世界市場11月11日 17:10

欧州寄り付き：TIT IM、第3四半期は予想上回る；ABN NA、2026年度NII見通しを引き上げ；ENR GY、第4四半期純利益・売上高が予想上回る；RWE GY、純利益はレンジ上限近くを見込む；EOAN GY、EBITDA見通しを再確認；ALC SW、2026年度見通しを縮小

ORIGINAL · NewsquawkEUROPEAN OPEN: TIT IM beats in Q3; ABN NA raises FY26 NII guidance; ENR GY Q4 net income and revenue beat; RWE GY sees net income near upper end of range; EOAN GY reaffirms EBITDA guidance; ALC SW narrows FY26 outlook原文を見る原文を閉じる

EUROPEAN OPEN: European equities have opened on the front-foot. Overnight, APAC stocks were higher as the region shrugged-off a subdued handover from Wall Street, where all major indices were pressured as the USD and Treasury yields gained on hawkish Fed rhetoric and hotter than expected CPI data. The USD gained against APAC currencies. The yen weakened towards its lowest level vs the USD since late September, as stronger than expected US inflation data on Tuesday raised Fed rate hike expectations. Gold fell towards USD 4,000/oz following the US inflation and hawkish Fed commentary, but found dip buyers overnight, and enters European trade around USD 4,050/oz, with some analysts attributing the rebound to technical factors. Following hawkish remarks from Fed’s Waller on Tuesday, in which he flagged a potential 50bps hike in December, overnight, Fed’s Goolsbee (2027 voter) described the latest CPI data as bordering on disturbing, and stressed that all policy options remain available to return inflation to target; Fed’s Paulson (2026 voter) said further gradual rate hikes are appropriate given elevated inflation, with more aggressive tightening possible if price pressures worsen, adding that policy should stay somewhat restrictive; Fed’s Bowman (voter), who is generally seen as more dovish, warned that persistent inflation pressures mean further progress is needed to return inflation to target; she thinks core PCE likely rose 3.3% in October (vs 3.1% in September), though she added that financial conditions have tightened and the Fed must weigh the costs of additional policy tightening. Analysts at Goldman Sachs now expect an additional 25bps Fed rate hike in March 2027, following a December increase, citing persistent inflation pressures. The bank revised its outlook after a third consecutive upside inflation surprise, pushing its first expected rate cut to December 2027 (prev. saw September 2027), with further cuts projected for March, June and September 2028. CME data indicates that markets are fully discounting a 25bps hike at the 9th December confab, with c. 10% probability of a larger 50bps move. WSJ Fedwatcher Nick Timiraos frames a December Fed hike as virtually certain, with uncertainty centred on its size and whether tightening becomes a prolonged cycle. Timiraos notes Fed Chair Warsh’s preferences remain unclear, while market volatility complicates the Fed’s decisions. Crude futures moved higher after a two-day decline, with Brent above USD 92/bbl and WTI above USD 86/bbl. Brent fell 7% over the previous two sessions amid hopes of US-Iran de-escalation and recovering Gulf exports, however, regional attacks persist and negotiations remain stalled. Qatari PM Al Thani told G7 foreign ministers in Paris that Doha had secured at least two weeks to pursue diplomatic efforts towards a US-Iran agreement, The Jerusalem Post reports citing diplomatic sources. However, he acknowledged significant differences between Washington and Tehran, with several key issues remaining unresolved. In Germany, Final October HICP was at 2.8% Y/Y (exp. 2.8%, prev. 3.3%), with the national CPI print at 2.8% Y/Y (exp. 2.8%, prev. 3.3%). In the UK, NIESR forecasts that UK inflation will remain above the BoE’s 2% target until late 2030, peaking at 4.4% in February 2027 (it prev. forecast 3.8%). The think-tank raised its 2026 growth outlook to 1.6% (prev. saw 1.1%), but expects 1.1% in 2027 and 0.9% in 2028. It sees one BoE rate hike, in February 2027. NOTE: It is Veterans Day in the US; cash bond trading is closed, while equity markets are open as usual. STOCK SPECIFICS: TECH: CoreWeave (CRWV) shares surged 16% in extended US trading following stronger than expected quarterly revenue and profits, alongside upgraded FY guidance and a growing order backlog; the release highlighted robust AI infrastructure demand. Anthropic’s (ANT) bankers are considering raising its IPO valuation to at least USD 1.5tln following strong investor demand, potentially lifting total fundraising above USD 100bln, the FT reports. OpenAI’s Q3 revenue surged 50% Q/Q to approximately USD 10bln, accelerating from 17% growth in Q2, according to The Information; the rebound was driven by stronger demand for newer AI models and enterprise products. OpenAI disclosed the figures to investors while seeking to close a fundraising round at a USD 1.25tln valuation. COMMUNICATIONS: Telecom Italia (TIT IM) Q3 EBITDA after leases EUR 1.05bln (exp. 1.04bln), revenue EUR 3.61bln (exp. 3.60bln); reaffirmed its FY26 outlook, supported by growth in Enterprise and Brazil operations. It noted that Poste Italiane (PST IM) increased its stake to 87%, while shareholders will vote on 17th December on revoking share buyback authorisation. CONSUMER CYCLICALS: China Association of Automobile Manufacturers said overall Chinese vehicle sales fell by -9.2% Y/Y in October (prev. -8.4%); domestic passenger vehicle sales are projected to fall below 19mln units in 2026 for the first time since 2014, highlighting weakening domestic demand. Meanwhile, FY vehicle exports are expected to exceed 11mln units. Nissan Motor (7201 JT) cut its FY vehicle sales forecast to 2.97-3.0mln units (prev. 3.15mln) amid weak Chinese demand and intensifying EV competition; Q2 operating profit reached JPY 2.12bln (exp. 49.3bln). H1 China sales fell 15%. Nissan maintained its FY financial outlook, anticipating improved H2 profitability, and plans to unveil a new strategy in February. Volkswagen (VOW3 GY) reported record monthly sales of electric and hybrid vehicles in China, with October deliveries surging 350% Y/Y to over 28K units; it expects growth to continue through year-end and aims to rank among China’s top 10 new energy vehicle brands in 2027. CONSUMER DEFENSIVE: Of note for Nestle (NESN SW), US baby food and formula prices surged 5.1% M/M in October, the largest increase on record, according to Bloomberg; NielsenIQ cited higher ingredient and transportation costs, alongside declining births, as potential drivers of rising formula prices. FINANCIALS: ABN AMRO (ABN NA) Q3 net profit +52% Y/Y at EUR 939mln (vs 617mln Y/Y), supported by higher interest rates and the acquisition of NIBC Bank. NII +15% Y/Y, driven by NIBC’s contribution, growth in customer deposits and stronger financing demand from clearing clients; fee income +7% Y/Y. CEO highlighted positive business momentum entering Q4, and continued progress on the bank’s restructuring programme. Raises FY26 commercial NII guidance to above EUR 6.9bln (prev. saw 6.8bln), while maintaining FY26 operating costs guidance at approximately EUR 5.5bln. INDUSTRIALS: Siemens Energy (ENR GY) reported Q4 net income of EUR 1.26bln (exp. 1.17bln), revenue of EUR 12.8bln (exp. 12.5bln) and orders of EUR 14.82bln (exp. 15.31bln). It proposed an FY26 dividend of EUR 2.30/shr (prev. 0.70/shr) and additional EUR 9bln buybacks through FY30. It targets FY27 profit margins before special items of 14-16% and FY30 margins of 20-22%. Vestas (VWS DC) Q3 revenue EUR 5.7bln (exp. 6.06bln), adj. EBIT of EUR 483mln (exp. 526mln); turbine orders fell 27% by volume, driven by weaker US onshore demand. FY26 revenue guidance was narrowed to EUR 20.5-21.5bln (prev. saw 20-22bln), while adj. EBIT margin guidance was tightened to 7.5-8.5% (prev. saw 7-9%). MATERIALS: Rio Tinto (RIO LN) is laying off dozens of workers at its Nemaska Lithium unit in Quebec as the company seeks a profitable path forward amid market instability, The Globe and Mail reports. Brenntag (BRN GY) Q3 sales EUR 4.26bln (exp. 4.08bln), operating gross profit rose to EUR 1.06bln; FY EBITDA is seen at the upper end of its EUR 1.35–1.45bln guidance range. ENERGY: Orlen (PKN PW) terminated its QatarEnergy LNG contract, worth around EUR 570mln this year, after war-related disruptions; still retains another QatarEnergy deal, and is securing alternative US supplies. The UK CMA has raised concerns that the proposed AkzoNobel (AKZA NA)-Axalta (AXTA) merger could substantially lessen competition in UK markets; the CMA said the transaction will face an in-depth Phase 2 investigation unless the companies offer acceptable undertakings to address its competition concerns. UTILITIES: RWE (RWE GY) reported 9-month adj. EBITDA at EUR 4.58bln (prev. 3.48bln Y/Y), adj. net income of EUR 1.85bln (prev. 1.29bln Y/Y); expects FY26 adj. net income towards the upper end of its EUR 1.95-2.45bln guidance range. Separately, RWE and KKR (KKR) completed a 50/50 JV for the 2.8GW Vanguard East and West projects, representing a GBP 12bln investment. E.ON (EOAN GY) reported 9-month revenue of EUR 55bln (prev. 57.5bln Y/Y), and adj. EBITDA of EUR 7.1bln (prev. 7.38bln Y/Y); reaffirmed its FY26 adj. EBITDA guidance of between EUR 9.4-9.6bln (exp. 9.33bln), and expects approximately EUR 7bln in network investments during FY26. HEALTHCARE: Alcon (ALC SW) Q3 net sales USD 2.71bln (prev. 2.58bln), operating margin 14% (prev. 12.8%); it now expects FY26 net sales growth of 6% (prev. saw 5-7%), and narrowed its guidance ranges for core operating margin and core diluted EPS as well. DAY AHEAD: EVENTS: US bond market closed for Veterans Day and Canadian bond market closed for Remembrance Day; equities open as usual in both. DATA: In North America, weekly US MBA mortgage applications are due (prev. -1.2%). CENTRAL BANKS: ECB President Lagarde joins a panel at the Paris Peace Forum; ECB’s Cipollone attends a digital Euro roundtable; Norges Bank publishes its H2 Financial Stability report. SUPPLY: Germany auctions EUR 2.5bln of 2047 and 2056 debt. ENERGY: OPEC releases its monthly oil market report. EARNINGS: Notable earnings reports due today include: Vylor (VYLR).

StockNow 速報AI分析

欧州企業の動向では、ABN AMROがFY26の純金利収入見通しを引き上げ、Alconが業績見通しを絞り込んだ。AlconのQ3売上高の伸びは5%で、従来のコンセンサス予想である5.6%を下回った。

速報の内容

欧州寄り付き：欧州株は堅調に寄り付いた。夜間のアジア太平洋株は、ウォール街からの軟調な流れを振り切って上昇した。ウォール街では、タカ派的なFRB発言と予想を上回るCPIデータを受けて米ドルと米国債利回りが上昇し、主要指数はいずれも圧迫された。米ドルはアジア太平洋通貨に対して上昇した。火曜日に発表された米インフレデータが予想を上回り、FRBの利上げ観測が高まったことから、円は対米ドルで9月下旬以来の安値に近づいた。金は米インフレデータとFRBのタカ派的な発言を受けて1オンス＝4,000米ドルに向けて下落したが、夜間に押し目買いが入り、欧州取引開始時点では1オンス＝約4,050米ドルとなった。一部アナリストは反発をテクニカル要因に帰している。火曜日にFRBのウォラーが12月の50bp利上げの可能性を示唆するタカ派的な発言をしたのに続き、夜間にはFRBのグールズビー（2027年投票権者）が最新のCPIデータについて「憂慮すべき水準に近い」と述べ、インフレを目標に戻すためにあらゆる政策の選択肢が引き続き利用可能だと強調した。FRBのポールソン（2026年投票権者）は、インフレが高止まりしていることから、さらなる段階的な利上げが適切であり、物価圧力が悪化すれば、より積極的な引き締めもあり得ると述べ、政策はやや引き締め的な状態を維持すべきだと付け加えた。一般によりハト派とみられるFRBのボウマン（投票権者）は、インフレ圧力が持続しているため、インフレを目標に戻すにはさらなる進展が必要だと警告した。10月のコアPCEは3.3%上昇した可能性が高いと同氏はみている（9月は3.1%）。ただし、金融環境は引き締まっており、FRBは追加の政策引き締めによるコストを考慮しなければならないとも述べた。ゴールドマン・サックスのアナリストは、インフレ圧力の持続を理由に、12月の利上げに続き、2027年3月にもFRBが25bp利上げすると予想している。3回連続でインフレ率が予想を上回ったことを受け、同行は見通しを修正し、最初の利下げ予想を2027年9月から2027年12月に先送りした。さらに2028年3月、6月、9月の利下げを予想している。CMEのデータによると、市場は12月9日の会合での25bp利上げを完全に織り込んでおり、50bpの大幅利上げの確率は約10%となっている。WSJのFRBウォッチャー、ニック・ティミラオスは、12月のFRB利上げはほぼ確実だとし、不確実性は利上げ幅と引き締めが長期サイクルとなるかどうかに集中していると伝えた。ティミラオスによると、ウォーシュFRB議長の選好は依然として不明確であり、市場の変動がFRBの判断を難しくしている。原油先物は2日続落の後、上昇し、ブレントは1バレル＝92米ドル、WTIは同86米ドルを上回った。米国とイランの緊張緩和への期待と湾岸諸国の輸出回復を背景に、ブレントは過去2営業日で7%下落していた。しかし、地域での攻撃は続き、交渉は停滞している。カタールのアル・サーニー首相はパリでG7外相に対し、米国とイランの合意に向けた外交努力のため、少なくとも2週間の猶予を確保したと述べたと、外交筋の話としてエルサレム・ポストが報じた。一方、同首相はワシントンとテヘランの間に大きな隔たりがあり、いくつかの重要課題が未解決のままだと認めた。ドイツでは、10月のHICP確報値は前年比2.8%（予想2.8%、前回3.3%）、国内CPIも前年比2.8%（予想2.8%、前回3.3%）だった。英国では、NIESRは英インフレ率が2030年後半までイングランド銀行の目標である2%を上回り、2027年2月に4.4%でピークを付けると予測している（従来予測は3.8%）。同シンクタンクは2026年の成長見通しを1.6%に引き上げた（従来は1.1%）。ただし、2027年は1.1%、2028年は0.9%と予想している。イングランド銀行は2027年2月に1回利上げすると見込んでいる。注：米国は退役軍人の日。現物債券取引は休場だが、株式市場は通常通り開場する。個別銘柄：テクノロジー：CoreWeave（CRWV）株は、予想を上回る四半期売上高と利益、通期見通しの引き上げ、受注残の拡大を受け、米国時間の時間外取引で16%急伸した。発表では、AIインフラ需要の堅調さが強調された。投資家の強い需要を受け、Anthropic（ANT）の銀行団はIPO評価額を少なくとも1.5兆米ドルに引き上げることを検討しており、資金調達総額は1,000億米ドルを超える可能性があるとFTが報じた。The Informationによると、OpenAIの第3四半期売上高は前四半期比50%増の約100億米ドルとなり、第2四半期の17%増から伸びが加速した。より新しいAIモデルと企業向け製品への需要拡大が回復をけん引した。OpenAIは1.25兆米ドルの評価額で資金調達ラウンドの成立を目指すなか、投資家にこの数値を開示した。通信：Telecom Italia（TIT IM）の第3四半期リース後EBITDAは10億5,000万ユーロ（予想10億4,000万ユーロ）、売上高は36億1,000万ユーロ（予想36億ユーロ）。Enterprise部門とブラジル事業の成長に支えられ、2026年度見通しを再確認した。Poste Italiane（PST IM）の持ち株比率が87%に上昇したと述べた。株主は12月17日に、自社株買いの承認撤回について議決する。一般消費財：China Association of Automobile Manufacturersによると、10月の中国の自動車販売台数は前年比9.2%減少した（前回は8.4%減）。国内の乗用車販売台数は2026年に1,900万台を下回る見込みで、2014年以来初めてとなる。国内需要の弱まりが浮き彫りとなった。一方、通年の自動車輸出台数は1,100万台を超えると予想されている。日産自動車（7201 JT）は、中国需要の低迷とEV競争の激化を受け、通期の自動車販売見通しを297万～300万台に引き下げた（従来315万台）。第2四半期の営業利益は21億2,000万円（予想493億円）。上期の中国販売は15%減少した。日産は通期の財務見通しを維持し、下期の収益性改善を予想しており、2月に新戦略を発表する計画。Volkswagen（VOW3 GY）は、中国で電気自動車とハイブリッド車の月間販売台数が過去最高を記録したと報告した。10月の納車台数は前年比350%増の2万8,000台超となり、年末まで成長が続くと予想。2027年に中国の新エネルギー車ブランド上位10社入りを目指す。生活必需品：Nestle（NESN SW）に関連する注目点として、Bloombergによると、米国のベビーフードおよび乳児用調製粉乳の価格は10月に前月比5.1%上昇し、過去最大の上昇となった。NielsenIQは、原材料費と輸送費の上昇に加え、出生数の減少が調製粉乳価格上昇の要因となり得ると指摘した。金融：ABN AMRO（ABN NA）の第3四半期純利益は前年比52%増の9億3,900万ユーロ（前年同期は6億1,700万ユーロ）。金利上昇とNIBC Bankの買収が寄与した。純金利収益（NII）は前年比15%増。NIBCの寄与、顧客預金の増加、清算業務顧客からの資金需要拡大が要因。手数料収入は前年比7%増。CEOは第4四半期に向けた事業の好調な勢いと、銀行の再編計画の継続的な進展を強調した。2026年度の商業NII見通しを69億ユーロ超に引き上げた（従来は68億ユーロ）。2026年度の営業費用見通しは約55億ユーロで据え置いた。資本財：Siemens Energy（ENR GY）は第4四半期純利益12億6,000万ユーロ（予想11億7,000万ユーロ）、売上高128億ユーロ（予想125億ユーロ）、受注高148億2,000万ユーロ（予想153億1,000万ユーロ）を報告した。2026年度配当として1株当たり2.30ユーロを提案した（前回0.70ユーロ）。また、2030年度までに追加で90億ユーロの自社株買いを実施する。特殊要因控除前の利益率目標は2027年度に14～16%、2030年度に20～22%。Vestas（VWS DC）の第3四半期売上高は57億ユーロ（予想60億6,000万ユーロ）、調整後EBITは4億8,300万ユーロ（予想5億2,600万ユーロ）。タービン受注は、米国陸上風力需要の低迷を背景に、数量ベースで27%減少した。2026年度売上高見通しを205億～215億ユーロに絞り込んだ（従来は200億～220億ユーロ）。調整後EBIT利益率の見通しも7.5～8.5%に絞り込んだ（従来は7～9%）。素材：The Globe and Mailによると、Rio Tinto（RIO LN）は市場の不安定さが続くなか、収益性のある事業の道筋を模索するため、ケベック州のNemaska Lithium部門で数十人の従業員を解雇している。Brenntag（BRN GY）の第3四半期売上高は42億6,000万ユーロ（予想40億8,000万ユーロ）、営業粗利益は10億6,000万ユーロに増加した。通期EBITDAは、13億5,000万～14億5,000万ユーロの見通しレンジ上限になると予想している。エネルギー：Orlen（PKN PW）は、戦争に関連した供給混乱を受け、今年約5億7,000万ユーロ相当のQatarEnergy LNG契約を終了した。別のQatarEnergy契約は維持し、米国からの代替供給を確保している。英国のCMAは、AkzoNobel（AKZA NA）とAxalta（AXTA）の合併案が英国市場の競争を大幅に減少させる可能性があると懸念を示した。CMAは、両社が競争上の懸念に対処するための受け入れ可能な確約を提示しない限り、本取引について詳細な第2段階の調査を行うと述べた。公益事業：RWE（RWE GY）は、9カ月間の調整後EBITDAが45億8,000万ユーロ（前年同期34億8,000万ユーロ）、調整後純利益が18億5,000万ユーロ（前年同期12億9,000万ユーロ）だったと報告した。2026年度の調整後純利益は、19億5,000万～24億5,000万ユーロの見通しレンジ上限に近づくと予想している。別途、RWEとKKR（KKR）は、2.8GWのVanguard EastおよびWestプロジェクトに関する50対50の合弁事業を完了した。投資額は120億ポンド。E.ON（EOAN GY）は、9カ月間の売上高が550億ユーロ（前年同期575億ユーロ）、調整後EBITDAが71億ユーロ（前年同期73億8,000万ユーロ）だったと報告した。2026年度の調整後EBITDA見通しを94億～96億ユーロ（予想93億3,000万ユーロ）で再確認し、2026年度に約70億ユーロをネットワーク投資に充てる見込み。ヘルスケア：Alcon（ALC SW）の第3四半期純売上高は27億1,000万米ドル（前回25億8,000万米ドル）、営業利益率は14%（前回12.8%）。2026年度の純売上高成長率見通しを6%に変更した（従来は5～7%）。コア営業利益率とコア希薄化後EPSの見通しレンジも絞り込んだ。本日の予定：イベント：退役軍人の日のため米国債市場は休場、戦没者追悼記念日のためカナダ債券市場も休場。両国の株式市場は通常通り開場する。経済指標：北米では、米MBA住宅ローン申請件数（週間、前回1.2%減）の発表が予定されている。中央銀行：ECBのラガルド総裁がパリ平和フォーラムのパネルに参加。ECBのチポローネ理事がデジタルユーロの円卓会議に出席。ノルウェー銀行が2026年下期の金融安定性報告書を公表。国債供給：ドイツが2047年債および2056年債を25億ユーロ分入札。エネルギー：OPECが月次石油市場報告を公表。決算：本日発表予定の主な決算はVylor（VYLR）。

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