米国債市場総括：Tノート（Z6）先物、7ティック安の107-03+で清算
ORIGINAL · NewsquawkTREASURY WRAP: T-NOTE (Z6) FUTURES SETTLE 7 TICKS LOWER AT 107-03+原文を見る原文を閉じる
Yields rise as tech stocks rebound and US sees stellar jobs report. At settlement, 2-year +5.1bps at 4.522%, 3-year +4.5bps at 4.586%, 5-year +3.5bps at 4.648%, 7-year +3.0bps at 4.742%, 10-year +1.6bps at 4.859%, 20-year +0.8bps at 5.290%, 30-year +0.1bps at 5.260%. THE DAY: The yield curve flattened on Friday, with front-end yields rising while the long end was little changed. There were two primary drivers of price action: the stellar US jobs report and the rebound in US tech/AI stocks. The recent stock/AI rout had prompted an FTQ bid in T-notes, pushing yields lower as participants sought safety in haven assets amid equity market volatility. However, as stocks rebounded on Friday, albeit with some way still to go to recover recent losses, some of that haven demand was unwound. T-notes did find some support after Bloomberg reported that Microsoft (MSFT) is winding down an arrangement to rent AI computing capacity from Oracle (ORCL), as part of a broader reassessment of billions of dollars in cloud partnerships. Meanwhile, the US jobs report was strong. The US economy added 165k jobs in October, well above the 65k forecast and the upwardly revised 60k prior, while the previous two months were revised higher by a net 84k, helping offset some of the weakness seen in recent labour market reports. The unemployment rate also improved, dropping to 4.1% from 4.2%, while the participation rate ticked higher. The NFP report and rebound in stocks saw hawkish Fed bets return, with participants now pricing a c. 77% probability of a December hike, up from 64% earlier in the session, albeit still below the near 90% seen before the recent equity weakness. Fed speak saw Williams highlight the resilient economy and inflation remaining too high for too long, while stating that it is an appropriate time to gather more information. Musalem noted that people remain concerned about inflation, while Daly described the jobs report as good news. Daly stated that policy will need to be tightened further, although more information is required on how much additional tightening is needed and when. She is prepared to raise rates if warranted and noted that rates are likely somewhere between slightly restrictive and neutral. She added that policy is not as restrictive as it needs to be. Daly's comments prompted some additional upside in 2-year yields, albeit only around 2-3bps. Looking ahead, Tuesday's CPI report will be key in shaping Fed expectations, given policymakers' heightened focus on the inflation side of their mandate. Friday's robust jobs report gives the Fed greater room to prioritise returning inflation to target, with immediate concerns surrounding labour market weakness easing. Supply Notes/Bonds US to sell USD 58bln of 3-year notes on November 9th, USD 42bln of 10-year notes on November 10th and USD 25bln of 30-year bonds on November 12th. Bills US to sell USD 100bln of 6-wk bills, USD 95bln of 13-wk bills and USD 82bln of 26-wk bills on November 9th; all to settle on November 12th STIRS / OPERATIONS Fed Hike Pricing via CME FedWatch: Dec 19.2bps (prev. 16.9bps), Mar 33.9bps (prev. 29.1bps). EFFR at 3.88% (prev. 3.88%), volumes at USD 111bln (prev. USD 115bln) on November 5th SOFR at 3.92% (prev. 3.94%), volumes at USD 3.256tln (prev. USD 3.207tln) on November 5th * NY Fed RRP op demand at 0.15bln (prev. 0.12bln) across 1 counterparty (prev. 1) on November 6th
報告書によると、10月の雇用統計が堅調でテクノロジー株が反発するなか、11月6日に米国債利回りは上昇し、イールドカーブはフラット化した。また、FRB高官の発言、金利見通し、予定されている米国債発行についても詳述した。
速報の内容
ハイテク株の反発と米雇用統計の好結果を受け、利回りは上昇。清算値では、2年債は5.1bp上昇の4.522%、3年債は4.5bp上昇の4.586%、5年債は3.5bp上昇の4.648%、7年債は3.0bp上昇の4.742%、10年債は1.6bp上昇の4.859%、20年債は0.8bp上昇の5.290%、30年債は0.1bp上昇の5.260%。 【当日の動き】金曜日はイールドカーブがフラット化し、短期ゾーンの利回りが上昇する一方、長期ゾーンはほぼ横ばいだった。値動きの主な要因は、好調な米雇用統計と米ハイテク・AI株の反発の2つだった。 最近の株式・AI関連株の急落を受けて、Tノートには質への逃避買いが入り、株式市場の変動を背景に参加者が安全資産を求めたことで利回りは低下していた。しかし金曜日に株価が反発し、最近の損失を取り戻すにはなお距離があるものの、安全資産需要の一部は解消された。ブルームバーグが、マイクロソフト（MSFT）はクラウド提携の数十億ドル規模の包括的な再評価の一環として、オラクル（ORCL）からAI計算能力を借りる契約を縮小していると報じた後、Tノートは一定の下支えを受けた。 一方、米雇用統計は強い内容だった。米国経済は10月に16万5,000人の雇用を増やし、予想の6万5,000人と上方修正後の前月値6万人を大幅に上回った。また、過去2カ月分は合計で8万4,000人上方修正され、最近の労働市場指標で見られた弱さの一部を補った。失業率も4.2%から4.1%に低下し、労働参加率はわずかに上昇した。 非農業部門雇用者数（NFP）の報告と株価の反発を受け、タカ派的なFRB見通しが再び強まり、参加者は12月の利上げ確率を約77%と織り込んだ。取引時間中の早い段階の64%から上昇したものの、最近の株安前に見られた約90%はなお下回っている。 FRB関係者の発言では、ウィリアムズ氏は経済の底堅さと、インフレ率が長期間にわたり高すぎる水準にあることを指摘する一方、さらなる情報を集めるのに適切な時期だと述べた。ムサレム氏は人々が引き続きインフレを懸念していると指摘し、デイリー氏は雇用統計を好材料と評した。デイリー氏は、政策をさらに引き締める必要があるものの、追加引き締めの程度と時期については、より多くの情報が必要だと述べた。必要であれば利上げする用意があるとし、金利はやや引き締め的な水準と中立水準の間のどこかにある可能性が高いと指摘した。また、政策は必要なほど引き締め的ではないと付け加えた。デイリー氏の発言を受け、2年債利回りはさらに上昇したが、上昇幅は約2～3bpにとどまった。 今後については、政策当局者が任務のうちインフレ面を重視していることから、火曜日の消費者物価指数（CPI）報告がFRB見通しを形作る上で重要となる。金曜日の堅調な雇用統計により、FRBはインフレ率を目標に戻すことを優先する余地が広がり、労働市場の弱さを巡る差し迫った懸念は和らいでいる。 【供給】 国債（ノート／ボンド） 米国は11月9日に3年債580億ドル、11月10日に10年債420億ドル、11月12日に30年債250億ドルを入札する。 短期国債 米国は11月9日に6週間物短期国債1,000億ドル、13週間物950億ドル、26週間物820億ドルを入札する。いずれも決済日は11月12日。 【短期金利先物／オペレーション】 CME FedWatchによるFRB利上げ織り込み：12月19.2bp（前回16.9bp）、3月33.9bp（前回29.1bp）。 11月5日のEFFRは3.88%（前回3.88%）、取引高は1,110億ドル（前回1,150億ドル）。 11月5日のSOFRは3.92%（前回3.94%）、取引高は3兆2,560億ドル（前回3兆2,070億ドル）。 * 11月6日のNY連銀リバースレポ・オペ需要は1参加者（前回1）から1億5,000万ドル（前回1億2,000万ドル）。
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