プルデンシャル・ファイナンシャル バークレイズ第24回グローバル金融サービス年次カンファレンス

お招きいただき、ありがとうございます。ここに来られてうれしいです。もちろんです。

そうですね。おっしゃるとおり、盛りだくさんです。私たちはゼロから始めるわけではありません。これは以前から着実に進めてきた取り組みです。もちろん、発表したのはごく最近ですが、戦略の策定を進め、実行にも着手してから、すでにしばらくたっています。各項目について順にお話ししましょう。資本の再配分については、30億ドルを大きく上回る資本を生み出すことになりますが、これは以前から本格的に実行してきています。インドネシアやケニアなど、新興市場における小規模な取引をいくつか発表しました。ほかにも、完了が間近に迫った小規模案件がいくつかあります。さらに、メキシコやブラジルといった大型案件についても手続きはかなり進んでおり、今年を通じて進展し、その後も時間をかけて実現していくと考えています。

こうした資本の再配分と新興市場からの撤退については、現在の進捗とこれまでの実行状況に大変満足しています。2つ目はPGIMです。PGIMの貢献を倍増させ、PFIのAOIの25％にするという目標を掲げています。その半分はオーガニック成長、残り半分は買収などによる成長です。オーガニック成長の部分については、手数料収入を生む運用資産の成長を加速させる能力への投資を、すでにかなり進めています。それらの投資は順調に進んでいます。率直に言って、以前から実行してきたもので、Jカーブの効果が現れ始めています。実際に利益に大きく貢献し始めています。それに加え、マルチアセット・モデルを単一のPGIMに統合する取り組みは、開始からもうすぐ1年になります。これも成果を上げており、費用面と収益面のシナジーも生まれています。以上がPGIMです。3つ目は、7億5,000万ドルの経費削減と、私たちが「最適化」と呼ぶ取り組みです。

これも以前から着実に進めてきた取り組みです。覚えていらっしゃると思いますが、昨年末に、2027年までに1億5,000万ドルを削減する目標を発表しました。その削減は順調に進んでいます。これまで実行を進めてきました。7億5,000万ドルという目標は、その取り組みを拡大し、事業運営のあり方を見直すものです。検討している施策はいくつかあり、お話しすることもできます。これもすでに進めているプロセスで、利益に効果が表れ始めているのを、すでに確認しています。最後は買収などによる成長です。これは当然、私たちが完全にはコントロールできません。ただ、この点については、私たちは非常に積極的に取り組んでいます。常に情報を把握し、案件の動向を追い、取引の流れに関わっています。

オークション案件が持ち込まれるのを待っているわけではありません。プロセスに積極的に関与しています。今後も継続的に主導し、積極的に関与していく取り組みです。最後に申し上げたいのは、日々の事業を着実に実行し続けることも、私たちにとって非常に重要だということです。優れた事業運営者となり、資本を優れた形で配分したいと考えています。その成果は毎四半期に表れますし、実際に毎四半期表れています。特に短期的には、長期戦略に向けた進捗を示すうえで、これが大きな要素になると考えています。

そうですね。M&Aが戦略の一部であることについて、私たちは率直にお話ししてきましたし、対象範囲も少し広げました。これまでM&Aについて話す際は、常にPGIMを中心に、能力を高めるための小規模で継続的な案件を想定していました。そうした案件を実行し、順調に進んでいます。その一例がDeerPathです。長期戦略と、より野心的な目標を考えると、より大規模な取引のほうが大きな効果をもたらすと考えています。対象範囲を広げるというのは、取引規模だけでなく、注力する分野も広げるということです。注力分野について考える際、まずPGIMからお話しします。ここは注力分野の一つです。当然ながら、単一資産に関する小規模な運用能力の獲得も引き続き検討します。それは有益だからです。

さらに、1件の取引でより多くの能力を取り込める、マルチアセット型のプラットフォームにも対象を広げています。そうすることで、収益と費用のシナジーが生まれます。ここも、私たちが注力してきた分野です。2つ目は団体保険です。団体保険は当社にとって有力な事業であり、大きな機会があると考えています。資本負担が軽く、現在の市場での地位、ブランド、販売網も非常に強固です。PGIMと団体保険を通じて、資本負担の軽い利益を拡大することも目標の一つです。この分野の戦略は、より小規模な企業市場に進出し、セグメント構成を多様化することです。ここには外部成長の機会もあり、例えば、現在当社が持っていない能力として、歯科保険や眼科保険があります。3つ目は、英国の退職関連事業におけるプレゼンスの拡大です。

すでにStandard LifeおよびCVCとの提携を通じて取引を行い、英国での事業拡大と市場参加を進めているのをご覧になったと思います。英国のBPA市場です。この提携により、資産運用を委託するPGIMにとって大口の顧客も獲得できます。この取引は、どのような種類の取引を行うのか、また自社の能力やバランスシートをどう活用するのかという点で、対象範囲を広げている例としても挙げたいと思います。すべてが完全買収である必要はありません。これは、英国での退職関連事業への参入とプレゼンス拡大を図る創造的な方法の一つだと思います。完全買収に踏み切ったり、現在保有していない英国の免許を取得したりすることなく実現できます。以上が注力する3つの分野です。今後も非常に積極的に取り組んでいくと思います。

ご質問の経済性も含め、取引の種類については非常に規律を持って判断します。積極的に取り組みますが、規律も保ちます。戦略面で適切な取引でなければなりません。企業文化の面でも適合し、適切な能力をもたらすものでなければなりません。資金調達には複数の手段があります。30億ドルを大きく上回る資金があり、ほかにも活用できる手段があります。希薄化によって資本配分計画を変更することになる場合、その判断基準は非常に厳しくなります。現在の資本配分計画を変更するには、非常に高いハードルを設けます。最終的には、株主に長期的な価値をもたらす取引でなければなりません。リターンや経済性を、ほかの資本配分計画や機会と比較して評価します。株主への資本還元も比較対象に含まれます。

また、利益成長率で上位4分の1に入ること、キャッシュフロー創出力の向上、業界をリードする株主資本利益率という目標に、プラスの貢献をもたらすものでなければなりません。