ハリバートン 2026年 第3四半期 決算説明会

本日のウェブキャストの録音は、通話終了後7日間、ハリバートンのウェブサイトでご視聴いただけます。本日は、会長兼社長兼CEOのジェフ・ミラー、エグゼクティブ・バイスプレジデント兼COOのシャノン・スローカム、エグゼクティブ・バイスプレジデント兼CFOのエリック・カレが同席しています。本日の発言には、ハリバートンの将来の事象に関する見解を反映した将来予想に関する記述が含まれる場合があります。これらの事項にはリスクや不確実性が伴い、実際の業績が将来予想に関する記述と大きく異なる可能性があります。これらのリスクについては、ハリバートンの2025年12月31日終了年度のForm 10-K、Form 10-Qによる四半期報告書、Form 8-Kによる臨時報告書、およびその他の証券取引委員会への提出書類で説明しています。法令で義務付けられる場合を除き、理由のいかんを問わず、将来予想に関する記述を公に修正または更新する義務を負いません。本日の発言には、GAAPに基づかない財務指標も含まれています。

詳細および最も直接的に比較可能なGAAP財務指標との調整表は、第3四半期決算リリースと、当社ウェブサイトの四半期業績・プレゼンテーションのセクションに掲載しています。それでは、ジェフに引き継ぎます。

ありがとう、デビッド。皆さん、おはようございます。ハリバートンの第3四半期決算に満足しています。売上高は予想を上回り、利益率の改善に向けて重要な一歩を踏み出しました。第3四半期の主なハイライトをいくつかご紹介します。全社売上高は$5.7 billion、調整後営業利益率は12.8%となりました。海外売上高は$3.5 billionで、前年同期比9%増となりました。北米売上高は$2.2 billionで、前年同期比9%減となりました。第3四半期には、当社の普通株式を約$250 million買い戻しました。シャノンが当社の事業について説明する前に、市場についての私の見解、来年に向けた初期的な見通し、そして現在のハリバートンの事業についてお話しします。まず、市場から始めましょう。史上最大級のエネルギー供給混乱が始まってから、さらに3カ月が経過しました。コモディティ価格は依然として高水準にあり、地政学的な不確実性も高まっています。

世界では膨大な量の石油供給が失われ、その不足は拡大し続けています。現在の推計では、紛争が始まって以降、供給は約3 billion barrels失われ、世界の在庫から約1 billion barrelsが取り崩されています。生産の回復、在庫の再構築、エネルギー安全保障の強化に向けた作業が、石油・ガス田サービスの複数年にわたる需要拡大をもたらすと予想しています。続いて、当社事業の見通しについてお話しします。ハリバートンの2027年に向けた初期的な見通しは、売上高が一桁台半ばの成長、営業利益率が約200 basis points拡大して約15%となることです。この見通しの根拠と、現在のハリバートンの事業がこうした成果の達成に対する私の確信をどのように支えているかをお話しします。

第一に、長年にわたる計画的な戦略と投資の結果、海外事業、実際には北米の水圧破砕事業を除くすべての事業が、ここ数年で最も強固な状態にあります。これらの事業は成長し、収益を上げ、テクノロジーと顧客との協業を通じた価値提案によって受注を獲得しています。これらの事業の確かな遂行力が私の確信の根拠であり、2027年以降に向けた案件のパイプラインに期待しています。第二に、2027年に向けた北米の水圧破砕事業を適切な文脈で捉えていただきたいと思います。価格調整についての具体例をお話ししたり、北米の水圧破砕市場が改善すると考える理由を列挙したりすることはできます。重要なのは、先ほど説明したハリバートンの成長と収益性改善への道筋は、北米の水圧破砕市場の回復を必要としないということです。当社にとっては、純粋に上振れ要因です。

シャノンから今四半期の事業運営の詳細をご説明しますが、その前に一つ申し上げておきます。油田サービスに対する複数年にわたる需要の拡大を見込んでいます。ハリバートンは売上高を伸ばし、利益率を改善すると見込んでいます。また、北米の水圧破砕事業が回復すれば、それは上振れ要因になると考えています。それでは、シャノンに引き継ぎます。

ありがとうございます、ジェフ。まず海外事業からご説明します。第3四半期の売上高は$3.5 billionで、前四半期比3%増となりました。今四半期の好調な業績の多くは、掘削・評価部門の成長によるものです。同部門は売上高が当社の予想を大幅に上回り、営業利益率も前四半期比で150 basis points改善しました。詳細をご説明します。まず中東からです。紛争により短期的には明らかに不透明感が生じていますが、第3四半期の業績には満足しています。インフレによる逆風がある中でも、中東の業績は前四半期比で改善しました。こうした逆風はしばらく続くと見込んでいます。第4四半期の中東の売上高は、前四半期比、前年同期比のいずれでも増加すると予想しています。こうした予想を支える多くの要因のうち、2点を挙げます。ジャフラで完了作業が四半期を通じて行われること、そしてサウジアラビアで統合サービスと個別サービスの両方におけるシェアが拡大していることです。

中東以外でも、ハリバートンの海外事業は受注を獲得しており、健全な市場環境の中で成長の原動力を実現しています。これらの地域では、2026年の売上高が前年を約12%上回ると予想しています。当社が選ばれる理由について、少しお話しします。当社の価値提案はシンプルですが、強力です。当社は顧客と協力し、顧客の資産価値を最大化するソリューションを設計します。技術力で差別化を図り、確実に実行します。技術的な優位性と総保有コストを基準に顧客が発注先を選ぶ場合、ハリバートンが選ばれます。今四半期の事例を2つご紹介します。ブラジルにおけるBP向けのブメランゲ評価プログラムと、キプロスにおけるエニ向けのクロノス超大水深ガス開発です。いずれのケースでも、顧客は掘削、自動化、地層評価、流体、セメンチング、坑井仕上げにおける当社の技術力に加え、開発サイクルの早い段階から顧客と協力できる当社の能力を重視し、ハリバートンを選びました。

次に、当社の成長エンジンについて簡単にご説明します。生産サービス、掘削、非在来型資源、人工採油です。これらはいずれも、業界全体を上回るペースで成長すると当社が考える市場です。2028年までに年間売上高を30億ドル積み増すという目標に向け、順調に進んでいます。これはグローバルな目標ですが、受注案件が稼働開始に移るにつれ、実現に向かっている具体的な証拠が見られます。生産サービスでは、北海の坑井刺激船が年末に操業を開始する見込みです。非在来型資源では、アルゼンチンで初のZEUSフリートが予定どおり第4四半期に稼働を開始する見込みです。人工採油について、少し取り上げたいと思います。アルゼンチンでは、大手オペレーターと複数年のESPレンタル契約を獲得しました。これは今四半期最大の受注案件です。別の顧客向けには、初の非在来型案件の設置を完了しました。

今四半期には、U.A.E.とコンゴ沖でも初の設置を行い、ブラジルでは沖合向けESPの初受注を獲得しました。国際的な事業基盤の成長が加速していることを大変心強く感じています。もう一つ触れておきたい市場はベネズエラです。当社は同国で事業を行う準備ができています。経営陣を配置し、施設を開設しました。主要設備も移送済みで、第3四半期には複数の製品ラインで売上高を計上しました。ベネズエラは、当社が熟知している市場です。顧客との対話を踏まえると、今後、堅調な成長が見込まれると考えています。海外事業について最後に申し上げると、当社の提供価値が顧客に選ばれています。当社の成長エンジンは成果を上げており、来年を楽しみにしています。北米事業に移ります。第3四半期の売上高は$2.2 billionで、前四半期比5%減となりました。フラクチャリング市場の回復は予想ほど力強くなく、当社の業績にもその影響が表れています。

当社はシェアではなくリターンを重視して北米の水圧破砕事業を運営しています。第3四半期には、複数のクルーをより良い価格条件で新規顧客に移しました。これらの移動に伴い、予想以上に稼働停止時間が発生し、北米地域およびC&P部門の業績を押し下げました。北米陸上事業では、スペリーの掘削サービス、ドリルビット、掘削流体の各事業が前年同期比23%成長し、リグ稼働数を大きく上回りました。各事業でどのような状況になっているのか、ご説明します。掘削サービスでは、明確なトレンドが見られます。水平坑井の長尺化、坑井の複雑化、ロータリーステアラブル掘削の増加です。iCruiseはこの3つすべてに対応しており、すべての販売チャネルで強い需要が見られます。掘削流体では、バロイドも長尺水平坑井で選ばれています。坑井の掘削速度は、坑井の安定性によって左右されることがあるためです。当社の高性能流体システムの採用が拡大しています。

坑井が複雑化し、顧客がより高い効率を求めるなか、この成長は続くと見込んでいます。ドリルビットでは、性能を重視した当社の技術が成果を上げています。その一例がHyperSteerです。iCruiseと組み合わせて使用するよう設計されたビットで、最大限の操舵性と掘削速度を実現します。北米では、ドリルビットのリグ当たり売上高が第1四半期から2桁増となっています。要するに、北米の生産では坑井がますます複雑化しており、坑井の複雑化はハリバートンのさらなる成長につながります。北米事業について最後に、この事業全体をどのように捉えているかお話しします。この事業は安定したキャッシュフローを生み出します。過去数年間、当社はコモディティ化した活動へのエクスポージャーを減らし、技術による差別化を図るため、意図的な選択を重ねてきました。現在、掘削事業と仕上げ事業はいずれも、これまで以上に差別化されています。

電話会議を引き継ぐ前に、70カ国以上でお客様の安全と業務の遂行に注力している従業員の皆さんに感謝したいと思います。それでは、エリックに電話会議を引き継ぎ、当社の業績について詳しく説明してもらいます。エリック、お願いします。ありがとう、シャノン。皆さん、おはようございます。