アーサーJギャラガー 投資家向けアップデート

ありがとうございます。皆さん、こんにちは。本日はご参加いただき、ありがとうございます。これらの投資家向けミーティングは、当社の事業リーダーから直接話を聞き、ギャラガーのさまざまな事業がどのように連携しているのかを理解し、長期的なギャラガーの成長を支えている要因について、少し時間をかけてご説明する機会です。当社についてまだご存じない方にとっては、今日の説明を通じて、あらゆる保険市場環境においてギャラガーが成長できると当社が考える理由も、よくご理解いただけると思います。現在、投資家の皆様から寄せられる質問の多くは、財物保険の料率と、それが成長に何を意味するのかに関するものです。それも当然です。財物保険はここ数年、当社にとって大きな追い風となってきましたが、環境は変化しています。しかし、ギャラガー全体を見渡すと、契約継続率は高水準で、新規ビジネスは非常に好調であり、顧客の活動も引き続き堅調です。また、当社は事業ポートフォリオが非常に多様です。そのため、当社の成長は単一の商品、地域、または市場環境に左右されません。

まず、視点を一歩引いて、数十年にわたりギャラガーを導いてきた同じ4つの戦略が、今後も有効であり続ける理由についてお話ししたいと思います。また、保険市場と経済環境についても最新状況をご説明します。続いて、当社の事業リーダーから、それぞれの市場で何が起きているのか、また人材、専門知識、データ、テクノロジー、AIをどのように活用して、成長と顧客サービスを継続しているのかを直接ご説明します。ダグから財務面を総括し、第3四半期および通期の見通しについてご説明します。私たちの準備した説明は、約1時間を予定しています。その後、質疑応答に移ります。当社の自信の源は、数十年にわたりギャラガーを導いてきた同じ4つの戦略です。第1に、オーガニックに成長することです。第2に、合併・買収を通じて成長することです。第3に、生産性を高め、品質を向上させることです。そして第4に、当社の企業文化を維持し、発展させることです。

これらの戦略は、景気循環、雇用サイクル、金利サイクル、保険料率のサイクルを通じて検証されてきたものであり、現在も当社に大きく貢献しています。最初の2つの戦略は相互に機能します。私たちはオーガニックに成長し、合併・買収を通じても成長します。オーガニック成長によって顧客との関係が強化され、優れた人材の採用・育成にもつながり、当社の能力が高まります。合併・買収によって、人材、専門知識、新たな顧客との関係が加わります。両者が相まってギャラガーはより強固になり、合併の相手先にとっても、より魅力的な基盤となります。当社の戦略によって非常に大きな規模を実現してきましたが、規模そのものが目的ではありません。重要なのは、それによって当社の社員がより深い専門知識、より強固な市場との関係、より多くのデータ、そしてより優れたツールを得て、お客様にサービスを提供できることです。お客様に保険金請求が発生した際には、そのお客様のために尽力し、可能な限り最善の結果を得られるよう支援するための、より多くのリソースを当社の社員が活用できます。

合併の相手先にとっても、自社だけで構築するのは非常に難しいリソースと能力を得られることになります。これまで大きく成長してきたにもかかわらず、目の前に広がる機会は依然として非常に大きいものです。2020年以降、当社はオーガニックに$3 billion超の規模で成長し、年換算売上高で$6 billion超を買収によって加えてきましたが、それでも世界の保険市場に占める当社の取扱高は5%未満にとどまっています。これは、オーガニックに新規事業を獲得し、ギャラガーをより強固にする優れた合併パートナーを加えていくための、非常に長い成長余地があることを意味します。また、成長が収益性の向上につながることも示してきました。EBITDACマージンは2020年1月以降、約800ベーシスポイント改善しており、生産性の向上、品質の改善、将来の成長に向けた投資の機会が引き続きあると見ています。これらすべてを支えているのが当社の企業文化、すなわち社員が協力して働き、顧客にサービスを提供し、組織全体で新たな能力を活用する姿勢です。

これこそが、成長と継続的な業務改善を、顧客、同僚、株主にとっての長期的な価値へと変えていく方法です。まずはオーガニック成長から始めます。保険料率の上昇は引き続き成長に寄与していますが、過去数年間ほどの寄与ではありません。オーガニック成長は、契約更新率の向上、優れた新規事業、エクスポージャーの拡大、そして損害保険、福利厚生、再保険、保険金請求対応にまたがる当社の事業の幅広さからも恩恵を受けています。この市場では、顧客が不動産保険料の削減分を活用して補償を買い戻し、補償限度額を引き上げ、プログラム構成を改善する動きも見られます。更新保険料と売上高の動向は、必ずしも連動して動くわけではありません。当社のチームは、顧客がこうした削減分を活用してリスクプログラムを強化できるよう支援しています。年末までを見通すと、契約更新活動、継続する新規事業の勢い、ブローカー事業とリスクマネジメントの両方の堅調さに支えられ、力強い成長を見込んでいます。

ダグと各事業のリーダーから後ほど具体的に説明しますが、最も重要な点は、ギャラガー全体でオーガニック成長を促す複数の要因が引き続き存在していることです。一歩引いて見れば、目の前に広がる機会は非常に大きいものです。当社は、規模が大きく、成長を続ける市場で事業を展開しています。当社は約130か国で能力を有し、$7 trillion規模の市場において、毎年約$200 billionの保険料を取り扱っています。顧客が直面するリスクは、引き続きより複雑になっています。データセンター、サイバー、エネルギー移行、そして変化する賠償責任エクスポージャーは、いずれもアドバイスと専門知識へのニーズを高めています。当社には、規模が大きく成長を続ける市場、当社の事業に対する高まる需要、そして顧客がこうしたリスクに対処するのを支援する専門知識を備えたチームがあります。これにより、オーガニックに成長を続ける素晴らしい機会が得られます。当社の成長戦略におけるもう一つの重要な要素は、合併・買収です。

保険販売市場は依然として非常に細分化されており、米国には推定30,000社の代理店・ブローカーが存在し、海外にもさらに30,000社あります。質の高い企業がガラガーに加わると、当社は人材、専門知識、顧客との関係を獲得できる一方、その企業は直ちに、顧客へのサービス提供とより速い成長を支援する能力を利用できるようになります。その中には、ニッチ分野の専門家、デジタルおよびAIツール、保険会社との関係、認知度の高いブランド、そして当社の卓越センターによるサポートなどがあります。この組み合わせは、いくつかの形で価値を生み出します。顧客は、より幅広い能力とより優れた助言を得られます。従業員は、より多くのツールとキャリア機会を得られます。合併パートナーはガラガーの一員となることでより速く成長でき、そうした事業が成長し、生産性を高め、長期的な利益とキャッシュフローに貢献することで、株主も恩恵を受けます。アシュアードパートナーズはその好例です。合併から1年が経過し、業績は非常に好調です。

統合は計画どおり進んでおり、当社のチームはすでに協力して顧客にサービスを提供し、成長に取り組んでいます。私たちは一体となることで、より大きな力を発揮します。今年に入ってからこれまでに、推定年換算売上高約$225 millionに相当する21件の合併を完了しました。パイプラインを見ると、締結済みまたは準備中のタームシートが30件超あり、推定年換算売上高は約$400 millionに相当します。当社は引き続きバリュエーションに規律を持って臨み、企業文化の適合性を重視しています。また、質の高い企業が顧客にサービスを提供し、人材を育成し、より速く成長できるよう支援する当社の能力は引き続き強化されており、優先的な買収先としての当社の地位をさらに高めています。当社の戦略における3つ目の目標は、生産性を高め、品質を向上させることです。これはガラガーが長年にわたって重視してきたテーマです。20年以上前に、当社は卓越センターの構築を始めました。現在では、19,000人を超える従業員が、バックオフィス業務や顧客対応業務の多くを支援しています。

この投資により、プロセスの標準化、データの改善、そして他社が再現するのが難しいガラガー全体の能力の構築が可能になりました。また、AI活用の強固な基盤にもなっています。当社はAIを活用して、反復的な作業を削減し、情報へのアクセスを改善するとともに、ブローカー、コンサルタント、保険金請求の専門家がより効率的に業務を行えるよう支援しています。その結果、従業員は顧客へのサービス提供、問題解決、事業の成長に、より多くの時間を充てられるようになります。AIは彼らの経験と判断力を補完し、それぞれの業務でより高い成果を上げられるよう支援します。当社の戦略における4つ目の目標は、企業文化を維持し、発展させることです。ギャラガーの企業文化が、ビジネスモデルの他のすべての要素を機能させています。当社は成長する中でも、チーム主導、顧客重視、そして正しい方法で事業を行うという姿勢を貫いてきました。これは、合併相手を迎え入れる際、新たなツールに投資する際、そして仕事の進め方を変える際に重要になります。

当社の従業員は、より優れたツール、プロセス、データによって、より効果的に顧客にサービスを提供できることを理解しています。この企業文化は、ギャラガーが長期にわたって成長し、統合を進め、改善を続けてこられた理由の一つです。それでは、保険市場について見ていきます。全体として、世界の損害保険市場は引き続き細分化されていると見ています。保険会社は、許容可能なリターンを上げている商品分野や地域での成長に取り組む一方、必要な引受利益率を確保するため、規律ある姿勢を維持しています。キャパシティが戻る中、保険料率などの不動産保険の市場環境は引き続き緩和しています。一方、損害保険は、損害コストと引受利益率への継続的な圧力により、引き続き引き締まった状況です。当社の損害保険ブローカー事業では、7月と8月に、更新保険料について以下の変化が見られました。財物保険は6%低下しました。損害保険は全体で5%上昇し、内訳は賠償責任保険が2%、商用自動車保険が4%、アンブレラ保険が7%の上昇です。

D&O保険やサイバー保険を含む専門職賠償責任保険は2%上昇しました。個人保険は3%、労災保険は2%上昇しました。財物保険を除くと、更新保険料の変化は約3%の上昇で、海外市場よりも米国での上昇幅が大きくなっています。当社の事業では、財物保険が引き続き明確な下押し圧力となっている一方、損害保険各種目の更新保険料は引き続きプラスとなっています。財物保険の市場環境は、第2四半期と比べて7月と8月に前四半期比で改善しましたが、その改善の大部分は季節性と補償内容の構成を反映したものと見られ、市場の方向性が変わったとは考えていません。ギャラガーの売上高における更新保険料の変化が、1対1で連動するわけではないことを覚えておくことが重要です。この関係は、事業分野、顧客規模、報酬体系によって異なります。財物保険の料率が緩和する中、一部の顧客はその節約分を活用して、より広範な補償を選択したり、補償限度額を引き上げたり、保険プログラムの構成を改善したりしています。

料率はオーガニック成長の構成要素の一つにすぎません。このような環境では、顧客は補償内容の組成、トレードオフの評価、適切な市場へのアクセスについて支援を必要としています。ギャラガーの専門知識、市場との関係、データは、こうした意思決定を進めるうえで非常に有利な立場にあり、今後も案件を獲得し続けることに貢献します。経済について簡単に申し上げます。昨日までの時点で、監査、契約変更、解約に基づく当社の日次の売上高指標は引き続きプラスであり、基礎的な事業成長が継続していることを示しています。米国では、新しい治療法や処方薬の影響を含む医療費の上昇が続いており、当社が従業員福利厚生事業全体で提供するアドバイスやソリューションへの需要を引き続き生み出しています。総じて、経済環境は引き続き当社の各事業の成長を支えています。それでは、各事業の責任者からお話しする内容を簡単にご紹介してから、彼らに引き継ぎます。