Newsquawk米国市場総括：メモリー株安がNDXを圧迫、FRBのウィリアムズ発言でハト派反応

概況：株式はまちまち、米国債利回り曲線はフラット化、原油はまちまち、ドル安、金安 振り返り：FRBのウィリアムズ氏、今年はあと1回の利上げが適切、2027年の利上げは不要と見込む；米中古住宅販売は9月に増加；サウジアラビアはOPECに対し、9月の原油生産が34％増加したと報告；日銀は10月の連続利上げを抑制する方向と伝えられる；米銀行決算はまちまち；サウジアラムコ本社が攻撃されたとの報道；ネタニヤフ氏とトランプ氏は先週、イランとの戦争再開について協議、その後トランプ氏は中間選挙前にイランを攻撃しないと発言。 今後の予定：指標：中国インフレ（9月）、貿易収支（9月）、ドイツ卸売価格（9月）、スペイン確報インフレ率（9月）、米インフレ率（9月）。イベント：IEA石油市場報告。講演者：米大統領トランプ氏；FRBのボウマン氏、バーキン氏；英中銀のピル氏、ブリーデン氏；カナダ中銀のマックレム氏；ECBのラガルド氏、ジグマン氏、エルダーソン氏、シュナーベル氏。国債供給：オーストラリア、日本、英国、ドイツ。決算：ASML、バンク・オブ・アメリカ、ブラックロック、モルガン・スタンレー、プログレッシブ、ステート・ストリート。 市場総括 米株価指数はまちまちとなった。ハイテク株中心のナスダック100は出遅れ、メモリー関連銘柄の下落に再び圧迫された。メモリーETFのDRAMは3％を超える下落で引けた。この動きは、中国のCXMTがチップ構造に関する重要な進展を発表したとの月曜日の報道を受け、夜間に韓国総合株価指数（KOSPI）が急落したことに続くもの。全体としてセクターはまちまちで、ヘルスケアは低調なJNJ決算を受けて下落し、エネルギーが首位となった。中東関連の見出しが相次ぎ、沈静化する兆しがみられないなか、原油市場は週次の民間在庫統計発表を時間外に控えて不安定に推移した。サウジアラムコ本社が攻撃されたとの報道があったが、サウジ側の確認を待っている。 地政学以外では、米国の第3四半期決算シーズンが始まり、これまでのところ結果はまちまち。JPM、GS、WFC、JNJ、Cはいずれも下落した（詳細は下記）。水曜日はASML、BAC、MSが注目される。米国債利回りの低下を背景にドル指数は下落し、世界のG10通貨が恩恵を受けた。円については、日銀が10月の連続利上げを抑制する一方、インフレに関する文言をタカ派方向に調整する可能性があるとの情報筋の報道が先にあった。貴金属は下落し、スポット銀は金に対して軟調だった。 さらに、NY連銀のウィリアムズ総裁が、現時点では2027年の利上げは不要とみる一方、今年はあと1回の利上げが適切と考えると述べた後、市場全般でハト派的な反応がみられた。直後にハト派反応が起きたものの、すぐに縮小した点に留意。まず「2027年の利上げはない」との発言が伝わり、参加者がウィリアムズ氏は今後利上げをしないとみていると受け止めた可能性がある。その後、今年は1回の利上げがあるとの見方を付け加えたが、これは最近の同氏の発言と整合的だった。短期金融市場の価格付けでは、2027年10月までに81bpの利上げが織り込まれており、依然としてFRBの見通しの中ではハト派寄りだ。ほかのFRB関係者では、ウォラー氏が、利回り上昇が需要面でFRBの仕事の一部を担う可能性があると述べた。 FRB ウィリアムズ氏（投票権あり）：現時点では2027年の利上げは不要であり、今年はあと1回の利上げが適切だと述べた。後者の発言は、これまでの同氏の見解と一致する。NY連銀総裁は、ディスインフレ圧力が依然作用しており、経済は過熱していないとの見方を維持。影響力のある同総裁は、労働市場がインフレに寄与している兆候はなく、AIとエネルギー以外に広範な価格圧力はみられないと述べた。ウィリアムズ氏はBBGのインタビューで、金利の道筋は経済の均衡維持が焦点になると付け加えた。 ウォラー氏（投票権あり）：ハイパースケーラーは今後3年間でなお数兆ドルの支出を計画しているが、AI投資が失速すれば価格に歯止めがかかる。インフレ期待は十分に抑制されている。AIのインフラ構築は利回りに確実に影響しており、実質利回りには実質成長の影響が反映されている。利回り上昇が需要面でFRBの仕事の一部を担う可能性がある。 グールズビー氏（2027年投票権あり）：AIブームに関連するインフレが「本来の範囲を逸脱」し、経済の無関係な分野でも価格を押し上げ始めている。シカゴ連銀総裁は、データセンターの部品やその直接的な関連産業に限らず、さまざまな分野で価格が上昇していると付け加えた。これは単純に、昔ながらの需要過熱ではないかとの懸念が強まっていると述べた。今月後半の会合で中央銀行が再び利上げすべきかとの質問に対し、インフレが持続するなら「FRBが何をしなければならないかは明らかだと思う」と述べた。以前のような利下げ路線に戻るには、進展を示し始める必要がある。雇用市場は依然として非常に安定しているように見える。成長は堅調で、個人消費も堅調だ。 指標 中古住宅販売：中古住宅販売は9月に1.5％増加し、393万戸から399万戸となり、予想の395万戸を上回った。中古住宅の全国中央値価格は前月比1.5％上昇し、41万7,500米ドル。在庫は160万戸で、販売ペース換算で4.8カ月分（前月比で4.9カ月分）。全米不動産協会（NAR）のチーフエコノミスト、ユン氏は「季節調整後の月次増加は小幅にとどまり、8月と9月は今年の住宅販売が最も低調な2カ月となった」と述べ、「ここ数週間の住宅ローン金利のさらなる上昇により、住宅購入の資格を得られる買い手が減っている」と語った。 債券 米国債先物（Z6）は5ティック超上昇し、104-23+で清算 米CPIを控え、FRBのウィリアムズ氏のハト派発言を受けて利回り曲線はフラット化。清算時点で、2年債は0.2bp低下の4.789％、3年債は0.7bp低下の4.916％、5年債は1.6bp低下の5.005％、7年債は2.4bp低下の5.106％、10年債は2.5bp低下の5.217％、20年債は4.1bp低下の5.606％、30年債は3.9bp低下の5.561％。 当日の動き：火曜日の米国債利回り曲線はフラット化し、短期利回りはほぼ変わらない一方、長期利回りは低下した。テクノロジー株主導の株安を背景とした安全資産需要が寄与したようだ。 原油価格はまちまちながら、米国取引時間を通じて概ね上昇した。サウジとフーシ派の緊張が高止まりし、双方がエネルギーインフラを脅かした。一方、米大統領トランプ氏はフーシ派に対し、中間選挙後も自身が大統領であり、サウジアラビアに対する行動を忘れないと警告した。エネルギー価格上昇を受けた短期利回りの当初の上昇は、FRB副議長ウォラー氏のブルームバーグTVインタビューの公開を受けて弱まった。同氏は現時点で2027年の利上げは不要とみると述べ、2026年はあと1回の利上げが適切とも付け加えた。 月曜日は現物米国債市場が休場だったため、週末および前取引日からの動きを背景に取引が再開した。中国との競争激化への懸念を受けて米メモリー株の圧力が続き、幅広い株式市場のセンチメントを圧迫したほか、米国債への質への逃避買いにつながった可能性がある。一方、テクノロジー株の一部の弱さは、テクノロジー投資をカジノになぞらえたブロードコム（AVGO）CEOの発言にも起因するとされた。 その他のFRB発言では、ウォラー理事が利回り上昇は需要抑制においてFRBの仕事の一部を担い得ると認め、10月の据え置き観測を強める可能性があるとした。一方、シカゴ連銀のグールズビー総裁は、インフレが持続的に高止まりしていると警告する一方、労働市場は依然安定していると指摘。10月にFRBが再び利上げすべきか問われると、インフレが持続するならさらなる引き締めが正当化されるとの見解を示した。 今後は水曜日の米CPIに注目が移る。これはFRBの次の政策措置を巡る予想を形作る材料となる。木曜日のPPI発表と、金曜日早朝（英国夏時間）のウォーシュFRB議長の発言に先立つ。 国債供給 短期証券 米国は6週間物短期証券を最高利回り3.980％、応札倍率2.58倍で売却；3カ月物を最高利回り4.085％、応札倍率2.68倍で売却；6カ月物を最高利回り4.200％、応札倍率2.76倍で売却 米国は10月15日に4週間物短期証券1,100億米ドル、8週間物1,050億米ドルを発行予定；10月14日に17週間物750億米ドルを発行予定；いずれも決済日は10月20日 短期金利／オペ CME FedWatchによるFRB利上げ織り込み：10月5.4bp（前回5.3bp）、12月27.6bp（前回27.1bp） EFFRは3.88％（前回3.88％）、取引量は10月9日に1,100億米ドル（前回1,170億米ドル） SOFRは3.87％（前回3.87％）、取引量は10月9日に2兆9,610億米ドル（前回2兆9,630億米ドル） NY連銀のRRPオペ需要は10月13日に2億7,500万米ドル（前回3億米ドル）、取引相手は1社（前回1社） 原油 WTI（X6）は0.40米ドル高の94.14米ドル／バレルで清算；ブレント（Z6）は0.96米ドル安の105.69米ドル／バレルで清算 火曜日の原油市場は不安定に推移した。中東関連の見出しが相次ぎ、沈静化する兆しはみられない。サウジ主導連合が、イエメン石油会社の施設があるサヌアの住民に避難を警告し、サウジとフーシ派の緊張は高止まりしている。これに対しフーシ派はアラムコ施設を攻撃すると脅し、その後の取引ではサウジアラムコ本社の近くにあるダーランで大きな爆発音が聞かれたと情報筋が伝えた。この件についてトランプ氏は、フーシ派は非常に悪質な行動をしており、イランについて近く決定を下すと改めて述べた。サウジの供給面では、10月のOPEC月次石油市場報告を受けて指標価格に圧力がかかった。サウジアラビアの9月の原油生産は日量837万2,000バレルで、8月の623万8,000バレルから増加した。 イランと米国に移ると、予想通り緊張は非常に高いままで、ネタニヤフ氏が先週トランプ氏とイランとの戦争再開について話し、軍事・核関連標的を攻撃する米イスラエル共同作戦の可能性を協議したとの報道が広がり、上昇がみられた。攻撃の可能性に関する電話協議は、トランプ氏が中間選挙前にイランを攻撃しないと述べる前に行われた点に留意。また、イラン海軍は「ホルムズ海峡東部で違反した石油タンカーが炎上した」と述べた。 参考までに、WTIは91.70～94.70米ドル／バレル、ブレントは101.23～103.49米ドル／バレルで取引された。週次データでは、米戦略石油備蓄（SPR）の原油在庫は先週、2億8,300万バレルで変わらず、1982年10月以来の低水準にとどまった。この後は時間外に週次の民間在庫指標が発表される。 株式 終値：S&P 500は0.01％安の7,806、NDXは0.31％安の30,569、ダウ工業株30種平均は0.35％安の51,671、ラッセル2000は0.39％安の2,784 セクター：ヘルスケア-1.32％、金融-0.4％、生活必需品-0.33％、資本財・サービス-0.29％、不動産-0.28％、一般消費財は横ばい、テクノロジーは横ばい、素材+0.37％、公益事業+0.57％、コミュニケーション・サービス+0.88％、エネルギー+1.76％。 欧州終値：ユーロ・ストックス50は0.59％安の6,165、DAX40は0.10％安の25,251、FTSE100は0.06％安の10,650、CAC40は0.07％安の7,828、FTSE MIBは0.04％高の50,057、IBEX35は0.39％安の19,211、PSIは0.73％高の9,380、SMIは0.36％高の13,928、AEXは0.54％安の1,129 決算： JPモルガン（JPM）：決算後は不安定な展開。EPS、売上高、純利益、FICC販売が予想を下回り当初は下落したが、2026年度のNII見通し引き上げ後に反発。 ゴールドマン・サックス（GS）：EPS、売上高、NIIがウォール街予想を上回る。 ウェルズ・ファーゴ（WFC）：売上高とNIIが予想を下回る。 シティグループ（C）：主要指標は予想を上回り、FICCの販売・トレーディング収入も上回ったが、株式の販売・トレーディング収入は予想に届かず。 ジョンソン・エンド・ジョンソン（JNJ）：売上高は予想を下回ったが、通期利益見通しを引き上げ。 ユナイテッドヘルス（UNH）：四半期の数値は良好で、医療損害率（MCR）は予想を下回り、通期利益見通しも引き上げ。 ドミノ・ピザ（DPZ）：既存店売上高は予想を下回る。 個別株動向： ナビタス（NVTS）は、次世代AIインフラ向け800V-12V電力供給ボードでエヌビディア（NVDA）と協業。 センチネルワン（S）は、2031年満期の転換社債型シニアノート12億5,000万米ドルを発行予定。 シックス・フラッグス（FUN）では、遊園地でのジェットコースター事故により1人が死亡、複数人が負傷。 バイオンテック（BNTX）のAHEAD-MERIT第2／3相臨床試験は、二つの主要評価項目を達成できず。 シンダックス・ファーマシューティカルズ（SNDX）の特発性肺線維症を対象とした第2相試験は評価項目を達成できず。 グーグル（GOOGL）は、Google AIの加入者向けにGemini 4 Argonを、Google Antigravity、Geminiアプリ、検索のAIモードで順次提供。 クアルコム（QCOM）が陪審評決を獲得し、陪審はアーム（ARM）がライセンス契約に違反したと認定。 マディ・ウォーターズはエジソン・インターナショナル（EIX）を空売り。 外国為替 米国債利回り低下に圧迫され、ドルは下落。原油価格は不安定だったが、ディーゼル先物は年初来高値に戻った。主な材料はNY連銀のウィリアムズ総裁の発言で、同氏は以前述べた通り2026年はあと1回の利上げが適切とみる一方、現時点では2027年の利上げは不要とし、インフレが2％に戻るとの楽観的な見方を示した。また、AIとエネルギー以外に広範な価格圧力はみられないと述べた。短期的には水曜日のCPIに注目。コアの前月比は0.2％、前年比は2.5％、総合の前月比は0.6％が予想される。 FRB以外では、ニュースは地政学が中心だった。フーシ派がアラムコ本社付近を攻撃したと伝えられ、サウジとフーシ派の対立が続いている。一方、トランプ氏とネタニヤフ氏は先週、イランの軍事・核関連標的を攻撃する共同作戦の可能性について協議したと報じられた。 円は小幅に上昇したが、円に関する相反するシグナルを伝えたブルームバーグ報道を受け、対ドルで他の通貨の上昇には追随できなかった。情報筋が日銀は10月の連続利上げを抑制する方向と述べたため、円は当初下落。その後、日銀が2％のインフレ目標に関する表現を「2％に近づく」から「約2％」へ調整する可能性を受けて上昇した。ドル／円は157.83の取引時間中安値を付けた後、約158.33に向けて戻した。 G10通貨では北欧通貨、NZドル、カナダドルが上回った。ユーロ／ポンドについて、INGは予想を引き下げ、少なくとも今後数カ月は0.84～0.85のレンジで推移すると予測。「ユーロを巡る固有のリスクは近いうちに消える可能性が低く、イングランド銀行は利上げの用意があることを十分明確に示している」と論じた。