速報解説：米CPI、2026年10月14日（水）13:30 BST／08:30 EDT発表

アナリストは、9月の米総合CPIが前月比0.6％上昇すると予想している（前回0.4％）。前年比上昇率は3.6％に加速する見込み（前回3.4％）。一方、コアCPIは前月比0.2％上昇が予想されており（前回0.3％）、8月の結果から伸びが鈍化する見通しだ。8月の上昇率は4カ月で最も速い月次ペースとなり、FRBが2023年以来初めて利上げを実施する一因となった。コアCPIの前年比上昇率は2.5％へ小幅に上昇する見込み（前回2.4％）。 先週公表されたFOMC議事要旨によると、政策当局者は根強いインフレ圧力を背景に、9月の利上げを全会一致で支持した。しかし、その後、労働市場のデータが軟化したことを受け、当局者は追加引き締めに対して、より慎重な姿勢を取っている。影響力のあるFRB当局者のジェファーソン、ウィリアムズ、ウォラー、ボウマンは、いずれも10月に再び利上げを実施することにほとんど急いでいないとの見方を示した。ジェファーソンとウィリアムズは、追加引き締めの前にFRBには新たなデータを見極める時間があると述べた一方、ウォラーはインフレ率を2％に戻すには追加利上げが必要になると予想しつつ、それらを連続する会合で実施する必要はないと強調した。ボウマンも、再度金利を調整することにほとんど急いでいないとの見方を示している。9月の雇用統計が弱かったことと、その後のFRB当局者の発言を受け、市場が織り込む10月の25bp利上げ確率は、雇用統計発表前の約70％から約20％に低下した。FRBが新たなデータを重視していることを踏まえると、9月のインフレ報告は、10月と12月の両会合に対する市場の織り込みに大きな影響を与える可能性がある。 木曜日のPPI報告はインフレ見通しをさらに把握する材料となる。アナリストは、9月のコアPCEの予想を精緻化するため、CPIとPPIの両報告の内訳を用いる。総合PPIは前月比0.5％上昇が予想され（前回0.4％）、コアPPIは前月比0.3％上昇が見込まれている（前回0.2％）。ただし、発表を前に予想が修正される可能性がある。 インフレ報告の後、FRBのウォーシュ議長は、金曜日の早朝（BST）にバンコクで開催されるIMFで講演する予定だ。最新のインフレデータに対する評価や金融政策への影響について、発言が注目される。ウォーシュは明示的なフォワードガイダンスに反対する姿勢を示しているが、発言は追加利上げに対する見方を形作る可能性がある。とりわけ、他のFRB当局者が最近示した、より慎重な姿勢に同調するかどうかが注目される。また、10月29日発表予定の9月のPCE報告に対するFRBの評価についても、見解を示す可能性がある。