【決算プレビュー】SAP、10月21日に第3四半期決算を発表へ　AI導入とクラウド指標に注目

概要： SAP（SAP GY）は10月21日、英国夏時間21時05分／米東部夏時間16時05分に第3四半期決算を発表する。その後のアナリスト向け電話会議は、英国夏時間22時00分／米東部夏時間17時00分に始まる。 SAPについては、前四半期に堅調な加速が見られたことを受け、クラウド事業の成長を維持できるかが焦点となる。また、同社がAIへの移行をさらに進めるなか、投資家は顧客の導入状況と収益化計画に関心を寄せる。 中東情勢が続くなか、同社がどのように対応しているかにも注目が集まる。顧客が購入を先送りし、受注の遅れにつながるリスクが高まっている。 SAP株は第2四半期の指標発表以降、約70％上昇した。ソフトウェア株は全般に、AI懸念に関連した安値から反発している。参考までに、iShares Expanded Tech-Software Sector ETFは過去6カ月で約23％上昇した。 構成比：同社の構成比はSTOXX 600で1.40％、DAXで10.7％、STOXX 600のテクノロジーセクターで15.1％。 第3四半期（2026年）予想（ユーロ）： 売上高：101億3,000万（前年同期比90億8,000万） EPS：1.87（前年同期比1.59） EBITDA：32億3,000万（前年同期比28億8,000万） 売上総利益：73億9,000万（前年同期比66億9,000万） クラウド売上高の成長率：24～25％（前四半期比26％） 銀行コメント： モルガン・スタンレーは、値引きが依然として高水準にある一方、案件のずれ込みは幾分改善したと述べている。同社に対する「オーバーウェイト」評価を維持し、目標株価を1株当たり215ユーロとした。 UBSは、クラウド事業の成長が前四半期から鈍化するとの見方を示し、それは「かなり可能性が高い」としている。アナリストは、大手テクノロジー企業が他のAIインフラに投資しているため、SAPのソフトウェア機能の導入に時間がかかっていると指摘した。 シティは、SAPが2026年度のクラウド売上高成長率について、23～25％とするガイダンスレンジの上限を示す可能性があるとみている。 アナリストの評価：強い買い7、買い18、ホールド7、強い売り1。平均目標株価は1株当たり213ユーロ（現在の1株当たり205ユーロに対して）。