【市場分析】市場が再評価する中、債券相場は上昇を続け、次はイングランド銀行
ORIGINAL · Newsquawk[MARKET ANALYSIS] Fixed continues to climb as markets reprice, BoE ahead原文を見る原文を閉じる
A bullish session for fixed income, as the energy pull back and the AI/tech sell off lead to a reassessment of inflation and growth views for the near term, and by extension are causing market pricing for interest rates to pare. This is perhaps most evident in the UK, with Gilts higher by some 66 ticks at best, hitting 87.35 with the 10yr yield now at its lowest since early-September and just under 5.1%, vs a 5.53% recent peak. Action that is slightly less pronounced at the short-end, given the long-end has also benefited from the DMO pivoting further away from that area of the curve and the general global shift on that as well; for example, the 20yr yield is at its lowest since early-July, and some 50bps off the 6% October peak. For the UK, today’s main event is the BoE. The first hike of the Middle East cycle is expected, though likely subject to 7-2 dissent but with 6-3 a possibility and Breeden the one to watch for that. Further, while tightening today, the hike may have a dovish feel vs market pricing now of c. 75bps of tightening, against the recent +100bps peak, given the WTD energy moves and the pushback Governor Bailey has previously given to pricing, and as even the hawks (e.g. Pill) have described it as excessive. Elsewhere, USTs are bid by a handful of ticks, but off the 107-07 overnight peak. Focus for the US is on today’s data, Friday’s payrolls and then developments around/during the weekend in the Middle East. Updates on that a little light in recent trade, as the midterms continue to be digested; but, pressure around War Secretary Hegseth remains. Bunds also bid, with the themes very much the same. No move to ECB’s Schnabel this morning, with her speech looking back on her time at the ECB, as December is her final meeting. Currently, above 123.00 with gains of 30 ticks, but around 10 off the session high. Supply features, and the French outing is in focus as an appetite test after the recent sovereign adjustments, and into a weekend of more planned domestic protests. Currently, the OAT-Bund 10yr yield spread is around 148bps, and a touch narrower on the session.
報告は、債券全般の上昇と金利引き締めの織り込み低下を伝えた。BoEの決定は未発表で、米国の経済指標、中東情勢の展開、フランス国債の発行が注目されていた。
速報の内容
債券市場にとって強気の展開となった。エネルギー価格の反落とAI・テクノロジー株の売りを受け、短期的なインフレや成長の見通しが再評価され、それに伴って金利の市場織り込みも低下している。 この動きが最も顕著なのはおそらく英国で、英国債（ギルト）は一時、約66ティック上昇して87.35を付けた。10年債利回りは9月初旬以来の低水準となり、直近のピークである5.53％に対し、現在は5.1％をわずかに下回っている。長期ゾーンでは、DMOがイールドカーブの同領域からさらに離れる方向へ転換したことや、世界的な動きも追い風となっているため、短期ゾーンの値動きはやや小さい。例えば、20年債利回りは7月初旬以来の低水準となり、10月に付けた6％のピークから約50bp低下している。 英国では、本日の主なイベントはイングランド銀行（BoE）だ。中東情勢を受けた一連の利上げの初回が予想されているが、反対票は7対2となる公算が大きい。ただし、6対3となる可能性もあり、その場合はブリーデンの動向が注目される。さらに、本日利上げが実施される一方で、現在市場が織り込む約75bpの引き締め幅（直近のピークはプラス100bp）と比べると、利上げのトーンはハト派的になる可能性がある。週初来のエネルギー価格の動きや、ベイリー総裁がこれまで市場の織り込みに異議を唱えてきたことに加え、タカ派でさえ（例えばピル）それを行き過ぎと表現しているためだ。 他方、米国債（UST）は数ティック上昇しているが、夜間に付けた107-07の高値からは下落している。米国では本日の経済指標、金曜日の雇用統計、そして週末の中東情勢の展開が焦点となる。中間選挙の結果を引き続き消化する中、最近の取引では中東情勢に関する新たな情報はやや乏しい。一方、ヘグセス戦争長官を巡る圧力は続いている。 独国債（ブンズ）も買われており、背景にあるテーマはほぼ同じだ。今朝、ECBのシュナーベル氏から新たな政策発言はなく、講演ではECBでの自身の歩みを振り返った。12月が同氏にとって最後の会合となる。現在は123.00を上回り、30ティック上昇しているが、セッション高値からは約10ティック低い。国債入札も注目されており、最近のソブリン債の調整を受けた需要を測る試金石として、フランスの発行が焦点となる。また、国内でさらなる抗議活動が予定される週末を控えている。現在、フランス国債（OAT）とブンズの10年債利回りスプレッドは約148bpで、セッション中にわずかに縮小している。
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