プルデンシャル 2026年 第2四半期 決算説明会

こんにちは。PrudentialのCEO、Anil Wadhwaniです。本日はご参加いただき、ありがとうございます。2026年上半期の業績をご報告し、戦略の実行における進捗についてお伝えできることをうれしく思います。本日、皆さまにお伝えしたいメッセージはシンプルです。Prudentialは、掲げた戦略に注力しています。質の高い成長を実現し、強固な資本とキャッシュを生み出すとともに、アジアとアフリカの成長市場におけるグループの長期的な成功に向けて態勢を整えています。規律ある戦略実行を続け、Prudentialの多様な複数市場・複数チャネルの成長エンジンの恩恵を、すべてのステークホルダーのために取り込んでいます。上半期の業績は、その成果を反映しています。成長は幅広い分野に及び、利益率は拡大し、基礎的な変動要因はプラスに転じ、利益、資本、キャッシュの創出も引き続き堅調でした。重要なのは、これが質の高い成長だということです。魅力的な利益率、強力なキャッシュ転換率、そして強靭な資本創出をもたらすビジネスを展開しています。

そうすることで、すべてのステークホルダーにとって長期的な価値を創出しています。長期貯蓄と保障に注力する当社の方針は、保険セクターに関する規制当局の目標とも密接に合致しています。同時に、規律をもって資本を配分しています。例えば、マレーシアとインドで長期成長に向けた投資を行う一方、株主還元も引き続き拡大しています。これに沿って、すでに発表した2026年の12億ドルの自社株買いプログラムに、3億ドルを追加する見込みです。アジアとアフリカの構造的な成長市場において、競争力を強化しています。販売網、商品・サービス、テクノロジーへの投資により、Prudentialは時間をかけて成長機会を取り込む態勢を整え、大きく持続的な成長余地を築いています。要約すると、規律ある戦略実行により、質の高い成長、より強い資本創出、より大きな株主価値を実現しながら、Prudentialを持続的な長期成長に向けて位置づけています。

2026年上半期の新契約利益は14億ドルとなり、8%増加しました。中国本土を除くと10%増でした。調整後税引後営業利益は、1株当たり17%増加しました。総営業フリーサープラス創出額（OFSG）は15%増の18億ドルとなり、1株当たり配当も15%増加しました。資本創出は引き続き堅調で、上半期には配当と自社株買いプログラムを通じて、株主に10億ドルを還元しました。2026年通期のガイダンスである新契約利益、総OFSG、調整後EPSの2桁成長と、1株当たり配当の2桁成長の実現、さらに2027年の財務目標達成に引き続き注力しています。代理店、銀行窓販、ヘルス、顧客の各分野で、迅速に実行を進めています。代理店の変革は着実に進んでおり、新契約利益は5%増加しました。2025年通期の4%増から伸びています。

取り組むべき課題が残っていることを認識しており、この重要な販売チャネルの業績改善に向けた計画を引き続き実行しています。銀行窓販は再び非常に優れた実績を上げ、新契約利益は13%増加しました。戦略的パートナーシップの深化と提携基盤の拡大が成長を牽引しました。中国本土を除くと、銀行窓販は18%成長しました。ヘルス分野の強みをさらに生かし、保障分野へ一段と展開する中、ヘルスの新契約利益は15%増加しました。テクノロジーを活用した業務運営とAIを通じて、顧客体験を再構築し、新たな形にしています。その結果、より良い成果と、より拡張性の高い顧客エンゲージメントにつながっています。例えば、現在10市場で稼働している当社の顧客エンゲージメント・プラットフォームは、上半期に3億3,000万ドルを超える販売を後押ししました。また、顧客維持率も94%と高水準です。こうした実績は、能力の構築とインフラの近代化を目的とした10億ドル規模の戦略的投資プログラムに支えられています。

2023年以降、約7億ドルを投資しており、そのうち今年上半期の投資額は1億4,500万ドルでした。販売網と顧客対応力の強化を続けるとともに、テクノロジー・プラットフォームを大幅に強化しています。当社の成長は引き続き質が高く、幅広い分野に及び、チャネルと市場の間でバランスが取れています。質の高い成長は、意図して選び取るものです。魅力的な利益率、高い収益性、契約の継続性、そしてより高いキャッシュ転換率を実現するビジネスの展開に注力しています。利益率の拡大、25%を超える高い総合IRR、そして短い投資回収期間に、その成果が表れています。複数市場の成長エンジン・モデルから、幅広い貢献が得られました。大中華圏の新契約利益は5%増加し、ASEAN市場では13%増加しました。APE販売額はインドで11%増加し、アフリカでは19%増加しました。当社の資産運用会社Eastspringは、同一条件ベースで営業利益が20%増加し、運用資産残高は5%増の2,910億ドルとなりました。

当社の販売モデルは引き続きバランスが取れており、上半期の新契約利益に占める割合は、代理店が53%、銀行窓販が42%、ブローカーを含むその他チャネルの合計が5%でした。このバランスは、当社に回復力と柔軟性をもたらすため重要です。当社独自の販売チャネルは、より質の高いアドバイスと深い顧客エンゲージメントを支える一方、顧客のニーズに最も合ったチャネルを通じてサービスを提供します。続いて、中国本土についてお話しします。2026年を迎えた時点で、当社には大きな弾みがついていました。第1四半期のAPEは42%増加し、代理店と銀行窓販の双方で非常に強い勢いがありました。しかし、より詳細な経費規制の導入を受け、第2四半期には銀行窓販が減少しました。上半期全体ではAPEが21%増加し、新契約利益は4%減少しました。これは、配当参加型商品への移行が加速したことを反映しています。配当参加型商品の構成比はAPEの35%から76%に上昇し、新契約利益率を押し下げました。

これと並行して、銀行窓販チャネルが新たな経費規制に移行する中、提携先と緊密に連携しています。こうした規制変更は、短期的には移行の影響をもたらすものの、時間をかけて、より健全で持続可能な業界を支えるものと考えています。China CITIC Bankとの戦略的関係は引き続き深まっており、優先提携銀行のネットワークを50支店から80支店超へ拡大しています。同時に、代理店の変革も進展しており、活動中の代理店担当者1人当たりのAPEは24%増え、MDRT資格取得者は40%増加しました。中国本土では第3四半期に銀行窓販の比較対象となる前年実績の水準が高いものの、9月以降は大幅に和らぎます。通期の新契約利益は、2025年と同程度の水準になると見込んでいます。

代理店の変革、銀行窓販の勢い回復、商品構成の再均衡に引き続き注力し、質と資本効率を明確に重視しています。これまでの変化の局面も、効果的に乗り越えてきました。短期的な移行の影響は生じますが、中長期的な可能性が損なわれるわけではありません。中国本土市場には、引き続き大きな長期成長の可能性があると見ています。香港事業の現在の姿を大変気に入っています。現在は、国内顧客と中国本土からの訪問者の間、また代理店と銀行窓販の間で、以前よりバランスが取れています。質の高い成長を生み出すことに重点を置いた結果、代理店と銀行窓販という当社独自の両チャネル全体で、利益率が7ポイント改善しました。全体として、新契約利益は8%増加しました。内訳では、銀行窓販が資産形成資金の流入を取り込み48%成長し、代理店は前年の比較対象が高い中で4%成長しました。

新契約利益の約50%を現在生み出している国内顧客セグメントは、新たな居住者からの需要に支えられ、好調でした。新契約利益は22%増加しました。CMBの新契約利益は、前年の比較対象が非常に高い中で2%減少しました。複数チャネルのモデルの強さ、国内顧客とCMBのバランス、そして長期払込型の貯蓄商品、ヘルス・保障、定期払込型商品を重視していることから、香港事業について非常に楽観的です。そのため、香港では通期で2桁成長を目指し続けています。7月から8月にかけて高かった前年の比較基準は、9月以降、和らぎ始めます。中国本土の顧客に関する既存規則の強化をめぐる最近のコメントについては、顧客行動にどのような影響が及ぶかを判断するには時期尚早だと評価しています。

顧客や代理店担当者との対話では、香港の保険に対する根本的な需要要因は引き続き非常に強いと確認しています。国内顧客とCMBの両セグメントで、顧客維持率は約99%と引き続き非常に高い水準です。これは当社の商品・サービスが引き続き魅力的であることを示しており、直近の顧客調査でも裏付けられています。香港事業の構造的な成長見通しへの確信を一層強める結果です。ASEANは引き続き好調で、当社の基礎的な変革に支えられ、地域全体で勢いが改善しています。上半期全体で新契約利益は13%増加し、新契約利益率は2ポイント改善しました。シンガポールでは、第1四半期、第2四半期ともに販売量が2桁成長しました。ヘルス・保障商品を刷新して品ぞろえを広げ、新たな重大疾病保障商品を加えました。資産形成・貯蓄ソリューションへの需要が引き続きあることを反映し、投資連動型商品は39%成長しました。

代理店の生産性は改善し、活動中の代理店担当者1人当たりの新契約利益は9%増加し、平均契約規模は23%拡大しました。マレーシアでは、顧客が現在のニーズをよりよく反映するよう医療保障を拡充できる商品・サービスに支えられ、新契約利益が46%増加しました。富裕層および超富裕層の顧客向けに、より専門的なアドバイスも提供しました。活動中の代理店担当者1人当たりの新契約利益は29%増加し、代理店の新契約利益は36%増加しました。インドネシアでは、インフレ圧力、株式市場の変動、通貨安を含むマクロ環境が顧客心理を圧迫し、上半期は厳しい状況となりました。銀行窓販は、米ドル建て商品への需要と富裕層顧客の構成比上昇に支えられ、55%増と非常に好調でした。一方、代理店は前年の比較対象が高かったことと顧客心理の悪化の影響を受けました。タイでは、商品イノベーションとパートナーシップの実行が力強い成長を支えました。

富裕層および準富裕層を対象とする投資連動型商品に加え、TTBとして知られるTMBThanachart Bankとの提携が、上半期のAPE41%増に貢献しました。一貫したテーマは、当社独自の複数チャネル販売モデルを拡大しながら、代理店担当者の質と生産性を高め、商品イノベーションを活用して、ASEANの魅力的な市場における新興富裕層および富裕層の顧客と関係を築くことです。インドは、アジアにおける重要な長期成長機会の一つです。当社の戦略は、生命保険とヘルスの2つの相互補完的な保険プラットフォームを通じて、より積極的な役割を果たし、成長の軌道を形づくることです。生命保険では、規制当局の承認を条件とするBharti Lifeの支配持分75%の取得提案により、当社の事業基盤を根本的に再構築できる見込みです。これにより、大きな長期的可能性を持つ市場で、受動的な少数持分の参加から、積極的に運営する事業基盤へと移行します。Bharti Airtelおよび360 ONEとともに提携できることを大変うれしく思います。

Bharti Airtelのオムニチャネルでのリーチと、360 ONEが富裕層、超富裕層、機関投資家との間に持つ関係は、販売網の拡大、顧客との接点の深化、Prudentialの能力のより直接的な活用に向け、より強力な道筋をもたらします。ヘルス分野では、下半期に単独事業を立ち上げるとお伝えしていました。その立ち上げをすでに実現し、今月初めに初めて保険契約を引き受けたことをうれしく思います。生命保険とヘルスを合わせることで、インドの2047年までにすべての人に保険を届けるという長期的な目標に沿って、拡張性のある事業基盤を構築するための土台が整います。当社は、差別化された顧客体験と地域に関する専門性を備えた質の高い事業を築くこと、そして対応すべき未充足需要が大きいヘルス分野で強固な地位を確立することに注力しています。当社の能力を生かして持続可能な価値を創出できる、構造的に魅力のある市場で、長期的な視点に立って投資しています。

Eastspringは引き続き、価値創出の重要な担い手であり、Prudentialの重要な差別化要因です。上半期の税引後営業利益は同一条件ベースで20%増加し、運用資産残高は5%増の2,910億ドルとなりました。業績は、57億ドルのプラスの純資金流入、多様な資金源、そして運用ファンドの74%が3年間のベンチマークを上回る堅調な運用成績に支えられました。当事業は高いキャッシュ創出力を有し、ROEは高水準で、コスト・インカム比率も規律ある水準に保たれています。Eastspringは、アジア全域で拡大する資産流入と高まる退職後のニーズを取り込むうえで、優位な位置にあります。その規模、多様な運用資産、堅調な運用成績、そして現地市場に関する深い専門知識が、明確な成長基盤となっています。戦略面では、当社にとって重要な差別化要因です。運用能力と共同開発ソリューションを通じて当社の生命保険事業を強化するとともに、両事業間の相乗効果を生み出します。