速報【再掲】：四半期借換発表、8月5日水曜日13:30BST/08:30EDT

米財務省は水曜日13:30 BST/08:30 EDTに第3四半期の四半期借換発表を公表する。財務省は第2四半期末時点で9,190億米ドルの現金残高となり、四半期初めの見積もり9,000億米ドルを上回った。第3四半期について、財務省は9月末の現金残高を9,500億米ドルと想定し、民間保有の市場性債務の純発行額を7,390億米ドルと見込んでいる（前回見込み6,710億米ドル）。この借入見積もりは、主に純キャッシュフローの予測低下により、2026年5月発表時より680億米ドル増加しているが、四半期初めの現金残高が想定より高かったことが一部相殺要因となった。四半期初めの現金残高が想定を上回った分を除くと、今四半期の借入見積もりは5月発表時より870億米ドル高い。第4四半期については、12月末の現金残高を8,500億米ドルと想定し、民間保有の市場性債務の純発行額を6,280億米ドルと見込む。いつも通り、財務省が「少なくとも今後数四半期は、名目クーポン債および変動利付債（FRN）の入札規模を維持する見込み」との文言を維持するかどうか、ガイダンスが焦点となる。JPモルガンは、今後4会計年度に3.7兆米ドルの資金不足が生じるとの見通しを踏まえ、当局は財務省の「慎重な債務管理」という目標を達成するため、入札規模に関する従来のガイダンスの文言を調整すべきだと述べた。具体的には、入札規模が「少なくとも今後数四半期」安定すると予想されるとの文言から「少なくとも」を削除すべきだとした。ただし、JPモルガンは政治的な考慮が判断を左右する可能性が高いと述べた。ガイダンスの変更は11月の中間選挙を前に債券市場を動揺させ、長期債の借入コストを上昇させるおそれがある。長期債の借入コストはすでにトランプ大統領就任以降で最も高い水準に近い。ベッセント財務長官は昨年、発行計画を利回り水準と明確に結び付けた。したがってJPモルガンは、米財務省が重要な中間選挙を前に債券市場を動揺させることを避け、四半期借換発表で債券販売の拡大を示唆する変更を先送りするとみている。ライトソンもガイダンスは変更されないと予想する一方、「入札規模をいつ引き上げ始めるかという問題は、財務省の計画上の議題で次第に優先度が高まっている可能性がある」と述べている。予想通り財務省が次四半期の入札規模を維持すれば、発行額の表は次のようになるはずだ。​