【米国債市場総括】Tノート先物（Z6）、11ティック超安の106-16で清算
ORIGINAL · NewsquawkTREASURY WRAP: T-NOTE FUTURES (Z6) SETTLE 11+ TICKS LOWER AT 106-16原文を見る原文を閉じる
Yields rise as oil chops on mixed US/Iran reporting and stronger-than-expected JOLTS ahead of midterms. At settlement, 2-year +1.8bps at 4.616%, 3-year +2.3bps at 4.682%, 5-year +3.2bps at 4.743%, 7-year +3.6bps at 4.834%, 10-year +3.8bps at 4.950%, 20-year +3.2bps at 5.351%, 30-year +3.3bps at 5.320%. THE DAY: The yield curve bear-steepened on Tuesday, with long-end yields rising faster than the front end. Trade was choppy as the market digested ongoing geopolitical reports surrounding the status of US/Iran negotiations. Notable pressure in crude prices was seen on reports that the US had approved the draft MoU presented to Iran by the Qatari delegation on Monday, with both the US and Iran making concessions regarding the Iranian nuclear programme and frozen funds. WTI and Brent hit session lows following these updates, coinciding with T-Notes reaching session highs. However, the lack of confirmation thereafter led to a sizeable reversal in crude prices and, consequently, Treasuries, before Iran's Secretary of the Supreme National Security Council Rezaei stated that the US response was not convincing and reiterated calls for Washington to fully and explicitly address Iran's seven conditions and act upon them. Crude ultimately settled lower, but well off troughs. Alongside the rebound in crude prices weighing on Treasuries, reports of Meta kicking off its five-part USD bond offering, which was later reported to be targeting up to USD 15bln in the USD-denominated issuance alone, also likely pressured the Treasury complex through rate-lock-related selling. Reports later stated demand hit as high as USD 58bln on Meta's USD bond offering, and it was considering raising up to USD 25bln, up from the USD 20bln touted on Monday. Thereafter, T-Notes went on to hit fresh session lows after the September JOLTS report showed job openings rising notably above expectations to 7.5mln, the highest reading since May. The Quits Rate also rose, suggesting greater confidence among workers in their ability to find alternative employment, while the rise in the vacancy rate signalled stronger labour demand from employers. The report does little to shift the overall Fed narrative, but it firmly keeps a December hike in play, as a stronger labour market gives the Fed more leeway to focus on inflation. Attention turns to the US midterm election results tonight, ahead of Wednesday's Quarterly Refunding Announcement, with particular focus on any changes to issuance guidance and buyback commentary. The NFP report then follows on Friday, with analysts looking for 65k jobs added in October. Supply US to sell USD 75bln of 17-wk bills on November 4th, to sell USD 115bln of 4-wk bills and USD 110bln of 8-wk bills on November 5th; all to settle on November 10th US sold 6-wk bills at a high-rate of 3.940%, B/C 2.88x STIRS / OPERATIONS Fed Hike Pricing via CME FedWatch: Dec 19.7bps (prev. 18.7bps), Mar 40.7bps (prev. 39.7bps). EFFR at 3.88% (prev. 3.88%), volumes at USD 108bln (prev. USD 109bln) on November 2nd. SOFR at 3.95% (prev. 3.95%), volumes at USD 3.268tln (prev. USD 3.175tln) on November 2nd. * NY Fed RRP op demand at 0.43bln (prev. 5.09bln) across 3 counterparties (prev. 6) on November 3rd.
11月3日、地政学を巡る相反する報道、Metaの発行計画に関する報道、9月のJOLTSデータが予想を上回ったことを背景に、米国債は下落した。利回りは上昇し、12月の利上げ織り込みは小幅に高まった。
速報の内容
中間選挙を前に、米国・イランを巡る報道が錯綜し、予想を上回るJOLTSを受けて原油相場が上下するなか、利回りは上昇。清算時点で、2年債は1.8bp上昇の4.616%、3年債は2.3bp上昇の4.682%、5年債は3.2bp上昇の4.743%、7年債は3.6bp上昇の4.834%、10年債は3.8bp上昇の4.950%、20年債は3.2bp上昇の5.351%、30年債は3.3bp上昇の5.320%。 【当日の動き】火曜日はイールドカーブがベア・スティープ化し、長期債利回りが短期債利回りより大きく上昇した。市場が米国・イラン交渉の状況を巡る地政学関連の報道を消化するなか、取引は不安定だった。月曜日にカタール代表団がイランに提示した覚書（MoU）案を米国が承認したとの報道を受け、原油価格には目立った下押し圧力が見られた。報道によると、米国とイランはいずれもイランの核開発計画および凍結資金に関して譲歩した。これらの報道を受けてWTIとブレントは取引時間中の安値を付け、同時にTノートは取引時間中の高値に達した。 しかし、その後確認が得られなかったことから原油価格は大きく反転し、それに伴い米国債も反転した。その後、イラン最高国家安全保障会議のレザイ書記は、米国の回答は納得できるものではないと述べ、ワシントンに対し、イランの7つの条件に全面的かつ明確に対応し、実行するよう改めて求めた。原油は最終的に下落して清算したものの、安値からは大きく戻した。 原油価格の反発が米国債の重しとなったことに加え、メタが5段階に分けた米ドル建て債券の起債を開始したとの報道も、金利固定に関連する売りを通じて米国債市場に圧力をかけた可能性が高い。その後、米ドル建て発行だけで最大150億ドルを目指していると報じられた。さらに、メタの米ドル建て債券発行への需要は最大580億ドルに達し、月曜日に伝えられていた200億ドルから引き上げ、最大250億ドルの調達を検討していると報じられた。 その後、9月のJOLTS報告で求人数が予想を大きく上回る750万件に増加し、5月以来の高水準となったことを受け、Tノートは取引時間中の新安値を付けた。離職率も上昇し、労働者が別の仕事を見つけられるとの自信を強めていることが示唆された一方、求人率の上昇は雇用主側の労働需要の強まりを示した。この報告がFRBを巡る全体的な見方を大きく変えることはないものの、労働市場の強さによってFRBがインフレに注力する余地が広がるため、12月の利上げが選択肢として確実に残る。 市場の注目は今夜の米中間選挙の結果に移る。水曜日の四半期定例国債入札発表を前に、特に発行方針や買い戻しに関する説明に変更があるかが注目される。続いて金曜日にはNFP（非農業部門雇用者数）報告が発表され、アナリストは10月の雇用者数が6万5,000人増加すると予想している。 供給 米国は11月4日に17週物短期証券750億ドルを入札。11月5日に4週物短期証券1,150億ドル、8週物短期証券1,100億ドルを入札。いずれも11月10日に決済。 米国は6週物短期証券を最高利回り3.940%、応札倍率2.88倍で売却。 短期金利／オペレーション CME FedWatchによるFRB利上げ織り込み：12月19.7bp（前回18.7bp）、3月40.7bp（前回39.7bp）。 11月2日のEFFRは3.88%（前回3.88%）、取引量は1,080億ドル（前回1,090億ドル）。 11月2日のSOFRは3.95%（前回3.95%）、取引量は3兆2,680億ドル（前回3兆1,750億ドル）。 * 11月3日のNY連銀RRPオペ需要は4億3,000万ドル（前回50億9,000万ドル）、取引相手は3社（前回6社）。
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