財務省ラップ：Tノート先物（Z6）、1ティック超安の106-00で清算

原油価格の下落にもかかわらず利回りは小幅な変化にとどまり、次回の買い戻し発表と入札に注目が移る。清算時点で、2年債は+0.2bpの4.753%、3年債は+1.3bpの4.826%、5年債は+1.7bpの4.844%、7年債は+1.5bpの4.901%、10年債は+1.6bpの4.967%、20年債は+1.8bpの5.343%、30年債は+2.3bpの5.303%。 本日の動き：火曜日、米国とイランの外交への期待から原油価格が急落したにもかかわらず、利回りはイールドカーブ全体で小幅な変化にとどまった。米国大統領トランプ氏を含む複数の当局者による報告やコメントは、本日、米国とイランの間で意思疎通が行われたことを示唆し、原油価格を押し下げる一助となった。 外交の可能性に関する報道は欧州時間の朝方に伝わり、利回りが高値から低下して変わらない水準に戻るのを助けた。その後、米国債は取引時間の残りを通じて方向感なく推移した。消化すべき新たな経済指標はほとんどなかったが、FRB関係者による発言は多かった。 コリンズ氏は、先週の利上げを支持したと述べ、インフレ率が2%を明確に上回ったままとなるシナリオの可能性が高まっているとの見方を示した。また、インフレの上振れリスクが高まる一方、労働市場はより良い状態にあると指摘した。バーキン氏も同様に、インフレリスクが最大雇用のリスクを上回るためFRBは先週利上げしたと述べ、今回の利上げは物価安定の回復に寄与すると指摘した。ただし、追加利上げが必要かどうかについては「様子を見よう」と述べた。バーキン氏はさらに、今回の局面は1990年代の景気循環半ばの調整に近いものになると考えたいと付け加えた。ウィリアムズ氏は金融政策についてコメントしなかったが、準備金について発言し、準備金を保有することに機会費用は生じるべきではなく、市場環境に応じてFRBが準備金の供給を調整すると指摘した。 一方、2年債入札はまちまちだった。小幅なテールと間接入札参加の急減が入札の評価を一部損ねた。特に、提示された利回りが大幅に高かったことを踏まえると、その影響は大きかった。しかし、平均を上回る応札倍率、強い直接入札参加、概ね平均的なディーラー割当は、基調的な需要がなお健全であることを示唆し、入札は概ね最近の平均に沿ったものとなった。 今週は引き続き情勢が進展する地政学に注目が集まる一方、財務省債券トレーダーは、今後予定される5年債および7年債の入札と、20～30年債セクターを対象とする木曜日の財務省買い戻しオペレーションについて水曜日に発表される内容にも注目する。 供給 米国は9月23日に700億米ドルの5年債、9月24日に440億米ドルの7年債を発行する予定。いずれも9月30日に決済。 米国は9月23日に280億米ドルの2年変動利付債を発行し、9月25日に決済する予定。 短期国債 米国は9月24日に900億米ドルの4週間物短期国債および840億米ドルの8週間物短期国債、9月23日に720億米ドルの17週間物短期国債を発行する予定。すべて9月29日に決済。 米国は6週間物短期国債を最高落札利回り3.87%、応札倍率3.03倍で発行。 短期金利／オペレーション CMEフェドウォッチによるFRB利上げ織り込み：10月13.3bp（前回13.9bp）、12月33bp（前回33bp）。 9月21日のEFFRは3.88%（前回3.88%）、取引高は950億米ドル（前回960億米ドル）。 9月21日のSOFRは3.85%（前回3.85%）、取引高は2兆9,120億米ドル（前回2兆9,550億米ドル）。 9月22日のニューヨーク連銀RRPオペ需要は4億5,000万米ドル（前回5億8,000万米ドル）、参加相手先は8社（前回15社）。