【市場分析】スペインの早期選挙実施で、フランス主導の欧州債券市場への懸念が強まる

債券市場は週明け、まちまちのスタートとなった。今朝、多数の重要なエネルギー・地政学関連の最新情報があったにもかかわらず、米国債はほぼ横ばいで推移している（詳細は09:47BSTを参照）。金曜日の弱い雇用統計を受け、より最新の状況を把握するためISMの発表を控えている。 現在、米国債は104-10から104-13+の狭いレンジ内で推移しており、金曜日の104-07から105-08のレンジを十分に下回る範囲に収まっている。 今朝の焦点は、エネルギー・地政学関連を除けば、明らかに欧州にある。まず、財政状況が依然として不安定で、来年に入っても長くその状態が続く可能性が高いことから、OATは一段と圧力を受けている。これを受け、市場へのECBレベルの介入をめぐる論評が多くなっている。より可能性が高いのは、欧州債券市場の低迷、とりわけOATをめぐる状況が周辺国にも波及した場合、10月の連続利上げを支持する動きが一部で弱まることだろう。こうした点が本日のユーロの重しとなっている。詳細は為替市場の項を参照。 OATは108.32の安値を付け、約60ティック下落したが、その後は小幅に持ち直し、現在は108.55前後で推移している。今朝、OATと独国債の10年物利回りスプレッドは本日147bpsの高値を付け、先週の151bpsのピークにわずかに届かなかった。 注目をフランスと争っているのはスペインだ。憶測が続いた後、サンチェス首相は11月29日に早期選挙を実施する手続きを開始した。今回も野党のPPが世論調査でリードしているが、現職のサンチェス首相は、住宅法案をめぐる対立と、PPと中道政党が連立合意に至る可能性が比較的低いことに期待を寄せるだろう。 これまでのところ、早期選挙は予想されていたため、スペイン国債の反応は限定的だ。しかし、現時点での欧州の分断された状況に拍車をかけ、地域にさらなる政治リスクをもたらしている。スペイン国債と独国債のスプレッドは本日66bpsのピークに達し、フランスの動きと同時に記録された先週の約70bpsの高値にわずかに届かなかった。 最後に英国では、予算案の発表が近づくなか、国内関連の最新情報は比較的少ない。市場の動きはほぼ全面的にエネルギー価格の変動に左右されており、英国債は現在約30ティック下落しているものの、最安値からは約10ティック戻している。