見通し。講演者：英中銀のマン、ECBのジグマン、エルダーソン、チポローネ、FRBのウィリアムズ、ボウマン、シュミッド。国債供給：日本、英国、ドイツ、米国。 今週の注目点：FOMC議事要旨、米ISMサービス業PMI、OPECプラス、カナダ雇用統計、ECB議事要旨。全レポートはこちら。 米国週間決算予想：決算発表が少ない週で、PEPが注目銘柄。全レポートはこちら。 市場概況 月曜日の株式市場は上昇し、均等加重S&P 500を含む米国主要株価指数全般で幅広い銘柄が上昇した。セクター別のパフォーマンスも堅調で、不動産を除く全セクターが上昇して取引を終え、素材、コミュニケーション・サービス、ヘルスケアが上昇を主導した。 米国債は売られ、長期金利が上昇を主導してイールドカーブはベア・スティープ化した。米ISMサービス業PMIへの反応は限定的だった。同指数は活動指標が前月比で鈍化し、予想をわずかに下回った一方、価格は加速し、雇用は拡大圏に戻った。利回り上昇がドルを支えた一方、ユーロはフランスの財政懸念がくすぶり、さらなる抗議活動も起きる中で軟調となり、スペイン首相は解散総選挙を表明した。 為替市場では、金属価格の上昇を背景に豪ドルが堅調だった一方、日本の高市首相が財政規律を維持すると誓う建設的な発言を受け、円もやや強含んだ。原油価格は、特にサウジアラビアとイエメンを巡る地政学関連の報道が入り混じる中、値動きの荒い展開となった。サウジの石油輸出パイプラインで火災が発生し、製油所が攻撃を受けたとの報道もあったが、最終的に原油は下落して取引を終えた。米国債利回りがセッションを通じて上昇する中、金は序盤の上昇分を失った。 注：週末の選挙結果を受け、ブラジル資産は上昇した。結果ではボルソナロが現職のルラ大統領を上回り、大統領選の決選投票は10月25日に予定されている。 米国 ISMサービス業PMI：ISMサービス業PMIの内容はまちまちだった。総合指数は8月の55.4から9月は54.9に低下し、予想の55.0をわずかに下回ったものの、12カ月平均の54.1は上回った。事業活動は61.7から56.5に低下し、新規受注も61.7から56.5に低下して、総合指数を押し下げた。インフレと雇用については、価格指数が72.6から74.0に上昇し、予想の73.3を上回った。一方、雇用は2カ月の縮小を経て拡大圏に戻り、47.8から50.1に上昇して、予想の48.8を上回った。また、成長を報告した業種は13で、8月より1業種増加した。縮小を報告した業種は4で、前月より1業種減少した。報告書によると、関税と燃料費の影響がサプライチェーンに影響を与える問題として最も多く挙げられ、燃料費は他のどの単独の問題よりも2倍多く言及されたほか、サプライチェーンの制約も主要な懸念事項だった。パンテオン・マクロエコノミクスは、この報告書がサービス部門の活動は緩やかなペースを超えて伸びておらず、S&Pグローバル・サービス業PMIが示すほどの勢いはないことを示唆していると指摘した。雇用の上振れは、特に弱い9月の非農業部門雇用者数を受けて心強いが、価格の上振れはFRBにとって依然として明確な懸念材料だ。 債券 Tノート先物（Z6）は4ティック超下落し、104-07で清算 長期金利が上昇を主導し、イールドカーブはベア・スティープ化。清算時点で、2年債は0.4bp上昇の4.831%、3年債は0.2bp上昇の4.959%、5年債は0.9bp上昇の5.063%、7年債は2.3bp上昇の5.186%、10年債は3.2bp上昇の5.307%、20年債は3.9bp上昇の5.709%、30年債は3.8bp上昇の5.661%。 当日の動き：月曜日も米国債利回りは上昇を続け、長期金利が上昇を主導してイールドカーブはベア・スティープ化した。FRB関係者の発言はなく、米経済指標ではISMサービス業PMIの内容がまちまちだった。総合指数は前月比で低下し、予想をわずかに下回った。事業活動と新規受注はいずれも大きく落ち込み、8月より活動の伸びが鈍化したことを示した。反対に、価格はさらに上昇し、雇用は拡大圏に戻った。最終的に、このデータが米国債の値動きに与えた影響は小さかった。 こうした動きは、弱い非農業部門雇用者数を受けたにもかかわらず、金曜日の反転の流れをおおむね引き継いだ。一方、原油価格は値動きの荒い取引の後に下落して取引を終え、これがカーブの短期ゾーンを比較的安定させる一因となった可能性がある。より広く見ると、この値動きはここ数カ月に見られた傾向を延長するもので、米国債利回りは上昇を続け、9月以降は原油価格の再上昇、FRBの利上げ再開、世界的な財政懸念の継続を背景に、上昇ペースが加速している。AI投資ブームも、投資と成長の拡大期待に加え、設備整備に伴う大規模な資金需要を通じて、潜在的な圧力要因であり続けている。 総じて、月曜日の値動きの背景に明白な新たな材料はなく、むしろここ数カ月に見られた広範な傾向の継続を反映しているようだった。 国債供給 中長期債 米国は10月6日に3年債580億米ドル、10月7日に10年債390億米ドル、10月8日に30年債220億米ドルを発行し、いずれも10月15日に決済予定 短期国債 * 米国は6カ月物短期国債を最高利回り4.165%、応札倍率2.79倍で発行；3カ月物短期国債を最高利回り4.050%、応札倍率2.51倍で発行 * 米国は10月6日に6週間物短期国債950億米ドルを発行し、10月8日に決済予定 短期金利／オペレーション CME FedWatchによるFRB利上げ織り込み：10月6.0bp（前回5.7bp）、12月27.1bp（前回25.9bp） 10月2日のEFFRは3.88%（前回3.88%）、取引高は1,180億米ドル（前回1,200億米ドル） 10月2日のSOFRは3.88%（前回3.87%）、取引高は3兆130億米ドル（前回3兆670億米ドル） 10月5日のNY連銀リバースレポ・オペ需要は10億米ドル（前回15億米ドル）、取引相手は6社（前回3社） 米財務省は10月6日に2～3年債を最大40億米ドル買い戻す予定（予想通り） 原油 WTI（X6）は1.68米ドル安の1バレル89.43米ドルで清算；ブレント（Z6）は1.93米ドル安の1バレル100.32米ドルで清算 原油市場は、市場を動かす見出しが相次ぐ中、値動きの荒い取引を経て下落して取引を終えた。当初、AFPがサウジアラビアの東西石油パイプラインで新たな攻撃を受け、送油が停止したと報じたことを受け、指標価格は上昇した。しかし、ブルームバーグが情報筋を引用し、東西パイプラインは通常通り稼働していると伝えると、原油はこうした初動の上昇分を速やかに縮小した。 その後、供給に関する別のニュースが2件伝わり、指標価格はさらに上昇した。1）サウジのジェッダにある製油所で「大規模な爆発」があったとの報道。2）イエメンのフーシ派がミサイルでサウジアラビアのラス・タヌラ製油所（1日当たり55万バレル）を攻撃したとの報道。上昇局面のさなか、地政学情勢に関する前向きな進展も一部伝えられ、相場の下押し要因となった。イエメンのフーシ派指導者は「戦争から利益を得る者はいない」と述べ、停戦を呼びかけたと報じられた一方、イラン内相は協議のためドーハへ向かった。しかし、フーシ派系メディアは停戦との主張に反論した。また、イエメン政府軍はバブ・エル・マンデブ海峡を掌握したと主張したが、フーシ派は政府側の勝利との主張に異議を唱えた。トレーダーが地政学情勢に関するさらなる情報を待つ中、WTIは1バレル88.88～91.88米ドル、ブレントは99.90～103.40米ドルのレンジで取引された。 株式 終値：SPXは0.71%高の7,777、NDXは0.87%高の31,076、DJIは0.18%高の51,268、RUTは0.64%高の2,851 セクター：素材1.22%高、コミュニケーション・サービス1.14%高、エネルギー0.89%高、ヘルスケア0.75%高、金融0.73%高、テクノロジー0.72%高、生活必需品0.64%高、公益0.34%高、一般消費財0.33%高、資本財・サービス0.05%高、不動産0.44%安。 欧州市場終値：Euro Stoxx 50は0.04%高の6,241、DAX 40は0.06%高の25,246、FTSE 100は0.34%高の10,498、CAC 40は0.80%安の7,834、FTSE MIBは0.66%高の50,818、IBEX 35は1.12%高の19,300、PSIは0.66%安の9,354、SMIは0.35%高の13,709、AEXは0.64%高の1,124 個別株情報： イーロン・マスクは、TSMC（TSM）がテキサス州のTerafab半導体プロジェクトへの参加について初期協議を行っていることを確認。投資家は、Intel（INTC）がTerafabを単独で手掛けることを期待していた。 バーンスタインとシティは、金曜日の下落を受け、Western Digital（WDC）とSeagate（STX）の買いを推奨。 シュナイダーエレクトリックはPTC（PTC）を1株205米ドルの現金で買収することで合意。PTCは金曜日に1株144.03米ドルで取引を終えた。 トランプ政権は、3カ所の原子力発電所を改修するため、Vistra（VST）に約40億米ドルの融資を提供する計画。 Amprius（AMPX）は、2027年に数十万個のドローン用バッテリーを生産する契約をCaminusに授与。 C.H. Robinson（CHRW）は、Rxo（RXO）を1株30.25米ドルで買収することで合意。 Insmed（INSM）は、サラ・ボンスタインCFOが退任すると発表。 為替 ドル指数は月曜日に上昇し、G10通貨の大半に対してドル高となった。週初めの通貨固有のニュースは少なく、内容がまちまちだったISMサービス業報告への反応も限定的だった。G10通貨ではNZドル、ユーロ、スイスフランが出遅れた一方、豪ドルが明確な上昇を見せ、米ドルに対しても小幅高を確保した。 円は当初、高市首相の建設的な発言を受けて上昇した。同首相は実質的に財政規律を維持する意向を示した。しかし、ブルームバーグの報道で、日本のGPIFが9月の会合で資産配分を協議しなかったと伝えられた後、円は一時的に圧力を受けた。GPIFが日本国債の配分を19～31%のレンジ上限へ調整する可能性があるとの観測が一部で出ていたことを想起されたい（現在の目標は約27%）。一方、フランスの労働組合が11月5日に全国規模のストライキを呼びかけ、スペイン首相が解散総選挙を表明したことから、財政・政治面の懸念を背景にユーロは下押し圧力を受けた。 新興国通貨では、ブラジルレアルがボルソナロの第1回投票でのリードを受けて急騰し、ブラジルの金利先物も大きく下落した。フラビオ・ボルソナロ上院議員はブラジル大統領選第1回投票で47.03%を獲得し、ルラ・ダ・シルバ大統領の45.16%を上回った。決選投票は10月25日に実施される。ボルソナロの自由党は議会選挙と地方選挙でも優勢だった。同党の選挙運動は犯罪、汚職、経済、主権を中心に据え、ボルソナロは米国との関係強化を支持する一方、ルラは政府主導の社会・産業政策の強化を擁護している。