世界市場11月9日 17:10

欧州市場寄り付き：NVDAが中国のスパイ活動疑惑を調査、NOVN SWがペラカルセンの心血管疾患開発を中止、ARGX BBがUnnatural Productsの残りの持ち分を取得、ACA FPがBAMI IMとの合併を提案、UCG IMがFY26利益見通しを引き上げ

ORIGINAL · NewsquawkEUROPEAN OPEN: NVDA investigates alleged Chinese espionage; NOVN SW discontinues pelacarsen cardiovascular development; ARGX BB acquires remaining Unnatural Products stake; ACA FP proposes BAMI IM merger; UCG IM raises FY26 profit guidance原文を見る原文を閉じる

European equities have started the week mixed. Overnight APAC stocks began the week mostly higher, with tech names following the positive lead from US on Friday. Taiwanese stocks also gave the market support following authorities last week announcing short-selling restrictions, which became effective today, following an AI-led equity sell-off that pushed its benchmark index to its worst weekly performance in 25 years; the Taiwanese finance ministry also signalled readiness to deploy its TWD 500bln stock stabilisation fund to support markets. Nvidia is seeing downside in pre-markets after news that its board has launched an independent investigation following reports that CEO Jensen Huang allegedly had an affair with a woman suspected by US intelligence officials of being a Chinese spy. Data out of China showed October CPI slowing to 0.7% Y/Y (exp. 0.8%; prev. 0.9%), driven by cooling food prices, which fell 2.9% Y/Y; core CPI eased to 0.8% (exp. 0.9%). PPI accelerated to 5.7% Y/Y (exp. 5.3%; prev. 5.0%), its fastest since June 2022. Higher energy and AI-related costs drove producer inflation, while weak domestic demand limited firms’ ability to pass on costs. ING said higher producer costs could eventually pass through to consumers, although inflation is expected to remain low but positive into 2027. Gold rose to around USD 4,100/oz, reversing Friday’s decline amid falling oil prices and a weaker USD, while downside in Nvidia boosted haven demand; analysts said that expectations of a December Fed rate hike are limiting gains. Elsewhere, China’s PBoC added 25.8 metric tonnes of gold in October, extending its buying streak to 24 consecutive months. In US-Iran news, Axios reports that US President Trump is to meet with the Qatari PM today at 12:00EST/17:00GMT, with talks focused on efforts to reach a new ceasefire and resume nuclear negotiations with Iran. Over the weekend, Trump told CNN that further US strikes on Iran were highly unlikely if nuclear negotiations and talks on reopening the Strait of Hormuz progressed. Trump reiterated the US naval blockade remains in force. Secretary of State Rubio said talks had been unproductive due to unacceptable Iranian demands, although Washington would continue exploring diplomatic options. Crude futures extended their largest weekly decline since April 2020, with Brent now trading sub USD 97/bbl, after downside of over 16% last week. Markets weighed US-Iran diplomatic efforts against renewed attacks near Hormuz and Riyadh. Analysts at CBA said they could see Brent trading between USD 70-85/bbl if the US blockade ends. Morningstar DBRS affirmed Germany’s AAA long-term and R-1 (high) short-term sovereign ratings, with Stable trends. The agency cited strong institutions and debt affordability despite weak growth prospects and widening fiscal deficits. ECB presidential contender Klaas Knot said he would deploy bond purchases and potentially develop new tools to counter disorderly sovereign-debt markets, according to an interview with the FT. He sees no current need for intervention, stressing that rising borrowing costs alone are insufficient. Knot envisages limited further tightening if energy prices remain stable. The German September trade surplus narrowed to EUR 15.6bln (exp. 19.2bln; prev. 19.5bln), while exports rose 2.0% M/M (exp. 0.5%; prev. -0.8%) and imports increased 4.2% M/M (exp. 0.5%; prev. 0.9%). The UK REC jobs data showed October permanent staff placements index at 46.6 (prev. 50.9), permanent staff availability index at 59.6 (prev. 57.2), and the permanent staff salaries index at 54.1 (prev. 53.4). UK employers reduced hiring in October for the first time in four months, while temporary placements fell for the first time since March. Vacancies continued declining amid pre-budget tax uncertainty and rising energy costs. Starting salary inflation increased slightly but remained below its long-run average, with demand stronger in skilled sectors. In trade news, the EU and UK are close to an agreement linking their emissions trading systems, with an announcement expected at a summit later this month. STOCK SPECIFICS: TECH: Nvidia (NVDA) launched an independent investigation into reports CEO Jensen Huang was targeted by Chinese espionage following an alleged affair, the company said. Its board sees no reason to believe secrets were compromised. US House Republicans requested a briefing on 18th November, while President Trump backed Huang. China’s Global Times rejected the allegations, warning of damage to bilateral trade relations. Samsung Electronics’ (SSNLF) semiconductor etching process recipes were allegedly leaked repeatedly to Lam Research Korea (LRCX) beyond authorised data sharing limits, according to The Elec; Samsung reportedly discovered the breaches in H2 2026 and launched an investigation, treating the incidents as technology leaks. Lam Research Korea recently replaced its CEO, although any connection remains unconfirmed. Shanghai Micro Electronics Equipment showcased domestically developed lithography systems for front-end wafer fabrication and advanced packaging; the company claims 90% local sourcing in its chipmaking equipment, highlighting progress in China’s semiconductor equipment localisation efforts. HEALTHCARE: Novartis (NOVN SW) will discontinue development of pelacarsen for atherosclerotic cardiovascular disease after a trial involving 8,322 patients showed no reduction in heart attacks or strokes despite lowering Lp(a). A separate trial in calcific aortic valve stenosis will continue. Argenx (ARGX BB) will acquire the remaining shares of Unnatural Products, in which it already holds a minority stake, in a transaction valuing the company at up to approximately USD 1.15bln. Elsewhere, Argenx said Phase 3 ALKIVIA met primary and key secondary endpoints, with VYVGART Hytrulo delivering a 14.8-point TIS improvement versus placebo and improved muscle strength. Sandoz (SDZ SW) launched a new semaglutide treatment option in Brazil, expanding patient access to GLP-1 medicines in a key global market. UCB (UCB BB) and Biogen (BIIB) announced additional clinical data further characterising the profile of dapirolizumab pegol. FINANCIALS: Berkshire Hathaway’s (BRK.B) Q3 operating earnings fell 5.8% Y/Y to USD 12.705bln amid weaker insurance performance, while net earnings declined 28% to USD 22.112bln. Revenue rose 11% to USD 105.65bln. Share buybacks increased to USD 9.6bln, while cash holdings reached USD 377.435bln. Separately, Berkshire mandated banks for a potential yen-denominated bond offering. Credit Agricole (ACA FP) has proposed merging its Italian subsidiary with Banco BPM (BAMI IM) to create Italy’s third-largest bank. Credit Agricole’s stake would rise to approximately 45% from 29.6%, with Banco BPM CEO Giuseppe Castagna leading the group. The proposal includes a 20% valuation premium and EUR 1bln extraordinary dividend, with completion targeted for H2 2027. UniCredit (UCG IM) Q3 net profit rose 24% Y/Y to EUR 3.26bln (exp. 2.78bln), with revenue up 12% to EUR 6.90bln (exp. 6.47bln); it raised its interim dividend to EUR 4.5bln, and its FY26 profit guidance to well above EUR 11.5bln (prev. saw above 11.0bln). Commerzbank (CBK GY) acquisition approvals are expected by late November, with new governance arrangements anticipated in Q1 2027. Hannover Re (HNR1 GY) Q3 net profit rose to EUR 694.7mln (exp. 638mln; prev. 650.8mln); reiterated its FY guidance, supported by large losses remaining below budgeted expectations. INDUSTRIALS: ABB (ABBN SW) and SoftBank (SFTBY) are reportedly considering carving out China operations to preserve their robotics deal, Bloomberg reports citing sources. FT reports EU-LISA sued Atos (ATO FP), Leonardo (LDO IM) and IBM (IBM) over repeated Entry/Exit System delays, disputed penalties and rising costs. MATERIALS: The EU is expanding rare earth mining, processing and refining to reduce dependence on China; Bloomberg notes that European strategic projects involving Sweden’s LKAB, Norway’s REEtec and other developers require over EUR 43bln in investment. CONSUMER CYCLICAL: Of note for UK EVs, UK ministers are expected to reduce the 2030 electric vehicle sales target from 80% to approximately 60%, extending compliance flexibilities until 2034, according to The Guardian. CONSUMER DEFENSIVE: Plesio (CO FP) delayed its Q3 results to 10th November. DAY AHEAD: EVENTS: US President Trump is to meet with the Qatari PM on Monday at 12:00EST/17:00GMT, with talks focused on efforts to reach a new ceasefire and resume nuclear negotiations with Iran. Eurogroup and ECOFIN meetings; COP31 begins (9-20th Nov). DATA: In North America, US NY Fed Survey of Consumer Expectations, wholesale inventories (exp. 0.6% M/M, prev. 0.5%) and an Atlanta Fed GDPNow now update for Q4 (prev. 3.4%); Mexico October CPI (prev. 3.45% Y/Y) and core CPI (prev. 3.75% Y/Y). CENTRAL BANKS: Fed’s Goolsbee (2027 voter) joins a moderated discussion; Fed’s Barkin (2027 voter) speaks on the economic outlook. BoC publishes its Market Participants Survey. SUPPLY: US auctions USD 58bln of 3-year notes. EARNINGS: Notable corporates reporting today include: KKR & Co (KKR), Constellation Energy (CEG), Occidental Petroleum (OXY), Ferguson Enterprises (FERG), Skydance (SKYD), Take-Two Interactive (TTWO), Rocket Lab (RKLB), NRG Energy (NRG), CNH Industrial (CNH), Hims & Hers (HIMS). WEEK AHEAD: Highlights include US CPI, UK GDP. Notable earnings due this week include: AMAT, CRWV, CSCO, NBIS.

StockNow 速報AI分析

ブリーフィングでは、欧州市場のまちまちな取引、経済指標の発表、エヌビディアの調査、ヘルスケア関連の試験・取引の更新、銀行の動向、予定されている政策・統計イベントを取り上げた。

速報の内容

欧州株は週初、まちまちの展開で始まった。アジア太平洋株は夜間、概ね上昇して週を開始し、米国株が金曜日に示した上昇の流れにハイテク株が追随した。台湾株も市場を支えた。台湾当局は先週、空売り規制を発表し、これは本日発効した。AI主導の株式売りで指標株価指数が25年ぶりの週間下落率を記録したことを受けた措置で、台湾財政部も市場支援のため、5,000億台湾ドルの株価安定化基金を投入する用意があると示した。Nvidiaは、ジェンスン・フアンCEOが米情報当局者に中国のスパイと疑われている女性と不倫関係にあったとの報道を受け、取締役会が独立調査を開始したとのニュースを受け、プレマーケットで下落している。中国のデータでは、10月のCPIは前年比0.7%上昇（予想0.8%、前回0.9%）に減速した。食品価格が前年比2.9%下落し、伸びを抑えた。コアCPIは0.8%（予想0.9%）に鈍化した。PPIは前年比5.7%上昇（予想5.3%、前回5.0%）に加速し、2022年6月以来の高い伸びとなった。エネルギーとAI関連コストの上昇が生産者物価のインフレを押し上げた一方、国内需要の弱さにより企業はコスト転嫁が難しかった。INGは、生産コストの上昇が最終的に消費者に転嫁される可能性があるものの、インフレ率は2027年まで低水準ながらプラスを維持すると予想されると述べた。金は約4,100米ドル／オンスに上昇し、原油価格の下落と米ドル安を背景に金曜日の下げを取り戻した。Nvidiaの下落も安全資産需要を押し上げた。アナリストは、12月の米連邦準備制度理事会（FRB）利上げ観測が上昇を抑えていると述べた。別の動きでは、中国人民銀行（PBoC）が10月に金を25.8トン買い増し、購入を24カ月連続に伸ばした。米国・イラン関連では、Axiosによると、トランプ米大統領は本日12:00 EST／17:00 GMTにカタール首相と会談する予定で、新たな停戦合意の実現とイランとの核交渉再開に向けた取り組みが議題となる。週末、トランプ氏はCNNに対し、核交渉とホルムズ海峡再開に関する協議が進展すれば、米国がイランをさらに攻撃する可能性は極めて低いと述べた。トランプ氏は、米海軍による封鎖は引き続き実施中だと改めて表明した。ルビオ国務長官は、受け入れ難いイラン側の要求により協議は成果を上げていないと述べたが、ワシントンは外交的選択肢の模索を続けるとした。原油先物は、2020年4月以来最大となった週間下落を拡大した。ブレントは現在97米ドル／バレルを下回って取引されており、先週は16%超下落した。市場では、米国とイランの外交努力と、ホルムズ海峡付近およびリヤド近郊での攻撃再開が比較された。CBAのアナリストは、米国の封鎖が終了すれば、ブレントは70～85米ドル／バレルで推移する可能性があると述べた。 Morningstar DBRSは、ドイツの長期ソブリン格付けAAAおよび短期格付けR-1（高）を、見通し「安定的」で確認した。同機関は、成長見通しの弱さと財政赤字の拡大にもかかわらず、強固な制度と債務負担能力を理由に挙げた。 ECB総裁候補のクラース・クノット氏は、無秩序なソブリン債市場に対抗するため、債券買い入れを実施し、場合によっては新たな手段を開発するとFTのインタビューで述べた。現時点で介入の必要はないとの見方を示し、借入コストの上昇だけでは介入の十分な理由にならないと強調した。エネルギー価格が安定を保つ場合、追加引き締めは限定的になるとクノット氏は見込んでいる。ドイツの9月貿易黒字は156億ユーロ（予想192億ユーロ、前回195億ユーロ）に縮小した。一方、輸出は前月比2.0%増（予想0.5%増、前回0.8%減）、輸入は前月比4.2%増（予想0.5%増、前回0.9%増）となった。英国RECの雇用データでは、10月の正社員採用指数は46.6（前回50.9）、正社員人材の供給指数は59.6（前回57.2）、正社員給与指数は54.1（前回53.4）だった。英国の雇用主は10月、4カ月ぶりに採用を減らし、派遣採用も3月以来初めて減少した。予算案を前にした税制の不確実性とエネルギーコストの上昇を背景に、求人は引き続き減少した。初任給のインフレ率は小幅に上昇したものの、長期平均を下回った。熟練職種では需要がより強かった。貿易関連では、EUと英国は排出量取引制度を連携させる合意に近づいており、今月後半の首脳会議で発表される見込み。個別銘柄: テクノロジー：Nvidia（NVDA）は、ジェンスン・フアンCEOが不倫疑惑をきっかけに中国のスパイ活動の標的になったとの報道について、独立調査を開始したと発表した。取締役会は、機密情報が漏えいしたと信じる理由はないとしている。米下院共和党議員らは11月18日の説明を求め、トランプ大統領はフアン氏を支持した。中国の環球時報は疑惑を否定し、二国間貿易関係への悪影響を警告した。The Elecによると、Samsung Electronics（SSNLF）の半導体エッチング工程のレシピが、許可されたデータ共有の範囲を超えてLam Research Korea（LRCX）に繰り返し漏えいした疑いがある。Samsungは2026年下半期に違反を発見し、技術情報の漏えいとして扱って調査を開始したと報じられている。Lam Research Koreaは最近CEOを交代したが、両者の関連は確認されていない。上海微電子装備は、前工程のウエハー製造と先端パッケージング向けに国内開発のリソグラフィー装置を披露した。同社は半導体製造装置の国内調達率が90%だとしており、中国の半導体装置国産化の進展を示している。ヘルスケア：Novartis（NOVN SW）は、8,322人を対象とした試験でLp(a)を低下させたにもかかわらず心臓発作や脳卒中を減少させなかったことを受け、アテローム性動脈硬化性心血管疾患を対象とするペラカルセンの開発を中止する。石灰化性大動脈弁狭窄症を対象とする別の試験は継続する。Argenx（ARGX BB）は、すでに少数持ち分を保有するUnnatural Productsの残りの株式を取得する。取引における同社の評価額は最大約11億5,000万米ドル。別途、Argenxは第3相ALKIVIA試験が主要評価項目および主要副次評価項目を達成したと発表した。VYVGART Hytruloはプラセボと比較してTISを14.8ポイント改善し、筋力も向上させた。Sandoz（SDZ SW）はブラジルで新たなセマグルチド治療選択肢を発売し、主要な世界市場でGLP-1薬への患者アクセスを拡大した。UCB（UCB BB）とBiogen（BIIB）は、ダピロリズマブ・ペゴルの特性をさらに明らかにする追加臨床データを発表した。金融：Berkshire Hathaway（BRK.B）の第3四半期営業利益は、保険事業の業績悪化を受け、前年同期比5.8%減の127億500万米ドルとなった。純利益は28%減の221億1,200万米ドル。売上高は11%増の1,056億5,000万米ドルだった。自社株買いは96億米ドルに増え、現金保有額は3,774億3,500万米ドルに達した。別途、Berkshireは円建て債券発行の可能性に向け、銀行を起用した。Credit Agricole（ACA FP）は、イタリア子会社とBanco BPM（BAMI IM）の合併を提案し、イタリア第3位の銀行を設立することを目指す。Credit Agricoleの持ち分は29.6%から約45%に増加する見込みで、Banco BPMのジュゼッペ・カスターニャCEOがグループを率いる。提案には20%の評価プレミアムと10億ユーロの特別配当が含まれ、2027年下半期の完了を目標とする。UniCredit（UCG IM）の第3四半期純利益は前年同期比24%増の32億6,000万ユーロ（予想27億8,000万ユーロ）、売上高は12%増の69億ユーロ（予想64億7,000万ユーロ）だった。中間配当を45億ユーロに引き上げ、FY26利益見通しを従来の110億ユーロ超から115億ユーロを大幅に上回る水準に引き上げた。Commerzbank（CBK GY）の買収承認は11月下旬までに得られる見込みで、新たなガバナンス体制は2027年第1四半期に予定される。Hannover Re（HNR1 GY）の第3四半期純利益は6億9,470万ユーロ（予想6億3,800万ユーロ、前回6億5,080万ユーロ）に増加した。大規模損失が予算上の想定を下回ったことを支えに、通期見通しを再確認した。資本財：Bloombergが関係者の話として報じたところによると、ABB（ABBN SW）とSoftBank（SFTBY）は、ロボティクス事業の取引を維持するため、中国事業の切り離しを検討している。FTによると、EU-LISAは、出入国システムの度重なる遅延、異議のある違約金、コスト上昇をめぐり、Atos（ATO FP）、Leonardo（LDO IM）、IBM（IBM）を提訴した。素材：EUは中国への依存を減らすため、レアアースの採掘、加工、精錬を拡大している。Bloombergによると、スウェーデンのLKAB、ノルウェーのREEtecなどが関わる欧州の戦略プロジェクトには430億ユーロ超の投資が必要となる。一般消費財：英国のEV市場に関して、The Guardianによると、英国の閣僚は2030年の電気自動車販売目標を80%から約60%に引き下げ、規制順守の柔軟措置を2034年まで延長する見込み。生活必需品：Plesio（CO FP）は第3四半期決算の発表を11月10日に延期した。本日の予定: イベント：トランプ米大統領は月曜日12:00 EST／17:00 GMTにカタール首相と会談する予定で、新たな停戦合意の実現とイランとの核交渉再開に向けた取り組みが議題となる。ユーログループおよびECOFIN会合、COP31開幕（11月9～20日）。経済指標：北米では、米ニューヨーク連銀の消費者期待調査、卸売在庫（前月比予想0.6%、前回0.5%）、第4四半期のアトランタ連銀GDPNow更新（前回3.4%）。メキシコでは10月CPI（前回前年比3.45%）とコアCPI（前回前年比3.75%）。中央銀行：FRBのグールズビー理事（2027年投票権あり）が司会付き討論に参加。FRBのバーキン総裁（2027年投票権あり）が経済見通しについて講演。カナダ銀行（BoC）が市場参加者調査を公表。供給：米国が3年債580億米ドルを入札。決算：本日決算を発表する主な企業は、KKR & Co（KKR）、Constellation Energy（CEG）、Occidental Petroleum（OXY）、Ferguson Enterprises（FERG）、Skydance（SKYD）、Take-Two Interactive（TTWO）、Rocket Lab（RKLB）、NRG Energy（NRG）、CNH Industrial（CNH）、Hims & Hers（HIMS）。今週の予定：注目材料は米CPI、英国GDP。今週の主な決算発表予定はAMAT、CRWV、CSCO、NBIS。

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