為替・債券11月14日 05:33

米国債市場まとめ：Tノート先物（Z6）は8ティック安の105-06で清算

ORIGINAL · NewsquawkTREASURY WRAP: T-NOTE FUTURES (Z6) SETTLE 8 + TICKS LOWER AT 105-06原文を見る原文を閉じる

Yield curve steepens after soft PPI. At settlement, 2-year -1.2bps at 4.872%, 3-year -1.0bps at 4.930%, 5-year +0.8bps at 4.980%, 7-year +1.5bps at 5.055%, 10-year +2.0bps at 5.153%, 20-year +2.3bps at 5.528%, 30-year +2.3bps at 5.481%. THE DAY: The Treasury yield curve steepened on Friday, with front-end yields moving lower, seemingly supported by risk-off sentiment and the softer-than-expected US PPI report. The October PPI report leaned soft, with headline inflation cooling more than expected, while core PPI was in line with forecasts but slowed from the prior month. The softer report offered some relief following the hotter-than-expected October CPI print earlier in the week, which had reignited concerns over inflation and the possibility of a 50bps Fed hike in December. As a reminder, Fed Governor Waller suggested he could support a half-point move if October core CPI rose 0.3% or more, a threshold subsequently met. However, the softer PPI report could strengthen the case for a more measured 25bps hike rather than a 50bps move. Following this week's inflation reports, Bank of America expects 25bps rate hikes in December, January and March. Fed commentary also remained in focus, with Goolsbee (2027 voter) reiterating concerns over inflation, noting that the Fed still has work to do and that the pace of tightening will depend on inflation progress. Collins stressed that she remains focused on incoming data rather than individual reports and warned that rates may need to rise further than expected, although she continued to favour a careful approach to policy. Elsewhere, risk sentiment deteriorated amid renewed selling in technology and AI-related stocks, with the Nasdaq underperforming. The risk-off move may have provided additional support to Treasuries following the opening bell. However, rising oil prices offered an offsetting headwind after Axios reported that the Mossad Director was in Washington for talks with senior Trump administration officials to push for a resumption of military strikes against Iran, reigniting concerns over energy-driven inflation pressures. Looking ahead, attention turns to next week's US retail sales report and FOMC Minutes. Although the minutes may be viewed as somewhat stale following the latest inflation developments, investors will scrutinise the discussions for indications of policymakers' appetite for further tightening and the potential pace of future rate hikes. Fed Hike Pricing via CME FedWatch: Dec 27.1bps (prev. 28.3bps), Mar 62.3bps (prev. 65.1bps). EFFR at 3.88% (prev. 3.88%), volumes at USD 99bln (prev. USD 98bln) on November 12th SOFR at 3.90% (prev. 3.89%), volumes at USD 3.138tln (prev. USD 3.159tln) on November 12th NY Fed RRP op demand at USD 0.325bln (prev. USD 0.25bln) across counterparty 1 (prev. 1) on November 13th.

StockNow 速報AI分析

10月のPPI上昇率が予想を下回った後、米国債利回り曲線はスティープ化した。CPIを受けた織り込み直しで、12月の利上げ幅を巡る議論が再燃していた。

速報の内容

軟調なPPIを受けてイールドカーブがスティープ化。清算時、2年債は1.2bp低下の4.872%、3年債は1.0bp低下の4.930%、5年債は0.8bp上昇の4.980%、7年債は1.5bp上昇の5.055%、10年債は2.0bp上昇の5.153%、20年債は2.3bp上昇の5.528%、30年債は2.3bp上昇の5.481%。【当日の動き】金曜日、米国債のイールドカーブはスティープ化し、短期ゾーンの利回りは低下した。リスク回避姿勢と、予想を下回った米PPI報告が下支えとなったようだ。 10月のPPI報告は軟調な内容となり、総合インフレ率は予想以上に鈍化した一方、コアPPIは予想に沿ったものの前月から減速した。この軟調な報告は、週初に発表された予想を上回る10月CPIを受けてインフレ懸念と12月のFRBによる50bp利上げの可能性が再燃した後、いくらかの安心材料となった。念のため付け加えると、FRBのウォラー理事は、10月のコアCPIが0.3%以上上昇すれば0.5ポイントの利上げを支持する可能性があると示唆しており、その後、この基準は満たされた。しかし、軟調なPPI報告により、50bpの利上げではなく、より慎重な25bpの利上げを支持する根拠が強まる可能性がある。今週のインフレ関連報告を受け、バンク・オブ・アメリカは12月、1月、3月に25bpの利上げを予想している。FRB当局者の発言も引き続き注目され、グールズビー（2027年投票権者）はインフレへの懸念を改めて示し、FRBにはなお取り組むべき課題があり、引き締めのペースはインフレの進展次第だと述べた。コリンズは、個々の報告ではなく今後発表されるデータに引き続き注目していると強調し、金利は予想以上に上昇する必要があるかもしれないと警告した一方、慎重な政策運営を引き続き支持した。そのほか、テクノロジー株やAI関連株が再び売られ、ナスダックが市場を下回るなか、リスクセンチメントは悪化した。リスク回避の動きは、取引開始後に米国債をさらに下支えした可能性がある。一方、Axiosが、モサド長官がイランへの軍事攻撃再開を促すため、トランプ政権の高官らと協議する目的でワシントンに滞在していたと報じた後、原油価格の上昇が逆風となり、エネルギー価格に起因するインフレ圧力への懸念が再燃した。来週は、米小売売上高とFOMC議事要旨に注目が集まる。最新のインフレ動向を受け、議事要旨はやや古い情報とみなされる可能性があるものの、投資家は、さらなる引き締めに対する政策当局者の意欲や、今後の利上げペースの可能性を示す内容がないか、議論を精査するだろう。 CME FedWatchによるFRB利上げ織り込み：12月は27.1bp（前回28.3bp）、3月は62.3bp（前回65.1bp）。 11月12日のEFFRは3.88%（前回3.88%）、取引量は990億米ドル（前回980億米ドル）。 11月12日のSOFRは3.90%（前回3.89%）、取引量は3兆1,380億米ドル（前回3兆1,590億米ドル）。 11月13日のNY連銀RRPオペ需要は3億2,500万米ドル（前回2億5,000万米ドル）、取引相手先は1（前回1）。

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