コミュニティ・ヘルス・システムズ 2026年 第3四半期 決算説明会

皆様、おはようございます。コミュニティ・ヘルス・システムズの2026年第3四半期決算電話会議にようこそ。本日の電話会議には、最高経営責任者（CEO）のケビン・ハモンズと、エグゼクティブ・バイスプレジデント兼最高財務責任者（CFO）のジェイソン・ジョンソンが参加しております。始める前に、本日の電話会議には、過去または現在の事実のみに関するものではないすべての記述を含め、一定の将来予想に関する記述が含まれる可能性があることを、皆様に改めてお伝えいたします。これらの将来予想に関する記述には、既知および未知のさまざまなリスクが伴います。これらのリスクについては、年次報告書（フォーム10-K）や、SECに提出または提供したその他の報告書の「リスク要因」などの項目で説明しています。実際の業績は、本日の説明に含まれる将来予想に関する記述で示された内容と大きく異なる可能性があります。当社は、これらの将来予想に関する記述を更新する予定はありません。

昨日午後、財務諸表に加え、調整後EBITDAおよび調整後EPSの定義と計算方法を記載したプレスリリースを発表しました。補足資料のスライドも当社ウェブサイトに掲載しました。本日説明するすべての計算では、債務の期限前消滅による利益または損失、事業売却に伴う減損損益、政府関連およびその他の法的案件に関する費用と関連費用、従業員の退職給付費用およびその他のリストラクチャリング費用、ならびに事業変革費用を除外しています。それでは、ケビン・ハモンズ最高経営責任者に引き継ぎます。

ありがとうございます、アントン。皆様、おはようございます。CHSの2026年第3四半期決算説明会にご参加いただき、また、日頃よりCHSにご関心をお寄せいただき、ありがとうございます。まず、当社のすべての施設で献身的に業務にあたっている臨床チームおよび運営チームに、心から感謝を申し上げます。皆さんの揺るぎない取り組みにより、患者様、地域社会、そして互いにとって、医療体験を卓越したものにするという当社の中核的なビジョンを前進させることができています。保険適用状況の変化や、より広範なマクロ経済の圧力によって事業環境が変化する中でも、当社は競争力を強化するため、直接的かつ先を見据えた取り組みを進めています。当社の取り組みは、臨床の質の向上、患者様と医師の体験の充実、従業員エンゲージメントの強化という中核的な運営上の優先事項に沿って進めています。前四半期にお伝えした質の向上の勢いを引き継ぎ、ネットワーク全体でリープフロッグの安全性評価が高水準となるなど、当社の施設は引き続き優れた臨床成果を上げています。

第3四半期には、重症敗血症および敗血症性ショックの死亡率、ならびに院内感染に関する指標をさらに改善し、全国ベンチマークを引き続き上回りました。臨床の卓越性へのこの取り組みは、単なる運営上の節目ではありません。これは、地域社会でCHSが選ばれる医療提供者となることに直結し、明確な競争優位性を生み出します。患者需要が正常化するにつれて市場シェアを拡大し、将来にわたって持続的な成長を実現する基盤となります。こうした需要を取り込み、将来の売上高成長に向けた明確な基盤を築くため、臨床対応能力の拡大と中核人員の安定化を積極的に進めています。人材面では、医師の離職率を前年と比べて40%超、ベッドサイド勤務のRNの離職率を10%低下させました。

医師の定着率向上に加え、専門医の採用に重点的に取り組んだことで、従業員である医療提供者の数は前年同期比で2.5%増加しました。これにより、手術・処置対応能力と紹介ネットワークが拡大し、今後の四半期における高重症度患者の診療件数と売上高の成長に向けた基盤が整いつつあります。同時に、テクノロジーへの投資が業務効率と臨床従事者のエンゲージメントを高めています。9月には、外来診療所と救急部門におけるアンビエント・リスニングの利用件数が1 million件を超えました。このテクノロジーは、事務負担を大幅に軽減し、医療提供者の燃え尽きを抑え、請求対象の捕捉とコーディングの正確性を高めます。これにより、生産性を向上させると同時に、患者様の体験全体をより良いものにしています。次に業績についてですが、第3四半期の調整後EBITDAは$280 millionでした。多くの同業他社が直面しているのと同じ要因、すなわち無保険患者の受診増加と、商業保険の選択的処置における一時的な軟化により、全体の財務実績は社内予想を下回りましたが、前四半期比で診療件数が増加し、堅調なキャッシュフローを確保しました。

重要なのは、先行指標が、患者様が競合他社に流れているのではなく、受診を先送りしていることを明確に示している点です。当四半期の既存施設ベースの商業保険患者の調整後入院件数は、保険取引所を除くと2.7%増加しました。クリニックの受診件数は7.9%急増し、MRIをはじめとする画像検査も堅調に伸びました。これらの指標は、当社の地域ネットワークが市場で利用可能な需要を取り込み、強い市場シェアを維持していることを裏付けています。選択的医療の先送りが続く現在の環境下で収益性を守るため、当社はコスト構造を先手を打って管理しています。具体的には、今年に入ってすでに、年間1億ドル超の削減効果を見込む施策を実施しており、今後もさらなる構造的なコスト削減を進める予定です。こうした断固たる施策は、足元で規律ある利益率管理に取り組みながら、将来に向けた臨床能力や業務遂行体制を損なわないという当社の姿勢を示しています。今後を見据え、CHSが複数年にわたる成長の追い風を生かせるよう、体制を整えています。

当社は引き続き、規律ある資本配分に注力しています。ASC、緊急医療センター、独立型救急部門、選定した医師診療所など、投資収益率の高い外来診療の入り口を戦略的に拡大するとともに、厳格な財務リターン目標とのバランスを図っています。農村医療変革プログラムのような外部の取り組みは、医療へのアクセスを拡大し、患者様の移動に伴う障壁を克服するとともに、将来的に当社施設への患者数をさらに増やす機会となります。最後に、業界をリードする医療の質、医師の雇用拡大、対象を絞った設備投資、先手を打ったコスト管理により、当社は今後の道筋に大きな自信を持っています。当社は、短期的な業界動向に対応し、長期的に持続可能な株主価値を築くため、自らコントロールできる施策を積極的に実行しています。それでは、ジェイソン・ジョンソンに引き継ぎ、第3四半期の財務実績について詳しく説明してもらいます。ジェイソン、お願いします。ありがとうございます。皆様、おはようございます。

ケビンが冒頭の説明で述べたとおり、事業部門のチームが強い規律を保ったにもかかわらず、第3四半期の財務実績は社内予想を下回りました。サービス構成と保険者構成に対する外部圧力が続いており、業界全体に影響を及ぼしていることが反映されています。調整後EBITDAは$280 million、利益率は10.2%となり、前年同期の12.2%から低下しました。前年実績から事業売却と期間外項目の影響を除くと、基調的な減少率は前年同期比で約7%となりました。当四半期には、新規または既存の州主導の支払いプログラムによる期間外の利益を一切認識しておらず、前四半期に続き、2026年のフロリダ州プログラムについても金額を認識していません。既存施設ベースの純売上高は前年同期比3.8%増加し、入院件数の2.2%増加と調整後入院件数の3.6%増加が寄与しました。

ケビンが先ほど述べたように、調整後入院件数の増加のほぼ半分は、無保険患者によるものでした。既存施設ベースの手術件数は全体で2%増加しましたが、多くの同業他社と同様、民間保険の選択的手術に対する需要は引き続き予想を下回りました。こうした不利な支払者構成とサービス構成の変化により、既存施設ベースの調整後入院件数当たり純売上高の伸びは0.2%にとどまりました。こうした環境下でも、当社の運営チームは強力なコスト規律を維持し、特に人員管理とサプライチェーンの効率化に注力しました。全社で実施している構造的な費用管理プログラムに加え、現在の環境下で収益性を先手を打って管理するための施策を講じています。既存施設ベースの調整後入院件数当たり営業費用は2.1%増加しましたが、医療提供者税の影響を除くと1.3%の増加にとどまり、インフレ率を大幅に下回りました。

既存施設ベースの供給費用は1.6%増加しましたが、調整後入院件数当たりでは減少しました。これは、ERPを通じた調達の継続的な改善に加え、手術関連売上高の構成比が低下したことを反映しています。既存施設ベースの契約人件費は1.6%減少し、平均時給は2.1%上昇しました。いずれも年初時点の予想を下回りました。一方、医療専門分野は費用面で引き続き課題となり、既存施設ベースで前年同期比13%増加しました。この増加は今回も主に、麻酔科と放射線科のコスト圧力を反映しています。第2四半期の19%増からは改善したものの、年間5%-8%増という当初予想を大幅に上回りました。キャッシュフローが前年同期比、前四半期比の両方で改善したことを喜ばしく思います。

2026年第3四半期の営業活動によるキャッシュフローは、事業売却益に対する税金を除くと$168 millionとなり、前年同期の$121 millionから増加しました。これは、買掛金の管理改善と、前四半期にお話しした州主導の支払いのタイミングを含む売掛金の継続的な回収を反映しています。年初来で負債を$810 million削減したにもかかわらず、四半期末の純レバレッジ倍率は7.2倍となり、2025年末の6.6倍から上昇しました。これは、直近12カ月の調整後EBITDAが減少したためです。当四半期末時点でABLの借入残高はなく、次の大規模な返済期限は2029年です。年初来の業績と年内残りの期間に対する予想を踏まえ、2026年通期の財務見通しを更新します。

純売上高は$11.3 billion-$11.5 billion、調整後EBITDAは$1.225 billion-$1.275 billionとなる見込みで、いずれもレンジの中央値で6.5%の引き下げとなります。営業活動によるキャッシュフローのガイダンスも$100 million-$300 millionに引き下げました。主な要因はEBITDAの下方修正です。このガイダンスには、保険適用の喪失に伴う無償医療の増加傾向による影響についての見方の更新と、年末までに確認された民間保険の選択的医療に対する需要の軟化が反映されています。最後に、農村医療変革プログラムに基づく初年度の助成額は$25 million-$30 millionとなる見込みで、主に設備投資とソフトウェアのアップグレードに充てられます。初年度の助成に関連する資金の大部分を受け取り、助成関連の支出に充てるのは2027年になる見込みです。初年度の助成に関連する収益は、2027年から複数の期間にわたって認識する予定です。

2年目の資金提供の機会が得られ次第、積極的に評価し、申請していく予定です。以上で、準備した説明を終わります。それでは、質疑応答を始めるため、司会者に進行をお返しします。