【市場分析】固定金利債は比較的落ち着いたスタート、EGBはTTFに圧迫され、英ギルト債はCPIが重し

債券市場の午前の動きは比較的限定的。米国債は10ティック未満の狭いレンジで推移し、地政学関連の続報を待つ展開となった。予定されている材料は全般に少なく、株式関連のニュースが中心となっている。 独連邦債も121.43～121.74の狭いレンジで推移し、落ち着いた動きとなった。ただし、現在は約20ティックの下押し圧力がかかっている。夜間にエネルギー価格が徐々に上昇し、今朝もWTIとブレントが小幅ながら上昇を続けたことが重しとなっている。特に、TTFの顕著な上昇が大きな要因となっている。 英ギルト債は、今朝のインフレデータをタカ派的な材料として消化した。30ティック弱下落して寄り付き、その後さらに下げて83.91の安値を付けたが、火曜日の83.85、月曜日の83.79は上回っている。要するに、この一連のデータは物価圧力が続いていることを示し、総合指数はイングランド銀行（BoE）の予測を大幅に上回っている。しかし、重要な点として、このデータは依然として、明確または顕著な二次的波及効果を示してはいない。 全体として、これはBoEが2026年に利上げする軌道を維持させ、今後大きなショックがない限り、11月の会合での利上げの可能性を一段と高める。ただし、利上げは政策当局者が二次的波及効果の制御が利かなくなることを懸念しているためというより、リスク管理や慎重さに基づく措置となる可能性が高い。この点を踏まえると、2027年初めに利上げを1回だけ実施し、その後、利下げが再び議論されるまで長期間据え置くという見方は、現時点で妥当と考えられる。