メダリオン・フィナンシャル 2026年 第3四半期 決算説明会

メダリオン・ファイナンシャル・コーポレーションの2026年第3四半期決算説明会にようこそ。本日は、社長兼最高経営責任者のアンドリュー・マースタイン、エグゼクティブ・バイスプレジデント兼最高財務責任者のアンソニー・クトローネ、そしてメダリオン・バンクの社長兼CEOであるジャスティン・ヘイリーが同席しています。本日の電話会議で述べる一部の内容は、将来予想に関する記述に該当します。こうした将来予想に関する記述には、既知および未知のリスクや不確実性が伴い、実際の業績が記述内容と大きく異なる可能性があります。これらのリスクや不確実性については、昨日発表した決算プレスリリースおよびSECへの提出書類に記載しています。本日述べる将来予想に関する記述は、本電話会議開催日時点のものです。当社は、これらの記述を更新する義務を負いません。決算プレスリリースに加え、当社ウェブサイトmedallion.comにアクセスし、「Investor Relations」をクリックすると、第3四半期の補足資料をご覧いただけます。

資料はページの上部近くに掲載されています。それでは、アンドリューに引き継ぎます。

ケン、ありがとうございます。皆様、おはようございます。第3四半期の業績は、レクリエーション関連および住宅改修の各セグメントと戦略的パートナーシップ・プログラムで堅調な取扱高を確保し、市場シェアの拡大を目指す成長戦略がけん引しました。市場に見合った金利設定を行い、長年にわたる取引関係を活用するとともに、特に住宅改修セグメントで新たな取引関係を構築することで、これを実現しています。信用リスクへの対応は前四半期までと一貫しており、レクリエーション関連セグメントでは長期的な損失の削減を重視し、住宅改修セグメントでは損失を安定した範囲に維持することを重視しました。当四半期は、住宅改修関連の貸出残高がレクリエーション関連の貸出残高を上回るペースで伸びました。住宅改修セグメントの取扱高は$146.3 millionで、前年同期比$86.6 million増加しました。

より小さい基準値からの成長であるため、成長率はより高い18%となっています。現時点では、住宅改修セグメントの成長率はレクリエーション関連セグメントを引き続き上回ると予想しています。だからといって、レクリエーション関連セグメントが順調に成長しなかったわけではありません。同セグメントも成長しました。取扱高は$198.2 millionで、1年前の融資実行額を$56.5 million上回りました。両セグメントの成長は、当社の金利設定の競争力が高まったことも一因ですが、マーケティングの拡大と、それによってもたらされた新たな取引関係の成果も表れています。第1四半期の決算説明会でもお話ししたとおり、今後数年間で資産を$3 billionから$5 billionに拡大することが目標です。この目標を達成するための事業、チーム、市場でのポジショニングが整っていると考えています。

成長に伴うコストは主に信用損失引当金です。これは今四半期の数値にも明らかに表れており、アンソニーが詳しく説明します。二次的な影響として、純金利マージン（NIM）の低下があります。当社のNIMは、これまで歴史的に銀行業界でも最高水準の一つであり、現在もその水準を維持しています。これは当社の強みです。NIMに大きな余裕があるため、短期的に市場シェアを獲得する目的で金利を活用する選択肢があります。常に金利で競争に勝つことを選ぶわけではありませんが、市場シェアの拡大と資産規模の段階的な拡大により、純金利収入を増加させ、将来の期間における利益の拡大につながると期待しています。また、念のため申し添えると、レクリエーション関連の貸出残高よりも住宅改修関連の貸出残高を速いペースで拡大することで、NIMの低下が生じます。

住宅改修市場では信用力がより高く、成長機会もより大きいため、当社はこのトレードオフを受け入れます。もちろん、これに成功すれば、長期的に利益が拡大し、企業価値の向上につながります。繰り返しになりますが、融資実行が堅調に推移する一方で、借り手の信用力も同様に堅調、あるいは改善すると予想しています。当社は融資額の拡大を追い求めているわけではありません。より良好な信用力を持つ借り手の市場シェアを獲得し、市場をリードするリターンを維持しながら、利益の拡大を目指しています。成長を実現するため、当社は実績のある、ブローカード預金を活用した資金調達モデルに依拠しています。ブローカード預金を利用する利点は、満期が予測可能で、預金流出のリスクがないことです。ブローカード預金は中核預金よりも調達コストが高いため、当社は資金調達コストを引き下げられる可能性のある代替手段を定期的に検討しています。

第3四半期には、これまでより多くの非ブローカード定期預金を受け入れ、その残高は2026年第2四半期の$27.2 millionから、2026年第3四半期には$117.5 millionに増加しました。これはブローカード預金を利用する場合よりも低いコストで調達できましたが、常にそうなるとは限りません。当社は引き続き定期預金に依拠しています。定期預金によって資産と負債の期間を対応させられることを重視しており、これは銀行設立以来続けていることです。一方、当社の高利回り預金残高も、2026年第2四半期の$2.5 millionから、9月30日時点で$101 millionに増加しました。こうした機会があれば、預金の分散を図り、資金調達コストを引き下げます。こうした機会は活用します。当四半期には、メダリオン・バンクでシリーズG優先株の発行を再開し、さらに$55 millionを発行することで、成長に向けた準備を強化しました。

この追加資本はTier 1資本に算入され、レバレッジを活用することで継続的な利益を生み出します。当社は、その利益が契約上のクーポンを上回ると予想しています。この資本により、消費者向け融資事業と、それに伴う利益の拡大を続けることができます。優先株のクーポンは9%で、金利がその間に大幅に上昇したにもかかわらず、15か月前と同じ水準だった点を指摘しておきたいと思います。投資家の皆様に、当社を長期にわたって安全な投資先と見ていただいていることに感謝しています。当社の戦略的パートナーシップ・プログラムは引き続き進化しています。融資実行は引き続き堅調で、当四半期末近くにはプログラムに6社目のパートナーを追加しました。これは当社にとって初のキャプティブ・ファイナンス関係となりました。当社の戦略的パートナーシップ・プログラムは、特に当社の評判が高まり、戦略によって競合他社との差別化が進むにつれて、現在よりも大幅に規模を拡大できる可能性があります。

提携候補先のパイプラインは充実していますが、それぞれに多くの時間と手間を要する重要な投資が必要です。今後数四半期のうちに、さらに多くのパートナーとの提携を開始する見込みです。最後に、資本配分の優先事項についてお話しします。株主の皆様への価値提供において、引き続き3つの優先事項を重視しています。1つ目は、先ほどご説明したとおり、事業の成長を継続することです。2つ目は配当です。当社はこれまでも、株主の皆様に適切な実質的な資本還元を行うことに取り組んできましたし、今後もその姿勢を継続します。2022年に配当を再開して以来、配当は75%増加し、現在の水準に達しています。3つ目の優先事項は、機を見て自社株買いを継続することです。2022年に自社株買い計画を再開して以来、$40 million相当の自社株を買い戻しました。

その一環として、10月27日に取締役会が、期限を定めない新たな$40 millionの自社株買い計画を承認しました。これは買い戻し枠の補充と位置付けており、株価は割安だと考えているため、自社株を買い戻すことが可能になります。資本配分の取り組みのもう一つの例として、数週間前に、信託優先証券のうち$15 million分をディスカウント価格で償還しました。この利益は第4四半期に計上されます。改めて、当社の業績に満足しています。経営陣を代表して、当社の事業展開地域を拡大し、より多くの借り手にサービスを提供できるようにしてくれた全社員に感謝します。それでは、当社の四半期業績についてさらに詳しく説明するアンソニーに引き継ぎます。

ありがとうございます、アンドリュー。皆様、おはようございます。当社は今回も、売上高を伸ばし、好調な四半期となりました。組成が牽引役となり、過去12カ月で貸出残高は15%増加しました。その結果、前年同期比で利息収入は10%増加し、純金利収入は5%増加しました。当四半期の純金利マージンは7.34%で、前年同期の8.21%から低下しました。貸出金の平均利回りは11.87%で、前年同期比52ベーシスポイント低下しました。また、当四半期の平均借入コストは4.45%で、前年の4.28%から上昇しました。

貸出金の平均利回りの変化には、ポートフォリオ構成の変化と、当年初めに実施した金利変更の両方が反映されています。超優良信用層向けの住宅改修ローンのポートフォリオが拡大し、事業全体に占める割合が高まっているほか、金利変更は、さまざまな景気サイクルの下でもより良好な信用力を持ち、返済実績が安定する借り手を増やすことを目的としています。また、当四半期は通常より多くの現金を保有しており、その大部分は第2四半期の社債発行によるものです。この資本の運用を進めるにつれて、平均現金残高は減少すると見込んでいます。そのため、利回りの低い現金を多額に保有することが純金利マージンに及ぼすマイナスの影響は、ある程度和らぐと考えています。

借入コストの上昇は、消費者向けローン事業を支えるために必要な借入総額の増加と、既存の預金商品が満期を迎える中で新規銀行預金の金利が上昇していることによるものです。当四半期の信用損失引当金繰入額は$30.8 millionで、2025年同期の$18.6 millionと比較して増加しました。予想どおり、引当金繰入額の大部分にあたる$29.8 millionは、消費者向けローンに係るものです。引当金繰入額を分解すると、実際の貸倒損失、ローン組成時の初日引当、およびさまざまな経済要因やポートフォリオ要因に伴う貸出金の引当カバレッジの変動で構成されています。当四半期の初日引当は約$5.6 millionでした。これは、拡大するローンポートフォリオについて、ローン組成時に追加で計上する必要がある信用損失引当金です。