欧州オープン：UCG IM、CBK GYの支配権を巡りドイツの条件に直面；MT NA、BRL 50億レアルのペセム製鉄所拡張を検討；LUND DC、Xeris Biopharma買収を検討；GRG LN、利益見通しを引き上げ；TOM2 NA、MSFTとの協業を拡大

欧州オープン： 欧州株は上昇して取引を開始した。夜間のアジア太平洋株は、原油価格の軟化と米国債利回りの安定を受けて反発した。重要なインフレ指標の発表を控える中、火曜日に発表された中国の景気刺激策は、根底にある需要の弱さに対処するため、より実質的な支援を期待していた夜間のトレーダーには響かなかった。市場の反応が小幅だったことは、中国の2024年の大規模な景気刺激策を受けて5営業日で25%上昇した動きとは著しい対照をなしている。アナリストは、今回の措置によって中国の成長率目標である4.5～5%の下限は確保できるものの、構造的不均衡への対処にはなお至らないと述べている。 中国の公式製造業PMIは9月に50.1（予想50.1）へ上昇し、3カ月ぶりに拡大圏に戻った。生産サブ指数は2026年の高水準となる51.7に達した。非製造業PMIは予想の49.2を上回る50.2となった。技術・エネルギーコストの上昇を背景に、価格サブ指数も上昇した。INGのアナリストは、このデータは9月の活動が小幅に持ち直したことを示しており、中国人民銀行（PBoC）の緩和策、すなわち25ベーシスポイントの約束補充貸出金利引き下げや、初めて住宅を購入する人向けの住宅ローン補助が寄与したと述べた。 為替市場では円が上昇し、USD/JPYは夜間に156.40を下回った。政府による為替に関する警告に加え、四半期末のフローも指摘され、G10通貨の中で円は他通貨を上回るパフォーマンスとなった。早ければ10月にも日銀が追加利上げを行うとの期待も円を支えている。OISは10月の日銀利上げ確率を約23%と示唆し、12月までに25ベーシスポイントの利上げがほぼ完全に織り込まれている。 中銀関係者の発言では、FRBのウィリアムズ（投票権あり）は、9月の政策措置を受けて「急ぐ必要はない」と述べ、FRBは次の利上げを12月まで待つ可能性があると示唆した。一方で、「年内後半」の追加利上げが適切となる可能性もあるとした。CMEのデータによると、発言後、10月の利上げ確率は約70%から50%近辺に低下した。 金は1オンス当たり約4,180米ドルとほぼ横ばいで取引された。原油安がインフレ懸念を和らげた一方、高水準の米国債利回りは引き続き重しとなった。金地金は9月に約6%下落する見通し。市場は、FRBのさらなる利上げ観測を背景に、米インフレ指標と雇用統計を注視している。 原油先物は落ち着き、12月限ブレントは火曜日に約2%下落した後、1バレル当たり約96.50米ドルで取引された。JPモルガンによると、中東の原油輸出は日量1,750万バレルへ回復し、戦争前の水準の98%に達した。ただし、石油製品の輸出フローは58%と依然弱い。ゴールドマン・サックスは、ペルシャ湾の原油輸出を日量2,330万バレルと推定し、輸送リスクが続く中でも2025年平均と一致するとした。ほかでは、ブルームバーグが引用した関係者によると、主要加盟国が今週末に会合を開く際、OPEC+は11月の原油生産割当を据え置く可能性が高い。サウジアラビアとロシアは、2023年の減産を正式に解消した後も既存の計画を維持すると見込まれる一方、戦争による混乱、生産能力の低下、今週予定される別個の生産能力評価により、さらなる供給回復は制約されている。 EU・中国貿易関連では、中国はEUが中国製品に広範な関税を導入すれば報復すると警告し、そうした措置は進行中の貿易協議を損なう可能性があると述べた。北京は米国の通商法301条をモデルとするEUの手段に関する提案を批判し、差別的な制限は相互信頼を損ない、協議を妨げ、中国・EU間の貿易とサプライチェーンの安定を脅かすと述べた。 フランスでは、パリの3万人を含む約20万6,000人の労働者が、賃金と生活費の上昇を巡る公務員の抗議活動に全国で参加した。CGT労組は参加者を30万人超と推定した。抗議活動は、ルコルニュ首相が2027年の歳出削減予算案の提示を準備する中、学校環境を巡る学生の抗議と同時に行われた。 経済指標では、英国の第2四半期GDP確報値は前期比0.5%となり、従来の0.4%から上方修正された（予想0.4%、前回0.6%）。発表後、ポンドは小幅に上昇した。ブルームバーグによると、エネルギー価格の上昇、借入コスト、予算を巡る不透明感が家計や企業に重しとなり、エコノミストは第3・第4四半期の成長率が0.2%に減速すると依然見込んでいる。 フランスの9月HICP速報値は前年比3.4%に上昇した（予想3.1%、前回2.4%）。これは火曜日に発表されたスペインの指標が予想を上回ったことに続くもので、本日のドイツの指標、そして金曜日に発表されるユーロ圏全体の数値を前にしたものとなる。 個別銘柄： 金融：ブルームバーグによると、ドイツはコメルツ銀行（CBK GY）の支配権取得に向けた追加措置に先立ち、ユニクレディト（UCG IM）から確約を求めている。ベルリンは、コメルツ銀行が上場を維持し、フランクフルトに本社を置くこと、雇用を守ること、中小企業向け融資を拡大すること、そしてドイツ国内に十分な資本と意思決定機能を残すことを望んでいる。 エネルギー：カナダのカーニー首相は、シェル（SHEL LN）主導のコンソーシアムがLNG Canadaの生産能力を年間2,800万トンへ倍増する最終投資決定に至ったと確認した。同プロジェクトの費用は210億～230億米ドルと推定される。拡張により、LNG Canadaは世界で2番目に大きな同種施設となる。 素材：アルセロール・ミッタル（MT NA）は、ブラジルのペセム製鉄所を50億レアル拡張することを検討しており、年末までに最終投資決定を目指している。このプロジェクトにより、年間150万トンの熱延コイル生産能力が追加される。グレンコア（GLEN LN）とYancoal Australiaは、共同保有するハンター・バレーの石炭事業を2045年まで延長する承認を得た。このプロジェクトにより、さらに4億3,000万トンの石炭を採掘できる。 一般消費財・サービス：英国の自動車メーカーに関わる注目事項として、企業各社は、英国・EU間の電気自動車貿易の大半に関税を課すことになるブレグジット後の規則をEUが導入するよう求めていると報じられている。同規則の導入は以前、3年間延期されていた。米共和党のモレノ上院議員は、メルセデス・ベンツ（MBG GY）への制限を避けるため、提案されている中国車禁止措置の修正に向けた協議が続いていると述べた。この法案は、中国資本の持分が15%を超える企業が米国で自動車を販売することを禁じるもので、メルセデスの中国資本比率は約20%となっている。グレッグス（GRG LN）の第3四半期の総売上高成長率は7.7%、既存店売上高成長率は3.4%。メニューの刷新と天候の安定が取引状況の改善につながったとして、通期利益見通しを引き上げた。 ヘルスケア：ブルームバーグによると、ルンドベック（LUND DC）はXeris Biopharmaの買収に関心を示し、買収の可能性についてアドバイザーと協議していると報じられた。Xerisの企業価値は約18億米ドルで、同社は売却対象ではないと述べている。FDAは、RMSおよびPPMSを対象とするフェネブルチニブのロシュ（ROP SW）の新薬承認申請（NDA）を優先審査で受理した。イーライリリー（LLY）は、第III相TRIUMPH-2試験で、2型糖尿病と肥満または過体重の成人において、レタトルチドが80週時点で大幅な体重減少とA1C低下をもたらしたと発表した。 テクノロジー：トムトム（TOM2 NA）はマイクロソフト（MSFT）との協業を拡大し、Microsoft FabricおよびMicrosoft Foundry上に構築されたAIエージェントにトムトムの位置情報インテリジェンスを提供する。AI企業に関わる注目事項として、トランプ大統領は大手テクノロジー企業幹部との拘束力のない合意に基づく、独立機関によるAI安全性監査の自主的実施を支持した。この合意は、社内の安全管理、監督チーム、取締役会レベルでのモニタリングを推奨する一方、一部の措置が最終的に法律や規制に盛り込まれる可能性を示唆している。Counterpoint Researchは、アップル（AAPL）が2026年にiPhone Duoを約600万台販売すると推定した。また、iPhone 18 Proの中国での販売は好調に始まり、iPhone 17 Proの発売時と比べて12%増加し、アップルのスマートフォン市場シェアが33%に達する一助となったと述べた。DeepSeekは、Huaweiと共同開発したAscend AIチップ向けのオープンソースソフトウェアを公開した。これには、Nvidia（NVDA）のCUDAに代わるプラットフォームとして位置付けられるTileLangが含まれる。 注目の証券会社評価変更：リオ・ティント（RIO LN）はマッコーリーが格上げ。ジュリアス・ベア（BAER SW）はモルガン・スタンレーが格上げ。ジェネラリ（G IM）はジェフリーズが格下げ。 本日の予定： 経済指標：欧州では、ドイツの9月CPI速報値は前年比2.9%から3.1%へ上昇すると予想される。HICPは前回の前年比2.9%から3.1%へ上昇する見通し。各州の数値は欧州時間の午前中に順次発表される。北米では、米国の8月PCEが主な発表となり、総合指数は前月比0.4%上昇（前回0.2%）、前年比は3.7%から3.8%へ小幅上昇する見通し。コアPCEは前月比0.3%上昇（前回0.2%）、前年比は3.3%から3.4%へ上昇する見通し。一方、個人所得は前月比0.4%増（前回0.4%）、支出は前月比0.8%増（前回0.2%）と見込まれている。米国の第2四半期GDP確報値は前期比1.5%となる見通し（前回2.1%）。金曜日の公式雇用統計を前に、月次ADP雇用者数変化が発表される（前回3万8,000人）。ほかに、財の貿易収支速報値（前回1,188億米ドルの赤字）とシカゴPMI（前回47.1）が発表される。本日の指標発表後、アトランタ連銀が第3四半期GDPNowの追跡推計を更新する（前回5.0%）。 中央銀行：ECBのシュナーベルがファイナンシング・セミナーで講演（テキスト公表）。ECBのエルダーソンも講演（テキスト公表）。FRBのカシュカリ（2026年投票権あり、タカ派）、グールズビー（2027年投票権あり、中立）、バーキン（2027年投票権あり、中立）、クック（投票権あり、中立）が本日の予定に入っている。イングランド銀行は9月のFPC議事録を公表する。リクスバンクは9月会合の議事録を公表する。スイス国立銀行は第3四半期の四半期報告書を公表する。 オプション満期：ブレント11月限2026年先物。 国債供給：ドイツが2036年満期ブンドを55億ユーロ入札。 エネルギー：米エネルギー省（DoE）の週間エネルギー在庫データが発表される。火曜日の取引終了後、APIの週間在庫統計では、原油在庫が予想外に100万バレル増加したと報じられた（予想は110万バレル減）。クッシング在庫は20万バレル増加。ガソリン在庫は予想外に300万バレル増加した（予想は50万バレル減）。留出油在庫は30万バレル減少した（予想は横ばい）。 決算：本日決算を発表する注目企業には、マイクロン（MU）、Jabil（JBL）、FactSet（FDS）が含まれる。