財務省市場総括：Tノート先物（Z6）、4ティック超上昇し104-28で清算

TノートはCPI発表後の売りを取り戻し、株式の軟調さを背景に上昇して清算した。清算時、2年債は0.9bps上昇の4.806%、3年債は0.2bps低下の4.915%、5年債は1.6bps低下の4.992%、7年債は2.4bps低下の5.089%、10年債は3.0bps低下の5.187%、20年債は3.9bps低下の5.574%、30年債は3.9bps低下の5.524%。 市場概況：水曜日の米国債市場では双方向の値動きとなり、Tノートは予想を上回る米CPI発表を受け、当初は急落した。コアインフレ率は前月比、前年比のいずれも予想を上回った一方、総合CPIは前年比で予想を上回り、前月比ではおおむね予想通りだった。コアインフレ率の上振れを受け、トレーダーは10月のFRB利上げ予想を引き上げ、25bpsの利上げ確率はデータ発表前の約20%から約50%に上昇した。政策金利の見通しの先々についても、程度は小さいながら、よりタカ派方向へと変化し、10月以降3月までの会合を通じて約4bpsの追加引き締めが織り込まれた。 当初の反応では、参加者がFRBによる追加引き締めの見通しを再評価するなか、特に短期ゾーンで米国債利回りが急上昇した。しかし、セッションを通じてこの動きは徐々に巻き戻され、顕著な反転となった。清算時には、2年債利回りのみが上昇を維持したものの、日中の高値を大きく下回り、長期ゾーンではCPI発表後の当初の売りが完全に反転した。 この緩やかな反発を引き起こした明確な材料はなかったが、AI関連銘柄への継続的な圧力を背景に株式がセッションを通じて下落し、全般的なリスク環境は引き続き悪化していた。メモリー株の軟調さが続いたほか、他のAI関連銘柄にも大きな売り圧力がかかった。特に注目されたのは、CoreWeaveの社債利回りが15%を超え、信用リスクとAI関連ファイナンスの持続可能性への懸念が高まったことだった。株式の軟調さが米国債への質への逃避買いにつながり、インフレを受けた当初の売りを相殺する一助となった可能性がある。 その他では、FRB当局者のグールズビー氏とバーキン氏がCPI発表後に発言したが、いずれも10月会合での決定について明言しなかった。グールズビー氏はインフレ報告に失望を示し、バーキン氏は今回の数値が自身の期待より高かったと認めた。 供給 短期国債 米国は17週間物短期国債を最高利回り4.195%、応札倍率2.79倍で発行 米国は10月15日に4週間物短期国債1,100億米ドル、8週間物短期国債1,050億米ドルを発行予定。いずれも決済日は10月20日 短期金利／オペレーション CME FedWatchによるFRB利上げ織り込み：10月12.3bps（前回5.4bps）、12月29.8bps（前回27.6bps） 10月13日のEFFRは3.88%（前回3.88%）、取引高は1,060億米ドル（前回1,100億米ドル） 10月13日のSOFRは3.89%（前回3.87%）、取引高は3兆米ドル（前回2兆9,610億米ドル） 10月14日のNY連銀RRPオペ需要は0.20億米ドル（前回0.28億米ドル）、相手先は2先（前回1先） NY連銀の短期国債購入（1～4カ月）：応札額539.8億米ドルのうち38.9億米ドルを受け入れ。応札倍率13.87倍 *米財務省は木曜日のオペレーションで、10～20年物の名目利付債を最大60億米ドル（前回60億米ドル）買い戻す予定。