【市場分析】原油価格の下落を追い風に、フランスがEGBを押し上げる

エネルギー価格が小幅に反落するなか、債券は堅調な滑り出しとなった。とりわけ、RNの代替予算演説前後にフランスが主導し、EGBが回復している。 OATは最も高いところで110ティック超上昇し、現物株式市場の寄り付き直後に109.99の高値を付けた。これは、予算案の提示前日にあたる10月30日の高値に1ティック届かなかった。これを受け、OATと独国債の10年物利回りスプレッドは133bpに縮小し、先週の150bp超から低下した。 ただし、上昇基調はおおむね維持されたものの、RNのルペン氏による代替案の発表を受け、上げ幅の一部が縮小した。要するに、同氏の提案は政府案から大きくかけ離れており、市場は非現実的と受け止めている可能性がある。発表直後のコメントを受け、OATはその時点の高値から約30ティック下落した。 その後、ルペン氏が演説を続けるなか、財政面で建設的な姿勢を示す内容が続いている。野心的ではあるものの、包括的な財政改革と他の欧州当局、特にECBとの協調に前向きな姿勢を受け、市場は反転して高値を更新したようだ。執筆時点でOATは110.23の新高値を付け、ドイツ国債との10年物利回りスプレッドは約128bpまで縮小した。なお、これと同時に原油指標も新たな安値を付けており、ブレント原油はこの日1バレル当たり1.20米ドル下落した一方、オランダTTFは1MWh当たり3ユーロ超上昇している。 他の市場でも、EGBは総じて堅調だ。ドイツの8月製造業受注が極めて弱い結果となったことを受け、独国債は反発した。ただし、これは主に「その他の車両製造」部門の影響によるもので、同部門は7月に極めて強い数値を記録していた。そのため、ユーロ圏全体の状況を示すものではない可能性が高い。現在、独国債は約40ティック上昇し、121.37の高値から約20ティック下の水準にある。 英ギルトの上昇の勢いは、独国債とOATの中間に位置する。この市場に関する個別材料は乏しく、今朝は幅広いエネルギー価格の動きが焦点となっている。予算発表までのカウントダウンが続くなか、イングランド銀行のマン氏の発言もあった。同氏はタカ派的な姿勢を維持しつつ、供給ショックによってインフレが定着しつつあると明確に述べた。ギルトに目立った値動きはなく、60ティック上昇している。 米国債は上昇しているが、経済指標の発表とFRB関係者の発言を控え、上昇幅はやや小さい。104-04から104-14+のレンジ上限付近にある。