【市場分析】安全資産としての魅力を背景に主要国債が買われ、成長への影響に注目が集まる一方、OATはドイツ国債とのスプレッドが170bp超に拡大し出遅れ

要約すると、地政学情勢の緊迫化を受け、主要国の債券の大半で安全資産買いが見られる。利回りはエネルギー価格の上昇に対してある程度底堅く推移しているが、この段階ではその多くがすでに織り込まれており、代わって景気への影響にますます注目が集まっている。 米国債は105-19+の高値からわずかに下げたものの、最大で15ティック上昇。今後の予定は比較的少ないが、アジア太平洋時間帯に見られた動きや、欧州午前に強硬なレトリックが相次いだことを受け、地政学情勢が大きな焦点となっている。 独国債も買われ、概ね米国債に沿った動き。121.90の高値を付け、50ティック上昇。上記の通り、具体的な材料は比較的少なく、主要国の債券市場では地政学情勢の進展が大きな焦点となっている。 要約すると、主要国債の焦点は中東情勢の継続が成長に及ぼす影響へとますます移っているものの、その程度は、今後数週間にわたり政策当局が引き締めを控えるほどではない。例えば、イングランド銀行（BoE）は引き締めサイクルを開始すると予想されている。ただし、その期間は短いと見込まれる。 英国債については、安全資産としての魅力が当初反映され、小幅高で寄り付いた後、エネルギー価格の影響を受けて一時的に上げ幅を解消した。しかし、英国債も概ね同業債に沿っており、現在は約15ティック高。84.73の高値からは約10ティック下げている。 さらに重要なのは、財政面で厳しい監視にさらされている国債が売られていることだ。成長への打撃とインフレ圧力が重なり、財政環境を一段と悪化させている。これは特にフランスで顕著で、OATは一時1ポイント超下落し、10年債利回りは5.14％の高値に上昇。OATと独国債のスプレッドは1.73％に拡大し、2011年1月以来の高水準となった。