財務省ラップ：T-ノート先物（Z6）、104-27+で変わらず清算

米国／イランの外交に対する楽観論を背景に、米国の重要指標発表を控えた週を前にイールドカーブがスティープ化。清算時点で、2年債は6.9bp低下の4.862%、3年債は6.6bp低下の4.946%、5年債は5.9bp低下の5.007%、7年債は3.9bp低下の5.094%、10年債は2.5bp低下の5.183%、20年債は0.6bp上昇の5.566%、30年債は1.6bp上昇の5.505%。 当日：金曜日、イールドカーブはスティープ化し、短期ゾーンの利回りが低下する一方、長期ゾーンの利回りは上昇した。短期ゾーンはエネルギー価格の低下に追随した。米国とイランの外交に対するさらなる期待を受け、原油は下落して清算された。CBSは、協議が技術的な段階に入ったと報じ、イランは雰囲気が一段と前向きになっていると説明した。一方、Al Arabiyaは、覚書（MoU）への復帰が可能であり、双方から前向きな兆候が示されていると報じた。また、合意に達した場合、何らかの取り決めは段階的に導入される可能性が高いという。 短期ゾーンは、エネルギー価格の低下とそれに伴うインフレ懸念の緩和から恩恵を受けた一方、長期ゾーンの利回りは上昇した。これは、米国とイランの間で何らかの合意に至るとの期待が高まる中、地政学的リスクの低下と成長見通しの改善を反映している可能性がある。ただし、清算に向けてTノート先物はカーブ全体で小幅に上昇し、月末のポジショニングを反映した可能性がある。Bloombergは、10月1日時点の米国債デュレーション延長を0.07年と推計している。これは10月の10年平均に沿った水準で、昨年の0.06年を上回るものの、12カ月平均の0.08年を下回る。 その他では、8月の耐久財受注は予想を上回った。前月比では変わらなかったものの、予想のマイナス0.4%を上回った。輸送機器を除く数値は予想を下回った一方、航空機を除く項目は大幅に予想を上回った。指標発表後、アトランタ連銀の第3四半期GDPNow推計は5.1%から5.0%へ小幅に下方修正されたが、引き続き強い成長を示している。9月のミシガン大学（UoM）消費者信頼感確報値では、速報値からセンチメントが改善したものの、8月の水準を下回った。現況と期待の双方が上方修正された。インフレ期待は速報値から変わらなかった。 FRB関係者の発言では、ハマック、シュミット、ウィリアムズがインフレをめぐる懸念を改めて示した。ウィリアムズは、関税は一般的に持続的なインフレをもたらさないと認めた一方、シュミットはインフレ問題はまだ解決されていないと述べた。ハマックも需要に起因するインフレ圧力への懸念を強調した。 今後は、強い成長、高止まりするインフレ、堅調な労働市場という構図が維持されているかを示すさらなる証拠として、来週発表されるISM製造業PMI、PCE、NFPの各指標に注目が集まる。ただし、ウォーシュは、単月の発表に過度の比重を置くのではなく、データの傾向を見ることを好むと強調している。 供給 短期国債 米国は9月28日に、260億ドルの26週間物短期国債および950億ドルの13週間物短期国債を発行する。9月29日には、850億ドルの6週間物短期国債および540億ドルの52週間物短期国債を発行する。いずれも10月1日に受け渡し。 短期金利／オペレーション CME FedWatchによるFRB利上げ織り込み：10月16.6bp（前回17.7bp）、12月36.5bp（前回38bp） 9月24日のEFFRは3.88%（前回3.88%）、取引高は1,050億ドル（前回1,010億ドル） 9月24日のSOFRは3.88%（前回3.87%）、取引高は2.99兆ドル（前回2.946兆ドル） 9月25日のニューヨーク連銀RRPオペ需要は5.8億ドル（前回6.3億ドル）、取引相手は3社（前回3社）