世界市場11月13日 17:10

欧州株式市場寄り付き：CFR SW、上期営業利益が大幅増；BC8 GY、EBT見通しを引き上げ；AMS SW、第3四半期売上高が予想未達；BOSS GY、新CEOを任命；STLAM IM、カナダで訴訟の可能性；CARLB DC、インドで6億米ドルのIPOを計画

ORIGINAL · NewsquawkEUROPEAN OPEN: CFR SW H1 op profit up sharply; BC8 GY raises EBT outlook; AMS SW Q3 revenue miss; BOSS GY appoints new CEO; STLAM IM faces potential Canada lawsuit; CARLB DC plans USD 600mln India IPO原文を見る原文を閉じる

EUROPEAN OPEN: European equities started the last trading day of the week on the back foot, and look set to end a four-day winning streak as risk sentiment sours. Overnight, the MSCI Asia Pacific Index reversed a gain of more than 1% to trade lower, while Nasdaq 100 futures are also down. US Treasuries extended their selloff overnight as persistent inflation, hawkish Fed signals and rising debt supply drove yields higher. 2yr yields reached 4.86%, and 10yr yields reached 5.12%, undermining bonds’ haven appeal amid Nvidia (NVDA)-related turmoil. Higher borrowing costs are spreading globally, while investors increasingly price further central-bank tightening and some analysts anticipate 10yr yields will approach 5.5%. Fed’s Williams (voter) said further rate increases are likely needed to curb persistent inflation amid resilient growth and a strengthening labour market. He gave no timetable, noted the economy is not overheating, and said AI investment could respond to interest rates. Williams highlighted a K-shaped economy and cautioned the Fed cannot reverse past price increases. Japanese FinMin Katayama warned of potential currency intervention after the JPY briefly weakened beyond 160 vs the USD. She cited sharp, one-sided movements and pledged appropriate action in coordination with the US Treasury, and reiterated both countries’ preference for exchange rates reflecting economic fundamentals. The Japanese currency remains pressured by the US-Japan interest-rate differential. Separately, the US Treasury confirmed that it spent approximately USD 500mln supporting the JPY during coordinated currency intervention with Japan on 31st July; the New York Fed confirmed it purchased JPY 79.4bln in the spot FX markets by selling EURs from the Treasury’s Exchange Stabilisation Fund. Gold rebounded from a 13-month low as long-term investors bought the dip following a sharp selloff driven by hotter US inflation, rising Treasury yields and expectations of further Fed tightening. Spot gold rose towards USD 3,900/oz, although futures still remained headed for a weekly loss. Copper rebounded from a three-month low as risk appetite stabilised following Nvidia’s leadership upheaval, but a stronger dollar, expectations of further Fed rate hikes and uncertainty over AI infrastructure demand have pressured prices. Copper remains on track for its fifth consecutive weekly decline. Goldman Sachs has maintained its 2027 price forecast of USD 15,400/tonne, but flagged downside risks. Bitcoin fell below USD 70K for the first time since August amid hot inflation, expectations of further Fed tightening and regulatory concerns. Nvidia-related volatility and USD strength added pressure, triggering over USD 1.2bln in bullish crypto liquidations, according to Bloomberg, which notes that US-listed spot Bitcoin ETFs recorded more than USD 2.5bln in net outflows. Crude futures are mixed, seeing gains overnight after President Trump’s Thursday remarks, where he stated that the US could forgo an Iran deal, reducing hopes for a diplomatic resolution. Brent trades a little beneath USD 96/bbl, while WTI is below USD 89/bbl. Continued attacks on Gulf shipping and energy infrastructure have also supported prices, although rising US inventories and increased Middle Eastern supply have dented sentiment slightly. In data, French final October CPI rose 3.4% Y/Y (exp. 3.4%; prev. 3.1%), and HICP increased 3.7% Y/Y (exp. 3.8%; prev. 3.4%). STOCK SPECIFICS: TECH: Microsoft (MSFT) is struggling to restore Teams, Outlook and Copilot following a global outage affecting 74 countries and territories for over 11 hours; it attributed the disruption to overloaded infrastructure after servers became unavailable, and ruled out a cyberattack. Recovery efforts remain inconsistent, with OpenAI, Anthropic and public services also affected. Cisco (CSCO) shares slipped in US afterhours trading as slowing product order growth and softer AI orders from hyperscale customers overshadowed stronger than expected quarterly earnings and revenue, upgraded FY guidance and robust demand for AI networking equipment. Applied Materials (AMAT) shares edged higher as stronger than expected quarterly earnings and revenue, alongside upbeat sales guidance, reflected robust AI-driven demand for semiconductor manufacturing equipment and expectations of continued growth in chipmaker investment. Cerebras (CBRS) shares surged 17% in extended US trading after stronger than expected core revenue, upbeat quarterly and FY guidance, and improving margin expectations were reinforced by a new Microsoft (MSFT) deal, and accelerating demand for AI inference technology. Anthropic’s (ANT) planned Nasdaq IPO next week carries an indicative USD 1.25-1.4tln valuation and is said to be around six times oversubscribed; some investors reportedly expect higher pricing; Morningstar values Anthropic at USD 1.7tln. ASML (ASML NA) could face tighter US restrictions on exports of advanced chipmaking equipment to China under bipartisan legislation backed by OpenAI and Anthropic (ANT), Bloomberg writes; the proposed Match Act would further limit Chinese access to semiconductor manufacturing tools. Nscale (NSCL) warned it needs additional financing in 2027 to fulfil its USD 45bln Anthropic (ANT) contract, complicating its planned USD 35bln IPO, the FT reports. Bechtle (BC8 GY) Q3 revenue printed EUR 1.7bln (exp. 1.74bln), EBIT totalled EUR 99mln (exp. 87.4mln); raised its FY26 outlook, now expects EBT to increase by more than 10% (prev. saw 5-10%). ams OSRAM (AMS SW) Q3 revenue EUR 829mln (exp. 844mln), EPS fell to EUR -0.36 (prev. 0.27 Y/Y); sees Q4 revenue between EUR 750-850mln (exp. 823mln). CONSUMER CYCLICAL: Richemont (CFR SW) reported H1 operating profit of CHF 3.12bln (prev. 2.35bln), and revenue of CHF 12.3bln (exp. 12.2bln); constant-currency sales +17% (exp. 16.2%), supported by jewellery and watches. For Q2, sales increased 13% to EUR 5.95bln (exp. 5.89bln). Specialist Watchmakers gained 10%, while it noted that China markets remained soft. Hugo Boss (BOSS GY) CEO Daniel Grieder will step down, effective 31st December; David Epstein, joining from Frasers Group (FRAS LN), will succeed him as CEO, effective 1st January. Canada is considering suing Stellantis (STLAM IM) for allegedly breaching funding agreements after the carmaker agreed to sell its idle Brampton factory to Roshel; Industry Minister Joly claims Stellantis owes hundreds of millions of Canadian dollars, while the company has offered to repay CAD 24mln. CONSUMER DEFENSIVE: Carlsberg A/S (CARLB DC) reportedly plans investor meetings as early as next week for an India IPO potentially raising USD 600mln at a USD 4bln valuation; the offering, potentially launching in January, would involve the Danish parent selling up to 15% of Carlsberg India. INDUSTRIALS: SpaceX (SPCX) and Tesla (TSLA) are advancing merger negotiations, and could potentially announce a deal as early as December or early 2027, according to Bloomberg. Their boards are discussing terms and governance for a combination spanning EVs, energy storage, rockets and satellites, and leveraging AI across their operations. Tesla’s Chinese manufacturing and SpaceX’s US defence contracts present significant regulatory challenges, the report adds. Modine Manufacturing (MOD) surged on news that Samsung Electronics (SSNLF) is in talks to acquire the US-listed data centre cooling specialist; a deal could emerge within weeks. Eiffage (FGR FP) Q3 revenue rose 3.3% Y/Y to EUR 6.6bln (exp. 6.18bln), supported by strong momentum in its Works business; 9-month revenue increased 2.6% to EUR 18.8bln, including 1.5% LFL growth at CER; reaffirmed its FY26 outlook. HEALTHCARE: Novartis (NOVN SW) announced new long-term Phase III data showing that Rhapsido (remibrutinib) maintained sustained efficacy through week 52 in patients with chronic inducible urticaria (CIndU). FINANCIALS: Wise (WISE LN) H1 net revenue rose to USD 1.45bln (prev. 1.18bln); expects FY27 constant-currency net revenue growth of 17.5-20%, in the upper half of its medium-term target range of 15-20%. It also expects its FY27 income before tax margin near the top of its 20-25% target range. Generali (G IM) 9-month 2026 adj. net income reached EUR 3.68bln (exp. 3.56bln), gross written premiums totalled EUR 76.5bln (exp. 76.8bln), while operating income was EUR 6.45bln (exp. 6.48bln); reaffirmed its FY26 outlook. UTILITIES: Enel (ENEL IM) 9-month revenue increased to EUR 65.02bln (prev. 60bln Y/Y), adj. EBITDA was at EUR 18bln (exp. 17.7bln), while adj. net income rose to EUR 6.02bln (prev. 5.7bln Y/Y). DAY AHEAD: EVENTS: Informal Meeting of EU Leaders in Dublin. DATA: In Europe, Eurozone Q3 GDP second estimate is seen rising by 0.4% Q/Q (prev. 0.6%), and 1.3% Y/Y (prev. 1.2%), while employment is seen rising 0.2% Q/Q (prev. 0.1%) and 0.4% Y/Y (prev. 0.5%). The Eurozone trade balance is seen printing a surplus of EUR 11.5bln (prev. EUR -16.1bln). In North America, US October PPI is expected to rise 0.4% M/M (prev. 1.3%), and to 6.6% Y/Y (prev. 6.3%); core PPI is seen rising 0.3% M/M (prev. 0.7%) and the annual rate is seen unchanged at 5.0% Y/Y. Canada final manufacturing sales are expected to rise 0.1% M/M (prev. 1.5%), and wholesale sales by 0.5% M/M (prev. -1.6%). CENTRAL BANKS: ECB’s Elderson joins a CBRT panel at COP31 (no text expected). Fed’s Vice Chair Jefferson (voter) speaks on productivity; Fed’s Bowman (voter) speaks on supervision and regulation; Fed’s Collins (2028 voter) gives opening remarks; Fed’s Daly (2027 voter) speaks at UNLV. CRA: Potential reviews are due from Fitch on Germany (AAA), S&P on Italy (BBB+), Morningstar DBRS on the UK (AA). ENERGY: IEA Oil Market Report; EIA weekly natgas storage; Baker Hughes weekly rig counts. PREVIEW - US PPI (13:30GMT/08:30EST): US PPI is expected to rise 0.4% M/M in October (prev. 1.3%), while the annual rate is seen accelerating to 6.6% Y/Y (from 6.3%). Core PPI is expected to increase 0.3% M/M (prev. 0.7%), with the annual rate seen unchanged at 5.0%. The release follows hotter than expected October CPI data, released earlier in the week, which saw headline prices rise 0.4% M/M (exp. 0.3%) and core prices increase 0.3% M/M (exp. 0.2%). Pantheon Macroeconomics said the CPI report was consistent with a 0.35-0.40% M/M increase in core PCE, ahead of its November 25th release. The PPI data will provide further insight into inflationary pressures ahead of the 9th December FOMC meeting, particularly after hawkish remarks from Fed Governor Waller, who suggested further tightening was needed and that a 50bps December hike could be warranted if core CPI printed around 0.3% or higher. Money markets are currently fully pricing a hike of at least 25bps in December, with around an 11% probability of a larger 50bps move.

StockNow 速報AI分析

リスク選好の後退を受けて欧州株は下落して取引を開始した。一方、企業関連ではリシュモンの利益増加、ベヒトレの見通し引き上げ、ams OSRAMの売上高減少が伝わった。

速報の内容

欧州株式市場寄り付き：欧州株は週最後の取引日を軟調に開始し、リスク選好の悪化を受けて、4日続伸に終止符を打つ展開となりそうだ。夜間にはMSCIアジア太平洋指数が1%超の上昇から反落して下落し、ナスダック100先物も下落している。米国債は、根強いインフレ、FRBのタカ派的なシグナル、国債供給の増加を背景に、夜間も売りが続き、利回りが上昇した。2年債利回りは4.86%、10年債利回りは5.12%に達し、Nvidia（NVDA）関連の混乱が広がるなか、安全資産としての債券の魅力が損なわれた。借入コストの上昇は世界的に広がっており、投資家は中央銀行による追加利上げを織り込む動きを強めている。一部のアナリストは10年債利回りが5.5%に近づくと予想している。 FRBのウィリアムズ理事（投票権あり）は、底堅い成長と労働市場の強まりを背景に、根強いインフレを抑制するにはさらなる利上げが必要となる可能性が高いと述べた。時期については示さず、経済は過熱していないと指摘し、AI投資は金利に反応する可能性があると述べた。ウィリアムズ氏はK字型経済を強調し、FRBが過去の物価上昇を逆転させることはできないと警告した。日本の片山財務相は、円が一時1ドル＝160円を超えて下落したことを受け、為替介入の可能性を警告した。急激で一方向の動きを指摘し、米財務省と連携して適切な対応を取ると表明した。また、経済のファンダメンタルズを反映した為替レートを両国が望んでいると改めて述べた。日米金利差が引き続き円の重しとなっている。別途、米財務省は、7月31日に日本と協調介入を実施した際、円を支えるために約5億米ドルを支出したことを確認した。ニューヨーク連銀は、財務省の為替安定化基金からユーロを売却し、スポット外国為替市場で7,940億円を購入したことを確認した。金は、米インフレの上振れ、米国債利回りの上昇、FRBの追加引き締め観測を背景とする急落の後、長期投資家が押し目買いを行い、13カ月ぶり安値から反発した。現物金は1オンス当たり3,900米ドルに向けて上昇したものの、先物はなお週間下落となる見通しだ。銅は、Nvidiaの経営陣を巡る混乱後にリスク選好が安定したことを受け、3カ月ぶり安値から反発した。ただし、ドル高、FRBのさらなる利上げ観測、AIインフラ需要を巡る不透明感が価格を圧迫している。銅は5週連続の下落となる見通しだ。ゴールドマン・サックスは2027年の価格予想を1トン当たり15,400米ドルに据え置いたが、下振れリスクを指摘した。ビットコインは、インフレの高止まり、FRBの追加引き締め観測、規制上の懸念を背景に、8月以来初めて7万米ドルを下回った。Nvidia関連のボラティリティと米ドル高も圧力となり、ブルームバーグによると、強気の暗号資産ポジションで12億米ドル超の清算が発生した。同社は、米国上場の現物ビットコインETFで25億米ドル超の純流出が記録されたと指摘している。原油先物はまちまち。トランプ大統領が木曜日の発言で、米国はイランとの合意を見送る可能性があると述べ、外交的解決への期待が後退したことを受け、夜間には上昇した。ブレント原油は1バレル当たり96米ドルをやや下回り、WTIは89米ドルを下回る水準で取引されている。湾岸地域の海運・エネルギーインフラへの攻撃継続も価格を下支えしたが、米在庫の増加と中東からの供給増がセンチメントをやや損ねた。経済指標では、フランスの10月CPI確報値は前年比3.4%上昇（予想3.4%、前回3.1%）、HICPは前年比3.7%上昇（予想3.8%、前回3.4%）だった。個別株動向：テクノロジー：Microsoft（MSFT）は、74カ国・地域で11時間以上にわたって発生した世界的な障害の後、Teams、Outlook、Copilotの復旧に苦慮している。同社はサーバーが利用不能になった後、インフラが過負荷となったことが障害の原因だとし、サイバー攻撃の可能性を否定した。復旧状況にはばらつきがあり、OpenAI、Anthropic、公的サービスにも影響が及んだ。Cisco（CSCO）は、四半期決算と売上高が予想を上回り、通期見通しを引き上げ、AIネットワーク機器への需要も堅調だったものの、製品受注の伸び鈍化と大規模クラウド事業者からのAI関連受注の軟化がこれらを上回り、米国時間外取引で株価が下落した。Applied Materials（AMAT）は、四半期決算と売上高が予想を上回り、販売見通しも明るかった。AI主導の半導体製造装置需要の堅調さと、半導体メーカーの投資継続への期待を反映し、株価は小幅高となった。Cerebras（CBRS）は、主力売上高が予想を上回り、四半期および通期見通しが明るく、利益率見通しも改善したことに加え、Microsoft（MSFT）との新たな契約やAI推論技術への需要加速を受け、米国時間外取引で17%急騰した。Anthropic（ANT）が来週予定するナスダックIPOの想定評価額は1兆2,500億～1兆4,000億米ドルで、応募は約6倍に達しているとされる。一部投資家はより高い価格設定を予想しているという。MorningstarはAnthropicを1兆7,000億米ドルと評価している。ブルームバーグによると、OpenAIとAnthropic（ANT）が支持する超党派法案のもとで、ASML（ASML NA）は中国向け先端半導体製造装置の輸出に関する米国の規制強化に直面する可能性がある。提案された「Match Act」は、中国が半導体製造装置を入手する機会をさらに制限する。FTによると、Nscale（NSCL）は450億米ドルのAnthropic（ANT）契約を履行するため、2027年に追加資金が必要だと警告しており、計画中の3,500億米ドルのIPOを複雑にしている。Bechtle（BC8 GY）の第3四半期売上高は17億ユーロ（予想17億4,000万ユーロ）、EBITは9,900万ユーロ（予想8,740万ユーロ）だった。2026年度見通しを引き上げ、EBTは10%超増加すると予想している（従来は5～10%増）。ams OSRAM（AMS SW）の第3四半期売上高は8億2,900万ユーロ（予想8億4,400万ユーロ）、EPSはマイナス0.36ユーロに低下した（前年同期は0.27ユーロ）。第4四半期売上高は7億5,000万～8億5,000万ユーロと見込む（予想8億2,300万ユーロ）。一般消費財（景気敏感）：Richemont（CFR SW）は上期営業利益が31億2,000万スイスフラン（前回23億5,000万スイスフラン）、売上高が123億スイスフラン（予想122億スイスフラン）だったと発表した。為替一定ベースの売上高は17%増（予想16.2%）で、ジュエリーと時計が寄与した。第2四半期の売上高は13%増の59億5,000万ユーロ（予想58億9,000万ユーロ）。専門時計部門は10%増となった一方、中国市場は軟調な状態が続いていると指摘した。Hugo Boss（BOSS GY）のダニエル・グリーダーCEOは12月31日付で退任する。Frasers Group（FRAS LN）から加わるデビッド・エプスタイン氏が、1月1日付で後任のCEOに就任する。カナダは、自動車メーカーが稼働していないブランプトン工場をRoshelに売却することで合意した後、資金提供契約に違反した疑いでStellantis（STLAM IM）を提訴することを検討している。ジョリー産業相は、Stellantisが数億カナダドルを支払う義務を負っていると主張した一方、同社は2,400万カナダドルを返済する意向を示した。生活必需品：報道によると、Carlsberg A/S（CARLB DC）は早ければ来週にもインドIPOに向けた投資家面談を計画しており、評価額40億米ドルで最大6億米ドルを調達する可能性がある。1月に実施される可能性のあるこのIPOでは、デンマークの親会社がCarlsberg Indiaの最大15%を売却する見込み。資本財：ブルームバーグによると、SpaceX（SPCX）とTesla（TSLA）は合併交渉を進めており、早ければ12月、または2027年初めに合意を発表する可能性がある。両社の取締役会は、電気自動車、エネルギー貯蔵、ロケット、衛星にまたがる統合と、事業全体でのAI活用に関する条件やガバナンスを協議している。報道は、Teslaの中国製造事業とSpaceXの米国防衛契約が大きな規制上の課題となると付け加えた。Samsung Electronics（SSNLF）が米国上場のデータセンター冷却専門企業を買収する交渉に入っているとの報道を受け、Modine Manufacturing（MOD）は急騰した。数週間以内に合意に至る可能性がある。Eiffage（FGR FP）の第3四半期売上高は前年比3.3%増の66億ユーロ（予想61億8,000万ユーロ）で、Works事業の力強い勢いが寄与した。9カ月間の売上高は2.6%増の188億ユーロとなり、CERベースの既存事業売上高は1.5%増だった。2026年度見通しを再確認した。ヘルスケア：Novartis（NOVN SW）は、慢性誘発性じんましん（CIndU）患者において、Rhapsido（remibrutinib）が52週まで持続的な有効性を維持したことを示す新たな長期第III相データを発表した。金融：Wise（WISE LN）の上期純売上高は14億5,000万米ドルに増加した（前回11億8,000万米ドル）。2027年度の為替一定ベースの純売上高成長率は17.5～20%を予想し、中期目標レンジ15～20%の上半分に位置する見込み。また、2027年度の税引前利益率は目標レンジ20～25%の上限近くになると予想している。Generali（G IM）の2026年9カ月間の調整後純利益は36億8,000万ユーロ（予想35億6,000万ユーロ）、保険料収入は765億ユーロ（予想768億ユーロ）、営業利益は64億5,000万ユーロ（予想64億8,000万ユーロ）だった。2026年度見通しを再確認した。公益事業：Enel（ENEL IM）の9カ月間売上高は650億2,000万ユーロに増加した（前年同期600億ユーロ）。調整後EBITDAは180億ユーロ（予想177億ユーロ）、調整後純利益は60億2,000万ユーロに増加した（前年同期57億ユーロ）。本日の予定：イベント：ダブリンでEU首脳非公式会合。経済指標：欧州では、ユーロ圏第3四半期GDP改定値は前期比0.4%増（前回0.6%増）、前年比1.3%増（前回1.2%増）が見込まれる。雇用者数は前期比0.2%増（前回0.1%増）、前年比0.4%増（前回0.5%増）の見通し。ユーロ圏貿易収支は115億ユーロの黒字（前回161億ユーロの赤字）が見込まれる。北米では、米国の10月PPIは前月比0.4%上昇（前回1.3%上昇）、前年比6.6%上昇（前回6.3%上昇）が予想される。コアPPIは前月比0.3%上昇（前回0.7%上昇）、前年比は5.0%で変わらないと見込まれる。カナダの製造業売上高確報値は前月比0.1%増（前回1.5%増）、卸売売上高は前月比0.5%増（前回1.6%減）が予想される。中央銀行：ECBのエルダーソン氏がCOP31でCBRTのパネルに参加する（発言内容の公表予定なし）。FRBのジェファーソン副議長（投票権あり）が生産性について講演。FRBのボウマン理事（投票権あり）が監督・規制について講演。FRBのコリンズ総裁（2028年投票権あり）が冒頭発言。FRBのデイリー総裁（2027年投票権あり）がUNLVで講演。格付け：ドイツ（AAA）についてフィッチ、イタリア（BBB+）についてS&P、英国（AA）についてMorningstar DBRSによる格付け見直しの可能性がある。エネルギー：IEA石油市場報告、EIA週間天然ガス貯蔵量、Baker Hughes週間リグ稼働数。米国PPIプレビュー（13:30GMT／08:30EST）：米国の10月PPIは前月比0.4%上昇が予想される（前回1.3%上昇）。前年比上昇率は6.3%から6.6%に加速する見通し。コアPPIは前月比0.3%上昇が予想され（前回0.7%上昇）、前年比上昇率は5.0%で変わらない見込み。今回の発表に先立ち、今週前半に発表された10月CPIは予想を上回り、総合指数が前月比0.4%上昇（予想0.3%）、コア指数が前月比0.3%上昇（予想0.2%）となった。Pantheon Macroeconomicsは、CPI報告は11月25日発表予定のコアPCEが前月比0.35～0.40%上昇するとの見方と整合的だと述べた。PPIデータは、特にFRBのウォラー理事が追加引き締めの必要性を示唆し、コアCPIが約0.3%以上となれば12月に50bpの利上げが正当化される可能性があると述べたことを受け、12月9日のFOMC会合を前にインフレ圧力をさらに見極める材料となる。マネーマーケットでは現在、12月に少なくとも25bpの利上げが完全に織り込まれており、50bpの大幅利上げの確率は約11%となっている。

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