ラマール・アドバタイジング 2026年 第2四半期 決算説明会

ありがとうございます、Katie。皆様、おはようございます。Lamarの2026年第2四半期決算説明会にようこそ。当社の事業は、現在非常に良好な状態にあります。第2四半期の業績が示すとおり、広告主は、オーディエンスとつなぎ、心に響くメッセージを届ける当社の能力を明確に評価しています。拡大を続けるプログラマティック販売チャネルを含め、当社は顧客のニーズに応じたサービスを提供しています。今日のメディア環境がますます細分化するなかで、際立つ力を持つ屋外広告を評価する新たな広告主を獲得しています。市場の雰囲気は良好です。当四半期の売上高とEBITDAの伸びは、再び社内予想を上回りました。ビルボード、交通機関、空港、ロゴを含むすべての事業分野で売上高が増加しました。すべての地域で、ローカル、全国の両方の水準において増加しました。

買収影響調整後ベースで、第2四半期の連結売上高は6.1%増加し、EBITDAは7.3%増加しました。当四半期のEBITDAマージンは過去最高の49.2%となりました。売上高の伸び率は2022年第2四半期以降で最も高く、全社では21四半期連続の増収となりました。この勢いは第3四半期にも続いています。受注ペースを見ると、2026年下半期の前年同期比売上高成長率は、第2四半期と同程度の範囲になる可能性が高いと考えています。これを踏まえ、通期AFFOのガイダンスを1株当たり8.75～8.90ドルに引き上げました。このレンジの中間値では、1株当たりAFFOは2025年比で約7%増加することになります。経営陣は、四半期配当を1株当たり0.05ドル増額し、1.65ドルとすることを推奨する予定です。

第2四半期に戻りますと、好調だった業種はサービス、政治広告、小売、金融で、不動産と娯楽はやや弱含みでした。サービスはここ数年、弁護士からの需要にけん引され、安定した成長分野となっています。第2四半期には、AI分野を含むテクノロジーサービス提供企業からの需要も急増しました。一方、政治広告支出は第2四半期に前年同期比で500万ドル超増加し、2024年の水準を大きく上回るペースで推移しています。第4四半期も引き続き追い風となるでしょう。政治広告費の約半分は当社のデジタルプラットフォームに投じられており、これが第2四半期の全体的な成長を最も大きく押し上げました。デジタル売上高は前年同期比15.4%増加し、現在、ビルボード売上高全体の3分の1を占めています。同一媒体ベースで、デジタルビルボード売上高は前年同期比6.5%増加しました。

プログラマティック販売チャネルを通じた50%超の成長が、再び明るい材料となりました。当四半期、プログラマティックはデジタルビルボード売上高の約10%を占めました。全国広告事業は特に好調で、もちろんワールドカップにも後押しされました。連結ベースで、第2四半期の全国広告およびプログラマティック売上高は16%近く増加し、2021年の新型コロナ後の回復期以来、最も大きな伸びとなりました。一方、ローカルおよび地域広告売上高は3.4%増加しました。当社はM&Aにも積極的に取り組んでいます。6月30日までに、約30件のビルボード買収と、ビルボード下の地役権の取得に1億ドル超を投じました。LOI（意向表明書）を締結したビルボード案件および地役権案件のパイプラインは健全で、通年の現金支出は容易に2億ドルを超えると見込んでいます。

また、今後数週間のうちに2件目のUPREIT取引を完了する見込みです。総じて、今年の進捗にはこれ以上ないほど満足しています。2026年これまでのLamar Land全体のチームの取り組みに感謝したいと思います。当社は忙しく取り組んできました。それでは、追加の数値についてJayに説明を引き継ぎます。

ありがとうございます、Sean。皆様、おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。第2四半期は好調で、売上高、調整後EBITDA、AFFOのすべてで社内予想およびコンセンサス予想を上回る業績となり、大変満足しています。

空港事業は引き続き予想を上回り、買収影響調整後の売上高は第2四半期に前年同期比21.1%増加しました。これは、空港事業が堅調な15.5%増となった前四半期からさらに加速しました。ビルボードの全地域で売上高が一桁台半ばの成長となり、南西部と大西洋岸地域がそれぞれ7.7%、6.5%増とけん引しました。7月も好調な勢いが続き、売上高は6%増加し、当初予算を上回りました。7月の好調な業績を受け、年初から7カ月間の買収影響調整後売上高成長率は5.2%となりました。中間選挙が近づくなか、第3四半期残りの受注ペースについて楽観視しています。買収影響調整後の連結費用は第2四半期に5.1%増加し、予想を150ベーシスポイント上回る伸びとなりました。第2四半期の堅調な売上高成長に伴う変動費が主因です。

調整後EBITDAは3億340万ドルとなり、2025年の2億7,840万ドルから当四半期に9%増加しました。買収影響調整後では7.3%増加しました。これは、新型コロナウイルス感染症のパンデミックからの回復以降で最も力強い成長でした。調整後EBITDAマージンは110ベーシスポイント拡大して49.2%となり、会社の歴史上、いずれの四半期と比べても最高のマージンとなりました。調整後営業活動資金（AFFO）は第2四半期に2億4,790万ドルとなり、前年の2億2,530万ドルから10.1%増加しました。希薄化後1株当たりAFFOは8.1%増加して2.40ドルとなり、2025年第2四半期の2.22ドルから上昇しました。ローカルおよび地域広告売上高は21四半期連続で増加し、第2四半期のビルボード売上高の約77%を占めました。ポートフォリオ全体でローカルおよび地域広告売上高が前年同期比で減少したのは、新型コロナの影響によるもので、5年以上前のことです。

全国広告の業績は非常に力強く、当社の受注全体に占める割合は前四半期の18%から23%に上昇しました。設備投資については、当四半期の総額が4,270万ドルで、うち維持設備投資は1,470万ドルでした。通年の設備投資総額は約1億8,600万ドルを見込み、そのうち維持設備投資は6,500万ドルを占める見通しです。貸借対照表については、債務満期が適切に分散されており、2027年10月の売掛債権証券化まで満期はなく、シニアノートの満期も2028年2月までありません。市場環境が引き続き良好であれば、年内に証券化を延長する可能性が高いと考えています。現在、会社の連結債務総額は約35億ドルです。加重平均金利は4.5%、債務の加重平均残存期間は4年です。

当社の信用枠で定義される基準に基づき、当四半期末の純負債／EBITDAで測った総レバレッジは2.9倍となり、会社としてこれまでで最も低い水準の一つを維持しています。四半期末の担保付債務レバレッジは0.7倍でした。債務発生に関する総レバレッジ制限と、担保付債務の維持に関する制限の両方を遵守しています。財務制限条項の基準はそれぞれ7倍と4.5倍です。通年では、総レバレッジは約3倍、担保付レバレッジは純負債／EBITDAで1倍を十分に下回ると予想しています。さらに、6月30日までの直近12カ月の利息カバレッジは、現金利息に対する調整後EBITDAで7.1倍でした。これは会社の貸借対照表の健全性をさらに示しています。Seanが述べたとおり、2026年これまでM&Aは活発です。

純負債／EBITDAで3.5～4倍という目標レバレッジレンジの上限以下を維持しながら資本を投下できる体制にあり、10億ドルを大きく超える投資余力の恩恵を引き続き受けています。流動性と資本市場へのアクセスはいずれも引き続き強固です。四半期末の総流動性は7億2,000万ドルで、現金保有額6,800万ドルと、リボルバーで利用可能な6億5,200万ドルで構成されていました。売掛債権証券化枠は全額利用され、残高は2億5,000万ドルでした。四半期末以降、会社はリボルビング信用枠の5,500万ドルを返済し、現在の残高は3,500万ドルです。今朝の決算発表で通期見通しを修正し、希薄化後1株当たりAFFOを8.75～8.90ドルと見込んでいます。中間値では0.22ドルの引き上げです。

ガイダンスにおける現金利息は合計1億5,500万ドルで、年末まで短期変動金利に変化がないことを前提としています。先ほど触れたとおり、2026年の維持設備投資は6,500万ドルを予算計上しています。また、現金税金は約1,200万ドルとなる見込みで、当初予想をわずかに上回ります。最後に配当についてです。当社は第1四半期と第2四半期に、それぞれ1株当たり1.60ドルの現金配当を支払いました。経営陣は第3四半期の配当を1株当たり1.65ドルに増額することを推奨する予定です。この推奨は取締役会の承認を条件としており、取締役会の決定をお知らせします。通年では、1株当たり少なくとも6.50ドルの通常配当を分配する見込みです。提案する6.50ドルの分配額は、昨日の終値に対して4.1%の利回りとなります。