米国債市場まとめ：Tノート先物（Z6）、2ティック安の104-13+で清算

ウィリアムズFRB理事のハト派的な発言を受けて短期ゾーンの下落が反転し、Tノート利回り曲線はスティープ化。清算時点で、2年債は4.2bp低下の4.889%、3年債は2.1bp低下の4.989%、5年債は0.8bp低下の5.064%、7年債は1.1bp上昇の5.161%、10年債は2.3bp上昇の5.259%、20年債は4.0bp上昇の5.645%、30年債は4.3bp上昇の5.593%。 【この日の動き】火曜日は利回り曲線がスティープ化し、短期ゾーンの利回りが低下する一方、長期ゾーンは最近の上昇を拡大した。ウィリアムズ氏の発言、米イラン外交への期待を背景とする原油価格の下落、そしてエネルギー省（DoE）が戦略石油備蓄（SPR）から追加で4,000万バレルを放出すると発表したこと（6月の入札時には需要が低調だった）が、短期ゾーンを下支えした。ウィリアムズ氏は、9月の利上げ後に急ぐ必要はないとの見方を示し、適切な金融政策の設定を支えるため、経済の基調的な動向と関連リスクをより明確に把握するための情報を集める時間があると主張した。現在、10月の利上げと据え置きは五分五分の確率で織り込まれている（以前は利上げが70%）。 一方、パラマウント・スカイダンス（PSKY）は高格付け債の売却を開始し、320億米ドルの調達を目指している。ブルームバーグによると、実現すれば米国の高格付け債発行として過去5番目の規模となる。ワーナー・ブラザース・ディスカバリー（WBD）の買収資金の大半に充てられるこの起債は、取引に関連した金利固定ポジションを通じ、ウィリアムズ氏の発言前に利回り曲線全体で米国債の重しになった可能性が高い。 その他のFRB関係者の発言では、バー氏が政策の再調整の必要性を強調し、基本シナリオとしてさらなる政策調整が必要になる可能性が高いと述べた。2027年の投票権を持つグールズビー氏は、債券市場を満足させることを確実にするよう連邦準備法に定めた条項はないとし、株式市場も驚いていないと述べた。また、ドット・プロットではFRB内でも比較的楽観的な見方をしている一人だと付け加えた。最後に、2028年の投票権を持つムサレム氏は、現在のインフレの約半分は持続的な需要圧力によるものであり、直近の利上げ後も金融政策はやや緩和的なままだと述べた。 このほか、8月のJOLTS求人件数は733万5,000件から707万9,000件へ大幅に減少し、予想の723万件を下回った。求人率は小幅に上昇し、離職率は横ばいだった。この軟調な報告は、最近の労働市場の強さに対する一定の相殺材料となったが、ウォーシュFRB議長は個別の発表ではなく、データ全体を評価することを重視すると強調している。消費者信頼感も88.6から81.9へ急低下し、予想の89.2を下回った。現在および今後の企業・労働市場の状況に対する見方が悪化した。 次の焦点は金曜日の非農業部門雇用者数（NFP）報告で、労働市場の強さと年末までのFRB政策への影響を示すさらなる材料が注目される。ただし、FRBは最近、インフレに明確に重点を置いている。また、水曜日に米国のPCE報告、木曜日にISM製造業PMIも発表される。 【供給】 短期国債 米国は6週間物短期国債を最高利回り3.970%、応札倍率2.82倍で売却。1年物短期国債は最高利回り4.400%、応札倍率3.07倍で売却。 米国は10月1日に8週間物を950億米ドル、4週間物を1,000億米ドル売却する。9月30日には17週間物を750億米ドル売却する。いずれも10月6日に受け渡し。 【短期金利・オペ】 CME FedWatchによるFRB利上げ織り込み：10月は12.9bp（前回17bp）、12月は33.6bp（前回38.3bp） 9月28日のEFFRは3.88%（前回3.88%）、取引量は1,100億米ドル（前回1,120億米ドル） 9月28日のSOFRは3.90%（前回3.90%）、取引量は2兆9,640億米ドル（前回2兆9,140億米ドル） 9月29日のNY連銀リバースレポ・オペ需要は、取引相手3社（前回3社）で（前回8億5,000万米ドル） 米財務省の買い戻し［流動性支援、1～10年物TIPS、上限7億5,000万米ドル］：提示額39億8,100万米ドルのうち6億500万米ドルを受け入れ、対象証券28銘柄のうち7銘柄を受け入れ