ディアジオ 2026年 下半期 決算説明会

皆さま、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。Nikと私は、Diageoの2026年度の業績を皆さまにご報告します。また、本日午後に当社オフィスで開催するキャピタル・マーケッツ・デーについてもお話ししたいと思います。本日、2026年度の業績に関するものと、キャピタル・マーケッツ・デーに関するものの、2つの発表を行いました。差し支えなければ、まずNikから昨年度の業績をご説明し、その後、私から戻って、本日午後のキャピタル・マーケッツ・デーに向けていくつかお話ししたいと思います。

Nik、お願いします。ありがとうございます、Dave。

2026年度は、欧州、ラテンアメリカ、アフリカでは好調な勢いが見られた一方、年間を通じてお話ししてきた北米とアジア太平洋地域で課題に直面するなど、明暗の分かれる一年となりました。米国での競争力強化に注力しており、本日のキャピタル・マーケッツ・デーで詳細をさらにご説明します。潤沢なフリーキャッシュフローを創出し、その結果、年度末のレバレッジを低下させることができました。中間期決算の際にDaveが示した3つの優先課題について、順調に進展しました。新たな事業運営モデルの導入は、すでにかなり進んでいます。現在実施している施策によるコスト削減により、営業利益を減らすことなく投資を行えるようになります。本日後ほど、この点をさらに掘り下げ、詳細をご説明できることを楽しみにしています。それでは、業績についてご説明します。

多くの市場でマクロ環境と業界を取り巻く状況が引き続き厳しいなか、特に米国のスピリッツと中国の白酒が厳しい状況にあり、オーガニック純売上高は2%減少しました。一方、グループ営業利益は2%増加しました。特筆すべき点として、中国の白酒の影響を除けば、オーガニック純売上高の減少は約0.5%にとどまり、オーガニック利益は約4.5%の成長となっていたでしょう。アジア太平洋地域では、中国の白酒を除くと、純売上高は1桁台前半の伸びとなっていたでしょう。欧州、LAC、アフリカでは力強い成長を達成しました。Accelerateプログラムを通じたコスト削減への注力がオーガニック営業利益を下支えし、市場成長の構成による粗利益の減少を相殺しました。

一時的項目を除くEPSは0.7%増加しました。オーガニック営業利益の成長と為替差益がプラスに寄与した一方、前年に比べて公正価値再測定によるプラス効果が小さかったことに加え、ガーナとナイジェリアの事業売却の影響が一巡したことで、その効果の大半が相殺されました。キャッシュ創出を重視した結果、年間フリーキャッシュフローは32億ドルとなり、前年を4億6,300万ドル上回りました。また、年間配当として1株当たり0.50ドルを提案しました。これは配当性向30%に相当し、今年初めに移行した配当性向30～50%の方針に沿うものです。地域別に見ると、最大の課題は北米のオーガニック売上高が8.4%減少したことでした。米国のスピリッツ事業の軟調さが要因で、特にテキーラは約21%減少しました。

CasamigosとDon Julioの両ブランドが影響を受けました。Don Julioは比較対象となる前年実績の水準が高く、また、弱含みのカテゴリー内で低価格帯への移行が進みました。この点については、本日のキャピタル・マーケッツ・デーでJohnが後ほどお話しします。Diageo Beer Companyのオーガニック成長率は約4%と好調で、GuinnessとSmirnoff RTDの両方が成長を牽引しました。欧州では、オーガニック純売上高が約3%増加しました。英国でGuinnessが2桁成長を遂げたほか、トルコでは流通網と認知度の拡大により、ラク、スコッチ、ジンの販売数量が2桁増となったことが寄与しました。中国の白酒の低迷が引き続き売上高に悪影響を及ぼした結果、APACのオーガニック売上高は約6%減少しました。中国の白酒は、地域の純売上高に約8%のマイナス影響を及ぼしました。

インドでは、プレステージおよびそれ以上の価格帯のブランドが引き続き勢いを保ちました。また、Smirnoffの現地の嗜好に合わせたフレーバーやイノベーション、Royal Challengeの好評を得た新しい商品形態も、好調な業績に寄与しました。こうした勢いにより、マハーラーシュトラ州の酒税政策変更が低価格のプレステージ商品を中心に純売上高へ悪影響を及ぼしたにもかかわらず、インドではオーガニック純売上高が約7%増加しました。LACでは、ほとんどの市場で純売上高が伸び、特にブラジルとコロンビアが好調でした。特にブラジルでは、業界が第2四半期に偽造酒の問題による影響を受け、とりわけオン・トレードでその影響が顕著でしたが、下半期には消費者信頼感が回復しました。アフリカ全域では、幅広い市場で純売上高が伸びました。南アフリカではRTDが牽引して2桁の力強い成長を遂げ、東アフリカでもビールが好調でした。

それでは、年間の純売上高の増減について、もう少し詳しくご説明します。報告ベースの純売上高は3%減少しました。オーガニック売上高の減少に加え、買収および事業売却がマイナスに寄与しました。この影響は、為替差益とハイパーインフレ調整によって一部しか相殺されませんでした。なお、ベネズエラに関する大幅なハイパーインフレ調整と為替の影響との相殺額を表示しています。これは、ハイパーインフレ会計と当社の為替報告方針によるものです。この表示により、これらの影響を除いたオーガニック成長の内訳を、より明確に把握できます。アフリカとLACで販売数量が好調に伸びた一方、NAMとAPACでの数量減少に相殺され、オーガニック販売数量は0.4%減少しました。中国の白酒の影響を除けば、販売数量はおおむね横ばいでした。

欧州とLACでは価格構成がプラスとなりましたが、グループ全体では1.6%のマイナスでした。主な要因は、中国の白酒の低迷による悪影響と、先ほどお話ししたテキーラを中心とする米国スピリッツの減少です。中国の白酒の影響を除けば、価格構成のマイナスは約0.5%となります。買収および事業売却によるマイナス影響は、2026年度初めのGuinness Ghanaの売却、2024年9月に完了したGuinness Nigeriaの売却、ならびに2025年度第4四半期に完了したCîrocの売却によるものです。続いて、年間の営業利益の増減についてご説明します。一時的項目を除く報告ベースの営業利益は0.4%減少しました。オーガニック営業利益の成長と為替差益がプラスに寄与した一方、買収および事業売却による変動と公正価値再測定の減少がその効果を相殺しました。

粗利益はオーガニックベースで5億600万ドル減少しました。商品構成の悪化、コストインフレ、関税の影響は、コスト効率化によって一部しか緩和されませんでした。Accelerateによるコスト削減と、A&Pおよび間接費支出の効率化がオーガニック利益の成長を支えましたが、粗利益の減少が一部相殺しました。マーケティング支出は減少しました。これは一部、Accelerateによるコスト削減を反映したものであり、支出の優先順位を意図的に定め、支出する方法と対象をより慎重に選んだことも影響しています。年間を通じて一貫して申し上げてきたとおり、将来に向けて当社ブランドに投資する方針に変わりはありません。Accelerateは間接費の削減にも寄与しました。削減額には、ITコストの最適化と全社的な強力なコスト管理が反映されています。2026年度にAccelerateプログラムの約85%に当たる5億1,400万ドルの削減を達成できたことをうれしく思います。申し上げたとおり、削減額はA&P投資、供給体制、間接費の効率性と効果の向上に注力したことによるものです。

先ほどのスライドで、A&P支出の2億1,000万ドルの削減と、間接費の1億3,000万ドルの削減について詳細をご覧いただいたと思います。これに加え、供給面で約1億8,000万ドル、トレード支出の効率化で2,000万ドルを削減しました。後者は、効果が表れるまでにより時間がかかると以前お伝えしていました。また、その効果は純売上高を通じて損益計算書に反映されます。今後、サプライチェーンのコスト削減と事業運営の枠組みについては、本日後ほどのイベントと、別途公表したCMD資料でお伝えするとおり、最新情報をご報告します。続いて、キャッシュについてです。フリーキャッシュフローは2025年度比で4億6,300万ドル増加し、32億ドルとなりました。前年比でのこの大幅な増加は、設備投資と熟成中の在庫への投資をより規律をもって管理したことに加え、税金の支払いが減少したことによるものです。

この実績には、新しいS/4HANA ERPシステムの導入に際してレジリエンスを高めるため、また程度は小さいものの、中東紛争に伴うリスクを軽減するために行った、約1億2,500万ドルの一時的な運転資本投資も含まれています。年間を通じた熟成在庫によるキャッシュ流出はごくわずかでした。中長期的な熟成酒の必要量をより頻繁かつ柔軟に見直し、投資の最適化を続けています。設備投資は約12億ドルで、前年から約3億7,000万ドル減少しました。Guinnessの生産能力拡大、供給体制の柔軟性、デジタルインフラなどのプロジェクトへの投資を規律をもって進めたことが反映されています。過去に支払った税金約1億ドルの還付があったことなどから、税金支払額は減少しました。一時的項目を除くEPSは前年比0.7%増の1.653ドルとなりました。主にオーガニック営業利益の成長が寄与し、公正価値再測定の減少が一部相殺しました。

また、為替差益によるプラス効果と、先ほど触れた事業売却による報告営業利益へのマイナス影響、ならびに金融費用の増加との間にも相殺がありました。金額が大きいため、一時的な営業費用について少し時間をかけてご説明したいと思います。特に減損に関する詳細と、リストラクチャリングの取り組みについてご説明します。当期には、約15億ドルの減損費用と、約9億ドルのリストラクチャリング費用を計上しました。減損費用には、大きな項目が2つ含まれています。第一に、トルコ事業、Mey İçki買収に伴うのれん、および複数のブランドに関連して7億8,600万ドルの費用を計上しました。トルコ関連の減損は、棚での競争力を高めようとするなか、インフレ環境に対する帳簿価額にハイパーインフレ会計が及ぼした影響が主な要因です。

2026年度の業績でご覧いただいたとおり、高インフレ環境下での事業運営には課題があるものの、トルコでの現場の業績には満足しています。もう一つの大きな項目は、Don Papaブランドの減損に関連する2億8,700万ドルの費用です。欧州のラム酒カテゴリーの縮小が影響しました。リストラクチャリング費用は主に新たな事業運営の枠組みの導入に関連しており、2026年度に7億5,200万ドルを計上しました。残りはサプライチェーンとAccelerateプログラムに関するもので、これらの取り組みはここで終了します。これには、業界の見通しに基づいて生産能力を適正化し、収益性を改善するための是正措置を講じたことに伴う、サプライチェーン資産の減損も含まれています。貸借対照表についてですが、年度末の純有利子負債は205億ドルとなり、減少しました。