イー・キュー・ティー M&A announcement

本日は、EQTの社長兼最高経営責任者（CEO）であるトビー・ライス、EQTの最高財務責任者（CFO）であるジェレミー・ノップ、そしてレンジの社長兼最高経営責任者（CEO）であるデニス・デグナーが同席しています。この後、トビー、ジェレミー、デニスが用意した発言を行い、その後、質疑応答に移ります。本取引の概要を説明する投資家向けプレゼンテーションを、当社ウェブサイトの投資家向け情報ページに掲載しました。本日の説明では、いくつかのスライドを参照します。本日の電話会議の録音は、今晩から当社ウェブサイトでご視聴いただけます。本日の電話会議には、将来予想に関する記述が含まれる場合があることを、あらためてお知らせします。

実際の業績や将来の事象は、本日のプレスリリースおよび投資家向けプレゼンテーション、直近のForm 10-Kの「リスク要因」セクション、ならびに当社がその後SECに提出する書類に記載された要因により、これらの将来予想に関する記述と大きく異なる可能性があります。当社は、将来予想に関する記述を更新する義務を負いません。また、本日の電話会議では、特定の非GAAP財務指標を使用しています。これらの指標に関する重要な開示事項（最も比較可能性の高いGAAP財務指標との調整表を含む）については、本日のプレスリリースおよび投資家向けプレゼンテーションをご参照ください。最後に、本取引に関連して、EQTはSECに登録届出書を提出する予定です。この届出書には、EQTとレンジの共同委任状説明書が含まれ、本取引に関する重要な情報が記載されます。それでは、トビーに引き継ぎます。

ありがとう、カム。皆さま、おはようございます。今朝、当社は全株式交換によるレンジ・リソーシズの買収契約を発表しました。この取引により、北米で他社の追随を許さない、業界をリードする天然ガスプラットフォームが誕生すると考えています。この取引は、現代産業とエネルギーの融合が新たな成長の時代をもたらすなか、米国経済にとって極めて重要な時期に実現します。この変革が最も顕著に表れているのがアパラチア地域です。同地域は、米国の経済復興の中心地として台頭しつつあります。新たな発電施設や拡大するパイプライン網を背景に、天然ガス需要が今後大きく転換することが見込まれます。当社は、この統合によってEQTの立ち位置が大幅に強化され、次の需要拡大局面で選ばれる事業者となるとともに、両社が単独では実現できなかった、統合後の世界有数の資源基盤を活用した差別化された株主価値創出の機会が生まれると考えています。

EQTとレンジの統合により、北米でも有数の高品質で長期にわたる天然ガス資産が一体となります。EQTの統合型インフラ、業界をリードするコモディティ販売プラットフォーム、そして極めて強固な投資適格のバランスシートを活用し、30年以上の開発在庫を確保できます。プロフォーマベースの無借金フリーキャッシュフロー損益分岐点は$2 per MMBtuを下回ると予想しており、EQTは大差をつけて国内最低コストかつ最高品質の天然ガス生産会社となります。統合後の会社は、同業他社を上回る開発在庫の長期性と比類のないコスト構造により、コモディティサイクルを通じて大きな耐性を発揮するとともに、天然ガスの需給ファンダメンタルズの改善による上振れ余地を高めます。今回の買収により、プレミアム供給契約に充てられる規模と生産能力も拡大します。これにより、長期にわたる天然ガス供給を求める電力事業者やその他の大口エネルギー需要家にとって、EQTが最適なパートナーであるという地位がさらに強固になります。

レンジの資産は、北米でも有数の高品質な天然ガス開発在庫を有しており、その鉱区はペンシルベニア州南西部と北東部の双方で、EQTの中核鉱区に直接隣接しています。統合後の資産基盤により、より広範で相互補完的な開発エリアを確保でき、全体を一つのシステムとして最適化できます。これにより、開発の順序、インフラの利用、販売量の流れをより柔軟に最適化し、統合後の開発在庫全体から最も高いリターンが見込める機会に資本を配分できます。この統合により、いずれかの会社が単独で実現できる水準を上回る低コストで信頼性の高い供給を顧客に提供するとともに、優れた資本効率で長期的な需要機会を取り込める体制が整うと考えています。レンジの資産がオハイオ州クラリントンの受渡地点に近接していることを踏まえると、戦略的な適合性はさらに高まります。同地点は、新たな発電施設やパイプラインの搬出能力拡大プロジェクトの重要な拠点となりつつあります。

EQTのPOWERパイプラインに関するオープンシーズンは、この地域で顕在化しつつある大きな需要を反映しています。今回の統合により、低コストで信頼性の高い長期供給を通じて、その需要に対応する能力が大幅に強化されます。取引によるシナジーについてですが、デューデリジェンスの結果、年間3億2,500万ドルの基本的なシナジーを特定しました。その大部分は、全社的な効率化や組織の効率化、操業コストの削減によるものです。資産同士が隣接していることに加え、大規模な取引の統合に関する当社の経験により、これらのコスト削減を実現できる確度は高まっています。しかし、最も大きな機会は、井戸元より先の段階でレンジの天然ガスの価値を引き出すことにあります。これは、EQTが明確なリーダーとしての地位を確立している分野であり、当社は、これが業界における次の価値創出の柱になると考えています。

中流インフラシステムの最適化、天然ガス・LNG・LPGの販売最適化、プレミアム供給契約の追加、そして長期的な需要拡大に向けた開発在庫の開発加速に向けた提携を通じ、長期的に年間3億ドルを超える追加的なシナジー創出の余地があると考えています。シナジーを実現してきた経験と実績に基づき、当社のチームが株主の皆様にこの価値をもたらせると確信しています。改めて考えると、この統合の産業上の意義は明確であり、非常に説得力があります。世界有数の、互いに隣接する2つの資源鉱区を統合し、一つのシステムとしてより効率的に開発するとともに、EQTの統合型インフラと商業プラットフォームを組み合わせます。

その結果、優れた開発在庫の規模と長期性、業界最低水準のフリーキャッシュフロー損益分岐点、電力およびLNG需要の大幅な成長への優位なアクセス、極めて強固な投資適格のバランスシートを備えた会社が誕生します。そして最終的には、今後数十年にわたり、低コストで信頼性が高くクリーンな天然ガスを供給し、米国の現代経済を支えるうえで、顧客にサービスを提供する最適な会社となります。資産の品質、持続性、市場へのアクセス、財務力の組み合わせにより、北米だけでなく世界で最も強力な天然ガスプラットフォームが実現すると考えています。このプラットフォームは、避けられないサイクルを通じて成長し、新たな需要拡大を独自の立場から取り込み、今後数十年にわたって1株当たりフリーキャッシュフローを複利的に成長させることを目指すものです。それでは、トビーに引き継ぎます。

ありがとうございます、トビー。皆さん、おはようございます。今回の取引は、レンジの歩みにおける大きな節目となります。20年以上前にマーセラス・シェールが発見されて以来、レンジの技術チームは、世界を変えるこの発見を、数十年分に相当する高品質な掘削在庫へと発展させてきました。これまで当社は、業界をリードする技術力を示し、国際市場へのアクセスを拡大し、盤石なバランスシートを構築するとともに、市場サイクルを通じてフリーキャッシュフローを創出できる事業を築いてきました。もちろん、チームの素晴らしい働きがなければ、これらはいずれも実現できませんでした。イノベーションへの絶え間ない注力、卓越した操業への取り組み、環境分野でのリーダーシップ、そして使命への献身が、私たちの歩みにおける次の一歩を可能にしています。レンジは今、これまでで最も強固な立場にあると、自信を持って申し上げられます。

将来を見据え、レンジの取締役会は、EQTとの提携が株主価値の創出を加速させる最善の方法であると判断しました。この素晴らしい資源を基盤に、規模、効率性、操業の成功を新たな水準へと高めることが、その原動力となります。これは株主、従業員、顧客、そして私たちが暮らし、働く地域社会にとって、真に双方に利益をもたらす取引だと考えています。本取引の交換比率はレンジの株主にとって魅力的なプレミアムを示しており、全額株式による対価により、株主の皆様は、米国最大かつ唯一の垂直統合型天然ガス生産会社がもたらす大きな価値創出の機会に参加できます。また、当社が重要な規模と中流インフラを獲得し、国内外で市場アクセスを拡大することで、世界各地のお客様やパートナーにも本取引の恩恵が及ぶと期待しています。

EQTとともに、当社の資産基盤の潜在力を最大限に引き出し、今後数十年にわたる信頼性の高いエネルギーへの世界的な需要拡大に応えられる体制が、さらに整うと考えています。当社は、業界の将来に関するEQTのビジョンと、アパラチア盆地が世界の天然ガス資源の至宝であり続けるというEQTの確信を共有しています。私たちは力を合わせることで、こうした需要に応えるために、当社の資産が持つ計り知れない価値を引き出せると確信しています。何よりも、同じような価値観を持つ、志を共有できる組織に加わることを楽しみにしています。レンジとEQTは、従業員と向き合い、その成長に投資すること、安全かつ効率的に働くこと、そして私たちが暮らし、働く地域社会の責任ある一員であることに取り組んでいます。

統合後も、チームを支え、その力を引き出すことに引き続き注力していきます。また、レンジの新たな章と、EQTとともに切り開く魅力的な機会に期待しています。それでは、ジェレミーに引き継ぎます。

ありがとうございます、デニス。トビーが説明したとおり、今回の統合により、北米で誰もが認めるトップの天然ガスプラットフォームが誕生します。事業の規模と持続力に、統合型プラットフォームと投資適格のバランスシートが組み合わさることで、世界最大級のエネルギー企業と並んで資本を獲得できる規模と財務的な存在感を備えた、差別化された投資機会が生まれます。取引の構造についてですが、EQTは全額株式による取引でレンジを買収します。買収後のプロフォーマ企業価値は$50 billionを超える見込みです。レンジの株主は、保有するレンジ株1株につきEQTの普通株式0.987株を受け取ります。これにより、取引完了時には統合会社の約73%を既存のEQT株主が、約27%をレンジの株主が保有することになります。全額株式による取引であるため、当社のバランスシートが強化されるとともに、資産基盤の一層の強靭化と多様化が実現します。