財務省ラップ：Tノート先物（Z6）、104-27+で5ティック超下落して清算

タカ派的なFRB発言、地政学情勢の不安定化、低調な入札、期待外れの買い戻しオペレーションを受け、Tノートは揉み合い。清算時点で、2年債は1.7bp上昇の4.914%、3年債は1.8bp上昇の4.987%、5年債は4.6bp上昇の5.043%、7年債は5.2bp上昇の5.101%、10年債は6.9bp上昇の5.179%、20年債は7.5bp上昇の5.532%、30年債は7.0bp上昇の5.467%。 市場動向：木曜日の米国債イールドカーブは双方向の取引となり、当初のブル・スティープニングは最終的に反転してベア・スティープニングとなった。原油高とFRBによるさらなるタカ派的な発言にもかかわらず、序盤の米国債の上昇はフロントエンドが主導した。FOMCのウィリアムズ副議長は、年末までに追加利上げが行われるとみるのは合理的だと述べた。朝方のブル・スティープニングは、水曜日の世界的な債券の急落を受けた欧州国債の上昇に追随したように見えた。しかし、フロントエンドのTノートは最終的に上昇幅を縮小し、フロントエンドの利回りは変わらない水準に戻る一方、ロングエンドが売りを主導した。最終的にカーブは、ロングエンド主導のベア・スティープナーとなった。 米国とイランがホルムズ海峡の再開と封鎖終了に向けた段階的な合意について協議したとの報道を受け、原油が下落する中、Tノートは一時的にカーブ全体で上昇した。しかし、報道には複数の但し書きが含まれており、その後、無所属のイラン人ジャーナリストが報道内容に反論した。ただし、公式ルートはまだ否定していない。一方、NBCニュースは、イランのペゼシュキアン大統領が中間選挙前に米国との合意を望んでいると報じた。同大統領は今夜、Foxニュースのインタビューを控えている。それでも地政学的緊張は高いままで、フーシ派がヤンブーのサウジアラムコ施設とリヤドの重要拠点を標的にしたと発表した後、原油は清算後に再び上昇した。 その他では、財務省の20～30年債買い戻しでは、最大60億ドルに対して受け入れ額がわずか40億8,000万ドルとなり、期待外れのオペレーションがロングエンドへの圧力を強めた。7年債入札も低調で、3月以来最大のテールを記録したが、水曜日のひどい5年債入札ほど懸念される内容ではなかった。0.7bpのテール、平均を下回る応札倍率、特に低調な間接入札者の参加は、8月以降にアウトライト利回りが大幅に上昇したにもかかわらず、低調な需要を示した。直接入札者の強い参加が一部支援となり、ディーラーの引き受け額は平均に近い水準にとどまった。 米国のデータでは、失業保険申請件数は低く安定して推移し、20万件を下回る新規申請件数が再び発表されたことで、4週間平均は20万4,000件から20万2,250件に低下した。一方、シカゴ連銀の失業率速報ナウキャストは、来週金曜日の労働統計局（BLS）報告を前に4.1%で維持された。 供給 ノート 米国は7年物Tノートを440億ドル発行：テール0.7bp。 ビル 米国は8週間物ビルを最高落札利回り3.990%、応札倍率2.76倍で発行し、4週間物ビルを最高落札利回り3.850%、応札倍率2.61倍で発行。 米国は9月28日に26週間物ビル820億ドルおよび13週間物ビル950億ドルを発行し、9月29日に6週間物ビル850億ドルおよび52週間物ビル540億ドルを発行する予定。いずれも10月1日に決済。 短期金利／オペレーション CME FedWatchによるFRB利上げ織り込み：10月17.7bp（前回17.7bp）、12月38bp（前回37.1bp） 9月23日のEFFRは3.88%（前回3.88%）、取引高は1,010億ドル（前回1,030億ドル） 9月23日のSOFRは3.87%（前回3.87%）、取引高は2兆9,460億ドル（前回2兆9,400億ドル） 9月24日のニューヨーク連銀RRPオペ需要は、3社のカウンターパーティー（前回4社）で6億3,000万ドル（前回4億6,000万ドル）