インターコンチネンタル・ホテルズ・グループ 2026年 上半期 決算説明会

こんにちは。IHGの2026年上期決算説明会へようこそ。IHG Hotels & Resortsで投資家向け広報担当シニアバイスプレジデントを務めるスチュアート・フォードです。この後、最高経営責任者（CEO）のElie Maaloufと最高財務責任者（CFO）のMichael Gloverからご説明します。先に進む前に、米国法で定義される一定の将来予想に関する記述を当社が行う場合があることを、すべての視聴者および聴取者の皆さまに改めてお知らせする必要があります。実際の業績が、こうした将来予想に関する記述で明示または暗示された内容と大きく異なる可能性のある要因については、併せて公表した決算発表資料および当社のSEC提出書類をご参照ください。また、本プレゼンテーションでは、一定の非GAAP財務指標にも言及します。これらの指標と財務諸表上で最も直接的に比較可能な項目との調整については、改めて併せて公表した決算発表資料およびSEC提出書類をご参照ください。

決算発表資料、通常の補足データパック、および本ウェブキャストに付属するプレゼンテーション資料は、いずれもihgplc.comの「Investors」タブ内にある「Results and Presentations」セクションからダウンロードできます。それでは、上期のハイライト映像をご覧いただいた後、Elieに引き継ぎます。

こんにちは。IHG Hotels & Resortsの最高経営責任者（CEO）、Elie Maaloufです。IHGの2026年上期決算説明会へようこそ。まず上期の業績を簡単に概説します。上期は、力強い財務実績、過去最高の開発活動、そしてIHGの潜在力を最大限に引き出す明確な戦略のさらなる進展を実現した期間でした。続いて、最高財務責任者（CFO）のMichael Gloverが財務レビューを行います。その後、私から戦略上の優先事項に関する進捗をご説明します。IHGは2026年上期に力強い財務実績を達成しました。グローバルRevPARは4.1%増加し、システム純成長率は5%に達しました。フィー収入は7%増加し、フィー利益率は120ベーシスポイント拡大したことで、報告セグメントの営業利益は10%増加しました。力強いキャッシュ創出を背景とする自社株買いも寄与し、EPSはさらに速い13%の伸びとなりました。

本日、2022年以降の10%成長率に沿って増額した、0.645ドルの中間配当を発表できることをうれしく思います。配当支払いと9億5,000万ドルの自社株買いプログラムにより、2026年には株主に12億ドル超を還元する見込みです。これらの結果は、当社のビジネスモデルの強さと回復力、ホテルポートフォリオの多様性と規模、そして当社のエンタープライズ・プラットフォームが持つ長期的な価値創出の可能性を示しています。また、2024年に掲げた成長の方程式に沿って、IHGが継続的に成果を上げていることを明確に示しています。それでは、Michaelに引き継ぎ、財務結果を詳しく説明してもらいます。

ありがとう、Elie。IHG Hotels & Resortsの最高財務責任者（CFO）、Michael Gloverです。2026年上期に達成した力強い財務実績について、詳しくご説明します。いつもどおり、報告セグメントから始めます。ここにはフィービジネスと、当社が所有・リースする17ホテルのポートフォリオが含まれます。売上高は12億5,500万ドル、EBITは6億5,500万ドルで、それぞれ7%、10%増加しました。そのうちフィービジネスの売上高は7%増の9億7,100万ドル、営業利益は8%増の6億4,000万ドルでした。フィー利益率は120ベーシスポイント上昇し、65.9%となりました。この業績を支えた要因については、後ほど詳しくご説明します。調整後支払利息は1億600万ドルに増加しました。通期見通しのレンジを2億3,000万～2億4,000万ドルに絞り込んでおり、その範囲内で推移しています。

調整後税率は26%で、前年上期の税率と同水準でした。調整後1株当たり利益には、今年初めに発表した9億5,000万ドルの自社株買いプログラムによる増益効果に加え、昨年の9億ドルのプログラムの年率換算効果が含まれています。売上高の伸び、利益率のさらなる改善、自社株買いによる増益効果が相まって、調整後1株当たり利益は13%増の274.7セントとなりました。中間配当は10%増額して64.5セントとなります。これは過去4年間それぞれの成長率と同じです。続いて、RevPARの実績をまとめます。上期のグローバルRevPARは4.1%増加し、稼働率は1パーセントポイント上昇、ADRは2.5%上昇しました。第2四半期のRevPARは3.5%増加しました。第2四半期と上期全体のいずれにおいても、3つの営業地域すべてでRevPARが増加しました。

米州の上期RevPARは4.8%増加しました。期中に勢いが増し、第1四半期の3.6%から第2四半期には5.4%へと伸びました。米国経済の堅調さを背景に取引環境が追い風となり、次のスライドに示すとおり、3つの需要分野すべてで成長しました。ワールドカップにより、米州の第2四半期RevPAR成長率は約100ベーシスポイント押し上げられました。この押し上げ分を除いても、地域全体にわたり非常に良好で幅広い成長が見られました。EMEAAの上期RevPARは3%増加しました。第1四半期の5.6%増に続き、第2四半期の伸びは0.6%となりました。これは中東紛争の影響として広く報じられている状況を反映しています。IHG全体の5%、EMEAA地域の20%弱を占めるこのサブ地域では、第2四半期に19%減少しました。

EMEAAのその他の地域は第2四半期に4%成長しました。内訳は英国が3%、大陸欧州が2.3%、東アジア・太平洋が6%でした。したがって、EMEAAポートフォリオの広がりと多様性は、引き続き大きな強みとなっています。グレーターチャイナの上期RevPARは3.1%増加しました。第1四半期に5.7%という際立った成長を遂げた後、第2四半期は祝日の時期の影響を受けましたが、直近四半期のRevPARもなお0.8%増加しました。このスライドは、ビジネス、レジャー、グループという需要分野別に、客室泊数とADRで内訳を示した予約売上高を表しています。世界全体では、3つの需要分野すべてで成長しました。グループは再び最も力強く、6%増加しました。予想どおり、特に米州で大きく伸びました。ビジネスは世界全体で2%増加し、レジャーは世界全体で3%増加しました。これまでにも申し上げてきたとおり、この多様性は引き続きIHGの重要な強みです。

成長は、単一の需要分野に依存するのではなく、幅広い顧客セグメント、地理的市場、旅行目的に支えられています。続いてシステム成長についてです。開発活動は過去最高の水準となりました。上期に197ホテルで3万1,500室を開業し、グロスのシステム成長率は6.5%となりました。Rubyの買収による客室を除くと、開業客室数は前年同期比8%増加しました。これは、最近の各期間に事業全体で見られた力強い勢いが続いていることを示しています。これは、IHGのブランドとエンタープライズ・プラットフォームが世界各地のオーナーに引き続き魅力的であることをさらに示しています。開業の構成は引き続き均衡が取れており、新築が55%、転換が43%、Rubyが2%でした。上期にはシステムから9,000室弱が除外され、除外率は1.5%となりました。これらを合わせた結果、システムの規模は前年同期比で純増5%となり、第1四半期から続いていた勢いが維持されました。

開業の増加、正常化した除外水準、ポートフォリオ全体での持続的なシステム純成長を伴う、力強い結果です。続いて契約締結についてです。上期に352ホテル、4万9,200室の契約を締結しました。オーガニックベースの契約締結も前年同期比8%増加し、その構成も引き続きバランスが取れており、新築が51%、転換が49%でした。地域別の契約締結客室数は、米州が1万2,500室、EMEAAが1万9,500室、グレーターチャイナが1万7,100室でした。3地域すべてで契約締結が増加しており、開発活動は引き続き力強い状況です。期間中に中東の一部で混乱が生じたにもかかわらず、特に好調だったEMEAAでもこの勢いが続きました。契約締結の力強さは、今後のシステム成長見通しに対する当社の自信を引き続き支えています。フィー利益率の進捗に戻ります。

フィー利益率はさらに120ベーシスポイント上昇して65.9%となりました。これは、年平均で100～150ベーシスポイントの利益率改善を実現するという中長期的な目標に沿うものです。重要な点として、この改善はすべての地理的地域に広がりました。米州ではフィー利益率が150ベーシスポイント上昇して84.2%となり、営業利益は7%増の4億4,200万ドルとなりました。EMEAAではフィー利益率が400ベーシスポイント上昇して69.8%となり、利益は10%増の1億4,100万ドルとなりました。グレーターチャイナではフィー利益率が460ベーシスポイント拡大して62.5%となり、利益は25%増の5,500万ドルという際立った伸びを達成しました。中央報告セグメントの売上高は13%増加しました。中央部門の利益率はわずかに低下しましたが、これは単に、計画していたコスト投資の時期によるものです。投資は上期にやや偏っていますが、通年での当社の見方とは完全に一致しています。

その結果、中央部門の営業利益は上期に5%増加しました。通期決算発表の際にも述べたとおり、IHGは長年にわたり規律あるコスト管理を維持しています。この考え方は、事業の運営方法に深く根付いています。プロセスの再設計、集中サポートの活用拡大、テクノロジーの利用強化を通じて、効率性が高く拡張可能なコスト基盤を構築し続けています。最近のプログラムでは大きな改善を実現し、長期にわたる持続可能なコスト削減につなげています。このグラフに示すとおり、間接費を厳格に管理しながらフィー収入を一貫して増やし、大幅な利益率拡大を実現してきました。2026年上期にもこれを再び達成し、コストの伸びを抑えながらフィービジネスの売上高を7%増加させました。

上期のフィービジネス間接費が4%増加した中には、年初に前倒しで発生した一部コストの時期的な影響が含まれています。通年の見通しに変更はありません。間接費の増加を1～3%の範囲内に抑えられるとの自信を維持しており、規律あるコスト管理への取り組みと、フィー利益率のさらなる拡大を目指す姿勢を改めて示しています。続いてキャッシュフローです。調整後フリーキャッシュフローは3億6,000万ドルで、利益の増加を受け、2025年上期から5,800万ドル増加しました。直近12カ月ベースのキャッシュ転換率は100%を上回る水準を維持しています。純有利子負債の増加は、通常配当の株主への支払いに加え、自社株買いを通じて余剰資本をさらに還元したことによるものです。予想どおり、財務レバレッジは目標レンジ内に収まっています。続いて、設備投資について詳しく見ていきます。

上期のキーマネーと維持管理設備投資（CapEx）は合計9,500万ドルで、内訳はキーマネーが8,300万ドル、維持管理CapExが1,200万ドルでした。再循環型投資は4,000万ドルの純流出となり、総流出額4,200万ドル、総流入額200万ドルで構成されています。これらの投資はIHGにとって魅力的な開発機会を支え、時間をかけて流出額を回収します。これまでご説明したとおり、こうした取り決めによる投資額は、もともと時期による変動が大きいものです。システムファンドへの投資と合わせると、グロスCapExは1億5,800万ドル、ネットCapExは1億2,300万ドルとなりました。これらは、キーマネーと維持管理CapExを年間約2億～2億5,000万ドル、グロスCapExを年平均約3億5,000万ドルとする変更のない見通しに沿っています。資金の使途に関する当社の戦略に変更はありません。最優先事項である長期成長への投資を行った後、通常配当を持続的に増やすことを目指します。