【市場分析】財政懸念で債券市場が失速、フランスが相場の焦点に　英国30年債利回りが6％超

債券市場ではアジア太平洋市場から欧州市場への引き継ぎは比較的安定していたものの、今朝は、利回り上昇への懸念から重要な水準を突破し、それがさらなる上昇を促すという、ある種の自己実現的な相場観とみられる動きのもと、顕著な圧力が見られている。 主な焦点はフランスの予算案と、それに関する報道だ。要するに、ルコルニュ首相率いる政権は支出を約430億ユーロ削減する方針で、税制関連のさまざまな調整も報じられており、現時点では総額500億ユーロ超の削減案もなお検討対象となっている。それでも、財政赤字の対GDP比は5％となる見通しで、EUの過剰赤字手続き（EDP）における3％の基準を大きく上回る。このため、2027年の大統領選挙に向けて、ソブリン格付けの動向が注視されることになる。 短期的には、財務委員会が英国夏時間13時ごろに予算案を協議し、続いて15時にレスキュール経済相が発言する。概して、OATと独国債（ブンド）の10年債利回りスプレッドは132ベーシスポイントのピークに達し、現在はその水準をやや下回るところにある。これを反映し、OATは一時1ポイント超下落したが、108.02の安値からは現在、約50ティック戻している。 ブンドも同業債に追随して圧力を受けており、欧州委員会によるEU予算の地域別側面についての発表を待っている。こうした発表は、欧州国債（EGB）をさらに圧迫する可能性がある。ドイツについては、ビルト紙が、メルツ首相がクリングバイル副首相兼財務相の砂糖税案を阻止したと報じた。この案では、現在計画されている4億ユーロに対し、12億ユーロの税収が見込まれていた。執筆時点でブンドは20ティック下落。一時は早朝に最大60ティック下げたが、その後はある程度の下値支持を見つけている。 新たなファンダメンタルズ関連のニュースが乏しいなか、英国の30年債利回りは6％の節目を上回った。この突破が、広範な圧力やフランス関連の発表に先立ち、序盤の自己実現的な動きの一因となった可能性がある。 米国債（UST）は方向としては上記と同様だが、午後には複数の要人発言や経済指標が控えるなか、値動きの幅はやや小さい。今朝、先物価格が103-28+の安値を付けた後、現在は104-00の水準をわずかに上回っている。