バルモント・インダストリーズ 2026年 第3四半期 決算説明会

皆様、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。本日は、社長兼最高経営責任者のアブナー・アップルバウム、エグゼクティブバイスプレジデント兼最高財務責任者のジョン・シュウィーツ、最高会計責任者のエリック・ジョンソン、財務・投資家向け広報担当バイスプレジデントのケイシー・マイヤーが同席しております。今朝早く、2026年第3四半期決算を発表するプレスリリースを公表しました。本日のウェブキャストのプレスリリースとプレゼンテーションは、当社ウェブサイトvalmont.comの投資家向けページでご覧いただけます。ウェブキャストの録画は、本日午前中の後ほどご視聴いただけるようになります。バルモントの最新のプレスリリースや情報をお受け取りいただくには、投資家向けサイトでメール通知にご登録ください。本日の電話会議では、まず用意したコメントをお伝えし、その後、質疑応答に移ります。本日のプレゼンテーションおよび質疑応答には、バルモントの期待、計画、将来の業績に関する将来見通しに関する記述が含まれますので、改めてご承知おきください。実際の結果は、明示または示唆された内容と大きく異なる可能性があります。

こうした差異を引き起こす可能性のある重要な要因は、本日のプレゼンテーションのスライド2に記載されている「将来見通しに関する記述」の項目、および当社の投資家向け広報ウェブサイトとsec.govでご覧いただける最新のForm 10-Kとその後のForm 10-Qに記載されたリスク開示で説明されています。それでは、アブナーに引き継ぎたいと思います。

ありがとうございます、レニー。皆様、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。スライド4をご覧ください。まず、今四半期の重要なポイントを3つご紹介します。まず、売上高と利益の成長を今四半期も達成しました。純売上高は5.5%増加し、営業利益率は220ベーシスポイント拡大しました。1株当たり利益は25.3%増加しました。進捗を重ねていることで、長期的な財務目標を達成できるとの確信が深まっています。2つ目に、インフラ事業の成長は、当社が強固な地位を築き、長期的に大きな成長機会があると見込む市場に支えられています。北米の公益事業向け売上高は23%増加しました。電力需要の拡大を受け、顧客が送電網の近代化や容量の増強、レジリエンスの向上を進めています。北米のコーティング事業の売上高は14%増加しました。データセンターを含む公益事業関連の建設プロジェクトが寄与しました。これらの事業は、公益事業分野で市場を上回る成長を取り込むという、インベスターデーで掲げた優先課題を着実に実行しています。

最後に、北米の農業事業の売上高は16%増加しました。市場全体が厳しい状況にある中で、注目すべき成果です。繁忙期に嵐で生産者の業務が妨げられた際、バレーの販売店と当社チームは、システムをできるだけ早く復旧させるため、すぐに対応できる態勢を整えていました。嵐による交換需要が今四半期の成長に寄与し、販売店ネットワークの価値を示しました。こうした関係は、アフターマーケット部品とテクノロジーの拡大を目指す当社の戦略も後押しし、市場全体が回復する前から事業基盤を強化しています。スライド5に移り、インフラ事業について、まず北米公益事業向け事業からご説明します。需要は非常に力強い状況です。アライアンス関係を通じて、プロジェクトが正式受注となり受注残に計上される前から、顧客の複数年にわたる計画を把握できます。この案件パイプラインは引き続き強化されています。今四半期は、こうした案件のうち受注に至ったものが増え、インフラ事業の受注残は$1.8 billionとなりました。

今後のプロジェクトと受注済み案件を踏まえ、2029年末までに1株当たり利益$35を達成する道筋を支える公益事業向け事業の成長に、確信を持っています。主要な公益事業顧客と最近交わした会話からも、複数年にわたる投資サイクルはまだ初期段階にあるとの見方が裏付けられています。ある顧客からは、拡大する投資計画を支えるため、過去2年間でプロジェクト管理チームと現場チームを3倍に増やしたと聞きました。同じ顧客から、高電圧送電プロジェクトについて、構造面での代替案と設置総コストを評価してほしいとの依頼がありました。顧客は、プロジェクトの早い段階で十分な情報に基づく判断を行うため、当社のエンジニアリングの専門知識を頼りにしています。また、建設スケジュールを守るには、確実な納入が不可欠だということも明確に示されています。そのため、当社は生産能力の増強だけでなく、生産効率の向上と納入確約の達成にも注力しています。

第3四半期までに、2029年計画を支えるために必要な公益事業向け鋼材の増産能力のうち、約20%について設置と稼働開始を完了しました。需要の拡大と新たな生産能力の立ち上がりに伴い、業界全体でリードタイムが長期化しています。公益事業向け事業とコーティング事業を支えるため、拡張投資を拡大しており、2027年の成長投資額は今年と比べて倍増する見込みです。これらの投資は、顕在化している顧客需要と、インベスターデーで提示した当社の資本配分方針に沿ったものです。北米のコーティング事業も、公益事業向けなどの最終市場を支えるインフラ投資の恩恵を受けています。業界最大級の溶融亜鉛めっきネットワークを擁する当社のコーティング事業は、重要な鉄鋼インフラの耐久性とライフサイクル性能の向上に重要な役割を果たしています。溶融亜鉛めっきの需要が業界の供給を上回るなか、拡張プロジェクトの稼働開始に合わせ、既存の生産能力をより多く成長する内製販売量に振り向ける見込みです。

これにより、公益事業顧客への安定した納入を維持できます。照明・輸送市場は堅調ですが、照明市場は住宅・商業建設活動の低迷の影響を引き続き受けています。テキサス州での事業拡大など、重点を絞った成長に取り組んでいます。公益事業者や自治体との取り組みが新規受注や製品承認につながり、この重要市場での成長を支えています。引き続き、納期遵守率、製造の信頼性、全体的な操業実績の改善を優先しています。通信分野では、5G構築のピークを過ぎた後、通信事業者の設備投資は選択的なものとなっています。複数の通信事業者が、将来の技術導入や周波数帯の展開に合わせるため、基地局の改修工事を延期しています。これが今四半期の需要に影響しており、短期的には市場環境が軟調に推移すると見込んでいます。これは、長期的なネットワーク投資の必要性に対する当社の見方を変えるものではありません。データ消費の長期的な拡大とネットワーク容量の需要増加を支えるうえで、当社は有利な立場にあります。

当社の海外インフラ市場全体で、各事業の営業活動の実行力と業務パフォーマンスを強化する取り組みを進めています。今四半期の好例は欧州です。大手公益事業会社に配電用ポールを供給する新規契約を獲得し、送電網への投資における当社の事業機会を拡大しました。スライド6の農業事業に移ります。世界の農業市場を取り巻く環境は、引き続き厳しい状況です。北米では、投入コストの上昇と穀物価格の下落が農家の採算を圧迫し、設備投資を抑制し続けています。最近の業界レポートでは、農業従事者の景況感と設備投資の見通しが低下したことが示されており、今四半期の当社の売上高の伸びは、市場全体の回復を示すものではないという当社の見方を裏付けています。ブラジルも同様の状況です。金利と投入コストは依然として高水準にある一方、穀物価格はそれに見合うほど上昇していません。当社は、ブラジル市場の長期的なファンダメンタルズに引き続き自信を持っています。

中東では、地域で続く紛争が当社の事業運営や一部顧客プロジェクトの時期に引き続き影響しており、輸送コストの高止まりも遅延に拍車をかけています。この地域で短期的に通常の活動に戻るとは見込んでおらず、回復には時間がかかるでしょう。一方、地域の食料安全保障を支援する北アフリカでの$100 millionのプロジェクトを受注できたことを大変うれしく思います。このプロジェクトには、農業生産性と水利用効率の向上に向けた当社の技術および水管理ソリューションの全製品群が含まれています。出荷は2027年上半期に開始する予定です。また、世界各地に広がる多様な製造拠点により、この顧客への安定した供給に柔軟に対応できます。地域ごとに基礎的な状況は異なりますが、農業事業を取り巻く全体的な事業環境は年末まで続くと見込んでいます。農業従事者の生産性向上を支援するため、より付加価値の高いアフターマーケット製品や技術ソリューションに投資しています。

これらの分野では引き続き採用が進んでおり、景気サイクルを通じて事業の質と回復力が高まっています。ヴァルモント全体として、今後の優先事項は明確です。新たに増強する生産能力を効率的に立ち上げ、ポートフォリオ全体の需要に合わせて事業運営を調整し、規律ある価格設定を通じて投入コストの上昇分を回収していきます。それでは、ジョンに引き継ぎ、当社の第3四半期の業績と更新した2026年の見通しについて説明してもらいます。

ありがとうございます、アヴナー。皆さん、おはようございます。スライド8をご覧ください。まず、連結業績から説明します。売上高は11億ドルとなり、インフラ事業、特に北米の公益事業向けおよびコーティング事業の成長により、前年同期比5.5%増加しました。営業利益は1億7,280万ドルに増加し、営業利益率は220ベーシスポイント上昇して15.7%となりました。税率は約26%でした。希薄化後1株当たり利益は$6.24となり、前年同期比25.3%増加しました。スライド9のセグメント別業績に移ります。まずインフラ事業ですが、売上高は8億8,210万ドルとなり、前年同期比9.1%増加しました。北米の公益事業向け売上高は23%増加しました。堅調な市場環境に支えられ、価格上昇と販売数量の増加が寄与しました。北米の照明・輸送事業の売上高は、販売数量の減少により2.2%減少しました。北米のコーティング事業の売上高は、インフラおよびデータセンターの堅調な需要に支えられ、13.8%増加しました。

北米の通信事業の売上高は33.8%減少しました。顧客が設備投資の配分の優先順位を見直したことで、通信事業者の支出が減少しました。海外売上高は、価格改定と有利な為替変動の影響により5.5%増加しました。営業利益は1億5,480万ドル、売上高比17.6%となりました。前年同期は1億4,340万ドル、売上高比17.8%でした。公益事業向けおよびコーティング事業の価格上昇と販売数量の増加により、材料費の上昇、公益事業向け生産能力の立ち上げ費用、通信事業の寄与減少を補いました。契約に基づくコスト転嫁と幅広い価格改定を通じて、利益率への圧力に対応しています。生産能力の立ち上げに伴い、戦略的な調達、生産性の向上、材料の流れの改善に注力しています。現在生じている価格とコストのタイミングのずれについて、少し説明します。契約に基づくコスト転嫁に使用している第三者機関の指標における鉄鋼価格の平均は、前年同期の水準を約50%上回っていました。この上昇は、付録に掲載したグラフでご確認いただけます。

公益事業向けの受注残が大きく、またその解消に時間を要するため、関連する価格改定が売上高に反映される前に、これらのコストが業績に影響します。投入コストが安定すれば、価格改定が追いつき、インフラ事業の利益率拡大を下支えすると予想しています。これが完全に実現するまでには、通常2～3四半期かかります。こうした短期的な逆風によって、この事業の長期的な収益ポテンシャルに対する見方が変わることはありません。スライド10をご覧ください。第3四半期の農業部門の売上高は、前年同期比6.4%減の$226 millionとなりました。北米の売上高は、暴風雨による交換需要向けの受注と有利な価格設定に牽引され、15.8%増加しました。海外の売上高は25.3%減少しました。主に中東とブラジルで販売数量が減少したことが要因です。設備需要が軟調だった一方で、より付加価値の高い製品・サービスは引き続き成長しました。アフターマーケット部品の売上高は約12%増加し、テクノロジーサービスは7%成長しました。営業利益は$40.1 millionとなり、売上高比率は17.9%でした。前年同期はそれぞれ$23.2 million、9.7%でした。